Di Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Nonostante un rally di sollievo geopolitico, i panelist esprimono preoccupazione per il rallentamento della crescita, l'inflazione persistente e l'eccessiva dipendenza dagli utili tecnologici. Concordano sul fatto che il disconnessione del mercato dalla realtà macroeconomica potrebbe portare a un rapido riprezzamento se i dati del secondo trimestre confermassero la debolezza del primo trimestre.
Rischio: L'eccessiva dipendenza del mercato dagli utili tecnologici e un'economia in rallentamento con inflazione persistente, che potrebbe portare a un rapido riprezzamento se i dati del secondo trimestre confermassero la debolezza del primo trimestre.
Opportunità: Nessuno dichiarato esplicitamente.
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L'indice S&P 500 ($SPX) (SPY) giovedì ha chiuso in rialzo del +0,58%, il Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) ha chiuso in rialzo dello +0,05% e l'indice Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) ha chiuso in rialzo dello +0,84%. I futures E-mini S&P di giugno (ESM26) sono saliti del +0,59% e i futures E-mini Nasdaq di giugno (NQM26) sono saliti dello +0,88%.
Gli indici azionari si sono ripresi dalle perdite iniziali di giovedì e hanno chiuso in rialzo, con l'S&P 500 e il Nasdaq 100 che hanno raggiunto nuovi massimi storici. Le azioni sono rimbalzate dopo che Axios ha riferito che gli Stati Uniti e l'Iran hanno raggiunto un accordo per estendere il cessate il fuoco per sessanta giorni e per avviare negoziati sul programma nucleare iraniano, con il Presidente Trump che deve ancora approvare i termini. Il memorandum d'intesa stabilirebbe che la navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz sarebbe "illimitata", con l'Iran obbligato a rimuovere tutte le mine dallo stretto entro 30 giorni. I prezzi del greggio hanno ceduto un guadagno del +3% sulla notizia.
Le azioni si sono inizialmente mosse al ribasso giovedì dopo che nuovi attacchi statunitensi contro l'Iran hanno fatto salire i prezzi del greggio e hanno alimentato dubbi sulla possibilità che la fine della guerra sia imminente. Gli Stati Uniti hanno colpito obiettivi militari iraniani per la seconda volta questa settimana e il Kuwait ha dichiarato di aver risposto alle minacce missilistiche e di droni iraniani.
Le azioni hanno trovato supporto giovedì anche grazie a notizie economiche statunitensi favorevoli alla Fed. L'indice dei prezzi PCE core di aprile, l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, è aumentato come previsto. Inoltre, gli ordini di nuovi beni capitali di aprile sono diminuiti inaspettatamente, le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione sono aumentate più del previsto e il PIL del primo trimestre è stato rivisto al ribasso. Inoltre, le vendite di nuove case di aprile sono diminuite più del previsto. Il rendimento dei T-note a 10 anni ha ceduto un guadagno iniziale ed è in calo di -2 pb a 4,46%.
Le richieste settimanali iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono aumentate di +5.000 a 215.000, mostrando un mercato del lavoro più debole rispetto alle aspettative di 211.000.
La spesa personale di aprile negli Stati Uniti è aumentata dello +0,5% m/m, in linea con le aspettative. Il reddito personale di aprile è rimasto invariato m/m, più debole delle aspettative di +0,4% m/m.
L'indice dei prezzi PCE core di aprile negli Stati Uniti, l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, è aumentato del +3,3% a/a, in linea con le aspettative e l'aumento maggiore degli ultimi 2,5 anni.
Gli ordini di beni capitali non di difesa, esclusi aerei e parti, di aprile negli Stati Uniti sono diminuiti inaspettatamente dell' -1,1% m/m rispetto alle aspettative di un aumento del +0,4% m/m e al maggiore calo in un anno.
Il PIL del primo trimestre negli Stati Uniti è stato rivisto al ribasso a +1,6% (su base annualizzata trimestrale), più debole delle aspettative di nessuna variazione a +2,0%. Il consumo personale del primo trimestre è stato rivisto al ribasso a +1,4% rispetto al +1,6% precedentemente riportato, e l'indice dei prezzi PCE core del primo trimestre è stato rivisto al rialzo a un massimo di 3 anni del +4,4% rispetto al +4,3% precedentemente riportato.
