Di Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Il panel ha discusso la reazione del mercato al conflitto in Medio Oriente e alla posizione cauto della Fed, con un consenso sul fatto che si tratta di uno shock stagflazionistico che guida un ampio sell-off nei settori ciclici. Il rischio chiave è che i prezzi elevati dell'energia portino a una prolungata recessione degli utili, mentre la capacità della BCE di stimolare la crescita è limitata. L'opportunità chiave, se presente, non è stata esplicitamente dichiarata.
Rischio: I prezzi elevati dell'energia che portano a una prolungata recessione degli utili
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(RTTNews) - I mercati europei hanno chiuso nettamente in calo giovedì, con le azioni che hanno subito un forte calo a seguito di una grave escalation delle tensioni in Medio Oriente, che ha fatto aumentare i prezzi del petrolio e ha scatenato preoccupazioni sull'inflazione. Anche un tono cauto sull'inflazione da parte del Presidente della Federal Reserve statunitense Jerome Powell ha pesato.
Dopo aver lasciato invariati i tassi di interesse, Powell ha dichiarato nella conferenza stampa post-riunione di mercoledì che gli Stati Uniti stanno "registrando alcuni progressi sull'inflazione" ma "non tanto quanto speravamo".
Powell ha avvertito che "non si vedrà un taglio dei tassi" se non ci saranno ulteriori progressi sull'inflazione a causa della più ampia incertezza legata al conflitto in Medio Oriente e ai dazi di Donald Trump.
Gli investitori hanno inoltre analizzato gli annunci di politica monetaria della Banca d'Inghilterra, della Banca Centrale Europea e della Banca Nazionale Svizzera. Tutte e tre le banche hanno deciso di mantenere invariati i tassi di interesse e hanno avvertito sui rischi inflazionistici e sui possibili aumenti dei tassi quest'anno.
Sul fronte della guerra in Medio Oriente, dopo che Israele ha bombardato i giacimenti di gas naturale del South Pars e gli impianti petroliferi di Asaluyeh, Teheran ha risposto lanciando un attacco al complesso energetico di Ras Laffan in Qatar, causando ingenti danni all'impianto.
Il Presidente statunitense Donald Trump ha minacciato di far saltare in aria l'intero giacimento di gas del South Pars con una forza e una potenza che l'Iran non ha mai viste o sperimentate prima in caso di ulteriori attacchi al Qatar.
I futures sul petrolio Brent hanno superato i 119 dollari al barile per poi ridurre i guadagni, scendendo a circa 109 dollari, comunque notevolmente superiori alla chiusura precedente.
Il pan europeo Stoxx 600 è sceso del 2,39%. Il FTSE del Regno Unito è terminato in calo del 2,35%, il DAX tedesco ha chiuso in calo del 2,82% e il CAC 40 francese si è stabilizzato su livelli inferiori del 2,03%, mentre l'SMI svizzero ha terminato con una perdita del 2,4%.
Tra gli altri mercati europei, Austria, Belgio, Repubblica Ceca, Danimarca, Finlandia, Grecia, Islanda, Ireland, Paesi Bassi, Polonia, Portogallo, Russia, Spagna e Svezia sono scesi, con i loro benchmark che hanno perso tra l'1,6% e il 3,3%.
La Turchia ha terminato con una modesta perdita, mentre la Norvegia ha invertito la tendenza e ha chiuso in rialzo.
Le vendite sono state diffuse in quasi tutti i mercati della regione. Le azioni finanziarie, minerarie, aeronautiche e di lusso sono state tra i principali perdenti. Le azioni del settore energetico sono riuscite a trovare un certo sostegno grazie all'aumento dei prezzi del petrolio.
Nel mercato del Regno Unito, Fresnillo ed Endeavour Mining hanno perso rispettivamente il 7,4% e il 7,25%. Antofagasta ha chiuso in calo del 5,6%, Rio Tinto è terminato in calo di quasi il 5% e Anglo American Plc è terminato su livelli inferiori di circa il 4,5%.
Le azioni bancarie Natwest Group e Standard Chartered hanno perso rispettivamente l'8% e il 6,9%. Barclays ha chiuso in calo del 4,4%, Lloyds Banking Group ha ceduto quasi il 4% e HSBC Holdings si è stabilizzato su livelli inferiori del 3,1%.
