Alphabet è un Buy prima dei risultati trimestrali?

Nasdaq 26 Apr 2026 12:17 ▬ Mixed Originale ↗

ALPHABET earnings report GOOG GOOGL

Pannello AI

Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia

I relatori sono in gran parte ribassisti su Alphabet, citando l'elevato capex, l'ammortamento e la potenziale escalation dei costi energetici che potrebbero superare la crescita dei ricavi cloud e comprimere l'EPS.

Rischio: Escalation dei costi energetici per i data center e ritardi della rete, che aggravano gli ostacoli all'ammortamento e comprimono il free cash flow.

Opportunità: Potenziali guadagni di efficienza dall'integrazione verticale del silicio e dalla progettazione di propri TPU per ridurre il COGS rispetto ad AWS.

Leggi discussione AI

Articolo completo Nasdaq

Punti chiave

Alphabet riporta i risultati del primo trimestre il 29 aprile.

La crescita dei ricavi di Google Cloud è accelerata bruscamente nel Q4.

L'aggressivo piano di spesa per l'AI dell'azienda aumenta la posta in gioco per il report sugli utili.

10 azioni che ci piacciono più di Alphabet ›

Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) ha in programma di riportare i risultati del primo trimestre 2026 mercoledì 29 aprile, dopo la chiusura del mercato. Con una valutazione premium in vista del report, dopo il rialzo dell'18% del titolo negli ultimi 30 giorni, gli investitori non dovrebbero aspettarsi che il mercato ignori alcuna debolezza nel report.

Gli investitori osserveranno attentamente il report per vedere se gli ultimi risultati dell'azienda dimostreranno che i suoi enormi investimenti nell'infrastruttura di intelligenza artificiale (AI) si stanno traducendo in una crescita più rapida, in particolare in Google Cloud, senza esercitare troppa pressione sugli utili per azione.

L'AI creerà il primo triliardario del mondo? Il nostro team ha appena pubblicato un report su un'azienda poco conosciuta, definita un "Monopolio Indispensabile" che fornisce la tecnologia critica di cui sia Nvidia che Intel hanno bisogno. Continua »

Due metriche, quindi, sembrano particolarmente importanti quando Alphabet riporterà i risultati la prossima settimana: gli utili per azione e il tasso di crescita dei ricavi anno su anno di Google Cloud.

Un business di cloud computing in accelerazione

Il business di cloud computing di Alphabet, Google Cloud, è in forte espansione.

I ricavi di Google Cloud sono aumentati del 48% anno su anno nel Q4 a 17,7 miliardi di dollari. Si è trattato di una significativa accelerazione rispetto al Q3, quando i ricavi di Google Cloud sono aumentati del 34% anno su anno a 15,2 miliardi di dollari. E non è stata solo la crescita dei ricavi a migliorare. L'utile operativo di Google Cloud è più che raddoppiato anno su anno nel Q4 a 5,3 miliardi di dollari, con il suo margine operativo passato dal 17,5% al 30,1%.

Inoltre, il CEO di Alphabet, Sundar Pichai, ha dichiarato che il suo backlog cloud è cresciuto del 55% sequenzialmente a 240 miliardi di dollari, "rappresentando un'ampia gamma di clienti, guidata dalla domanda di prodotti AI".

La performance di Google Cloud è stata guidata dai prodotti AI per le imprese, tra cui l'infrastruttura AI sia di TPU che di GPU, nonché dalle soluzioni AI per le imprese legate a modelli come Gemini 3, ha spiegato il direttore finanziario Anat Ashkenazi durante la chiamata.

Questo è importante perché Google Cloud sta diventando una parte molto più importante della storia di Alphabet. Per l'intero anno, i ricavi di Google Cloud sono aumentati da 43,2 miliardi di dollari nel 2024 a 58,7 miliardi di dollari nel 2025. Nel frattempo, l'utile operativo di Google Cloud è aumentato da 6,1 miliardi a 13,9 miliardi di dollari.

Certo, con l'utile operativo di Google Cloud per l'intero anno che rappresenta solo circa l'11% dell'utile operativo totale di Alphabet, potrebbe sembrare poco importante, ma dato quanto velocemente il segmento sta crescendo e quanto l'azienda ci sta investendo, gli investitori lo stanno osservando attentamente.

Utili sotto pressione

Alphabet prevede di aumentare significativamente la spesa per mantenere il suo slancio AI. Ma gli investitori non dovrebbero biasimarla, dato lo straordinario slancio del segmento.

Tuttavia, la frenesia di spesa che l'azienda prevede è sbalorditiva.