Le vendite di nuove case di aprile negli Stati Uniti sono diminuite del -6,2% m/m a 622.000, più deboli delle aspettative di 660.000.
I commenti hawkish della Fed sono stati negativi per azioni e obbligazioni. Il governatore della Fed Lisa Cook ha dichiarato che l'inflazione sta andando nella direzione sbagliata e che sarebbe pronta ad aumentare i tassi di interesse se ciò persistesse. Inoltre, il presidente della Fed di Minneapolis Neel Kashkari ha affermato che i prezzi al consumo negli Stati Uniti sono ancora "troppo alti" e che riportare l'inflazione sotto controllo rimane la sua priorità principale. Inoltre, il presidente della Fed di St. Louis Alberto Musalem ha affermato che l'inflazione è significativamente al di sopra del target, le aspettative sono in aumento e la Fed dovrebbe rispondere agli alti tassi reali con un aumento della politica monetaria.
I prezzi del greggio hanno ceduto un guadagno del +3% giovedì e hanno chiuso solo leggermente più alti dopo che Axios ha riferito che gli Stati Uniti e l'Iran hanno raggiunto un accordo preliminare per estendere il cessate il fuoco per 60 giorni e avviare negoziati sul programma nucleare iraniano. I prezzi del greggio sono inizialmente saliti giovedì dopo che le forze statunitensi hanno abbattuto quattro droni iraniani sparati contro una nave commerciale e hanno colpito un sito di lancio vicino allo Stretto di Hormuz. Inoltre, il Tesoro degli Stati Uniti ha aggiunto la Persian Gulf Strait Authority dell'Iran alla sua lista di sanzioni relative all'Iran per impedire all'Iran di trarre profitto dalle navi che transitano nello Stretto di Hormuz addebitando pedaggi. Inoltre, Israele ha intensificato gli attacchi contro il Libano e ha dichiarato che le sue forze di terra si muoveranno ulteriormente nel paese, complicando potenzialmente i colloqui USA-Iran su un accordo di pace interinale.
I mercati scontano una probabilità dello 0% di un taglio dei tassi FOMC di -25 pb alla prossima riunione FOMC del 16-17 giugno.
La stagione degli utili del primo trimestre, generalmente favorevole, sta volgendo al termine. A giovedì, l'83% delle 482 società dell'S&P 500 che hanno riportato gli utili del primo trimestre hanno superato le stime. Gli utili dell'S&P 500 del primo trimestre dovrebbero aumentare del +12% a/a, secondo Bloomberg Intelligence. Escludendo il settore tecnologico, gli utili del primo trimestre dovrebbero aumentare di circa il +3%, il dato più debole degli ultimi due anni.
I mercati azionari esteri hanno chiuso misti giovedì. L'Euro Stoxx 50 ha chiuso in ribasso del -0,25%. Lo Shanghai Composite cinese si è ripreso da un minimo di 5 settimane e ha chiuso in rialzo dello +0,12%. Il Nikkei Stock Average giapponese ha chiuso in ribasso dello -0,47%.
Tassi di Interesse
I T-note a 10 anni di giugno (ZNM6) giovedì hanno chiuso in rialzo di +4,5 tick. Il rendimento dei T-note a 10 anni è sceso di -2,8 pb a 4,455%. I prezzi dei T-note di giugno si sono ripresi dalle perdite iniziali e sono saliti a un massimo di 2 settimane, e il rendimento dei T-note a 10 anni è sceso a un minimo di 2 settimane del 4,432%. I T-note si sono mossi al rialzo giovedì grazie a notizie economiche favorevoli alla Fed. Le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione sono aumentate più del previsto, gli ordini di beni capitali core di aprile sono diminuiti inaspettatamente, il PIL del primo trimestre è stato rivisto al ribasso e l'indice dei prezzi PCE core di aprile, l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, è aumentato come previsto. Inoltre, le vendite di nuove case di aprile sono diminuite più del previsto. I T-notes hanno mantenuto i loro guadagni grazie alla solida domanda per l'asta del Tesoro da 44 miliardi di dollari di T-notes a 7 anni, che ha avuto un rapporto bid-to-cover di 2,52, migliore della media delle 10 aste di 2,50.
