La Banca d'Inghilterra avverte: "inflazione più alta inevitabile" dopo aver mantenuto i tassi di interesse

La Banca d'Inghilterra ha lasciato i tassi di interesse invariati al 3,75%, ma ha dichiarato che il Regno Unito potrebbe dover prepararsi a degli aumenti più avanti quest'anno, poiché "un'inflazione più alta è inevitabile" a seguito della guerra in Medio Oriente.

Il comitato di politica monetaria (MPC) della Banca, responsabile della fissazione dei tassi, ha votato per mantenere invariati i costi di finanziamento, ma ha affermato che se i costi energetici rimanessero persistentemente alti, potrebbe essere necessario un intervento più "incisivo" per mantenere l'inflazione sotto controllo.

L'MPC, composto da nove membri, si è diviso 8-1 nella decisione di mantenere invariati i costi di finanziamento per la terza riunione consecutiva. Andrew Bailey, governatore della Banca d'Inghilterra, ha dichiarato: "Ciò che faremo da qui in avanti dipenderà dall'entità e dalla durata dello shock sui prezzi dell'energia", mentre il conflitto in Medio Oriente evolve.

La Banca ha delineato uno scenario peggiore in cui il prezzo del petrolio sale sopra i 130 dollari al barile e rimane elevato per un periodo prolungato. Ha previsto che se ciò accadesse – cosa che ha definito scenario C – l'inflazione potrebbe raggiungere un picco del 6% entro l'inizio del 2027, la disoccupazione salirebbe al 5,6% e i tassi di interesse dovrebbero salire al 5,25% per contrastarla.

Bailey ha affermato: "Più a lungo persiste questo problema e più a lungo dura l'interruzione delle forniture energetiche, più difficile sarà lo scenario in cui ci troviamo".

Tuttavia, il governatore ha aggiunto che la decisione di mantenere i tassi al 3,75% per ora è stata ragionevole "data la situazione dell'economia e l'imprevedibilità degli eventi in Medio Oriente".

Bailey ha affermato che c'è anche la possibilità che i tassi di interesse rimangano invariati quest'anno se la guerra in Iran venisse risolta rapidamente.

Il ruolo dell'MPC è quello di cercare di mantenere l'inflazione del Regno Unito al target del 2%. Ha tagliato i tassi di interesse sei volte da metà 2024 e ci si aspettava ulteriori riduzioni quest'anno prima che iniziasse la guerra USA-Israele contro l'Iran.

La Banca ha dichiarato che il conflitto in Medio Oriente significa che le prospettive per l'inflazione sono "un quadro molto diverso rispetto a tre mesi fa", quando si prevedeva che sarebbe scesa al 2% entro la metà dell'anno. Invece, le ultime cifre dell'Office for National Statistics hanno mostrato che il tasso di inflazione del Regno Unito, misurato dall'indice dei prezzi al consumo, è salito al 3,3% a marzo, rispetto al 3% di febbraio.

Il forte aumento dei prezzi dell'energia si sta già facendo sentire nel Regno Unito sotto forma di maggiori costi del carburante. I funzionari della Banca hanno dichiarato che le tipiche bollette energetiche probabilmente aumenteranno del 16% a 1.900 sterline entro l'estate. Anche l'inflazione alimentare dovrebbe aumentare del 7% entro la fine dell'anno a causa dei maggiori prezzi di fertilizzanti, energia e trasporti.

Mentre i policy maker ritengono che i prezzi globali dell'energia avranno un effetto diretto sull'aumento dei costi del carburante e delle bollette, si aspettano che l'impatto degli "effetti di secondo ordine" sia più contenuto. La Banca ha dichiarato che la domanda di lavoro nel Regno Unito era debole e che la disoccupazione era in aumento dal 2024, rendendo più difficile per i lavoratori negoziare salari più alti. Allo stesso modo, la capacità delle aziende di aumentare i prezzi sarebbe probabilmente limitata dalla debole domanda in un contesto di fiducia dei consumatori vacillante, ha aggiunto.

L'unica voce dissenziente in questa decisione è stata Huw Pill, capo economista della Banca, che ha votato per aumentare i tassi al 4%. Pill ha affermato di vedere il rischio che gli effetti di secondo ordine di prezzi e salari più alti siano "sbilanciati verso l'alto" e ha affermato che avevano il potenziale per aumentare l'inflazione del Regno Unito oltre il breve termine in modo "persistente".

La Banca ha delineato tre scenari su ciò che potrebbe accadere all'economia del Regno Unito a seconda dei diversi impatti della guerra in Iran. In tutti e tre i casi, si prevede che l'inflazione aumenterà e la disoccupazione salirà almeno al 5,5%.

I policy maker hanno messo in guardia dal loro scenario peggiore di petrolio che rimane a 130 dollari al barile per il resto del 2026 e hanno affermato che stavano seguendo più da vicino una situazione in cui il petrolio raggiunge un picco di 108 dollari al barile quest'anno.

Giovedì mattina, il greggio Brent ha raggiunto un massimo di quattro anni di 126 dollari al barile, ma ora è sceso a 115,50 dollari al barile.

Nello scenario A della Banca, in cui i prezzi del petrolio scendono rapidamente da 108 dollari, l'inflazione sarà del 3,3% nel 2026, del 2,6% nel 2027 e dell'1,5% nel 2028. Nello scenario B, in cui il petrolio rimane a 108 dollari più a lungo, l'inflazione è anch'essa del 3,3% nel 2026, poi del 3% nel 2027 e del 2% nel 2028. In entrambi gli scenari, la disoccupazione sale al 5,5% nel 2027 e poi scende al 5,4% nel 2028.

Bailey ha dichiarato giovedì in una conferenza stampa che la decisione è stata "un mantenimento deliberato e attivo".

"Non è che stiamo inviando un messaggio un po' clandestino che i tassi di interesse aumenteranno", ha detto, sebbene i modelli della Banca suggeriscano che i tassi di interesse potrebbero dover aumentare nello scenario B così come nello scenario C.

I mercati monetari della City hanno leggermente ridotto le loro aspettative di aumento dei tassi quest'anno dopo l'annuncio della decisione della Banca. Ora prezzano circa 62 punti base (0,62 punti percentuali) di aumenti entro la fine del 2026, in calo rispetto ai 70.

Separatamente, la Banca Centrale Europea ha votato per mantenere invariati i suoi tassi di interesse, al 2%, ma ha dichiarato che la guerra in Iran ha significato che i rischi di aumento dell'inflazione e contrazione della crescita si sono "intensificati" in tutta l'Eurozona.

Christine Lagarde, presidente della BCE, ha dichiarato che la decisione finale di mantenere i tassi è stata unanime, ma ha detto in una conferenza stampa che un possibile aumento era stato discusso "a lungo" dai policy maker. Ha affermato che la prossima riunione a giugno sarà il "momento giusto" per una nuova valutazione quando i policy maker avranno maggiori informazioni sull'impatto della guerra sull'economia.

Facendo eco ai commenti di Bailey, Lagarde ha dichiarato: "Più la guerra [in Medio Oriente] continua e più i prezzi dell'energia rimangono alti, maggiore sarà probabilmente l'impatto sull'inflazione generale e sull'economia".