Di Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Nonostante le preoccupazioni per il blocco dei ricavi dalla Cina, la concorrenza e i rischi normativi, il panel concorda sul fatto che la forte proiezione dei ricavi del Q1 di Nvidia e la guidance delle spese in conto capitale degli hyperscaler la posizionano per una solida performance il 20 maggio. Tuttavia, avvertono che qualsiasi accenno di rallentamento delle costruzioni AI o di compressione dei margini potrebbe innescare volatilità.
Rischio: Il rischio normativo sulle esportazioni verso la Cina potrebbe aumentare, tagliando una quota significativa dei ricavi (ChatGPT)
Opportunità: L'ondata di capex da 725 miliardi di dollari, fortemente orientata verso il ramp di Blackwell nel 2025, potrebbe confermare una spesa front-loaded e forzare un'espansione dei multipli (Grok)
Questa analisi è generata dalla pipeline StockScreener — quattro LLM leader (Claude, GPT, Gemini, Grok) ricevono prompt identici con protezioni anti-allucinazione integrate. Leggi metodologia →
Essendo la più grande azienda al mondo per capitalizzazione di mercato, Nvidia (NASDAQ: NVDA) riceve più attenzione del suo merito. E ora che l'azienda si sta preparando a emettere il suo rapporto utili del primo trimestre fiscale 2027 dopo la chiusura del mercato il 20 maggio, Wall Street si sta preparando per un rapporto che potrebbe muovere il mercato.
Nvidia ha una storia di superare le aspettative degli analisti estremamente alte. Ecco cosa aspettarsi quando Nvidia salirà al microfono per gli utili.
L'IA creerà la prima persona ricca di un trilione di dollari? Il nostro team ha appena pubblicato un rapporto su una società poco nota, chiamata "Indispensable Monopoly", che fornisce la tecnologia critica di cui Nvidia e Intel hanno bisogno.
Nvidia è diventata una potenza grazie alle sue unità di elaborazione grafica (GPUs), che sono diventate lo standard d'oro per gli sviluppatori che vogliono progettare, addestrare ed eseguire applicazioni basate sull'intelligenza artificiale. Le GPU di Nvidia alimentano i centri dati in tutto il mondo, consentendo l'AI generativa, l'apprendimento automatico e altre attività di calcolo complesse.
Per l'anno fiscale 2026, che ha terminato il 25 gennaio, Nvidia ha registrato un ricavo impressionante di $215,93 miliardi, in crescita del 65% rispetto al 2025. Il margine lordo dell'azienda è incredibilmente del 71,1%, risultando in un reddito netto di $120,06 miliardi per l'anno. Gli utili per azione di $4,90 sono aumentati del 67% rispetto all'anno fiscale 2025.
Nvidia ha previsto un ricavo del primo trimestre fiscale 2027 di $78 miliardi, che rappresenterebbe un aumento del 76,8% rispetto all'anno precedente. In altre parole, i soldi continueranno ad arrivare. La stima consensuale per l'azione di Nvidia da parte degli analisti di Yahoo! Finance proietta che l'azienda farà ancora meglio, con un ricavo di $79,17 miliardi, in crescita del 79,6% rispetto all'anno precedente.
E questo è ancora più impressionante considerando che Nvidia è effettivamente chiusa alle vendite in Cina. La Cina era un importante cliente per le GPU di Nvidia, rappresentando $17,1 miliardi di vendite recentemente nel 2024. Nvidia aveva venduto la chip H20, una versione downgraded della sua chip Hopper H100, alla Cina fino ad aprile 2025, quando nuove norme di esportazione hanno bloccato le vendite.
Da allora, Washington e Pechino si sono alternati nel rapporto con le chip di Nvidia -- il CEO Jensen Huang ha annunciato in un certo momento l'anno scorso che Nvidia potrebbe riprendere le vendite, con il 15% del ricavo che andrebbe al Tesoro degli Stati Uniti, ma le vendite non si sono mai materializzate.
Il Dipartimento del Commercio ha approvato le vendite di chip H200 avanzati a 10 aziende cinesi. Ma anche dopo che Huang ha accompagnato il presidente Donald Trump e altri dirigenti a Pechino per due giorni di negoziati commerciali, Pechino continua a bloccare le vendite poiché i regolatori del paese incoraggiano le aziende di quel paese a utilizzare alternative domestiche.