I T-notes si sono inizialmente mossi al ribasso giovedì dopo che i prezzi del greggio WTI sono saliti di oltre il +3%, il che ha aumentato le aspettative di inflazione. Inoltre, i commenti hawkish del governatore della Fed Lisa Cook, del presidente della Fed di St. Louis Alberto Musalem e del presidente della Fed di Minneapolis Neel Kashkari hanno indebolito i prezzi dei T-notes, poiché hanno espresso preoccupazione per l'inflazione persistentemente alta.
I rendimenti dei titoli di stato europei sono diminuiti giovedì. Il rendimento del Bund tedesco a 10 anni è sceso di -2,5 pb al 2,962%. Il rendimento del gilt britannico a 10 anni è sceso a un minimo di 5 settimane del 4,791% e ha chiuso in ribasso di -4,4 pb al 4,814%.
L'indicatore di sentiment economico dell'Eurozona di maggio è aumentato di +0,3 a 93,5, più forte delle aspettative di nessuna variazione a 93,0.
Il capo economista della BCE Philip Lane ha dichiarato che l'impatto della guerra in Iran richiederà più tempo per manifestarsi nel mercato del lavoro e che la "seconda ondata" dello shock energetico sull'Eurozona persisterà per un po'.
Gli swap scontano una probabilità dell'89% di un aumento dei tassi della BCE di +25 pb alla prossima riunione politica dell'11 giugno.
Azioni USA in Movimento
I produttori di chip e le azioni legate all'infrastruttura AI sono aumentate giovedì, guidando il mercato in generale verso l'alto. ARM Holdings Plc (ARM) ha chiuso in rialzo di oltre il +11%, e Advanced Micro Devices (AMD) e Qualcomm (QCOM) hanno chiuso in rialzo di oltre il +4%. Inoltre, Sandisk (SNDK) e Marvell Technology (MRVL) hanno chiuso in rialzo di oltre il +3%, e Seagate Technology Holdings Plc (STX) e Broadcom (AVGO) hanno chiuso in rialzo di oltre il +1%.
Le azioni legate ai droni sono aumentate giovedì dopo che il Wall Street Journal ha riferito che l'amministrazione Trump sta esplorando accordi di finanziamento con un gruppo di aziende di droni. Unusual Machines (UMAC) ha chiuso in rialzo di oltre il +59%, e Red Cat (RCAT) ha chiuso in rialzo di oltre il +34%. Inoltre, AIRO Group Holdings (AIRO) ha chiuso in rialzo di oltre il +21%, e AeroVironment (AVAV) e Kratos Defense & Security Solutions (KTOS) hanno chiuso in rialzo di oltre il +14%.
Snowflake (SNOW) ha chiuso in rialzo di oltre il +36% dopo aver riportato ricavi del primo trimestre di 1,39 miliardi di dollari, migliori del consenso di 1,33 miliardi di dollari e aver aumentato la sua previsione di ricavi da prodotti per il 2027 a 5,84 miliardi di dollari da una stima precedente di 5,66 miliardi di dollari, ben al di sopra del consenso di 5,68 miliardi di dollari.
Dollar Tree (DLTR) ha chiuso in rialzo di oltre il +17% guidando i guadagni nell'S&P 500 dopo aver riportato un EPS rettificato del primo trimestre di 1,74 dollari, più forte del consenso di 1,55 dollari, e aver aumentato la sua stima di EPS rettificato per il 2027 a 6,70-7,10 dollari da una stima precedente di 6,50-6,90 dollari, al di sopra del consenso di 6,69 dollari.
Agilent (A) ha chiuso in rialzo di oltre il +16% dopo aver aumentato la sua previsione di ricavi per l'intero anno a 7,39-7,49 miliardi di dollari da una stima precedente di 7,3-7,5 miliardi di yuan, al di sopra del consenso di 7,39 miliardi di dollari.