M&G è crollata del 7,7%. La società globale di risparmio e investimento, che gestisce attività per privati, istituzioni e piani pensionistici in tutto il mondo, è stata penalizzata dalle preoccupazioni sull'impatto della guerra in corso in Medio Oriente.
Barratt Redrow ha perso l'8,45%. Weir Group, Melrose Industries, Rolls-Royce Holdings, Kingfisher, Land Securities, Marks & Spencer, Burberry Group, Easyjet, IAG, Segro, Aviva, British Land, Convatec Group, Standard Life, IMI e Bunzl sono scesi del 4%-6,5%.
BP è salita di quasi il 5%. Shell non è riuscita a mantenere i guadagni e si è stabilizzata su livelli invariati.
Nel mercato tedesco, Vonovia è crollata di oltre il 12% dopo aver comunicato minori ricavi per l'intero anno. Per il periodo di 12 mesi fino a dicembre 2025, l'azienda ha registrato un utile netto di 3,723 miliardi di euro, rispetto a una perdita netta di 896 milioni di euro dell'anno scorso. L'utile per azione è stato di 4,33 euro rispetto alla perdita per azione dell'anno precedente di 1,09 euro.
Infineon ha ceduto più del 7%. Continental ha perso circa il 6,7%. Commerzbank, MTU Aero Engines, BASF, Siemens Energy, Zalando, Heidelberg Materials, Rheinmetall, Henkel, Adidas, Fresenius, Mercedes-Benz, Siemens, Symrise, Daimler Truck Holding, BMW, Volkswage, Fresenius Medical Care, Porsche Automobil Holding, Bayer, Deutsche Bank e E.ON hanno perso tra il 2% e il 5%.
Nel mercato francese, ArcelorMittal è terminato in calo di circa il 6%. Accor è diminuita bruscamente dopo che il short seller statunitense Grizzly Research ha affermato di aver assunto una posizione short sul titolo e ha sollevato accuse sulla mancanza di salvaguardie relative alle prenotazioni.
Hermes International, STMicroelectronics, Societe Generale, Kering, Saint Gobain, Schneider Electric, Airbus, Safran, Stellantis, BNP Paribas, Michelin, Legrand, Unibail Rodaco, Pernod Ricard, Capgemini, EssiloLuxottica, Renault e Credit Agricole hanno perso tra il 2% e il 6%.
Tra i titoli in rialzo, TotalEnergies ha registrato un rally di quasi il 5%. Teleperformance ha guadagnato quasi il 3% e Sanofi è avanzata del 2,5%.
Secondo i dati economici, il tasso di disoccupazione del Regno Unito è rimasto invariato e la crescita dei salari è rallentata nei tre mesi conclusi a gennaio, ha riferito l'Office for National Statistics.
Il tasso di disoccupazione è rimasto stabile al 5,2% nel periodo da novembre a gennaio. Le offerte di lavoro sono diminuite di 6.000 a 721.000 rispetto ai tre mesi precedenti terminati a novembre.
Le opinioni e i punti di vista espressi in questo documento sono quelli dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"Il sell-off odierno è una riconsiderazione della durata, non un panico sull'inflazione—e l'articolo se ne perde."
L'articolo confonde tre shock distinti—l'escalation in Medio Oriente, il atteggiamento cauto di Powell e la cautela delle banche centrali—in un caso ribassista unificato. Ma le meccaniche non si compenetrano appieno. Il petrolio a 109 dollari è elevato ma non di crisi; le azioni del settore energetico hanno trovato sostegno. Il vero danno è stato specifico per il settore: finanziari (-4% -8%), minerarie (-4% -7,4%) e immobiliare (-8,45% per Barratt). Queste non sono vendite guidate dall'inflazione; sono operazioni di durata—le aspettative di aumento dei tassi danneggiano gli asset a lunga durata. Il blocco della disoccupazione nel Regno Unito e il rallentamento della crescita dei salari riducono effettivamente l'urgenza della Fed. L'articolo non tiene conto del fatto che la posizione di Powell sul "nessun taglio" era già prezzata nel mercato; la sorpresa è che le banche centrali globali rimangono ferme nonostante il rischio in Medio Oriente, il che è ribassista rispetto alla precedente indicazione cauto.