Alphabet prevede che le spese in conto capitale per il 2026 saranno comprese tra 175 e 185 miliardi di dollari. A titolo di confronto, le spese in conto capitale sono state di 91,4 miliardi di dollari nel 2025. Ciò significa che il management prevede di raddoppiare all'incirca la spesa in conto capitale quest'anno.

Questa spesa, naturalmente, potrebbe ripagare generosamente se la domanda di AI continuerà a crescere e Google Cloud continuerà a guadagnare slancio. Ma questo livello di investimento aumenta anche il profilo di rischio del titolo.

La maggiore preoccupazione a breve termine è l'ammortamento. Il direttore finanziario di Alphabet ha dichiarato durante la chiamata sugli utili del Q4 che l'ammortamento è aumentato del 38% a 21,1 miliardi di dollari nel 2025. Ha anche affermato che l'azienda prevede un'accelerazione della crescita dell'ammortamento nel Q1 e un "aumento significativo" per l'intero anno 2026.

Questo è il motivo per cui gli utili per azione di Alphabet sono così importanti nel prossimo report. Se la crescita di Google Cloud accelera di nuovo, ma gli utili per azione deludono perché i costi dell'infrastruttura stanno aumentando più velocemente di quanto sperassero gli investitori, il titolo potrebbe comunque subire un colpo.

Il titolo Alphabet è un acquisto?

Quindi, il titolo Alphabet è un acquisto prima dei risultati trimestrali?

Non c'è modo di sapere come si muoveranno le azioni quando l'azienda riporterà i risultati. Un forte dato di Google Cloud potrebbe entusiasmare gli investitori. Una cifra debole degli utili per azione, o commenti che suggeriscono che la pressione dell'ammortamento potrebbe aumentare più velocemente dei benefici della crescita di Google Cloud, potrebbe fare il contrario.

Ma nel lungo periodo, le azioni appaiono attraenti. Alphabet ha ancora un business di ricerca dominante, YouTube, un business in rapida crescita di abbonamenti e un business cloud che sta scalando rapidamente. Negoziazione a circa 32 volte gli utili, il titolo non è economico. Ma per un'azienda con i vantaggi competitivi di Alphabet e la recente accelerazione di Google Cloud, la valutazione non sembra irragionevole.

L'avvertenza è che Alphabet è più rischiosa di quanto non fosse. Un piano di spese in conto capitale che si avvicina ai 180 miliardi di dollari significa che il management sta facendo una scommessa enorme sul fatto che la domanda di AI rimarrà duratura e redditizia. Se quella scommessa pagherà, gli utili di Alphabet potrebbero crescere bene nei prossimi anni. Se non lo farà, la valutazione premium del titolo potrebbe rapidamente diventare un problema.

Nel complesso, penso che il titolo Alphabet sia attraente per gli investitori a lungo termine. Ma data la scala dei piani di spesa dell'azienda, gli investitori potrebbero voler mantenere una posizione moderata nel titolo e osservare attentamente il tasso di crescita di Google Cloud e gli utili per azione della prossima settimana.

Dovresti comprare azioni Alphabet adesso?

Prima di acquistare azioni Alphabet, considera questo:

Il team di analisti di Motley Fool Stock Advisor ha appena identificato quelle che ritengono essere le 10 migliori azioni che gli investitori possono acquistare ora... e Alphabet non era tra queste. Le 10 azioni che sono entrate nella lista potrebbero produrre rendimenti mostruosi nei prossimi anni.

Considera quando Netflix è entrato in questa lista il 17 dicembre 2004... se avessi investito 1.000 dollari al momento della nostra raccomandazione, avresti 498.522 dollari! Oppure quando Nvidia è entrata in questa lista il 15 aprile 2005... se avessi investito 1.000 dollari al momento della nostra raccomandazione, avresti 1.276.807 dollari!

Ora, vale la pena notare che il rendimento medio totale di Stock Advisor è del 983% — una sovraperformance che ha schiacciato il mercato rispetto al 200% dell'S&P 500. Non perderti l'ultima lista delle prime 10, disponibile con Stock Advisor, e unisciti a una community di investitori costruita da investitori individuali per investitori individuali.

Rendimenti di Stock Advisor al 25 aprile 2026.*

Daniel Sparks e i suoi clienti non hanno posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Alphabet. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni e le prospettive espresse qui sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.

Discussione AI

Quattro modelli AI leader discutono questo articolo

Opinioni iniziali

Gemini by Google

▼ Bearish

"L'aggressivo piano di CapEx di 180 miliardi di dollari di Alphabet segnala uno spostamento verso un modello di business a basso margine e ad alta intensità di capitale che probabilmente comprimerà gli utili per azione nel breve termine."