Best Buy (BBY) ha chiuso in rialzo di oltre il +15% dopo aver previsto vendite comparabili del secondo trimestre in aumento dell' +1,00%, più forti del consenso di un calo dello -0,32%.
Hormel Foods (HRL) ha chiuso in rialzo di oltre il +12% dopo aver riportato un margine operativo rettificato del secondo trimestre del 9,9%, più forte del consenso dell' 8,9%.
Heico (HEI) ha chiuso in rialzo di oltre l' +11% dopo aver riportato vendite nette del secondo trimestre di 1,38 miliardi di dollari, ben al di sopra del consenso di 1,25 miliardi di dollari.
Cargurus Inc (CARG) ha chiuso in rialzo di oltre il +4% dopo che Barclays ha iniziato la copertura del titolo con una raccomandazione di overweight e un target di prezzo di 35 dollari.
Photronics (PLAB) ha chiuso in ribasso di oltre il -36% dopo aver previsto un EPS rettificato per il terzo trimestre di 39-45 centesimi, più debole del consenso di 54 centesimi.
Symbotic (SYM) ha chiuso in ribasso di oltre il -9% dopo che Softbank Group avrebbe venduto 5,6 milioni di azioni delle sue partecipazioni in SYM in un'operazione a blocchi non registrata tra 51 e 53,63 dollari per azione.
Tyson Foods (TSN) ha chiuso in ribasso di oltre il -6% dopo aver annunciato che il CEO King si dimetterà dopo cinque anni.
Trade Desk (TTD) ha chiuso in ribasso di oltre il 5% dopo che Rothschild & Co Redburn ha ripristinato la copertura del titolo con una raccomandazione di vendita e un target di prezzo di 11 dollari.
HP Inc. (HPQ) ha chiuso in ribasso di oltre il -2% dopo aver abbassato il limite superiore della sua stima di EPS per l'intero anno a 2,90-3,10 dollari da una visione precedente di 2,90-3,20 dollari, citando l'aumento dei costi di memoria e storage.
Rapporti sugli Utili (29/05/2026)
American Woodmark Corp (AMWD), Atlantic International Corp (ATLN), Buckle Inc/The (BKE), Critical Metals Corp (CRML), Genesco Inc (GCO), Liberty Live Holdings Inc (LLYVA), Navan Inc (NAVN), Pioneer Bancorp Inc/NY (PBFS), Richtech Robotics Inc (RR), Whitestone REIT (WSR).
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"Il rally si basa su un accordo preliminare che richiede l'approvazione di Trump in mezzo a un'azione militare in corso e non mostra alcun sollievo dalla retorica hawkish della Fed o dal persistente PCE core del 3,3%."
I mercati sono saliti a record su rapporti non confermati di tregua USA-Iran che hanno invertito il picco del petrolio del +3% e ridotto il rischio sullo Stretto di Hormuz. Tuttavia, l'articolo sottovaluta che l'accordo necessita ancora dell'approvazione di Trump, segue nuovi attacchi statunitensi e coincide con l'escalation israeliana in Libano. Il debole PIL del primo trimestre a +1,6%, l'aumento delle richieste di sussidi di disoccupazione e il PCE core al massimo di 2,5 anni del +3,3% a/a sono arrivati insieme a tre oratori hawkish della Fed. I mercati prezzano zero possibilità di un taglio a giugno. I nomi tecnologici e AI hanno guidato i guadagni, mentre la crescita più ampia degli utili al di fuori della tecnologia è solo del +3%. La tregua potrebbe rivelarsi fugace se i negoziati dovessero bloccarsi.
Dati soft più petrolio più basso potrebbero ancora allentare le condizioni finanziarie abbastanza da estendere il riprezzamento dei multipli anche senza un taglio a giugno.
"Il mercato sta ignorando che il PCE core sta accelerando verso un massimo di 2,5 anni, scommettendo che la Fed taglierà, una scommessa che funziona solo se la tregua geopolitica regge E la crescita non sorprende ulteriormente al ribasso."
