アナリストは、FRBの会合前に金投資家に向けてメッセージを発信

<p>金投資家は、今年最も重要な週の1つを迎えています。FRBは3月17日と18日に会合を開きます。水曜日にジェローム・パウエル議長が発表する内容は、金相場をどちらかの方向に大きく動かす可能性があります。</p>
<p>金現物は3月13日金曜日に5,050ドルレベルを維持するのに苦労しており、ドル高が金属の重荷となっています。週初めから1%以上下落しています。</p>
<p>これは通常のFRBの会合ではありません。原油価格は100ドルを超えています。2月の雇用統計は市場予想を大幅に下回りました。コアインフレ率は依然として2.5%で高止まりしています。また、パウエル議長が5月に任期満了を迎える前の最後から2番目の会合でもあります。水曜日に発表されるドットプロットの更新は、非常に注意深く見られるでしょう。</p>
<p>金にとって実際に何が懸念されているのか</p>
<p>金とFRBの関係は理論上は単純です。中央銀行が利下げを行うと、実質金利が低下し、ドルが弱体化し、金が上昇します。FRBが据え置きまたは長期的な利上げをシグナルを送ると、その逆が起こります。</p>
<p>現在の問題は、データが相反する方向に動いていることです。100ドルを超える原油価格は、FRBが現状維持を主張する根拠となります。しかし、2月の雇用統計は92,000件の雇用が減少、失業率が4.4%に上昇したことを示しています。これは、利下げを主張する根拠となります。</p>
<p>J.P.モーガンのアナリストは、現在の状況を「地政学的リスクとドル高の衝突」と表現しています。これは、金の短期的な方向性を予測するのが非常に困難になるまれなシナリオです。</p>
<p>アナリストが広範に合意しているのは、金利決定自体と同じくらい、パウエル議長の言葉が重要であるということです。原油ショックを説明する際に「一時的」と「持続的」という言葉を使用すると、金相場が単一のセッションで数百ドルの変動を起こす可能性があります。</p>
<p>強硬派のシナリオ：金が圧迫される</p>
<p>ウォール街のベースケースは、FRBが3月18日水曜日に3.5％から3.75％の金利を据え置くことです。ドットプロットは、以前に予想されていたよりも少ない利下げをシグナルを送る可能性があります。</p>
<p>ゴールドマンサックスはすでに最初の利下げを9月に延期しています。2026年の利下げ期待は、数週間前にはそうではなかったほど、急落しています。イラン戦争が始まる前、市場は6月の利下げをほぼ確実なものとして織り込んでいました。その確信は今、失われています。</p>
<p>パウエル議長がエネルギーコストがインフレの状況を複雑にしていることを強調した場合、実質金利は上昇し、ドルは強くなる可能性があります。その組み合わせは、歴史的に金を圧迫します。この金属はすでに、1月に付けた史上最高値の5,595ドルから大きく下落しています。強硬派のパウエル議長は、その修正を加速させる可能性があります。</p>
<p>世界金評議会は、過去の原油価格主導のインフレショックにおいて、FRBが金利を据え置いた場合、金価格はその後6ヶ月間で平均12%下落したと指摘しています。これは、歴史が繰り返される場合、金価格が4,400ドル付近になることを意味します。</p>
<p>穏健派のシナリオ：新たなラリー</p>
<p>別の道もあります。パウエル議長が労働市場の弱体化を認め、FRBがまだ今年中に利下げを行うと予想していることをシグナルを送った場合、金は急速に反発する可能性があります。雇用統計は、彼にそうする余地を与えています。単一の月で92,000件の雇用が減少することは、中央銀行が簡単に無視できるような数字ではありません。</p>
<p>Global Gold ETFsは、2026年1月だけでも190億ドルの記録的な資金流入を記録しました。Gold.orgは指摘しています。市場で数年ぶりの最大の単日下落でも、主要な米国の金ETFは資金流出を見ませんでした。機関投資家の需要は依然として構造的に強いままです。</p>
<p>パウエル議長からの穏健なサプライズは、金価格を5,400ドル付近に戻す可能性があります。</p>
<p>J.P.モーガンは年末の目標値を1オンスあたり6,300ドルに維持しています。ゴールドマンサックスは5,400ドルを予測しています。両方の予測は、FRBが最終的に利下げを再開することを前提としています。</p>
<p>今週、金価格を左右する可能性のあるもの</p>
<p>金利決定自体に加えて、金相場を形成する要素はいくつかあります。</p>
<p>金投資家が注目すべき主なイベント</p>
<p>ドットプロット：2026年の利下げがゼロにシフトすると、金に大きな打撃が与えられます。2回の利下げは、安定化または上昇させる可能性があります。</p>
<p>パウエル議長の原油に関する発言：「一時的」は買い手のゴーサイン。「持続的」はさらなる痛みを意味します。</p>
<p>3月18日のPPI：FRBの決定と同じ日に発表されます。好調な結果は、強硬派の主張を強化します。</p>
<p>イラン戦争に関するニュース：停戦シグナルは、原油を緩和し、金のセーフヘイブンプレミアムを削減します。エスカレーションはその逆を行います。</p>
<p>FRBの決定に関係なく、アナリストは、持続的な金の暴落をありそうにしない構造的な需要ストーリーを指摘しています。中央銀行は、過去3年間連続で1,000トン以上の金を購入しています。これは、2022年以前の10年間に見られた年間400〜500トンのペースをはるかに上回っています。</p>
<p>中央銀行は2025年第4四半期だけでも純230トンの金を購入しました。中国、インド、トルコ、ポーランドはすべて一貫して買い手です。FRBが四半期余分に金利を据え置いたとしても、その需要は消えません。</p>
<p>「正確な触媒のタイミングは困難ですが、金の価格を押し上げるのに十分な火力を金需要が持っているという強い確信を維持しています」と、J.P.モーガンの商品チームは最近書きました。</p>
<p>FRBの会合は短期的な触媒ですが、構造的な転換点ではありません。金投資家にとっての疑問は、水曜日の反対側に到達するためにどれだけのボラティリティを耐えられますかということです。</p>