Il lancio da 1,75 trilioni di dollari: l'IPO di SpaceX è un affare generazionale – o la bolla definitiva?

Punti Chiave

I vincitori di mega-IPO del passato includono Meta Platforms e Arm Holdings.

I grandi perdenti dopo le mega-IPO includono Alibaba (alla fine) e Rivian (quasi immediatamente).

SpaceX sembra avere più in comune con Meta e Arm che con Alibaba e Rivian.

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La storia sta per essere fatta. SpaceX prevede di diventare pubblica nei prossimi mesi con una valutazione astronomica di $1.75 trilioni. Questa capitalizzazione di mercato renderà SpaceX l'azione IPO più grande di sempre -- di gran lunga. L'attuale detentore del record è Alibaba Group Holding (NYSE: BABA), che è diventata pubblica nel 2014 con una capitalizzazione di mercato di circa $169 miliardi.

È un acquisto generazionale l'IPO di SpaceX? O potrebbe essere la bolla definitiva? Forse il modo migliore per rispondere a queste domande è guardare indietro alle precedenti mega-IPO.

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Quando le mega-IPO diventano mega-vincenti

Meta Platforms (NASDAQ: META) è facilmente la mega-IPO di maggior successo fino ad oggi. L'azienda, allora conosciuta come Facebook, è diventata pubblica nel maggio 2014 con una capitalizzazione di mercato di circa $81 miliardi. Tuttavia, il successo sembrava tutt'altro che garantito all'inizio. Il prezzo delle azioni di Facebook è crollato di oltre il 50% nei quattro mesi successivi alla sua IPO.

Cosa è successo? Molti investitori hanno ritenuto che il titolo di Facebook fosse sopravvalutato. Alcuni pensavano che l'azienda fosse troppo pubblicizzata. La pubblicità mobile era ancora un mercato nuovo per Facebook all'epoca. C'era una notevole incertezza su quanto bene l'azienda sarebbe stata in grado di monetizzare l'opportunità mobile.

Con il senno di poi, qualsiasi preoccupazione sembra sciocca. Facebook è andata a generare miliardi di dollari di entrate dalla pubblicità mobile. Oggi, le piattaforme principali dell'azienda raggiungono un pubblico giornaliero di 3.58 miliardi di persone in tutto il mondo. Il titolo ha fornito un rendimento a vita di circa il 1.640%.

Arm Holdings (NASDAQ: ARM) è un altro mega-vincitore tra le mega-IPO. L'azienda britannica di progettazione di semiconduttori e software ha avuto un inizio molto migliore rispetto a Facebook. Dopo la sua IPO a settembre 2023 con una capitalizzazione di mercato di $54.5 miliardi, il titolo di Arm è salito, poi è arretrato, ma ha chiuso l'anno in rialzo del 47%.

Certo, le azioni di Arm sono state molto volatili, con molteplici forti oscillazioni su e giù negli ultimi due anni e mezzo. Tuttavia, il titolo è più che quadruplicato dalla sua IPO. Il segreto del successo di Arm è che ha beneficiato di una domanda apparentemente insaziabile di chip AI. I chip dell'azienda dominano anche il mercato degli smartphone. Con l'aumento dell'adozione dell'edge AI (dove i sistemi AI operano su dispositivi locali), Arm potrebbe trarre enormi vantaggi.

Quando le mega-IPO alla fine implodono

Tuttavia, alcune mega-IPO alla fine diventano mega-perdenti. Ad esempio, le azioni del campione IPO reigning Alibaba sono salite di oltre il 200% tra la sua IPO di settembre 2014 e agosto 2020. A metà del 2022, tuttavia, il titolo di e-commerce cinese aveva rinunciato a quasi tutti questi guadagni. Alibaba si è ripresa da allora, ma è ancora lontano dal suo picco.

Una delle principali sfide per Alibaba è stato il rischio politico di operare in Cina. Il forte calo del titolo iniziato nel 2020 è stato in gran parte dovuto all'aumento del controllo normativo cinese.

Altre mega-IPO implodono rapidamente. Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) è l'esempio più lampante. Immediatamente dopo la sua IPO a novembre 2021 con una capitalizzazione di mercato di circa $61 miliardi, il titolo del veicolo elettrico (EV) è schizzato alle stelle. Tuttavia, l'euforia è svanita presto. Rivian è precipitato in picchiata e rimane inferiore di oltre l'80% rispetto al suo massimo storico.

I problemi di Rivian sono numerosi. L'azienda ha perso molti soldi. La concorrenza nel mercato dei veicoli elettrici è aumentata significativamente. Rivian ha subito ritardi nella produzione. Combinato con una valutazione iniziale che, a posteriori, era basata in gran parte sulla pubblicità, non sorprende che il titolo sia crollato.

Acquisto generazionale o bolla definitiva?

Torniamo alla questione se SpaceX sia un acquisto generazionale o una bolla definitiva. La decisione potrebbe dipendere da quali mega-IPO passate assomiglia di più l'azione spaziale: Meta e Arm o Alibaba e Rivian?

Proprio come Meta domina i social media, SpaceX domina il servizio Internet satellitare e i lanci orbitali. Come Meta, SpaceX ha opzionalità. Ad esempio, l'azienda possiede il contendente AI xAI e ha assicurato un'opzione per acquisire Cursor AI, uno sviluppatore di assistenti di codifica AI.

Sia Arm che SpaceX hanno venti secolari a lungo termine. Arm cavalca l'enorme ondata di AI e calcolo mobile. SpaceX è destinata a beneficiare della commercializzazione dello spazio.

Tuttavia, SpaceX ha anche alcune somiglianze con Alibaba e Rivian. Ad esempio, SpaceX ha alcuni rischi politici (anche se non gli stessi di Alibaba). L'azienda spaziale dipende fortemente dalla NASA e dal Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti per le sue entrate da lancio. Le opinioni del fondatore di SpaceX Elon Musk sono polarizzanti. Non è fuori discussione che il rapporto di Musk con l'azienda possa danneggiarla se i Democratici riprendono il controllo dei rami esecutivo e legislativo. Come Rivian, SpaceX opera in un'attività altamente ad alta intensità di capitale.

Penso che SpaceX abbia più in comune con Meta e Arm, piuttosto che con Alibaba e Rivian. Questo non significa necessariamente che il titolo sarà un mega-vincitore piuttosto che un mega-perdente. Se dovessi scommettere, scommetterei su SpaceX come acquisto generazionale. Ma la storia potrebbe non essere una guida affidabile con un'azione IPO con una capitalizzazione di mercato di $1.75 trilioni.

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Keith Speights ha posizioni in Meta Platforms. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Meta Platforms. The Motley Fool raccomanda Alibaba Group. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

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