I catalizzatori che potrebbero far salire l'azione di Nvidia
Nvidia guadagna la maggior parte dei suoi soldi dalle vendite ai centri dati. Nel quarto trimestre dell'anno fiscale 2026, il ricavo dei centri dati era di $62,3 miliardi, circa il 91% del ricavo totale di Nvidia per il trimestre.
I più grandi iper-scaler del paese -- Amazon, Alphabet, Meta Platforms e Microsoft -- hanno sorpreso Wall Street a febbraio quando hanno annunciato di voler spendere fino a $700 miliardi quest'anno solo per gli investimenti in capitale per costruire le loro piattaforme di intelligenza artificiale. Quindi, c'era una comprensibile preoccupazione nelle ultime settimane quando queste aziende hanno riferito i loro utili trimestrali e hanno mostrato una riduzione degli investimenti in capitale.
Tuttavia, l'opposto è successo. Gli analisti di BNP Paribas hanno notato che i principali iper-scaler hanno aumentato le loro indicazioni dopo gli utili del primo trimestre e ora si aspettano di spendere $725 miliardi per gli investimenti in capitale -- quasi il doppio del tasso di spesa rispetto alla metà del 2025. Questo tipo di spesa rende le proiezioni più ottimistiche di Nvidia possibili. Huang ha detto alla conferenza GTC 2026 di Nvidia che Nvidia potrebbe generare fino a $1 trilione di ricavi entro l'anno calendario 2027.
Inoltre, Nvidia continua a trovare nuovi partner e a capitalizzare il suo slancio. La sua ultima annuncio è una partnership con Iren per investire fino a $2,1 miliardi nella società -- fino a 30 milioni di azioni di Iren -- mentre Iren acquista infrastrutture AI di Nvidia per supportare fino a 5 gigawatt di potenza di calcolo.
Non sottovalutare Nvidia questo trimestre
Ecco una cosa su Nvidia -- ha una storia di superare le aspettative degli analisti.
Periodo
Earnings Per Share Estimate
Earnings Per Share Actual
Amount of Earnings Beat
Q1 2026
$0.75
$0.81
$0.06
Q2 2026
$1.01
$1.05
$0.04
Q3 2026
$1.26
$1.30
$0.04
Q4 2026
$1.54
$1.62
$0.08
Fonte: Yahoo! Finance
Gli analisti si aspettano che Nvidia dichiari un EPS di $1,78 il 20 maggio, in aumento rispetto ai $0,81 dell'anno scorso. Sto cercando un altro superamento degli utili e una guida forte poiché gli iper-scaler aumentano la loro dipendenza dalle chip di Nvidia.
L'azione di Nvidia sta attualmente negoziando al 5% sotto il suo massimo storico, ma prevedo che stabilirà diversi nuovi massimi nei prossimi settimane. Nvidia rimane un acquisto forte.
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Patrick Sanders ha posizioni in Nvidia. Il Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft e Nvidia. Il Motley Fool ha una policy di divulgazione.
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"Le persistenti restrizioni cinesi e l'alta valutazione lasciano Nvidia vulnerabile a una reazione del titolo smorzata anche in caso di un altro beat sugli utili."
I ricavi previsti da Nvidia per il Q1 di 78-79 miliardi di dollari e la storia di beat sugli EPS la posizionano per un'altra forte performance il 20 maggio, alimentata dalle spese in conto capitale degli hyperscaler ora guidate a 725 miliardi di dollari. Tuttavia, l'articolo minimizza il persistente blocco dei ricavi dalla Cina, dove le precedenti vendite di 17 miliardi di dollari si sono fermate a causa delle regole di esportazione e delle alternative locali. Con i data center al 91% dei ricavi e margini lordi vicini al 71%, qualsiasi accenno di rallentamento delle costruzioni AI o di digestione delle scorte potrebbe innescare volatilità. La valutazione a multipli elevati lascia poco spazio a mancati obiettivi di guidance, anche se la crescita rimane robusta.
L'ombra della Cina è esagerata poiché le vendite approvate di H200 a selezionate aziende e le nuove partnership non cinesi come Iren potrebbero compensare le perdite, mentre le previsioni aumentate degli hyperscaler già convalidano il percorso di ricavi da 1 trilione di dollari di Nvidia.
"Gli utili di NVDA del 20 maggio probabilmente supereranno le stime, ma il titolo sta già prezzando una crescita di quasi il 80%; il vero rischio è una guidance che confermi la decelerazione o una politica cinese che peggiori, non una sorpresa al rialzo."