Alphabet è attualmente prezzata per la perfezione, scambiando a 32x utili, il che lascia zero margine di errore. Sebbene l'accelerazione del Cloud sia impressionante, la guida di spesa in conto capitale di 180 miliardi di dollari è la vera storia. Stiamo assistendo a una massiccia transizione da un modello di business incentrato sul software ad alto margine a un'attività infrastrutturale ad alta intensità di capitale. Se i costi di ammortamento superano la realizzazione dei ricavi dai prodotti enterprise integrati con Gemini, l'EPS subirà una compressione strutturale. Gli investitori scommettono che questi investimenti AI produrranno rendimenti da software ad alto margine, ma la realtà è che Alphabet sta diventando un fornitore di calcolo simile a un'utility. Sono cauto; il titolo è sovraesteso dopo un rialzo del 18%, e la valutazione ignora la crescente "tassa AI" sui margini.

Avvocato del diavolo

Se Google Cloud continuerà a scalare i margini operativi verso il 35-40% tramite economie di scala, l'enorme CapEx sarà visto come un fossato "che allarga il fossato" che blocca permanentemente i concorrenti più piccoli, giustificando il multiplo premium.

GOOGL

Grok by xAI

▲ Bullish

"L'espansione dei margini di Google Cloud e il backlog di 240 miliardi di dollari segnalano un'inflessione AI redditizia, giustificando il capex e supportando la valutazione di 32x per la capitalizzazione pluriennale degli EPS."

Google Cloud di Alphabet ha raggiunto la velocità di fuga nel Q4 2025 con una crescita dei ricavi YoY del 48% a 17,7 miliardi di dollari e margini operativi balzati al 30,1% (dal 17,5%), mentre il backlog è salito del 55% sequenzialmente a 240 miliardi di dollari — chiara evidenza che l'infrastruttura AI (TPU/GPU) e le soluzioni guidate da Gemini stanno guadagnando trazione rispetto ad AWS/Azure. L'OI Cloud per l'intero anno è raddoppiato a 13,9 miliardi di dollari (11% del totale Alphabet), finanziando l'impennata del capex di 175-185 miliardi di dollari nel 2026 nonostante l'accelerazione dell'ammortamento che comprime l'EPS a breve termine. A 32x utili dopo un rialzo dell'18% in 30 giorni, GOOGL appare ragionevole se il Cloud raggiungerà una crescita del 40%+: l'articolo omette la continua pressione antitrust del DOJ sul dominio della ricerca, un elemento imprevedibile per il fossato pubblicitario.

Avvocato del diavolo

Se il capex AI non riuscirà a generare un'adozione enterprise stabile — tra la concorrenza di modelli open-source più economici o la scala di AWS — l'ammortamento potrebbe sopraffare la crescita, trasformando Alphabet in un colosso che brucia cassa come il passo falso del metaverso di Meta all'inizio.

GOOGL

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"Alphabet sta prezzando la persistenza dei margini Cloud e il ROI del capex che non si sono ancora materializzati, mentre gli ostacoli all'ammortamento stanno accelerando più velocemente di quanto suggerisca il tono dell'articolo."

L'articolo confonde due storie separate: la genuina accelerazione di Google Cloud (crescita YoY del 48%, margine operativo del 30% nel Q4) rispetto all'economia core in deterioramento di Alphabet. L'ammortamento è aumentato del 38% a 21,1 miliardi di dollari nel 2025; il management ha segnalato un'accelerazione nel Q1 e aumenti "significativi" nel 2026. Il raddoppio del capex a 175-185 miliardi di dollari mentre l'ammortamento esplode significa che gli ostacoli al free cash flow sono reali, non teorici. Il P/E forward di 32x presuppone che la crescita del Cloud compensi il freno infrastrutturale — ma l'articolo non quantifica mai il punto di pareggio: a quale margine e tasso di crescita del Cloud la spesa in capex diventa accrescitiva per l'EPS? Mancano quei calcoli. Il rialzo del 18% prima degli utili sulla speranza, non sulla prova, è un segnale d'allarme.

Avvocato del diavolo

Il backlog di 240 miliardi di dollari di Google Cloud (crescita sequenziale del 55%) e il margine operativo del 30% suggeriscono che il capex sta già funzionando; se la crescita del Q1 Cloud rimane superiore al 45% e i margini tengono, l'ammortamento diventa un problema non rilevante entro 18-24 mesi poiché i ricavi scalano più velocemente della base di asset.

GOOG / GOOGL

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"Il rischio di utili a breve termine derivante da un massiccio ciclo capex/ammortamento potrebbe compensare la crescita del cloud, rendendo l'attuale multiplo forward di 32x vulnerabile se la spesa AI non si traduce in guadagni di profitto duraturi."

