イングランド銀行、金利据え置きで「インフレ高進は避けられない」と警告

イングランド銀行は金利を3.75%で据え置きましたが、中東での戦争の結果、「インフレ高進は避けられない」ため、英国は今年の後半に備える必要があるかもしれないと述べました。

同銀行の金融政策委員会（MPC）は、借入コストを据え置くことを決定しましたが、エネルギー価格が高止まりした場合、インフレを抑制するために、より「強力な」対応が必要になる可能性があると述べました。

9人のMPCメンバーは、3会合連続で借入コストを据え置く決定で8対1に割れました。イングランド銀行の総裁であるアンドリュー・ベイリー氏は、「これからどうなるかは、中東紛争の進展に伴うエネルギー価格ショックの規模と期間にかかっている」と述べました。

同銀行は、原油価格が1バレル130ドルを超え、長期間高止まりした場合の最悪のシナリオを概説しました。このシナリオCが発生した場合、インフレは2027年初頭に6%に達し、失業率は5.6%に上昇し、これを抑制するために金利は5.25%に引き上げられる必要があると予測しました。

ベイリー総裁は、「この問題が長引けば長引くほど、エネルギー供給の混乱が長引けば長引くほど、我々の状況はより困難になる」と述べました。

しかし、総裁は、現時点では金利を3.75%に据え置く決定は、「経済状況と中東の出来事の予測不可能性を考慮すると」合理的であると付け加えました。

ベイリー総裁は、イラン戦争が迅速に解決されれば、今年の金利が据え置かれる可能性もあると述べました。

MPCの役割は、英国のインフレ率を目標の2%に維持することです。同銀行は2024年半ば以降、6回利下げを行っており、米国とイスラエルのイラン戦争が始まる前に、今年さらなる利下げを行うと予想されていました。

同銀行は、中東紛争により、インフレの見通しは「3ヶ月前とは全く異なる状況」であり、当時、インフレは年央までに2%に低下すると予想されていたと述べました。代わりに、国家統計局からの最新の数字によると、消費者物価指数（CPI）で測定された英国のインフレ率は、2月の3%から上昇し、3月には3.3%になりました。

エネルギー価格の急騰は、すでに英国で燃料費の上昇という形で感じられています。同銀行の関係者は、典型的なエネルギー料金は夏までに16%上昇して1,900ポンドになると予想されると述べました。肥料、エネルギー、輸送費の上昇により、食料インフレも年末までに7%上昇すると予想されています。

政策立案者は、世界のエネルギー価格が燃料費と公共料金の上昇に直接影響すると考えていますが、「二次的効果」の影響はより抑制されると予想しています。同銀行は、英国の労働需要は低迷しており、2024年以降失業率は上昇しており、労働者がより高い賃金を交渉することが困難になっていると述べました。同様に、企業の価格引き上げ能力は、消費者の信頼感の低下による需要の弱さによって抑制される可能性が高いと付け加えました。

この決定で唯一反対票を投じたのは、同銀行のチーフエコノミストであるヒュー・ピル氏で、金利を4%に引き上げることに賛成しました。ピル氏は、価格と賃金の上昇の二次的効果が「上方バイアスがかかる」リスクを見ていると述べ、それらが英国のインフレ率を短期的に超えて「持続的に」引き上げる可能性があると述べました。

同銀行は、イラン戦争の影響の違いによって、英国経済に何が起こるかについて3つのシナリオを提示しました。すべてのシナリオで、インフレは上昇し、失業率は少なくとも5.5%に上昇すると予想されています。

政策立案者は、2026年の残りの期間、原油が1バレル130ドルで推移するという最悪のシナリオから距離を置き、今年原油が108ドルでピークを迎える状況をより注意深く追跡していると警告しました。

木曜日の早い時間、ブレント原油は4年ぶりの高値である1バレル126ドルに達しましたが、現在は1バレル115.50ドルに下落しています。

同銀行のシナリオAでは、原油価格が108ドルから急速に下落した場合、インフレ率は2026年に3.3%、2027年に2.6%、2028年に1.5%になります。シナリオBでは、原油が108ドルでより長く推移した場合、インフレ率は2026年に3.3%、2027年に3%、2028年に2%になります。両方のシナリオで、失業率は2027年に5.5%に上昇し、その後2028年に5.4%に低下します。

ベイリー総裁は木曜日の記者会見で、この決定は「意図的な、積極的な据え置き」であると述べました。

「金利が上昇するという、ある種の秘密のメッセージを送っているわけではありません」と彼は述べましたが、同銀行のモデリングでは、シナリオBおよびCでも金利を引き上げる必要がある可能性が示唆されています。

シティのマネーマーケットは、同銀行の決定が発表された後、今年の金利引き上げの予想をわずかに引き下げました。現在、2026年末までに約62ベーシスポイント（0.62パーセントポイント）の引き上げを織り込んでおり、以前の70ベーシスポイントから減少しています。

別途、欧州中央銀行（ECB）は、金利を2%で据え置くことを決定しましたが、イラン戦争により、ユーロ圏全体でインフレの上昇と成長の縮小のリスクが「激化」したと述べました。

ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、金利据え置きの最終決定は満場一致であったと述べましたが、記者会見で、政策立案者によって「長時間」議論された可能性があると述べました。彼女は、6月の次の会合は、政策立案者が戦争が経済に与える影響に関するより多くの情報を持った際に、新たな評価を行うための「適切な時期」になると述べました。

ベイリー総裁のコメントを繰り返し、ラガルド総裁は、「戦争（中東）が長引けば長引くほど、エネルギー価格が高止まりすればするほど、より広範なインフレと経済への影響は強くなるだろう」と述べました。