L'articolo confonde il potenziale di beat della guidance con l'upside del titolo, ma NVDA è già prezzata per la perfezione. Con una capitalizzazione di mercato di circa 140 miliardi di dollari e una crescita dei ricavi del 76-80% anno su anno prezzata, la soglia per un re-rating al rialzo è assurdamente alta. Sì, gli hyperscaler hanno aumentato la guidance delle spese in conto capitale a 725 miliardi di dollari, ma questo è distribuito tra più fornitori: AMD, Intel e chip custom stanno guadagnando quote. Il cliff dei ricavi dalla Cina (17,1 miliardi di dollari -> ~0 dollari) è reale e permanente secondo l'attuale politica, eppure l'articolo lo tratta come un evento secondario. Cosa più importante: l'articolo cita l'affermazione di Huang di "1 trilione di dollari di ricavi entro l'anno solare 2027" senza notare che è stata fatta in una conferenza aziendale (bias intrinseco) e richiede una crescita 4 volte superiore al tasso attuale per concretizzarsi. I beat sugli EPS sono scontati; la domanda è se la guidance manterrà una crescita del 70%+ o si normalizzerà.
Se gli hyperscaler stanno effettivamente raddoppiando l'intensità delle spese in conto capitale e i margini lordi dei data center di NVDA rimangono superiori al 70%, anche un modesto beat potrebbe innescare un'espansione dei multipli: il titolo ha spazio per correre se il mercato crede alla tesi del trilione di dollari.
"La valutazione di Nvidia dipende ora interamente dalla crescita delle spese in conto capitale degli hyperscaler, creando un rischio "binario" se queste aziende si orienteranno verso l'efficienza guidata dal software piuttosto che sull'espansione della potenza di calcolo grezza."
Il mercato sta prezzando NVDA per la perfezione, presumendo che le spese in conto capitale degli hyperscaler rimangano scollegate da un ROI immediato. Sebbene i 725 miliardi di dollari di spesa prevista forniscano un enorme vento a favore, ci stiamo avvicinando a un punto di rendimenti decrescenti sull'utilità dell'hardware. Se il rapporto del 20 maggio mostrerà anche una leggera decelerazione nei margini lordi - attualmente a un insostenibile 71% - il titolo potrebbe affrontare un violento re-rating. Gli investitori stanno ignorando il rischio della "valle dell'illusione": se la domanda di software aziendale non si materializzerà per giustificare questa costruzione di infrastrutture, gli hyperscaler alla fine ridurranno gli ordini. NVDA è un momentum trade, non un value play, e la valutazione attuale lascia zero margine per un'interruzione della catena di approvvigionamento o un cambiamento nelle priorità di allocazione del capitale.
Se gli hyperscaler stanno costruendo un "fossato" attraverso infrastrutture AI proprietarie, potrebbero continuare a spendere eccessivamente in hardware NVDA indipendentemente dai ricavi software a breve termine per impedire ai concorrenti di recuperare terreno.
"Il caso rialzista a breve termine per Nvidia si basa su un altro trimestre di capex AI degli hyperscaler che guida una domanda eccezionale di data center, ma qualsiasi segno di rallentamento del capex o di inasprimento dei controlli sulle esportazioni verso la Cina potrebbe far deragliare il rally."
Rischio evento: la performance di Nvidia del 20 maggio riguarda meno un beat di una singola voce e più se il ciclo di capex AI rimarrà intatto. L'articolo si concentra su una possibilità di ricavi da un trilione di dollari; la realtà dipenderà dalla domanda dei data center da parte degli hyperscaler e dal ritmo delle vendite di chip aggiuntivi alla Cina e ad altre regioni. Il rischio chiave: il rischio normativo sulle esportazioni verso la Cina potrebbe aumentare, tagliando una quota significativa dei ricavi, mentre la concorrenza di AMD/Intel e dei chip progettati per l'inferenza AI potrebbe erodere il potere di determinazione dei prezzi. Il titolo prezza un prolungato boom dell'IA; qualsiasi segno di moderazione del capex o compressione dei margini conterà più di un singolo beat trimestrale. Tuttavia, la domanda a lungo termine sembra robusta.
Anche se Nvidia dovesse battere le stime, il rally potrebbe dipendere da alcuni trimestri di crescita eccezionale; una mancata performance o una guidance più debole potrebbero innescare un pullback dati i multipli elevati. E il rischio Cina/controlli sulle esportazioni rimane sottovalutato; se la politica USA/UE dovesse cambiare o la Cina dovesse puntare su alternative domestiche, la traiettoria di crescita di NVDA potrebbe deludere.