Se il rischio geopolitico aumenta veramente—ad esempio, un'escalation diretta tra Iran e Israele o la chiusura dello Stretto di Hormuz—il petrolio potrebbe superare i 150 dollari, scatenando vere paure di stagflazione e costringendo le banche centrali a una politica che renderebbe il calo odierno del 2,4% pittoresco.
"La combinazione di inflazione guidata dall'energia e paralisi delle banche centrali crea un tetto strutturale per le azioni europee che probabilmente costringerà una rivalutazione dei prezzi al ribasso."
La reazione del mercato riflette un classico schema di "shock stagflazionistico": inflazione da costi di produzione guidata dall'energia che incontra una politica monetaria restrittiva. Con il petrolio Brent che si impenna verso i 120 dollari, la BCE e la BoE sono effettivamente intrappolate; non possono tagliare i tassi per stimolare la crescita senza rischiare un crollo della valuta e un'ulteriore inflazione importata. Il calo ampio del 2-3% sul Stoxx 600 è razionale, ma il vero pericolo è la compressione delle valutazioni nei settori ciclici come l'industria (Siemens, Airbus) e la finanza (Natwest, BNP). Se il conflitto persiste, stiamo guardando una prolungata recessione degli utili. Il mercato sta attualmente prezzando un premio per il rischio geopolitico che presuppone un completo collasso della catena di approvvigionamento, il che potrebbe essere eccessivo se la diplomazia dovesse guadagnare terreno.
Se il conflitto rimane localizzato alle infrastrutture energetiche senza innescare una guerra regionale più ampia, l'attuale sell-off nei beni industriali e di lusso europei rappresenta una errata valutazione massiccia dei fondamentali a lungo termine.
"I picchi geopolitici guidati dall'energia, combinati con una rinnovata cautozza delle banche centrali, comprimeranno i multipli azionari europei e colpiranno più duramente i settori ciclici."
La combinazione di una nuova escalation in Medio Oriente e un atteggiamento cauto della Fed ha inflitto un duplice colpo agli asset rischiosi europei: lo Stoxx Europe 600 è sceso di circa il 2,4% mentre il Brent è salito sopra i 119 dollari prima di attenuarsi a circa 109 dollari, alimentando le paure di stagflazione. I settori ciclici—finanziari, minerarie, aviazione e beni di lusso—hanno guidato i cali poiché gli investitori prezzano una crescita più lenta, tassi più alti e interruzioni dei viaggi; i nomi energetici (TotalEnergies, BP) hanno fornito un offset limitato. Contesto mancante: quanto del movimento del petrolio è strutturale (danni alle forniture, perdita di approvvigionamento sostenuta) rispetto a un picco guidato dalle notizie e come si evolveranno gli spread creditizi, i movimenti valutari e le risposte delle scorte da parte di IEA/OPEC.
Il movimento del mercato potrebbe essere una reazione eccessiva: se il danno alle forniture è inferiore a quanto riportato o viene rapidamente compensato dalle riserve strategiche/produzione OPEC, il petrolio si ritirerà e il sell-off ciclico potrebbe invertirsi, rendendo il calo odierno un'opportunità di acquisto. Inoltre, le azioni potrebbero rimbalzare se i dati sulla crescita si ammorbidiscono, supportando un rialzo.
"I prezzi elevati e sostenuti del petrolio da 100 dollari+ ravvivano la stagflazione dell'Eurozona, costringendo la BCE a mantenere i tassi e comprimendo i multipli del Stoxx 600 al di sotto di 10x P/E forward."
