Di Maksym Misichenko · BBC Business ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Il pannello concorda generalmente che il 'giorno D economico' contro l'Iran comporta più rischi che benefici, con le principali preoccupazioni che riguardano l'aumento della volatilità dei prezzi del petrolio, la potenziale de-dollarizzazione e la pressione sui finanziamenti in USD. Notano inoltre che l'adattabilità dell'Iran e i calcoli politici di altri paesi potrebbero attenuare l'impatto delle sanzioni.
Rischio: Picco dei prezzi del petrolio dovuto all'incertezza sull'offerta e alla potenziale de-dollarizzazione, che potrebbe portare a un indebolimento a lungo termine della domanda di titoli di Stato statunitensi.
Opportunità: Non esplicitamente indicato nella discussione.
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A quasi sei mesi da quando il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha promesso una rapida vittoria sull'Iran, il conflitto sembra essere in una fase di stallo, con le prospettive di una vittoria militare o di un accordo negoziato che si fanno sempre più flebili.
Per sbloccare la situazione, Trump ha promesso un "D-Day economico" in base al quale qualsiasi Paese che faccia affari con l'Iran andrà incontro a conseguenze economiche "tremende".
L'Iran, tuttavia, affronta sanzioni da tempo e ha finora mostrato la volontà di sopportare il dolore e la capacità di adattarsi a un'immensa pressione economica e militare mentre il conflitto si trascina.
La domanda chiave per gli Stati Uniti diventa quindi: ulteriori sanzioni funzioneranno laddove altre strategie hanno fallito?
Gli esatti meccanismi della nuova campagna di pressione economica statunitense restano poco chiari, con il Segretario al Tesoro Scott Bessent che ha promesso di svelarli in una conferenza stampa il 24 agosto.
Ma in un'intervista alla CNBC, Bessent ha chiarito che gli Stati Uniti sono disposti ad agire contro qualsiasi Paese – amico o nemico – che ritengano stia offrendo un'ancora di salvezza all'Iran.
"O siete con noi o siete contro di noi", ha detto. "Se insistete nel fare affari con [l'Iran], sia che trasferiate denaro, compriate il loro petrolio o effettuiate trasferimenti marittimi, allora il Tesoro statunitense e il governo degli Stati Uniti... impiegheranno tutta la loro potenza e forza per far rispettare le sanzioni contro di voi".
Il Vicepresidente JD Vance ha descritto le sanzioni come una "nuova fase" del conflitto in cui la pressione economica è lo strumento "più efficace" a disposizione degli Stati Uniti.
"Proveranno ad applicare pressione economica su di noi, ma ciò che è stato vero nelle ultime due settimane è che loro hanno sentito molta più pressione di quanta ne abbiamo sentita noi", ha detto Vance al Clay Travis and Buck Sexton Show.
"Continueremo su questa strada perché pensiamo che sia il modo migliore per raggiungere l'obiettivo finale", ha aggiunto.
L'Iran ha affrontato significative sanzioni statunitensi fin quasi dalla nascita della Repubblica Islamica nel 1979.
La campagna di pressione economica si è intensificata dopo che la prima amministrazione Trump si è ritirata dal Joint Comprehensive Plan of Action (JCPOA), l'accordo del 2015 tra le potenze mondiali e l'Iran per frenare il suo programma nucleare.
E nell'attuale conflitto, il governo statunitense ha già annunciato l'Operazione Economic Fury, una campagna economica statunitense su due fronti che combina sanzioni coordinate dal Tesoro contro i flussi finanziari del regime e un blocco navale contro i porti iraniani.
Imran Bayoumi, esperto di geostrategia presso l'Atlantic Council di Washington DC ed ex consigliere politico del dipartimento della difesa, ha dichiarato alla BBC che l'ultimo annuncio è probabilmente il risultato della crescente frustrazione per il fatto che altre opzioni non abbiano prodotto i risultati voluti da Trump.
