Nvidia vs. Micron: Quale titolo di chip AI ha un maggiore potenziale di rialzo?

Punti chiave
La maggior parte dello sviluppo dell'intelligenza artificiale (AI) avviene all'interno di grandi data center centralizzati.
Nvidia è un fornitore leader di unità di elaborazione grafica (GPU), che sono i principali chip per data center utilizzati nei carichi di lavoro AI.
Micron Technology fornisce alcune delle migliori memorie ad alta larghezza di banda per data center, che aiutano le GPU a raggiungere velocità di elaborazione massime.
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Lo sviluppo dell'intelligenza artificiale (AI) richiede una notevole potenza di calcolo, motivo per cui avviene tipicamente in grandi data center centralizzati. Questa infrastruttura include migliaia di chip specializzati chiamati unità di elaborazione grafica (GPU) progettati specificamente per carichi di lavoro AI ad alta intensità di dati.
La memoria ad alta larghezza di banda (HBM) è anche un componente critico nello stack hardware perché memorizza i dati in uno stato pronto fino a quando le GPU non sono pronte per elaborarli. Una bassa capacità di memoria può causare colli di bottiglia e costringere le GPU a interrompere i loro carichi di lavoro mentre aspettano di ricevere più dati, mentre un'alta capacità mantiene i dati che fluiscono senza intoppi per sbloccare le massime velocità di elaborazione.
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Nvidia (NASDAQ: NVDA) produce le migliori GPU al mondo, mentre Micron Technology (NASDAQ: MU) produce alcune delle HBM a più alta capacità. Entrambe le società sono aumentate di valore grazie al boom dell'AI, ma quale delle due ha un maggiore potenziale di rialzo da qui?
Il caso per Nvidia
Nvidia ha guidato il mercato dei chip per data center AI da quando ha lanciato la GPU H100 nel 2022, basata sulla sua architettura Hopper. Oggi, la GPU GB300 basata su Blackwell dell'azienda offre prestazioni fino a 50 volte superiori rispetto all'H100 in determinate configurazioni, quindi il ritmo dell'innovazione è stato sbalorditivo.
Nella seconda metà di quest'anno, Nvidia inizierà a spedire quantità commerciali della sua nuova piattaforma di semiconduttori Vera Rubin, che include la GPU Rubin, la CPU Vera e una serie di nuovi componenti di rete. L'azienda afferma che sarà così potente che gli sviluppatori potranno addestrare modelli AI utilizzando il 75% in meno di GPU, con conseguente riduzione del 90% dei costi dei token di inferenza.
I token di inferenza possono essere parole, simboli o immagini generati ogni volta che un utente chiede a un chatbot o agente AI. La riduzione dei costi dei token potrebbe portare a un aumento significativo dell'utilizzo dell'AI, aumentando al contempo i margini di profitto dei fornitori di AI. Entrambe le cose probabilmente aumenteranno la domanda di GPU Nvidia.
Nvidia ha generato un fatturato record di 215,9 miliardi di dollari durante il suo anno fiscale 2026 (concluso il 25 gennaio), insieme a utili di 4,77 dollari per azione. Il suo titolo attualmente è scambiato a un rapporto prezzo/utili (P/E) di 36,1, che è uno sconto sostanziale rispetto alla sua media decennale di 61,6.
Le stime di Wall Street prevedono che Nvidia aumenterà i suoi utili a 8,29 dollari per azione durante l'anno fiscale 2027 (secondo Yahoo! Finance), posizionando il suo titolo a un rapporto P/E forward ancora più interessante di 21,3.
Il titolo Nvidia dovrebbe aumentare del 189% nel prossimo anno solo affinché il suo rapporto P/E si allinei alla sua media decennale di 61,6. Ciò non è garantito che accada, ma il titolo potrebbe comunque offrire un potenziale di rialzo significativo anche se dovesse rimanere al di sotto.
Il caso per Micron
La soluzione di memoria HBM3E di punta di Micron per il data center offre fino al 50% in più di capacità rispetto all'hardware concorrente, consumando il 30% in meno di energia. Il risultato netto sono velocità di elaborazione più rapide con costi inferiori, motivo per cui Nvidia la sta utilizzando insieme alle sue GPU Blackwell GB300.
Ma Micron ha recentemente lanciato la sua soluzione HBM4, che offre il 60% in più di capacità rispetto alla sua soluzione HBM3E, oltre a un miglioramento del 20% dell'efficienza energetica. È stato effettivamente progettato per la piattaforma Vera Rubin, quindi la partnership tra Nvidia e Micron sta per entrare nella sua prossima fase.
Ma Micron ha anche una massiccia opportunità AI al di fuori del data center. È uno dei principali fornitori mondiali di memoria per personal computer (PC) e smartphone, e questi dispositivi stanno gradualmente elaborando più carichi di lavoro AI. L'azienda afferma che i PC con capacità AI agentive richiedono fino a 32 gigabyte di memoria ad accesso casuale dinamico (DRAM), il doppio rispetto ai PC non AI. Più memoria significa più soldi per Micron.
Micron ha recentemente comunicato i suoi risultati operativi per il secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 (concluso il 26 febbraio). L'azienda ha generato un fatturato totale record di 23,9 miliardi di dollari, con un aumento sorprendente del 196% anno su anno.
Anche gli utili di Micron sono esplosi del 756% durante il secondo trimestre, e il management prevede una crescita degli utili sbalorditiva del 1.025% nel terzo trimestre in corso. Il titolo Micron è ora scambiato a un rapporto P/E di soli 17,7 e un rapporto P/E forward di 6,5 basato sulla stima di consenso di Wall Street per gli utili dell'intero anno fiscale 2026 dell'azienda.
Pertanto, nonostante la crescita vertiginosa dell'azienda, il suo titolo è significativamente più economico rispetto all'S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC), che è scambiato a un P/E di 23,5 al 6 aprile.
Il verdetto
Il titolo Micron è chiaramente molto più economico del titolo Nvidia, quindi in teoria, potrebbe offrire un maggiore potenziale di rialzo da qui. Tuttavia, i prezzi della memoria sono fortemente gonfiati in tutti i segmenti in questo momento perché la crescente domanda dell'industria AI ha innescato una delle più gravi carenze di offerta di sempre.
Pertanto, la crescita sbalorditiva degli utili di Micron potrebbe non essere sostenibile una volta che una maggiore capacità produttiva entrerà in funzione nei prossimi due anni. Wall Street è piuttosto brava a guardare oltre gli shock a breve termine dei risultati finanziari di un'azienda (sia positivi che negativi), motivo per cui il rapporto P/E di Micron è così basso in questo momento.
Mentre la domanda di GPU supera l'offerta, questi prezzi sono stati molto meno volatili. Ciò rende i risultati finanziari di Nvidia più prevedibili, motivo per cui penso che il suo titolo offrirà un maggiore potenziale di rialzo rispetto a quello di Micron da qui.
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Anthony Di Pizio non detiene posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Micron Technology e Nvidia. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e i pareri qui espressi sono quelli dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.