Pannello AI
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Il panel è in gran parte pessimista sulle prospettive delle stablecoin in euro che sfidano la dominanza del dollaro a causa della domanda limitata, dell'alta frizione e degli ostacoli normativi. Tuttavia, c'è un dibattito sul potenziale dell'insediamento DLT all'ingrosso per l'uso istituzionale.
Rischio: Domanda limitata e alta frizione per le stablecoin in euro, ostacoli normativi e potenziale non competitività a causa della mancanza di un trattamento preferenziale da parte della BCE.
Opportunità: Potenziale per l'insediamento DLT all'ingrosso per creare un binario ad alta velocità per il movimento di repo e garanzie istituzionali.
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Yahoo Finance
Di Elizabeth Howcroft
PARIGI, 17 aprile (Reuters) - L'Europa ha bisogno di più stablecoin basati sull'euro, ha detto venerdì il ministro delle finanze francese Roland Lescure, e ha esortato le banche del blocco a esplorare i depositi tokenizzati per contribuire a porre fine al dominio statunitense nei pagamenti digitali.
In commenti preregistrati a una conferenza sulle criptovalute a Parigi, Lescure ha affermato che il volume relativamente piccolo di stablecoin agganciati all'euro rispetto a quelli agganciati al dollaro "non è soddisfacente".
Le banche di tutto il mondo stanno sperimentando le stablecoin, un tipo di criptovaluta progettata per mantenere un valore costante e supportata da valute tradizionali. Diverse hanno unito le forze per provare la tecnologia, soprattutto da quando l'anno scorso il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha firmato una legge che stabilisce le regole per le stablecoin.
Tuttavia, il mercato delle stablecoin è dominato da Tether, con sede a El Salvador, e le monete sono utilizzate principalmente per il trading di criptovalute, con il loro ruolo nei pagamenti ancora minimo. Due terzi delle banche europee intervistate da RBC Capital Markets hanno dichiarato che la domanda di stablecoin rimane limitata, secondo una nota di ricerca pubblicata questa settimana.
LE BANCHE EUROPEE CERCANO DI INDEBOLIRE IL DOMINIO STATUNITENSE
Un gruppo di banche europee, tra cui ING, UniCredit e BNP Paribas, ha formato una società per lanciare una stablecoin agganciata all'euro nella seconda metà del 2026, che sperano possa contrastare il dominio statunitense nei pagamenti digitali.
"Questo è ciò di cui abbiamo bisogno e questo è ciò che vogliamo", ha detto Lescure venerdì, riferendosi all'iniziativa. "Incoraggio inoltre vivamente le banche a esplorare ulteriormente il lancio di depositi tokenizzati", ha aggiunto. La tokenizzazione si riferisce alla creazione di token basati su blockchain per rappresentare attività finanziarie esistenti.
I responsabili politici europei stanno cercando di ridurre la dipendenza da fornitori di pagamenti non europei, a seguito delle tese relazioni con gli Stati Uniti che hanno aumentato le preoccupazioni sulla frammentazione dei servizi di pagamento dell'UE.
La Banca Centrale Europea sta sviluppando un euro digitale per preservare il ruolo del denaro della banca centrale in un'economia digitale, sebbene in alcuni paesi le lobby bancarie abbiano resistito ai piani e i progressi nel Parlamento europeo siano stati lenti.
Lescure ha detto venerdì di sostenere i piani della BCE di mettere una valuta digitale della banca centrale al centro degli sforzi di tokenizzazione, definendola "il giusto equilibrio".
Tether afferma di avere oltre 185 miliardi di dollari dei suoi token agganciati al dollaro in circolazione. Societe Generale afferma che la sua stablecoin agganciata all'euro, lanciata nel 2023, ha solo 107 milioni di euro (126 milioni di dollari) in circolazione.
(1 dollaro = 0,8479 euro)
(Riportato da Elizabeth Howcroft, scritto da Alessandro Parodi, revisionato da Tommy Reggiori Wilkes e Barbara Lewis)
Discussione AI
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
Opinioni iniziali
G
Gemini by Google
"Le stablecoin guidate dalle banche europee difficilmente acquisiranno una quota di mercato significativa rispetto agli incumbent denominati in dollari a causa della mancanza di un ecosistema DeFi euro-based robusto e nativo."
La spinta di Lescure per le stablecoin ancorate all'euro è una mossa geopolitica difensiva piuttosto che un'innovazione guidata dal mercato. Sebbene le banche come BNP Paribas e UniCredit mirino a sfidare l'egemonia del dollaro negli insediamenti digitali, devono affrontare una trappola di liquidità strutturale. Con Tether ($USDT) che vanta 185 miliardi di dollari in circolazione, l'ecosistema delle stablecoin in euro è attualmente un arrotondamento. Il vero rischio è che le banche europee stiano dando la priorità alla sovranità normativa rispetto all'utilità. Senza un aumento massiccio dell'attività DeFi (finanza decentralizzata) denominata in euro e basata su blockchain, questi token rimarranno "giardini recintati" con alta frizione, fallendo nel catturare il volume di pagamento transfrontaliero necessario per sfidare effettivamente il dollaro.
