アーム対マイクロン：どちらのAI株が買いか？

要点
アームは最近、独自の人工知能チップを設計することでシリコン事業に参入すると発表し、巨大な新たな収益機会を生み出しました。
マイクロン社の収益は直近の四半期でほぼ3倍になりましたが、長期的な売上高の可能性については懸念があります。
マイクロン社ははるかに低いバリュエーションで取引されていますが、アーム社の成長ドライバーはより持続可能に見えます。
- アーム・ホールディングスより魅力的な株10選 ›
過去数年間、人工知能（AI）の台頭は、半導体業界全体の企業にとって大きな追い風となってきました。このブームの顕著な恩恵を受けた企業が、アーム・ホールディングス（NASDAQ: ARM）とマイクロン・テクノロジー（NASDAQ: MU）です。両社は、複雑なAIモデルのトレーニングと実行を行うデータセンターの基盤を支える上で重要な役割を果たしています。
しかし、投資家が今日これら2つの株式を比較検討する際、魅力的なトレードオフに直面します。マイクロン社は現在、爆発的な3桁のトップライン成長を達成しており、驚くほど低いバリュエーションで取引されています。一方、アーム社は非常に高いプレミアムで取引されていますが、長期的に事業モデルを根本的に変革する可能性のある戦略的シフトを発表したばかりです。
AIは世界初の兆万長者を生み出すのか？私たちのチームは、NvidiaとIntelの両方が必要とする重要な技術を提供する「不可欠な独占企業」と呼ばれる、ほとんど知られていない1社に関するレポートを公開しました。続きを読む »
では、これら2つの半導体メーカーのうち、2026年以降を見据える投資家にとって、どちらがより良い買いなのでしょうか？
アーム社のゲームチェンジャーとなる転換
これまで、アーム社のビジネスモデルは、主にプロセッサアーキテクチャを設計し、それを他社にライセンス供与することに重点を置いており、自社でシリコンを製造することはありませんでした。このアセットライトなアプローチにより、同社は並外れた利益率（アーム社は直近の四半期で調整後粗利益率98％を誇りました）を確保できましたが、それは同社が支援するチップから生み出される総収益のごく一部しか捉えられないことも意味します。
しかし、同社は最近、大きな戦略的シフトを発表しました。アーム社は、Meta Platformsを主要パートナーとして、独自の汎用人工知能（AGI）中央処理装置（CPU）を設計しています。
カスタムシリコンへのこの動きは、巨大な新たな追い風となります。経営陣は、この新しいチップ部門が5年以内に年間150億ドルの売上を生み出す可能性があると予測しています。これは、2025会計年度に生み出された約40億ドルの会社総収益に大幅な追加となります。
同社がこのビジョンを実行できれば、中核となるライセンス事業の戦略的重要性を維持しながら、全体的な成長軌道を劇的に加速させるでしょう。
そして、同社の基盤事業はすでに堅調な勢いを示しています。2026会計年度第3四半期（2025年12月31日終了）には、アーム社の収益は前年同期比26％増の12億4,000万ドルとなり、前年同期の約9億8,400万ドルから増加しました。このトップラインの拡大は広範であり、ロイヤリティ収益は27％増加し、ライセンスおよびその他の収益は25％増加しました。これらのコア事業が単独で繁栄していることは明らかですが、物理的なチップを提供することによってバリューチェーンのより多くの部分を捉えるという経営陣の決定は、長期的に強力な新しい財務エンジンに発展する可能性があります。
マイクロン社の爆発的な成長と景気循環リスク
一方、マイクロン社は、アーム社が期待しているような大規模な収益急増をすでに目にしています。2026会計年度第2四半期（2月末終了）には、メモリ専門メーカーは、前年同期比196％増という驚異的な239億ドルの収益を報告しました。同時に、マイクロン社の調整後1株当たり利益は12.20ドルに急騰しました。そして、経営陣が第3四半期の収益を約335億ドルと予測していることから、勢いは加速するばかりです。
しかし、これらの驚異的な数字にもかかわらず、マイクロン社の株価は決算発表後の数日間で実際に下落しました。
市場の躊躇は、メモリチップ業界固有の景気循環性に起因しています。現在、AIデータセンターで使用される高帯域幅メモリ（HBM）の需要が供給をはるかに上回っており、マイクロン社は信じられないほどの価格決定力を持っています。しかし、歴史は、タイトな供給と高価格の期間は最終的に大幅な生産能力拡大につながり、それが供給が需要に追いつき、価格決定力が崩壊する原因となることを示しています。
評決
これら2社間のバリュエーションを比較すると、その差は驚異的です。本稿執筆時点では、マイクロン社はわずか8倍のフォワード株価収益率で取引されています。一方、アーム社は70倍台という驚異的なフォワード株価収益率を誇っています。
その格差を見て、マイクロン社の方が安全な賭けだと結論付けるのは簡単です。しかし、半導体業界では、低いバリュエーションは、収益がピークに達し、景気循環的な下落が見込まれていることを市場が示唆していることがよくあります。メモリ価格が軟化すれば、マイクロン社のボトムラインは打撃を受け、その一見安価なバリュエーションは、後から見れば罠のように見えるでしょう。
もちろん、アーム社のバリュエーションはほとんど誤りの余地がなく、投資家は新しいシリコン事業の予想される成功に対して upfront で支払っていることは明らかです。しかし、長期的に見れば、アーム社が独自のAIチップの設計に移行することは、より持続可能で耐久性のある成長ドライバーを提供する可能性があります。私は、メモリサイクルのピークを予測しようとするよりも、構造的な優位性が拡大している企業にプレミアムを支払う方が賢明だと信じており、今日ではアーム社の方がより良い買いだと考えています。
今すぐアーム・ホールディングスの株を買うべきか？
アーム・ホールディングスの株を購入する前に、以下を検討してください。
モトリーフール・ストック・アドバイザーのアナリストチームは、投資家が今すぐ購入すべき10の最高の株式を特定しました…そしてアーム・ホールディングスはその一つではありませんでした。選ばれた10の株式は、今後数年間で巨額のリターンを生み出す可能性があります。
Netflixが2004年12月17日にこのリストに載った時を考えてみてください…もしあなたが推薦時に1,000ドルを投資していたら、490,325ドルになっていたでしょう！* または、Nvidiaが2005年4月15日にこのリストに載った時…もしあなたが推薦時に1,000ドルを投資していたら、1,074,070ドルになっていたでしょう！*
さて、ストック・アドバイザーの総平均リターンは900％であり、S&P 500の184％と比較して市場を凌駕するパフォーマンスであることを指摘しておく価値があります。ストック・アドバイザーで利用可能な最新のトップ10リストをお見逃しなく、個人投資家によって構築された投資コミュニティに参加してください。
*ストック・アドバイザーのリターンは2026年3月25日現在。
Daniel Sparksは、言及されているどの株式にもポジションを持っていません。モトリーフールは、Meta PlatformsおよびMicron Technologyのポジションを持っており、それらを推奨しています。モトリーフールは開示ポリシーを持っています。
ここに表明された見解および意見は、著者の見解および意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.の見解および意見を反映するものではありません。