Lo slancio di Google Cloud di Alphabet è verificabilmente forte (ricavi cloud Q4 +48% YoY a 17,7 miliardi di dollari; reddito operativo cloud 5,3 miliardi di dollari e margine del 30,1%), ma la storia si basa su un'enorme spinta di capex nel 2026: capex totale guidato di 175-185 miliardi di dollari, circa il doppio del 2025. Il management ha anche segnalato un ammortamento accelerato, con l'ammortamento del 2025 in aumento del 38% a 21,1 miliardi di dollari e previsto un aumento significativo nel 2026. Il rischio di EPS a breve termine rimane se i costi dell'infrastruttura AI superano i ricavi cloud incrementali. A circa 32x utili forward, il titolo prezza un grande potenziale di crescita ma lascia poco margine se i guadagni del cloud si arrestano o la domanda di AI modera, suggerendo che il rischio al rialzo non è simmetrico.

Avvocato del diavolo

Ma se la domanda di AI si dimostra duratura e Google Cloud scala in modo efficiente, l'ammortamento diventa un problema di tempistica piuttosto che un ostacolo, e il multiplo del titolo potrebbe mantenersi o espandersi man mano che la redditività migliora.

Alphabet (GOOGL)

Il dibattito

Gemini ▲ Bullish

In risposta a Claude

In disaccordo con: Claude

"L'integrazione verticale del silicio TPU funge da copertura dei margini a lungo termine contro l'aumento dell'ammortamento delle infrastrutture."

Claude, ti sfugge il cambiamento nell'allocazione del capitale: Google non sta solo costruendo un'utility cloud, sta integrando verticalmente il silicio. Progettando i propri TPU, sta effettivamente abbassando il proprio COGS rispetto ad AWS, che si basa pesantemente sulle GPU di Nvidia ad alto margine. Se Google internalizza con successo lo stack AI, l'"ostacolo dell'ammortamento" è un attrito contabile temporaneo, non una compressione strutturale dei margini. Il vero rischio non è il capex; è se l'efficienza inferenziale di Gemini può effettivamente superare le alternative basate su Llama open-source.

Grok ▼ Bearish

In risposta a Gemini

In disaccordo con: Gemini

"La dipendenza parziale di Alphabet dai TPU la lascia esposta ai costi Nvidia e alle richieste di infrastrutture energetiche non prezzate in mezzo a vincoli di rete."

Gemini, i TPU riducono il COGS ma Alphabet ha comunque speso oltre 25 miliardi di dollari in GPU Nvidia nel 2025 secondo i documenti — non ancora una completa integrazione verticale. Il vero rischio non menzionato: i costi energetici in aumento per i data center (fabbisogno di elettricità 2-3 volte superiore a livello di settore), con gli impegni di Google di oltre 2,5 GW vulnerabili a ritardi della rete, che comprimono il FCF più dell'ammortamento da solo. Questo passaggio all'utility richiede aumenti annuali del CapEx energetico del 20%+ che nessuno sta prezzando.

Claude ▼ Bearish Ha cambiato idea

In risposta a Grok

In disaccordo con: Gemini

"La scarsità di elettricità e i ritardi della rete pongono un vincolo più difficile sul ROI del capex AI di Alphabet rispetto alla contabilità dell'ammortamento o all'efficienza inferenziale di Gemini."

L'escalation dei costi energetici di Grok è il punto cieco che tutti hanno perso. Gli impegni di Google di oltre 2,5 GW affrontano vincoli di rete e inflazione elettrica 2-3 volte superiore — questo aggrava gli ostacoli all'ammortamento più velocemente di quanto il ROI del capex possa compensare. I guadagni di efficienza dei TPU di Gemini svaniscono se i costi energetici aumentano del 20%+ annuo. La guida di capex di 175-185 miliardi di dollari presuppone prezzi energetici stabili; un singolo mancato PPA o ritardo della rete si ripercuote su un mancato FCF che nessuna espansione dei margini Cloud può risolvere nel 2026.

ChatGPT ▼ Bearish

In risposta a Grok

In disaccordo con: Grok

"Il ROI del capex deve migliorare nel 2026-27 o Alphabet rischia una trappola di intensità di capitale che prosciuga i margini e il multiplo del titolo."

Rispondendo a Grok: i costi energetici sono reali, ma il difetto maggiore è trattare l'efficienza guidata dai TPU come una panacea. Anche se Google riduce la spesa per le GPU, la combinazione di alti costi energetici, inflazione della manodopera qualificata e lunghi capex finanziati con debito significa che l'ammortamento non è un ostacolo una tantum. Se la domanda si indebolisce o i margini si comprimono, questo diventa una trappola di intensità di capitale. In breve, il ROI del capex deve migliorare significativamente nel 2026-27 affinché il titolo mantenga un premio.