Trump sostiene di sostenere il divieto sull’esportazione di diesel

“Un divieto di esportazione di diesel dagli Stati Uniti è una politica volatile che offre un sollievo interno incerto e potrebbe peggiorare l'inflazione energetica globale, complicando il caso di investimento per i titoli energetici.”

Rischio di notizie negative: un divieto sulle esportazioni di gasolio potrebbe offrire un sollievo a breve termine ai distributori, ma il quadro è complesso. Le esportazioni statunitensi di gasolio ammontano a circa 1,3 milioni di barili al giorno, quindi limitare le spedizioni comporta il rischio di un deficit di offerta globale, anche mentre le scorte interne aumentano. Il conflitto in Medio Oriente e le sanzioni alla Russia hanno già ridotto le attività di raffinazione; un divieto potrebbe far salire i prezzi globali del gasolio attraverso l'arbitraggio, mentre comprimerebbe i margini interni se i raffinatori riducessero le attività per proteggere i volumi di esportazione. La certezza delle politiche è fondamentale: un divieto totale potrebbe innescare ritorsioni e prezzi più alti del greggio, mentre un divieto parziale potrebbe essere sfruttato. In sintesi, l'interpretazione immediata secondo cui 'politica = benzina più economica' è eccessivamente semplicistica.

“Un divieto all’esportazione di diesel è una politica a somma zero che probabilmente si rivelerà controproducente, aumentando i costi globali dell’energia, che inevitabilmente si ripercorreranno sui prezzi del carburante nazionali statunitensi.”

Questa proposta è un classico cerotto politico che ignora la realtà strutturale della raffinazione statunitense, ottimizzata per il greggio pesante e acido. Vietare l'esportazione di 1,3 milioni di barili al giorno di diesel innescherebbe probabilmente un eccesso di offerta interna di distillati specifici, causando al contempo un'impennata catastrofica dei prezzi globali. Privando i mercati europei e latinoamericani dell'offerta, gli Stati Uniti spingerebbero al rialzo i prezzi globali del greggio Brent, neutralizzando in ultima analisi qualsiasi risparmio interno alla pompa attraverso l'effetto di 'trasmissione' dei maggiori costi petroliferi globali. Inoltre, raffinatori come Valero (VLO) o Marathon (MPC) subirebbero una forte compressione dei margini, perdendo i loro mercati di esportazione più redditizi, il che porterebbe probabilmente a una riduzione della capacità produttiva e a una contrazione dell'offerta a lungo termine.

“Un divieto di esportazione del diesel scambia un sollievo a breve termine per i prezzi alla pompa negli Stati Uniti con una compressione dei margini per i raffinatori e un caos nell'approvvigionamento per gli alleati, rendendolo economicamente distruttivo nonostante il suo appeal politico.”

Il divieto di esportare i diesel di Trump è uno spettacolo politico che maschera una disfunzione economica. Sì, un divieto potrebbe ridurre i prezzi dei carburanti negli Stati Uniti di 5–15 centesimi al gallone nel breve termine, ridirizzando 1,3 milioni di barili al giorno a livello nazionale. Ma l'articolo nasconde il vero costo: le raffinerie statunitensi operano già con un utilizzo della capacità del 94%. Un divieto non crea nuova offerta, ma canibalizza le esportazioni, schiacciando i margini delle raffinerie (che sono stati compressi del 60% nel primo semestre dell'anno) e costringendo le raffinerie a ridurre la produzione o la manutenzione. Nel frattempo, il mercato globale del diesel si stringe ulteriormente, facendo schizzare i prezzi per il Regno Unito, i Paesi Bassi, il Giappone: gli alleati degli Stati Uniti ora dipendono dall'approvvigionamento americano dopo le sanzioni russe. La vittoria politica dura fino a novembre; i danni economici persistono fino al 2025.

“Un divieto all’esportazione potrebbe probabilmente comprimere i margini degli affinatori statunitensi limitando le opportunità di arbitraggio in un mercato già teso dalla volatilità globale della fornitura.”

Il divieto proposto da Trump sull'esportazione di gasolio mira a 1,3 milioni di barili al giorno, pari a quasi il 25% della produzione statunitense, per contrastare i prezzi interni di 6,50 dollari al gallone in vista delle elezioni di medio termine di novembre. Sebbene un sollievo immediato sui prezzi alla pompa sia possibile, la misura rischia di costringere le raffinerie a ridurre l'utilizzo o a fermarsi qualora la domanda interna non riesca ad assorbire l'eccesso, soprattutto con gli shock sull'offerta legati a Medio Oriente e Ucraina che già stanno restringendo i mercati globali. Alleati come Regno Unito e Paesi Bassi, dipendenti dalle forniture statunitensi dopo le sanzioni alla Russia, affronterebbero immediate carenze. La valutazione in corso del Tesoro segnala ostacoli all'attuazione che potrebbero ritardare o indebolire qualsiasi politica.