Il titolo urla 'geopolitical relief rally', ma la vera storia è sepolta: questo mercato sta prezzando una pausa della Fed su fondamentali in deterioramento. PIL del primo trimestre rivisto al ribasso a 1,6%, PCE core al 3,3% a/a (massimo in 2,5 anni), richieste di sussidi di disoccupazione in aumento, ordini di beni capitali in calo dell'1,1% m/m. Tre funzionari della Fed hanno appena segnalato hawkishness. La tregua iraniana è rumore: il petrolio ha ceduto tutti i guadagni. Cosa sta realmente guidando SPX/NDX ai massimi? Utili tecnologici (tasso di beat dell'83%) ed euforia AI (ARM +11%, AMD +4%), ma escludendo la tecnologia, gli utili del primo trimestre sono cresciuti solo del 3% a/a, il più debole degli ultimi due anni. Il mercato scommette che la Fed cederà nonostante l'inflazione persistente e l'indebolimento del mercato del lavoro. Questa è una base fragile.
Se la Fed crede veramente che lo shock inflazionistico sia transitorio e che il lassismo del mercato del lavoro sia reale (richieste di sussidi di disoccupazione in aumento, beni capitali deboli), allora una pausa È giustificata e il mercato è posizionato correttamente in vista del FOMC del 16-17 giugno, soprattutto se l'accordo iraniano regge e i prezzi dell'energia si stabilizzano.
"Il mercato è pericolosamente esteso, con massimi storici che mascherano un indebolimento delle fondamenta economiche e una dipendenza dalla volatilità geopolitica che rimane altamente instabile."
La reazione del mercato all'armistizio iraniano è un classico riflesso 'compra la voce' che ignora il deterioramento macro sottostante. Mentre il Nasdaq 100 ha raggiunto massimi storici, stiamo assistendo a una chiara divergenza: gli utili del primo trimestre escluso il tech sono cresciuti solo del 3%, e la revisione al ribasso del PIL del primo trimestre a 1,6% insieme all'aumento delle richieste di sussidi di disoccupazione segnalano un'economia in raffreddamento che non può sostenere gli attuali multipli di valutazione. Il rally è eccessivamente dipendente dallo slancio delle infrastrutture AI e da un fragile titolo geopolitico. Se l'armistizio fallisce, o se la Fed mantiene la sua posizione hawkish nonostante il rallentamento della crescita, il mercato affronterà un doloroso riprezzamento poiché la narrativa del 'atterraggio morbido' perde la sua ancora.
La forza degli utili legati all'AI, come il massiccio beat di Snowflake e il rally di ARM, suggerisce che i guadagni strutturali di produttività stanno disaccoppiando la tecnologia dalla stagnazione economica generale.
"Questo rally è un'offerta di sollievo geopolitico, non una ripresa duratura guidata dalla macroeconomia, ed è vulnerabile se l'inflazione rimane alta o le tensioni iraniane si riacutizzano."
Il rally dopo i titoli di Axios sembra un classico rimbalzo di sollievo piuttosto che un trend rialzista sostenibile. In breve: l'S&P 500 e il Nasdaq hanno raggiunto nuovi massimi su una storia di cessate il fuoco/negoziazioni, ma i driver sottostanti rimangono fragili. La retorica hawkish della Fed persiste e l'inflazione rimane troppo alta per stare tranquilli; gli utili sono solidi in media, ma l'ampiezza è sottile e il ritmo delle revisioni conta. Le valutazioni sono tese e le oscillazioni dei prezzi del petrolio potrebbero riprezzare rapidamente gli asset di rischio. Le notizie relative all'Iran sono opache; se il cessate il fuoco dovesse bloccarsi o le sanzioni dovessero cambiare, il sentiment potrebbe invertirsi. Il movimento potrebbe riflettere il posizionamento in vista della riunione FOMC di giugno più che un duraturo cambiamento macro.
