La crescita dei ricavi di Meta è impressionante, ma il suo budget per l'IA sta diventando più difficile da ignorare

Punti Chiave

Il fatturato di Meta nel primo trimestre è aumentato del 33% su base annua, il ritmo di crescita più rapido dal 2021.

Il management ha innalzato le proprie previsioni di spesa in conto capitale per il 2026 a un intervallo compreso tra 125 e 145 miliardi di dollari.

Il titolo ha registrato un calo da quando è stato pubblicato il report, nonostante la forte crescita del fatturato.

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Le azioni del gigante dei social media Meta Platforms (NASDAQ: META) hanno subito un calo dopo che l'azienda ha comunicato i risultati del primo trimestre del 2026 la scorsa settimana. Questo nonostante la crescita del fatturato del 33% su base annua a oltre 56 miliardi di dollari. Inoltre, sia le impressioni pubblicitarie che i prezzi della pubblicità di Meta sono aumentati notevolmente. E il suo margine operativo è stato impressionante al 41%.

Quindi, perché il titolo è sceso? Ancora una volta, la spesa per l'intelligenza artificiale del social network sta diventando più consistente. Sta pesando sugli utili e spaventando alcuni investitori.

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Forte slancio del fatturato

La storia di crescita di Meta è impressionante. Il suo forte tasso di crescita del fatturato del primo trimestre è stato un'accelerazione rispetto alla crescita del 24% del quarto trimestre e ancora superiore alla sua crescita del 26% nel terzo trimestre.

Dietro la crescita di Meta c'è un aumento del 19% su base annua delle impressioni pubblicitarie -- e il prezzo medio per annuncio è aumentato del 12%.

Anche il coinvolgimento sulle app di Meta è rimasto forte. Gli utenti attivi giornalieri sono aumentati del 4% su base annua a marzo.

E l'azienda prevede che il suo forte slancio del fatturato continuerà. Il management ha previsto un fatturato di 58 a 61 miliardi di dollari nel secondo trimestre. Il valore medio implica una crescita di circa il 25% su base annua.

Ma sotto tutto questo c'erano alcuni costi enormi -- e un piano per aumentare ulteriormente la spesa nei prossimi trimestri.

La spesa per l'intelligenza artificiale continua a crescere

Insieme ai risultati, Meta ha innalzato le proprie previsioni di spesa in conto capitale per l'intero anno 2026 (inclusi i pagamenti dei principali finanziamenti sui contratti di locazione finanziaria) a un intervallo compreso tra 125 e 145 miliardi di dollari -- rispetto a un intervallo precedente compreso tra 115 e 135 miliardi di dollari. Il management ha citato prezzi più elevati dei componenti (in particolare i prezzi della memoria) e costi aggiuntivi dei data center per supportare la futura capacità.

Per mettere in prospettiva la traiettoria di questa spesa in aumento, Meta ha speso circa 39 miliardi di dollari in spesa in conto capitale nel 2024 e circa 72 miliardi di dollari nel 2025. Il valore medio della sua guida aggiornata per il 2026 pone la spesa vicino ai 135 miliardi di dollari -- vicino al doppio del livello dell'anno scorso e più di quanto l'azienda abbia speso nel 2024 e nel 2025 combinati.

La spesa in conto capitale del primo trimestre da sola è stata di 19,8 miliardi di dollari, in aumento di circa il 45% rispetto ai 13,7 miliardi di dollari dell'anno precedente.

Il piano di spesa più ampio, fortunatamente, non ha modificato la previsione complessiva di spesa totale di Meta per l'intero anno, che era già straordinariamente alta -- tra 162 e 169 miliardi di dollari.

Detto questo, ha senso che l'azienda stia aumentando la spesa. Anche le esigenze di calcolo dell'azienda oggi -- prima di costruire e spedire la superintelligenza personale che aspira a creare -- sono significative.

"La nostra esperienza finora è che abbiamo continuato a sottostimare le nostre esigenze di calcolo anche mentre abbiamo aumentato significativamente la capacità", ha detto Li durante la conference call sugli utili del primo trimestre di Meta.

Il management è consapevole dell'aspetto. L'amministratore delegato Mark Zuckerberg ha utilizzato parte dei suoi interventi preparati per sottolineare gli sforzi dell'azienda per mantenere la spesa efficiente, tra cui il lancio di oltre un gigawatt di silicio personalizzato sviluppato con Broadcom e l'aggiunta di chip AMD insieme ai suoi sistemi Nvidia.

"Uno degli obiettivi principali della nostra iniziativa Meta Compute è quello di guidare il settore nell'efficienza della costruzione di calcolo, e prevediamo che questo sarà un vantaggio strategico nel tempo", ha spiegato Zuckerberg durante la conference call, discutendo di come queste iniziative di silicio personalizzato fanno parte del più ampio sforzo dell'azienda di concentrarsi sull'aumento dell'efficienza dei suoi investimenti.

L'azienda prevede inoltre di ridurre il numero di dipendenti a maggio -- e ha persino terminato il primo trimestre con un calo del personale dell'1% rispetto al quarto trimestre.

Scambiato a un rapporto prezzo/utili forward di circa 20, con una capitalizzazione di mercato vicina a 1,55 trilioni di dollari al momento della stesura, la valutazione del titolo non è irragionevole data la sua crescita. Ma il recente calo è un promemoria del fatto che gli investitori stanno sempre più soppesando i vantaggi dell'intelligenza artificiale di Meta rispetto al costo per raggiungerli.

In definitiva, mi piace il titolo qui. Ma lo considero un investimento ad alto rischio. Pertanto, gli investitori che decidono di acquistare il calo potrebbero voler mantenere qualsiasi posizione nel titolo piccola. Se l'azienda non riesce a dimostrare di ottenere un buon rendimento sulla sua grande spesa, gli investitori potrebbero perdere fiducia nelle decisioni di allocazione del capitale del management -- e il titolo potrebbe scivolare. Naturalmente, in questo caso, anche gli utili subirebbero un colpo -- perché queste spese in conto capitale finiscono per comparire nel conto economico come ammortamento, gravando pesantemente sugli utili.

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**I rendimenti di Stock Advisor sono aggiornati al 4 maggio 2026. *

Daniel Sparks e i suoi clienti non hanno posizioni in nessuno dei titoli menzionati. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Advanced Micro Devices, Broadcom, Meta Platforms e Nvidia. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni e le opinioni espresse in questo documento sono le opinioni dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.