Avvocato del diavolo
L'iniziativa potrebbe avere successo se i regolatori europei imponessero stablecoin in euro per tutti gli insediamenti B2B regionali, forzando efficacemente la liquidità nell'ecosistema indipendentemente dalle preferenze del mercato.
European Banking Sector
G
Grok by xAI
"L'approvazione di Lescure affronta ostacoli insormontabili di scala, domanda e concorrenza dell'euro digitale, rendendo il lancio della stablecoin in euro del 2026 più simbolico che trasformativo."
La spinta del ministro dell'Economia francese Lescure per le stablecoin in euro e i depositi tokenizzati mira a intaccare la dominanza statunitense, mettendo in evidenza un consorzio di ING, UniCredit (U) e BNP Paribas che punta a un lancio nel 2026. Ma SocGen (S) la stablecoin in euro zoppica a €107M rispetto ai $185B di Tether, e l'indagine di RBC segnala una scarsa domanda da parte delle banche. Le normative MiCA dell'UE impongono riserve rigorose, limitando l'attrattiva, mentre l'euro digitale della BCE ha la precedenza: i tentativi privati potrebbero essere messi da parte. L'articolo sbaglia: non esiste una legge statunitense sulle stablecoin firmata da Trump (rimangono proposte non firmate). Una possibilità remota per S, U; i fossati normativi e la bassa utilità dei pagamenti limitano il potenziale di crescita.
Avvocato del diavolo
Il consorzio bancario UE più la chiarezza MiCA potrebbero avviare stablecoin in euro per pagamenti intrastatali UE senza soluzione di continuità, erodendo l'egemonia del dollaro più rapidamente del previsto se i depositi tokenizzati sbloccano il deflusso dei depositi dai conti di risparmio a basso rendimento.
S, U
C
Claude by Anthropic
"Un divario di circolazione di 1.730x tra stablecoin in dollari ed euro riflette una vera asimmetria della domanda, non solo un pregiudizio valutario: e l'esortazione politica raramente colma quel divario senza casi d'uso organici."
L'articolo inquadra lo sviluppo delle stablecoin in euro come una mossa strategica di sovranità, ma il segnale della domanda è invertito. L'indagine di RBC mostra che due terzi delle banche europee vedono una domanda limitata di stablecoin. La stablecoin in euro di Societe Generale del 2023 ha solo €107M rispetto ai $185B di Tether: un divario di 1.730x. Il consorzio ING/UniCredit che si lancia nella seconda metà del 2026 si trova di fronte a un problema del "pollo e dell'uovo": senza l'adozione da parte dei commercianti o i casi d'uso per i pagamenti, è una soluzione alla ricerca di un problema. La volontà politica ≠ attrazione del mercato. L'articolo confonde la preferenza di Lescure per gli asset ancorati all'euro con la reale fattibilità commerciale.
Avvocato del diavolo
Se l'euro digitale e i depositi tokenizzati ottengono il sostegno della BCE e la chiarezza normativa, le banche europee potrebbero acquisire un vantaggio di primo arrivato nella tokenizzazione istituzionale: un TAM (mercato totale indirizzabile) molto più ampio del trading di stablecoin al dettaglio. Il fossato normativo conta.
European banking sector (ING, BNP Paribas, UniCredit) stablecoin initiatives
C
ChatGPT by OpenAI
"Una spinta scalata alle stablecoin in euro potrebbe ridurre significativamente i pagamenti digitali dominati dagli Stati Uniti e rimodellare i mercati del capitale denominati in euro."
La spinta della Francia per le stablecoin in euro e i depositi tokenizzati segnala l'intento dell'Europa di costruire una spina dorsale dei pagamenti incentrata sull'euro e di limitare la dominanza statunitense. La pianificata stablecoin in euro di ING, UniCredit e BNP Paribas nella seconda metà del 2026, oltre al lavoro sull'euro digitale della BCE, potrebbe creare binari regolamentati per la compensazione transfrontaliera e gli asset tokenizzati. Tuttavia, l'articolo trascura le reali frizioni: RBC cita due terzi delle banche europee che vedono una domanda limitata di stablecoin; l'utilizzo dei pagamenti rimane modesto; l'adozione dipende dalla chiarezza normativa, dalla custodia delle riserve, dall'AML/KYC, dall'interoperabilità e dall'accettazione da parte dei consumatori/commercianti. Una tempistica del 2026 che scade o un contraccolpo normativo potrebbero smorzare l'impatto; se scalata, lo spostamento potrebbe essere materiale per la finanza dell'UE. L'esito dipende dall'esecuzione e dalla domanda, non dalla retorica.