Anche se la notizia sull'Iran dovesse reggere, il mercato potrebbe indebolirsi poiché l'inflazione rimane persistente e la Fed rimane pronta a stringere ulteriormente; le valutazioni sono elevate e l'ampiezza è ristretta, quindi un rally di sollievo legato alla geopolitica spesso si blocca quando arrivano i dati reali.
"Segnali hawkish della Fed e inflazione persistente creano un rischio di inversione più elevato rispetto a qualsiasi presunto disaccoppiamento AI dai dati macro deboli."
Claude individua correttamente la sottile ampiezza degli utili, ma il rischio trascurato è che tre oratori hawkish della Fed più il persistente PCE core al 3,3% rendono improbabile qualsiasi inversione a giugno, anche se la crescita rallenta ulteriormente. Questo disconnessione tra i massimi guidati dalla tecnologia e la realtà macroeconomica potrebbe svelarsi più velocemente del previsto se i dati del secondo trimestre confermassero la debolezza del primo trimestre senza un corrispondente sollievo inflazionistico dal petrolio più basso. La tregua che necessita dell'approvazione di Trump aggiunge un ulteriore livello di fragilità all'offerta di sollievo.
"Un cessate il fuoco duraturo in Iran potrebbe fornire alla Fed la copertura politica per fare una pausa a giugno senza compromettere la credibilità sull'inflazione, rendendo il posizionamento attuale meno fragile di quanto il panel assuma."
Grok individua correttamente il rischio di approvazione di Trump, ma tutti trascurano la trappola temporale: se il cessate il fuoco regge fino al FOMC del 16-17 giugno, il petrolio rimane contenuto e ciò *ammorbidisce* le condizioni finanziarie abbastanza da giustificare una pausa della Fed nonostante il persistente PCE core. Il mercato non scommette che la Fed cederà, scommette che il sollievo geopolitico + la debole crescita = permesso di fare una pausa senza apparire dovish. Questo è effettivamente coerente, non fragile. Il vero rischio è se i negoziati collassano *dopo* che la Fed ha segnalato una pausa.
"L'emissione di Treasury e l'inflazione persistente costringeranno i rendimenti a lungo termine a salire, rendendo una pausa della Fed insufficiente a sostenere gli attuali multipli azionari."
Claude, la tua tesi della 'trappola temporale' ignora la realtà fiscale: il Tesoro degli Stati Uniti sta inondando il mercato di T-bill per finanziare un deficit massiccio, il che mantiene la liquidità stretta indipendentemente dalle condizioni finanziarie guidate dal petrolio. Anche se la Fed facesse una pausa, la combinazione di un PCE core del 3,3% e un'economia in rallentamento crea un impulso stagflazionistico che farà aumentare i rendimenti all'estremità lunga. Il mercato non sta prezzando una pausa; sta prezzando un errore di politica monetaria.
"I rendimenti a lunga durata e gli spread di credito più ampi potrebbero far deragliare il rally anche se una pausa della Fed regge."
Gemini, la tua critica sulla liquidità è convincente, ma sovrastima l'emissione di titoli senza considerare il rischio di durata. Anche con un'elevata offerta di T-bill, l'estremità corta può rimanere liquida se la Fed segnala una pausa credibile; il rischio maggiore è che i rendimenti a lungo termine aumentino poiché la crescita delude ma l'inflazione persiste. Se gli spread di credito corporate si allargano e la spesa in conto capitale per l'AI non si traduce in utili duraturi, un rapido riprezzamento potrebbe colpire le azioni nonostante una pausa.
Nonostante un rally di sollievo geopolitico, i panelist esprimono preoccupazione per il rallentamento della crescita, l'inflazione persistente e l'eccessiva dipendenza dagli utili tecnologici. Concordano sul fatto che il disconnessione del mercato dalla realtà macroeconomica potrebbe portare a un rapido riprezzamento se i dati del secondo trimestre confermassero la debolezza del primo trimestre.
Nessuno dichiarato esplicitamente.
L'eccessiva dipendenza del mercato dagli utili tecnologici e un'economia in rallentamento con inflazione persistente, che potrebbe portare a un rapido riprezzamento se i dati del secondo trimestre confermassero la debolezza del primo trimestre.