著者 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
この記事のフレームワークは、トップラインの成長と「安価」なバリュエーション倍数に焦点を当てているため、欠陥があり、AI の収益化における巨大な乖離に対処していません。 Microsoft (MSFT) は、企業 SaaS スタックに Copilot をシームレスに統合することで、予測可能で高収益の継続的な収益ストリームを作成しています。 一方、Alphabet (GOOGL) は、クリック率を低下させる AI を活用した検索結果によって、コア広告の独占を脅かすという実存的な「イノベーターのジレンマ」に直面しています。 Google Cloud の 63% の成長は印象的ですが、これは主にインフラ主導であり、Microsoft の Azure はインフラストラクチャとアプリケーションレイヤーの両方から恩恵を受けています。 投資家は、現在の P/E に完全に価格付けされていない Google の移行リスクに支払っています。
リスク: Google の Gemini が最終的にエージェント AI 市場を捉えた場合、検索と YouTube にまたがる膨大な独自のデータセットを活用する能力は、Microsoft の生産性重視の防壁を時代遅れにする可能性があります。
機会: Microsoft は、企業ソフトウェア統合を通じて AI を収益化する能力により、Alphabet の検索中心のビジネスモデルと比較して、リスク調整後のリターンが優れています。
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両社ともに好調なクラウドコンピューティング事業を展開している。
アルファベットには成長の優位性がある。
マイクロソフトの株価はアルファベットよりもはるかに割安である。
人工知能（AI）株には様々な種類がありますが、市場で最も大きな企業2社は マイクロソフト (NASDAQ: MSFT) と アルファベット (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) です。これらの企業はどちらもAIハイパースケーラーとして知られており、膨大な量のAIワークロードを処理するために必要なコンピューティング基盤を急速に構築しています。これには、データセンターを構築するための設備投資に数百億ドルを投じ、AIをサポートすることが含まれます。
しかし、この2社ではどちらがより良い投資先でしょうか？
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マイクロソフトとアルファベットが、わずかな製品しか提供せずにこれほど巨大になることは稀です。これらのテクノロジー大手は、一部重複するものも含め、数え切れないほどの製品を提供しています。
マイクロソフトはビジネス生産性ツールで最も有名ですが、LinkedInやXboxエコシステムのような他のプラットフォームも持ち、主要製品ラインナップを多様化しています。アルファベットは、GoogleやYouTubeに加え、数多くの他のプラットフォームを所有しています。しかし、この2社の最大の重複領域はクラウドコンピューティング分野であり、これはまた、この2社がAI需要を最も強く見込んでいる分野でもあります。
クラウドコンピューティングの中核は、余剰コンピューティングリソースを構築し、その余剰容量を顧客に貸し出すことです。これはオンプレミスハードウェアよりも便利です。なぜなら、クライアントは機器を保守する必要がなく、Google CloudまたはMicrosoft Azureからレンタルするだけだからです。レンタルは、クライアントが初期費用を大量にかけずに、ハードウェアの規模を簡単に拡大または縮小できることも可能にします。数え切れないほどのAIスタートアップが、AIモデルの構築、トレーニング、実行の場としてAzureとGoogle Cloudを利用しています。
しかし、どちらの企業がより優れたサービスを提供しているのでしょうか？
成長率だけで判断するなら、Google Cloudです。第1四半期には、Google Cloudの収益は前年比63%増加しましたが、Azureは40%増加しました。しかし、それは全体像を物語っていません。アルファベットは、Google Cloudセグメントの結果にTensor Processing Unit（TPU）コンピューティングチップの売上も含まれているため、これはAzureにはないブーストです。その結果、中核となるクラウドコンピューティング事業の成功度を直接比較することは困難です。しかし、TPUの売上は、アルファベットがマイクロソフトに対して持つ優位性の一つであるため、このカテゴリの勝者はアルファベットとします。
勝者：アルファベット
両社は最近、比較的堅調な四半期決算を発表しました。アルファベットの全体的な収益成長率は22%で、営業利益は30%増加しました。マイクロソフトの四半期はやや弱く、収益は18%増加し、営業利益は20%増加しました。
表面的には、アルファベットが明らかに良い四半期を過ごしました。マイクロソフトの四半期も素晴らしかったですが、アルファベットが明らかに優位性を持っている場合、マイクロソフトに勝利を与えるのは難しいです。
勝者：アルファベット
2勝0敗で、マイクロソフトは追いつくことができず、勝つことはできません。しかし、カテゴリの重み付けが均等であるとは誰も言っていません。マイクロソフトが他の2つのカテゴリを完全に失ったわけではありません。非常に僅差でした。バリュエーションは重要な考慮事項であり、一方の株価が他方よりも著しく高価である場合、そちらの方が良い選択肢となる可能性があります。
各社の価値を評価するために、営業キャッシュフローを使用します。現在、両社とも設備投資に多額の費用を費やしており、その投資は価値が上昇しています。これはフリーキャッシュフローと純利益の指標を歪め、バリュエーション分析では役に立たなくなります。
長らく、マイクロソフトはより高いプレミアムで評価されていましたが、それはもはや当てはまりません。現在、アルファベットは10年ぶりの高水準で取引されており、マイクロソフトは10年ぶりの低水準近くで取引されています。これはかなり stark な対比であり、アルファベットの最近の上昇が少し行き過ぎた可能性を示しています。
逆に、マイクロソフトは強力なバーゲンに見えます。
したがって、アルファベットはより健全な企業に見えますが、私はマイクロソフトがその非常に安い価格設定のみを理由に、より良い投資であると考えています。
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Keithen Druryはアルファベットとマイクロソフトのポジションを持っています。Motley Foolはアルファベットとマイクロソフトのポジションを持ち、推奨しています。Motley Foolは開示ポリシーを持っています。
