La Gran Bretagna Un Tempo Guidava il Mondo. Cosa È Successo?

La Gran Bretagna Un Tempo Guidava il Mondo. Cosa È Successo?

Scritto da Damian Pudner tramite la Foundation for Economic Education,

Uno sguardo inquietante all'accordo economico che il Regno Unito sembra ora disposto ad accettare può essere trovato nelle ultime previsioni fiscali, pubblicate il 3 marzo.

Entro la fine del periodo di previsione, il debito diminuirà dal 5,2 percento del prodotto interno lordo (PIL) nel 2024–2025 a circa il 1,6 percento. Il debito pubblico si stabilizza a circa il 95 percento del reddito nazionale. A questi livelli, anche piccoli cambiamenti dei tassi di interesse contano: l'Office for Budget Responsibility (OBR) stima che un movimento sostenuto dell'1-punto percentuale nel Bank Rate modifica i costi di finanziamento del debito pubblico di circa 15 miliardi di sterline (circa 20 miliardi di dollari).

Negli anni successivi del periodo di previsione, la crescita economica procede a fatica a circa l'1,5 percento, mentre la disoccupazione dovrebbe raggiungere il picco al 5,33 percento. Nel frattempo, l'onere fiscale si avvicina a un livello senza precedenti del 38 percento del PIL, il livello sostenuto più alto dell'era del dopoguerra, poiché la spesa pubblica rimane significativamente più alta della sua quota pre-pandemia di COVID-19 dell'economia.

Nel complesso, queste previsioni descrivono un'economia che si adatta a un equilibrio confortevole di elevata tassazione, elevato debito e crescita cronicamente modesta. Le aspettative vengono abbassate silenziosamente e la sottoperformance economica viene normalizzata.

Non c'è ambizione qui. Niente viene resettato. Niente viene reimpostato. Niente cambia veramente.

C'è qualcosa di inconfondibilmente Starmerite in tutta l'outlook. La personalità politica del Primo Ministro Keir Starmer si basa sulla rassicurazione e sulla competenza manageriale. Il caos cesserà. Gli adulti sono tornati. Niente di drammatico accadrà sotto la sua guida. Il Chancellor of the Exchequer Rachel Reeves non è diversa.

Ma i paesi non ripristinano la dinamicità economica solo attraverso la compostezza manageriale.

Il Regno Unito era una volta la fabbrica del mondo. In seguito è diventato una delle economie più aperte e dinamiche d'Europa. Quando il modello economico del dopoguerra ha iniziato a vacillare negli anni '70, il paese ha infine riconosciuto che piccoli aggiustamenti incrementali non sarebbero stati sufficienti. La riforma strutturale è diventata inevitabile.

Ciò che è seguito non è stato né cauto né graduale. Le riforme degli anni '80 hanno smantellato gran parte del modello economico esistente e lo hanno sostituito con qualcosa di molto più competitivo. Nessuno lo ha reso più chiaro del settore finanziario. Il Big Bang del 1986 ha spazzato via le pratiche restrittive, ha aperto i mercati di Londra e ha contribuito a trasformare la città in uno dei principali centri finanziari del mondo.

Che si approvino o si critichino tali riforme, la loro ambizione è innegabile. Quel senso di ambizione è sorprendentemente assente dal dibattito economico del Regno Unito oggi.

Invece, lo stato non viene ripensato strutturalmente. Viene semplicemente finanziato più pesantemente. L'esempio più chiaro è il congelamento continuo delle soglie fiscali sul reddito. Secondo precedenti analisi dell'OBR, questa politica da sola aumenterà di circa 67 miliardi di sterline (circa 89 miliardi di dollari) entro la fine del decennio.

Entro il 2030–2031, circa 1 milione di persone in più saranno incluse nel pagamento delle imposte sul reddito e circa 1,6 milioni di persone pagheranno l'aliquota del 45 percento, un livello originariamente introdotto per colpire i "super ricchi". Allo stesso tempo, un altro milione di pensionati saranno chiamati a pagare le imposte sul reddito. Questo è insostenibile e politicamente corrosivo.

Come ci ha ricordato il Primo Ministro Margaret Thatcher, "Non puoi tassare un paese verso la prosperità".

Le prospettive economiche più ampie sono altrettanto modeste. La crescita della produttività dovrebbe riprendersi solo lentamente, raggiungendo circa l'1 percento all'anno nel medio termine. Ciò supporta una crescita del PIL di circa l'1,6 percento. Tale crescita potrebbe appena stabilizzare il rapporto debito/PIL, ma è tutt'altro che il ritmo richiesto per trasformare gli standard di vita o espandere la capacità economica del paese.

Anche il recente miglioramento delle entrate statali deve qualcosa da condizioni finanziarie favorevoli piuttosto che da un profondo cambiamento strutturale. I mercati azionari più forti hanno aumentato le entrate da capital gain e imposte sulle società. Eppure le stesse previsioni fiscali avvertono di quanto questo sia vulnerabile a un'inversione di tendenza. Un forte calo dei prezzi delle azioni nel Regno Unito e a livello globale peggiorerebbe rapidamente le finanze pubbliche. L'OBR avverte che una correzione del 35 percento dei mercati azionari del Regno Unito e globali potrebbe allargare il deficit di bilancio corrente di circa 26 miliardi di sterline (circa 34 miliardi di dollari) nel 2027–2028. Anche uno scenario più limitato in cui le azioni del Regno Unito scendono del 15 percento aggiunge comunque circa 15 miliardi di sterline (circa 20 miliardi di dollari) al debito.

In altre parole, la strategia funziona a condizione che la crescita migliori modestamente e che i mercati finanziari rimangano cooperativi. Questa non è una solida base per la prosperità a lungo termine.

La retorica di Downing Street è "crescita, crescita, crescita". Le cifre puntano a qualcosa di più simile a costante, costante, costante o, forse più accuratamente, noioso, noioso, noioso.

La crescita non viene scatenata tanto quanto gestita con cura.

L'orizzonte economico contiene poco in termini di riforme audaci o riprogettazione istituzionale. Per un paese con la storia economica del Regno Unito, questa è un'ambizione sorprendentemente modesta.

Il Regno Unito merita qualcosa di più.

Non può riprendere la leadership economica tassando. Né può fare affidamento sull'aumento dei prezzi degli asset o su modesti guadagni di produttività per fare il lavoro.

Aumentare il potenziale di produzione dell'economia sarebbe l'obiettivo principale di un'agenda più seria: un sistema fiscale che premia l'imprenditorialità e l'investimento piuttosto che espandere sottilmente la base imponibile della classe media, una riforma della pianificazione che in realtà aumenta l'offerta di alloggi e quadri normativi che promuovono l'innovazione piuttosto che la cautela amministrativa.

In breve, qualcosa con la serietà e l'intento dirompente del Big Bang.

Ci sarà bisogno di coraggio politico per questo. Richiederà un governo disposto a perseguire la riforma anche se va contro interessi radicati. Soprattutto, richiederà un'élite politica che sia disposta ad ammettere che il cauto mantenimento dello status quo non è un approccio praticabile al rinnovamento nazionale.

Il Regno Unito ha un tempo dettato il ritmo dell'economia globale. Oggi, rischia di accontentarsi della gestione attenta della mediocrità. E questo, più di ogni altra cosa nelle previsioni fiscali, dovrebbe preoccuparci tutti.

Tyler Durden
Sab, 21/03/2026 - 08:10