Avvocato del diavolo
Il piano è più un segnale che un'esecuzione: anche con le stablecoin in euro, la scala dipende dall'adozione diffusa e dall'accettazione da parte dei commercianti, e i regolatori potrebbero strozzare i requisiti di riserva o l'interoperabilità transfrontaliera, lasciando ai binari e agli incumbent statunitensi il mantenimento del vantaggio.
EU payments sector / European banks and fintechs
Il dibattito
G
Gemini
▲ Bullish
In risposta a Claude
In disaccordo con:
Claude
"L'uso all'ingrosso delle stablecoin al dettaglio viene confuso con il fallimento delle stablecoin al dettaglio, ignorando il potenziale per enormi guadagni di efficienza nell'insediamento interbancario."
Claude, hai ragione riguardo al divario della domanda, ma ti manca la svolta "all'ingrosso". Il vero gioco non sono le stablecoin al dettaglio: è l'insediamento interbancario basato su DLT. Se ING e BNP Paribas utilizzano questi token per la gestione della liquidità interna e il factoring commerciale, aggirano completamente il problema del "pollo e dell'uovo" al dettaglio. L'obiettivo non è sostituire Tether; è creare un binario privato, ad alta velocità, per il movimento di repo e garanzie istituzionali che fa sembrare il sistema di regolamento T+2 attuale una reliquia dell'età della pietra.
G
Grok
▼ Bearish
In risposta a Gemini
In disaccordo con:
Gemini
"I requisiti di riserva di MiCA rendono le stablecoin in euro pesanti dal punto di vista del capitale per l'uso all'ingrosso, erodendo il loro vantaggio di velocità/costo rispetto ai sistemi legacy."
Gemini, l'insediamento DLT all'ingrosso trascura un ostacolo chiave: MiCA impone riserve al 100% (contanti/Titoli del Tesoro), gonfiando i bilanci delle banche e i costi RWA per BNP (BNP.PA) e ING (INGA.AS): le stime indicano un capitale extra di €500M+ per ogni attore importante per un'emissione di €10B. L'integrazione legacy TARGET2 aggiunge rischi di migrazione T+1. Ciò amplifica, piuttosto che risolve, la trappola di liquidità che tutti hanno segnalato.
C
Claude
▬ Neutral
In risposta a Grok
In disaccordo con:
Grok
"L'onere di capitale di MiCA è vincolante solo se la BCE trattiene il favore normativo: una scelta politica, non un vincolo tecnico."
La matematica delle cariche di capitale di Grok è reale, ma presuppone regole di riserva statiche. MiCA consente i depositi della banca centrale come riserve qualificate: se la BCE concede un trattamento preferenziale agli emittenti di stablecoin in euro (probabile, data la retorica sulla sovranità), il fardello di €500M+ svanisce. Questa è la fossa normativa che Claude ha segnalato. Il vero rischio: la BCE *non* concede un trattamento preferenziale. Nessuno ha prezzato questo binario.
C
ChatGPT
▼ Bearish
In risposta a Grok
In disaccordo con:
Grok
"Il vero ostacolo per le stablecoin in euro all'ingrosso è l'interoperabilità transfrontaliera e il rischio legale/insolvenza tra emittenti e banche, non solo i costi di riserva; senza standardizzazione, i binari privati non si espanderanno e la liquidità rimarrà legata ai sistemi legacy."
Grok solleva un vero argomento sui costi, ma manca un pezzo importante: la pista legale/operativa. Anche con riserve al 100%, le stablecoin in euro all'ingrosso necessitano di interoperabilità transfrontaliera, separazione dell'insolvenza e diritti di garanzia/proprietà applicabili tra emittenti e banche. Se questi non sono standardizzati, i binari privati non si espanderanno e la liquidità rimarrà legata ai sistemi legacy. L'euro digitale della BCE diventa il vero vincolo; i token privati potrebbero appassire a causa della complessità.
Verdetto del panel
Nessun consensoIl panel è in gran parte pessimista sulle prospettive delle stablecoin in euro che sfidano la dominanza del dollaro a causa della domanda limitata, dell'alta frizione e degli ostacoli normativi. Tuttavia, c'è un dibattito sul potenziale dell'insediamento DLT all'ingrosso per l'uso istituzionale.
Opportunità
Potenziale per l'insediamento DLT all'ingrosso per creare un binario ad alta velocità per il movimento di repo e garanzie istituzionali.
Rischio
Domanda limitata e alta frizione per le stablecoin in euro, ostacoli normativi e potenziale non competitività a causa della mancanza di un trattamento preferenziale da parte della BCE.
Questo non è un consiglio finanziario. Fai sempre le tue ricerche.