"Questo è davvero un riconoscimento del fatto che gli Stati Uniti sono quasi bloccati in questa guerra", ha detto. "È un altro tentativo di pressione economica".
"Questo è solo un altro strumento che gli Stati Uniti stanno usando", ha aggiunto Bayoumi. "Non abbiamo visto una strategia chiara delineata dall'amministrazione né con strumenti militari né economici. La domanda su cosa stiano cercando di ottenere gli Stati Uniti è ancora senza risposta".
Michael Parker, veterano con otto anni di esperienza presso l'Office of Foreign Assets Control (OFAC) ed esperto di sanzioni economiche, ha affermato che la nuova strategia rappresenterà probabilmente un tentativo di "espandere il raggio d'azione economico" delle sanzioni, prendendo di mira Paesi terzi che ancora commerciano con l'Iran, ma le cui economie dipendono dal dollaro statunitense.
"Finora, gli Stati Uniti hanno ampiamente utilizzato la minaccia di queste sanzioni secondarie contro le istituzioni finanziarie estere per incoraggiare il rispetto della politica sanzionatoria", ha detto.
"Ma questa è una leva che è in qualche modo inesplorata nella misura in cui prende di mira qualsiasi cosa che tocchi il dollaro statunitense e che tocchi anche l'Iran", ha aggiunto Parker.
Come esempio, Parker ha indicato le istituzioni finanziarie estere che aiutano l'Iran a eludere le sanzioni, o che indirizzano denaro verso le casse iraniane.
Non è ancora chiaro come l'Iran risponderà a queste mosse, ma gli esperti di sanzioni affermano che l'Iran si è finora dimostrato abile nell'usare canali irregolari per aggirare le sanzioni – come le navi "ombra" che trasportano petrolio o nuove coperture commerciali non elencate nelle sanzioni statunitensi.
"Si continuano a vedere nuovi nomi spuntare, perché l'Iran si sta adattando molto rapidamente", ha detto Mohammed Hammouda, responsabile del controllo delle esportazioni e delle sanzioni presso la London Stock Exchange. "Qualunque sanzione si faccia, loro trovano una nuova strada [per aggirarla]".
Queste contromosse iraniane, ha aggiunto, lasciano spesso coloro che sono incaricati di far rispettare la conformità a giocare a rincorrersi.
"Le sanzioni sono tutte sulla carta, ma il duro lavoro è dietro le quinte", ha aggiunto Hammouda. "Ci sono team in tutto il mondo che cercano di imporre sanzioni e identificare le parti coinvolte, motivo per cui l'Iran deve cercare di adattarsi".
L'efficacia di queste sanzioni sarà in gran parte determinata dalla reazione dei Paesi che saranno infine presi di mira – che potrebbero includere alleati degli Stati Uniti come Turchia e Iraq, oltre alla Cina.
"In parte questo è fuori dal controllo dell'Iran", ha detto Parker. "La capacità dell'Iran di eludere o evitare le sanzioni dipende, in larga misura, dalla volontà di altri Paesi e istituzioni finanziarie di concedere loro [all'Iran] l'accesso al sistema bancario formale".
Parker ritiene che le sanzioni siano "potenti solo quanto" la volontà dei Paesi presi di mira di conformarsi agli obiettivi di politica estera americana, o di affrontare sanzioni potenzialmente dolorose sul commercio che coinvolge il dollaro statunitense.
Alcuni esperti dubitano che questa volontà esista attualmente.
"Non riesco proprio a vedere la Cina acconsentire a questo, per esempio", ha detto Bayoumi. "Questi Stati sono stati tutti in grado di gestire i propri interessi con l'amministrazione Trump".
"Il punto di fondo è che questo è solo un altro strumento", ha aggiunto. "Ma la questione più ampia della strategia rimane. In assenza di questa, non sono sicuro che questo cambierà qualcosa a lungo termine".
