Il titolo ASML non è economico, ma potrebbe comunque essere un affare

Punti chiave
La valutazione di ASML è estesa.
La crescita dei ricavi e i margini sono in aumento poiché i sistemi EUV rappresentano una quota maggiore delle vendite totali.
ASML è costruita per resistere alla ciclicità dell'industria dei semiconduttori.
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ASML (NASDAQ: ASML) è aumentata del 79,5% nell'ultimo anno, superando di gran lunga il guadagno del 26,8% nel settore tecnologico e l'aumento del 22,4% nel Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC).
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Le stime di consenso degli analisti prevedono che ASML guadagnerà 29,69 dollari di utili per azione (EPS) nel 2026 e aumenterà del 26,3% a 37,51 dollari nel 2027. Anche con questo eccezionale tasso di crescita, ASML è scambiata a ben 35,1 volte gli utili previsti per il 2027, il che è tutt'altro che economico.
Ecco perché ASML potrebbe ancora essere un affare per gli investitori con orizzonti temporali ultra-lunghi.
Tutte le strade portano ad ASML
Hyperscaler come Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta Platforms stanno acquistando chip per data center AI, a beneficio di aziende come Nvidia e Broadcom. Ma queste aziende non producono effettivamente i chip.
Quel business va ai produttori a contratto come Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics e Intel, che dispongono di enormi impianti di fabbricazione di semiconduttori. Questi impianti sono tra i siti tecnologicamente più avanzati al mondo e dispongono di attrezzature all'avanguardia per la produzione di precisione di chip AI.
I produttori di apparecchiature per semiconduttori sono tra i maggiori beneficiari della spesa per l'intelligenza artificiale (AI). E ASML è la più preziosa tra i produttori di apparecchiature per semiconduttori perché ha un monopolio virtuale sulla parte più importante del processo di produzione dei chip: la litografia.
ASML ha investito oltre 6 miliardi di euro e impiegato oltre 17 anni per decifrare la litografia a ultravioletti estremi (EUV), che rimbalza la luce su specchi specializzati multistrato all'interno di una camera a vuoto anziché utilizzare lenti per rifrangere la luce. Questo processo consente ad ASML di utilizzare la luce EUV che altrimenti verrebbe assorbita, consentendo più transistor per microchip, stratificazione interconnessa e, in definitiva, prestazioni migliori. La tecnologia di ASML è difficile da replicare perché è sia avanzata sia progettata per la produzione di massa, che è esattamente ciò di cui i produttori di chip hanno bisogno per accelerare i cicli di produzione.
I chip di prossima generazione stanno spingendo le fabbriche ad acquistare le ultime macchine EUV di ASML, creando un boom della domanda. Nel quarto trimestre del 2025, l'EUV rappresentava il 56,1% delle prenotazioni nette totali. E solo due dei sistemi EUV venduti erano le macchine high numerical aperture (NA) più avanzate di ASML.
ASML vale il suo prezzo premium
ASML produce prodotti incredibilmente complessi, ma la sua tesi di investimento è in realtà piuttosto semplice. L'innovazione dei chip AI guida una maggiore domanda di fabbriche all'avanguardia dotate di macchine ASML. E dato che siamo ancora nelle prime fasi del rollout EUV high-NA, c'è una chiara traiettoria per una crescita sostenibile per ASML.
Ma ASML non è un titolo AI "tutto o niente". Una parte importante del suo business sono ancora le macchine deep ultraviolet (DUV) necessarie per produrre chip generici. I sistemi DUV sono utilizzati in parallelo con l'EUV per realizzare chip AI. La manutenzione delle macchine litografiche in funzione (prevalentemente DUV) è una parte enorme del business di ASML, rappresentando circa un quarto del fatturato totale.
Non mi sorprenderei se il titolo ASML si raffreddasse, dando agli utili il tempo di recuperare per abbassare la valutazione. Ma dati i fondamentali, ASML ha un'ottima possibilità di sovraperformare gli indici principali a lungo termine e diventerà probabilmente la prima azienda europea a raggiungere 1 trilione di dollari di capitalizzazione di mercato.
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Daniel Foelber detiene posizioni in ASML e Nvidia. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda ASML, Alphabet, Amazon, Intel, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia e Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool raccomanda Broadcom. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e le prospettive espresse nel presente documento sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.