Le politiche migratorie di Reform UK sono un rischio significativo per l'economia del Regno Unito | Sushil Wadhwani

Mentre tutti gli occhi sono puntati sul Medio Oriente e sul rischio di una recessione globale, uno scenario possibile con un rischio di ribasso significativo per l'economia del Regno Unito dopo le prossime elezioni generali si sta delineando: l'impatto delle politiche anti-immigrazione.

Non sappiamo abbastanza dei reali cambiamenti di politica che un governo guidato da Reform UK imporrebbe, ma se ci trovassimo di fronte a una repatriazione forzata (inclusi alcuni nati in Gran Bretagna) combinata con un clima di paura, la perturbazione economica potrebbe essere altamente significativa.

Il numero di persone interessate dalle politiche di Reform UK è necessariamente incerto, ma è stato stimato che il partito potrebbe voler far lasciare il paese ad almeno 2 milioni di persone, che è considerevolmente superiore alle precedenti discussioni sulla deportazione di 600.000 persone.

I medici e gli infermieri del NHS appartenenti a minoranze etniche segnalano già di incontrare livelli aumentati di razzismo sul lavoro. I numeri del Home Office mostrano un forte calo nel numero di infermiere straniere a cui è stato concesso l'ingresso nel Regno Unito negli ultimi tre anni. Un governo di Reform UK potrebbe rivelarsi un punto di svolta e causare una mini-fuga di cervelli.

La perdita di personale esperto esistente sarebbe molto più dannosa. Un aumento associato delle liste d'attesa del NHS avrà ripercussioni sulle carenze di manodopera in tutta l'economia, il che potrebbe far salire l'inflazione. Altri settori ne risentirebbero: abbiamo anche assistito a un crollo dei visti per i lavoratori stranieri nel settore dell'assistenza.

Questo scenario di un esodo sarebbe molto più rischioso per l'economia del Regno Unito rispetto al calo continuo della migrazione netta, specialmente nel breve periodo. Quest'ultimo è probabilmente più ordinato e, sebbene la crescita del PIL scenderà, è plausibile che assisteremo a un aumento del PIL pro capite nel tempo.

Un clima di paura generato da un governo di Reform UK porterebbe a effetti economici negativi significativamente maggiori rispetto a quelli associati al calo continuo della migrazione netta. Ad esempio, potrebbe implicare che meno genitori di minoranze etniche rischierebbero di inviare qui i propri figli, quindi il sistema universitario del Regno Unito potrebbe sperimentare un arresto improvviso.

Allo stesso modo, gli investimenti diretti esteri potrebbero risentirne. Quando qualcuno seduto nella sede centrale aziendale in Giappone o in India sta prendendo una decisione per investire nel Regno Unito, potrebbe essere meno incline a collocare qui parte del proprio personale chiave o a viaggiare personalmente in questo paese.

Alcuni imprenditori con sede nel Regno Unito mi dicono che darebbero priorità alla sicurezza della propria famiglia e stanno già pensando di garantire che il loro prossimo investimento sia collocato al di fuori del Regno Unito. Il mercato immobiliare di Londra potrebbe non essere più considerato un porto così sicuro. Potremmo anche assistere a un impatto negativo sul numero di turisti.

Vedo l'impatto delle politiche di Reform UK sulla crescita della Gran Bretagna, in alcuni modi, simile al grande impatto negativo sull'economia ugandese delle espulsioni forzate da parte di Idi Amin all'inizio degli anni '70. Potrebbe essere contrapposto al calo continuo della migrazione netta, che potrebbe essere considerato più simile alle politiche gradualiste perseguite dal Kenya nello stesso periodo. Questo è stato associato a un certo rallentamento della crescita ma non al collasso macroeconomico sperimentato in Uganda.

Nel frattempo, il mercato dei gilt del Regno Unito, a questo punto, non sa chi stabilirà la politica e richiederà pertanto rendimenti più alti, o interessi sui prestiti al Regno Unito. Ricordate che Nigel Farage ha descritto il famigerato bilancio di Liz Truss del 2022 come il 'miglior bilancio conservatore dal 1986'. D'altra parte, Robert Jenrick, cancelliere ombra di Reform, ha affermato che l'Office for Budget Responsibility rimarrà indipendente.

Questi effetti economici sono possibili solo se le prossime elezioni producono una maggioranza chiara per Reform UK e adottano effettivamente alcune delle specifiche politiche di cui hanno discusso.

Il governo Labour ha ripetutamente affermato che l'aumento del tasso di crescita dell'economia del Regno Unito è una priorità assoluta. La riforma elettorale dovrebbe essere aggiunta all'elenco dei fattori che potrebbero aiutare. Gli investimenti privati sono incoraggiati dalla stabilità politica. Passare da un sistema maggioritario uninominale a turno unico a una rappresentanza proporzionale potrebbe fornire alle imprese del Regno Unito la fiducia che l'impulso politico generale rimarrà invariato nel medio termine e aumenterà così la crescita.

Ma, con il rischio elettorale imminente, diventa ancora più importante affrontare altri ostacoli alla crescita. La crescita della produttività nell'economia del Regno Unito è crollata bruscamente dopo il 2008, passando da un tasso medio del periodo precedente di circa il 2% annuo a solo lo 0,4% successivamente. Diagnosticare questo calo sembra quindi essenziale per il compito di aumentare la crescita poiché è importante che tentiamo di invertire l'impatto di queste influenze.

Il prof. Stephen Nickell dell'Università di Oxford afferma che le cose più importanti che sono cambiate dopo il 2008 sono la Brexit, i prezzi elevati dell'energia, la maggiore complessità del sistema fiscale e la difficoltà di realizzare opere in tempi rapidi. Aggiungerei il calo degli investimenti pubblici, gli effetti dannosi di una maggiore regolamentazione in una varietà di attività economiche e l'instabilità politica già menzionata indotta dal nostro sistema elettorale.

Il governo sta già cercando di avvicinarsi all'Europa. Sembra essere un modo affidabile per ottenere che l'OBR accetti di migliorare le proprie previsioni di crescita. Per quanto riguarda i prezzi dell'energia, rimane problematico che le imprese britanniche siano soggette a prezzi dell'elettricità industriale tra i più alti al mondo.

Non abbiamo ancora visto nulla di significativo in merito a riforme fiscali che stimolino la crescita, ma sono da tempo un sostenitore di un passaggio alle tasse fondiarie rispetto alla tassazione del capitale o del lavoro.

Quindi, c'è molto da fare. L'aumento della crescita richiederà almeno 10 anni. La volatilità politica dopo le prossime elezioni minaccia questo obiettivo: quindi la riforma elettorale potrebbe migliorare le nostre possibilità di uscire dall'attuale fase di bassa crescita.

*Sushil Wadhwani è un economista ed ex membro del comitato di politica monetaria della Bank of England*