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Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"Le sanzioni secondarie funzionano solo se il costo della non conformità (esclusione dal dollaro) supera il beneficio del commercio con l'Iran, ma questo calcolo sta peggiorando poiché la Cina e i suoi alleati dimostrano di poter assorbire le sanzioni e trovare soluzioni alternative."
L'articolo inquadra il "D-Day economico" come un'escalation credibile, ma i meccanismi restano vaghi: il Tesoro non ha dettagliato l'applicazione fino al 24 agosto. Ancora più criticamente, l'articolo stesso contiene la confutazione: l'Iran si è adattato alle sanzioni per 45 anni, il sistema bancario ombra e il cambio di nome delle navi sono giochi al gatto e al topo che gli Stati Uniti continuano a perdere, e la conformità di Cina e Turchia è al massimo speculativa. Le sanzioni secondarie sulle entità che toccano il dollaro funzionano solo se i bersagli temono l'accesso al mercato statunitense più di quanto valorizzino il commercio con l'Iran—una scommessa che appare sempre più fragile dati i trend di de-dollarizzazione e il riallineamento geopolitico. L'inquadramento come "standstill" oscura se si tratti effettivamente di stallo o di lenta erosione iraniana.
Se gli Stati Uniti minacciano credibilmente di escludere del tutto i principali partner commerciali dalla liquidazione in dollari, la conformità diventa razionale indipendentemente dalla postura geopolitica — Turchia e Iraq dipendono dal commercio con gli Stati Uniti molto più dell'Iran. L'articolo potrebbe sottovalutare la capacità di enforcement.
"La tesi del 'D-Day economico' sopravvaluta l'impatto a breve termine sull'Iran, poiché l'elusione e la resistenza degli alleati ne attenueranno l'efficacia, trasformando qualsiasi movimento dei prezzi in volatilità piuttosto che in una vittoria politica decisiva."
Mentre il titolo suggerisce un catalitico "D-Day economico" contro l'Iran, l'articolo sorvola su ciò che rende le sanzioni ostinate: la capacità dell'Iran di adattarsi (navi ombra, società di copertura) e la disponibilità di acquirenti chiave e alleati a resistere o ritardare passi dolorosi. Il vero rischio per i mercati non è un rapido collasso del regime, ma una maggiore volatilità attorno a petrolio, trasporti marittimi e flussi in USD mentre i paesi bilanciano l'esposizione all'Iran con vincoli interni e diplomatici. Crucialmente, l'articolo sottostima quanto la leva dipenda dai calcoli politici di altri stati piuttosto che dalle sole sanzioni USA. Il pezzo mancante è un coordinamento alleato duraturo e un realismo nell'applicazione.
La controargomentazione più forte è che una coalizione credibile e sostenuta—nonostante l'elusione—possa stringere il cappio abbastanza da forzare concessioni più rapidamente di quanto l'articolo suggerisca, soprattutto se i prezzi del petrolio salgono o se la pressione politica su Turchia/Cina si intensifica. Anche se l'Iran si adatta, i costi politici ed economici di sanzioni prolungate potrebbero spingere verso una svolta verso il compromesso.
"L'uso aggressivo del dollaro come arma per imporre sanzioni secondarie accelererà probabilmente gli sforzi globali volti a sviluppare alternative di pagamento non in USD, minando l'efficacia a lungo termine della politica finanziaria di stato degli Stati Uniti."
La proposta di un 'economic D-Day' rappresenta un passaggio dalle sanzioni chirurgiche a un approccio di 'strumento smussato' che rischia di frammentare l'architettura finanziaria globale. Minacciando sanzioni secondarie contro qualsiasi entità che abbia a che fare con il dollaro USA, l'amministrazione sta effettivamente trasformando l'egemonia del dollaro in un'arma. Sebbene l'obiettivo sia quello di strangolare le entrate iraniane, l'effetto secondario è un'accelerazione forzata della de-dollarizzazione tra le nazioni BRICS+. I mercati dovrebbero monitorare il cambio USD-CNY e la liquidità dei titoli di Stato statunitensi; se importanti partner commerciali come la Cina o la Turchia decidessero di aggirare il sistema SWIFT per mantenere i commerci con l'Iran, assisteremmo a una frammentazione strutturale dei mercati dei capitali globali che potrebbe ridurre l'utilità a lungo termine delle sanzioni statunitensi come strumento geopolitico.