"CUDA ritarda la perdita di quote di anni, non di trimestri, ma i controlli sulla Cina potrebbero trasformare quel fossato in un rischio di ribasso concentrato."
La timeline di perdita di quote di Claude sottovaluta la persistenza di CUDA per diversi anni, che mantiene gli hyperscaler bloccati nello stack di Nvidia anche mentre AMD e ASIC personalizzati guadagnano terreno. L'ondata di capex da 725 miliardi di dollari è fortemente orientata verso il ramp di Blackwell nel 2025, quindi qualsiasi guidance che confermi questa spesa front-loaded potrebbe ancora forzare un'espansione dei multipli prima che la concorrenza morda. Tuttavia, se i controlli sulle esportazioni dovessero inasprirsi ulteriormente sui chip di nuova generazione, lo stesso vantaggio dell'ecosistema si trasforma in una trappola di ricavi concentrati in Cina che nessuno ha quantificato.
"Il lock-in di CUDA ritarda l'erosione competitiva ma non impedisce la compressione dei margini se le alternative raggiungono l'80% delle prestazioni a un costo inferiore."
Grok confonde la persistenza di CUDA con la durabilità dei margini. Sì, gli hyperscaler sono bloccati nello stack software di Nvidia, questo è vero. Ma "bloccati" non significa che accetteranno per sempre margini lordi del 71%. Se l'MI300X di AMD o i chip custom raggiungono l'80% delle prestazioni di Nvidia a un costo inferiore del 60%, gli hyperscaler con capex limitato arbitreranno spietatamente questo divario. CUDA compra tempo, non permanenza. La trappola cinese che Grok segnala è il vero rischio di coda, non la concorrenza, ma la politica.
"Gli hyperscaler daranno priorità alla velocità di implementazione rispetto all'efficienza dei costi dell'hardware, proteggendo i margini di Nvidia dalla pressione competitiva dei prezzi a breve termine."
Claude, la tua attenzione all'arbitraggio dei margini ignora che gli hyperscaler stanno attualmente dando priorità al time-to-market rispetto all'efficienza dei costi. Il "fossato" di Nvidia non è solo CUDA; è l'intera disponibilità dell'ecosistema H100/Blackwell. Se Microsoft o Meta si fermano ad aspettare alternative AMD più economiche, perdono la corsa agli armamenti dell'IA rispetto a Google o Amazon. Il rischio di "compressione dei margini" è secondario al rischio esistenziale di rimanere indietro nel ciclo di addestramento dei modelli fondamentali. La spesa in conto capitale è difensiva, non basata sul valore.
"Il fossato software di Nvidia e i vincoli di capacità possono sostenere i margini più a lungo di quanto Gemini si aspetti; il vero rischio sono gli shock della catena di approvvigionamento/politica, non un'immediata compressione dei margini dalla concorrenza."
Gemini enfatizza eccessivamente il rischio di margine e ignora il fossato software di Nvidia. Anche se i prezzi dell'hardware si stringessero, CUDA/cuDNN e l'intero stack creano costi di cambio che possono sostenere margini lordi premium mentre la domanda è limitata dalla capacità. Il vero rischio sono gli shock della catena di approvvigionamento/politica (prezzi della memoria, controlli sulle esportazioni) che potrebbero rallentare il ramp, non un rapido collasso del margine del 71% dalla concorrenza. Concentrati sulla durabilità dei margini guidata dalla capacità; i rischi normativi e di approvvigionamento sono il segnale da osservare.
Nonostante le preoccupazioni per il blocco dei ricavi dalla Cina, la concorrenza e i rischi normativi, il panel concorda sul fatto che la forte proiezione dei ricavi del Q1 di Nvidia e la guidance delle spese in conto capitale degli hyperscaler la posizionano per una solida performance il 20 maggio. Tuttavia, avvertono che qualsiasi accenno di rallentamento delle costruzioni AI o di compressione dei margini potrebbe innescare volatilità.
L'ondata di capex da 725 miliardi di dollari, fortemente orientata verso il ramp di Blackwell nel 2025, potrebbe confermare una spesa front-loaded e forzare un'espansione dei multipli (Grok)
Il rischio normativo sulle esportazioni verso la Cina potrebbe aumentare, tagliando una quota significativa dei ricavi (ChatGPT)