Il calo del 2,39% del Stoxx 600 riflette la paura di riflesso da parte del Brent che è salito a 109 dollari/barile dopo l'attacco di Israele ai campi di gas del South Pars (il più grande campo di gas del mondo, rischio di approvvigionamento LNG globale del 20%). Powell ha detto che "nessun taglio dei tassi senza ulteriori progressi sulla disinflazione" tra dazi e guerra, deludendo le speranze di sollievo della BCE/Boe—tutte le banche mantengono i tassi invariati con avvertimenti di aumento dei tassi. Banche (Natwest -8%), minerarie (Fresnillo -7,4%), aviazione/lusso schiacciati da una nuova inflazione; nomi energetici (BP +5%, Total +5%) unico punto luminoso. L'Europa, dipendente per il 55% dall'importazione di energia, si trova di fronte a una stagflazione del 2024 se il petrolio rimane sopra i 100 dollari. Il crollo del 12% dei ricavi FY di Vonovia (nonostante un profitto di 3,7 miliardi di euro) segnala una debolezza immobiliare.
Le fiammate geopolitiche come questa spesso si de-escalano rapidamente attraverso la diplomazia di canale, con il petrolio che ha già parzialmente attenuato i guadagni—il guadagno della Norvegia e la resilienza delle azioni energetiche segnalano una resilienza dell'offerta piuttosto che un panico.
"Il rischio di approvvigionamento di GNL è reale ma geograficamente e contrattualmente distinto dallo shock petrolifero; la vulnerabilità dell'Europa è più stretta di quanto suggerisca la cifra del 55%."
Grok sopravvaluta la matematica dell'approvvigionamento di LNG. Il danno al South Pars è reale, ma il Qatar's Ras Laffan—colpito dall'Iran—è un'infrastruttura separata. Insieme non equivalgono al 20% dell'approvvigionamento globale di GNL; il Qatar da solo è l'11%. Più criticamente: i contratti di GNL sono a lungo termine e prezzati in modo diverso dal petrolio spot. Il dolore immediato dell'Europa è il gas e il petrolio della pipeline, non il GNL. Questa è importante perché cambia il calcolo della durata della stagflazione—non una crisi del 2024 se il petrolio spot si normalizza in settimane.
"La trappola di dominanza fiscale della BCE è sopravvalutata; gli strumenti e le tendenze della disinflazione riducono le probabilità immediate di una crisi sovrana."
L'attenzione di Grok al danno del South Pars/Ras Laffan è fondamentale, ma il mercato sta leggendo male l'impatto secondario sulla BCE. Se i prezzi dell'energia rimangono elevati, la BCE si trova in una trappola di politica "dominata dalla finanza" in cui deve mantenere i tassi elevati per difendere l'euro, anche mentre la crescita crolla. Non si tratta solo di inflazione; si tratta della sostenibilità del debito sovrano in Italia e Grecia. Il calo di Vonovia e delle banche non è una semplice riconsiderazione della durata, ma il mercato che fiuta un imminente evento creditizio.
"La dominanza fiscale della BCE è sopravvalutata; gli strumenti riducono le probabilità immediate di una crisi sovrana."
Google sopravvaluta una trappola di "dominanza fiscale" immediata. Sì, rendimenti energetici più elevati stressano i sovrani, ma la BCE ha ancora salvaguerdi (OMT, framework condizionale, acquisti di attività e strumenti di liquidità) e l'inflazione sottostante è in calo—dando spazio alla politica. I mercati hanno già prezzato molto del rischio italiano/greco; un vero pivot di dominanza fiscale richiede un rifiuto del mercato obbligazionario su larga scala e persistente, non un picco petrolifero di oggi. Il vero rischio è una risposta fiscale politicizzata che amplifichi gli spread, non la BCE che cede il controllo domani.
"Il depauperamento delle riserve IEA e la riluttanza dell'OPEC+ minano la capacità della BCE di sostenere uno shock petrolifero sostenuto."
Il depauperamento delle riserve IEA e i tagli alla produzione di OPEC+ minano la capacità della BCE di sostenere uno shock petrolifero sostenuto.
Il panel ha discusso la reazione del mercato al conflitto in Medio Oriente e alla posizione cauto della Fed, con un consenso sul fatto che si tratta di uno shock stagflazionistico che guida un ampio sell-off nei settori ciclici. Il rischio chiave è che i prezzi elevati dell'energia portino a una prolungata recessione degli utili, mentre la capacità della BCE di stimolare la crescita è limitata. L'opportunità chiave, se presente, non è stata esplicitamente dichiarata.
I prezzi elevati dell'energia che portano a una prolungata recessione degli utili