L'amministrazione potrebbe scommettere sul fatto che la profondità e la liquidità dei mercati dei capitali statunitensi rimangano una necessità esistenziale per le banche estere, imponendo la conformità a prescindere dalla retorica politica.
"N/A"
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"La de-dolarizzazione è reale ma lenta; la volatilità del petrolio è il catalizzatore di mercato immediato che tutti stanno sottovalutando."
Gemini segnala il rischio di de-dollarizzazione, ma confonde due meccanismi distinti. Le sanzioni secondarie funzionano *perché* l'accesso al dollaro è importante; minacciare di revocarlo accelera le alternative, sì, ma si tratta di un cambiamento strutturale di lungo termine, non di volatilità immediata del mercato. Il vero rischio a breve termine che sia Claude sia ChatGPT non colgono: un'impennata del prezzo del petrolio dovuta all'incertezza dell'offerta, non all'efficacia delle sanzioni. Se l'Iran riducesse la produzione o le rotte di navigazione si restringessero, il WTI potrebbe registrare un'impennata del 15-20% prima che qualsiasi tesi di de-dollarizzazione diventi rilevante. Si tratta di un rischio di coda a 6-12 mesi, non di un argomento strutturale.
"La volatilità a breve termine deriverà dal finanziamento/liquidità in USD e dalle coperture su petrolio/spedizioni, non da una frattura generalizzata del sistema del dollaro."
La tesi sulla de-dollarizzazione di Gemini è provocatoria ma sovrastima il tempo. Le sanzioni secondarie potrebbero accelerare la diversificazione, ma il rischio a breve termine è la tensione sul finanziamento in USD e la liquidità cross-border, non un crollo totale del dollaro. Seguire le curve di finanziamento in dollaro, lo stress sui repo e i costi di hedging nel settore petrolifero e navale più che la retorica BRICS+. Se arterie come Turchia/Cina slittano fuori da SWIFT, è un rischio medio termine; la volatilità di oggi è trainata dalla liquidità, non da una frattura strutturale del dollaro.
"Weaponizzare il dollaro attraverso sanzioni secondarie risce di aumentare il premio sui titoli di Stato Usa incentivando le nazioni esportatrici di energia a diversificare lontano dalle riserve in USD."
Claude e ChatGPT sono fissati sull'offerta di petrolio e sulla liquidità, ma entrambi ignorano le implicazioni fiscali per il Tesoro statunitense. Se il 'D-Day economico' costringe a un vero allontanamento dal dollaro nel commercio energetico, la domanda a lungo termine per i titoli di Stato statunitensi si indebolisce. Non stiamo semplicemente osservando un picco del 15% nel WTI; stiamo osservando un potenziale aumento dello spread a termine sul rendimento decennale. Il mercato sta sottovalutando il costo dell'arma della valuta di riserva.
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Il pannello concorda generalmente che il 'giorno D economico' contro l'Iran comporta più rischi che benefici, con le principali preoccupazioni che riguardano l'aumento della volatilità dei prezzi del petrolio, la potenziale de-dollarizzazione e la pressione sui finanziamenti in USD. Notano inoltre che l'adattabilità dell'Iran e i calcoli politici di altri paesi potrebbero attenuare l'impatto delle sanzioni.
Non esplicitamente indicato nella discussione.
Picco dei prezzi del petrolio dovuto all'incertezza sull'offerta e alla potenziale de-dollarizzazione, che potrebbe portare a un indebolimento a lungo termine della domanda di titoli di Stato statunitensi.