ここに表明された見解および意見は、著者の見解および意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.の見解および意見を反映するものではありません。
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"Microsoft は、企業ソフトウェア統合を通じて AI を収益化する能力により、Alphabet の検索中心のビジネスモデルと比較して、リスク調整後のリターンが優れています。"
この記事のフレームワークは、トップラインの成長と「安価」なバリュエーション倍数に焦点を当てているため、欠陥があり、AI の収益化における巨大な乖離に対処していません。 Microsoft (MSFT) は、企業 SaaS スタックに Copilot をシームレスに統合することで、予測可能で高収益の継続的な収益ストリームを作成しています。 一方、Alphabet (GOOGL) は、クリック率を低下させる AI を活用した検索結果によって、コア広告の独占を脅かすという実存的な「イノベーターのジレンマ」に直面しています。 Google Cloud の 63% の成長は印象的ですが、これは主にインフラ主導であり、Microsoft の Azure はインフラストラクチャとアプリケーションレイヤーの両方から恩恵を受けています。 投資家は、現在の P/E に完全に価格付けされていない Google の移行リスクに支払っています。
Google の Gemini が最終的にエージェント AI 市場を捉えた場合、検索と YouTube にまたがる膨大な独自のデータセットを活用する能力は、Microsoft の生産性重視の防壁を時代遅れにする可能性があります。
"表面的には、Alphabet は明らかに良い四半期を過ごしました。 Microsoft の四半期も素晴らしかったですが、Alphabet が明らかに優位性を持っているとき、Microsoft に勝利を与えるのは困難です。"
この記事は、Alphabet の優れたクラウド成長 (Google Cloud +63% YoY vs Azure +40%、TPU の包含を含む) と全体的な結果 (+22% 収益、+30% 営業利益 vs MSFT の +18/+20%) を正しく指摘していますが、Microsoft を購入と宣言しています。漠然とした「営業キャッシュフロー」バリュエーションなしに。これは、Alphabet のより小さなクラウドベースがより速いキャッチアップを可能にしていることを無視しています。また、TPU は Azure にない効率性を提供しています。したがって、コアのクラウドコンピューティングユニットの成功を直接比較することは困難です。しかし、TPU の販売は、Alphabet が Microsoft よりも持っている利点の一つであり、そのため私はこのカテゴリで Alphabet に勝利を与えます。
両社とも最近、比較的強い四半期結果を発表しました。 Alphabet の全体的な収益成長は 22% で、営業利益は 30% 増加しました。 Microsoft の四半期はわずかに弱く、収益は 18% 増加し、営業利益は 20% 増加しました。
"各社の価値を評価するために、営業キャッシュフローを使用します。 現在、両社とも資本的支出を大幅に増やしており、投資は価値の上昇中です。 これにより、フリーキャッシュフローと純利益のメトリックが歪み、バリュエーション分析では役に立ちません。"
Alphabet の最新のラリーにより、株価は高価になっています
2 対 0 で Microsoft はカムバックして勝てません。 しかし、カテゴリの重みが平等であるとは誰が言ったでしょうか？ Microsoft が他の 2 つのカテゴリで完全に負けたわけではありません。非常に接していました。 バリュエーションは重要な考慮事項であり、一方の株が他方よりも大幅に高価な場合、それがより良いオプションになる可能性があります。
"したがって、Alphabet がより健康な企業に見えるにもかかわらず、私は Microsoft がその非常に安価な価格タグだけでより良い投資であると思います。"
長い間、Microsoft はより高いプレミアムで評価されていましたが、それはもう当てはまりません。 現在、Alphabet は過去 10 年で最高水準で取引されており、Microsoft は過去 10 年で最低水準に近いです。 これはかなり対照的であり、Alphabet の最近のラリーは少し行き過ぎたことを示しています。
一方、Microsoft は強力な掘り出し物に見えます。
"Microsoft の株を購入する前に、次のことを考慮してください。"
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"本記事に記載されている見解と意見は、著者の見解と意見であり、必ずしも Nasdaq, Inc. の見解を反映するものではありません。"
*Keithen Drury は Alphabet と Microsoft のポジションを持っています。 Motley Fool は Alphabet と Microsoft のポジションを持っており、推奨しています。 Motley Fool は開示ポリシーを持っています。*
この記事のフレームワークは、トップラインの成長と「安価」なバリュエーション倍数に焦点を当てているため、欠陥があり、AI の収益化における巨大な乖離に対処していません。 Microsoft (MSFT) は、企業 SaaS スタックに Copilot をシームレスに統合することで、予測可能で高収益の継続的な収益ストリームを作成しています。 一方、Alphabet (GOOGL) は、クリック率を低下させる AI を活用した検索結果によって、コア広告の独占を脅かすという実存的な「イノベーターのジレンマ」に直面しています。 Google Cloud の 63% の成長は印象的ですが、これは主にインフラ主導であり、Microsoft の Azure はインフラストラクチャとアプリケーションレイヤーの両方から恩恵を受けています。 投資家は、現在の P/E に完全に価格付けされていない Google の移行リスクに支払っています。
Microsoft は、企業ソフトウェア統合を通じて AI を収益化する能力により、Alphabet の検索中心のビジネスモデルと比較して、リスク調整後のリターンが優れています。
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