ベターな石油株：シェブロン 対 オキシデンタル・ペトロリアム

主要なポイント

シェブロンの多様化により、石油価格が下落した場合でも安心して保有できる株となっています。

オキシのアップストリームへのエクスポージャーは、長期的な投資としてはリスクが高くなります。

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過去3か月間、WTI原油価格は約100ドル/バレルまでほぼ倍増しました。原油価格を押し上げた主な要因は、2月下旬に勃発したイラン戦争によるホルムズ海峡を通じた世界的な石油供給の抑制でした。

この紛争は、低く安定した石油価格に依存していた企業にとって厳しい逆風となりましたが、シェブロン（NYSE: CVX）やオキシデンタル・ペトロリアム（NYSE: OXY）のような石油株にとっては追い風となり、過去3か月間でそれぞれ8％と33％上昇しました。現在、これらの石油株のどちらに投資すべきでしょうか？

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なぜオキシはシェブロンを上回ったのか？

シェブロンは、世界最大級の統合エネルギー企業であり、石油と天然ガスの探査と抽出を行うアップストリーム事業、資源を輸送するミッドストリームパイプライン、そして精製所と化学製品の生産施設を運営しています。

オキシデンタル、一般的にオキシとして知られる企業は、主にアップストリームの石油・ガス企業です。また、小規模なミッドストリーム事業と低炭素ベンチャー事業も所有しています。今月初め、97億ドルの現金でバークシャー・ハサウェイ（NYSE: BRKA）（NYSE: BRKB）にダウンストリームおよび化学事業、オキシケムを売却しました。

原油価格の高騰は通常、アップストリーム企業にとって最も強力な追い風となります。原油価格が高いと、収益の伸びが費用を上回るため、より高い利益を生み出します。しかし、パイプラインを通じて資源が流れる際に「通行料」を請求するだけで、利益が安定しないミッドストリーム企業にとっては、その影響は中立～マイナスとなり、精製されていない原油の価格が精製製品の価格よりも速く上昇する場合には、ダウンストリーム企業にとってはマイナスとなります。

イラン戦争の勃発以来、オキシは主にアップストリーム企業であるため、シェブロンを上回るパフォーマンスを発揮しました。ダウンストリームへのエクスポージャーを排除し、負債を削減したオキシケムの売却は、それをさらに魅力的なものにしました。シェブロンのアップストリーム事業はより高い原油価格から恩恵を受けましたが、そのダウンストリーム事業はより厳しい逆風に直面しました。

しかし、それはオキシをより良い長期投資にするのでしょうか？

急騰する原油価格の中では、オキシはシェブロンよりも優れた石油株に見えるかもしれませんが、長期的に見ると、多様化されたエネルギー企業を上回ることは難しいかもしれません。過去3年間で、オキシの株価はわずか2％上昇したのに対し、シェブロンは24％の上昇を記録しています。

シェブロンの多様化された事業は、不安定な石油サイクルを乗り越えるために構築されています。39年連続で配当を上げており、前向きな利回りは3.7％であり、下落を制限するはずです。オキシの事業は進化していますが、原油価格の影響を受けやすくなっています。2020年の最後の石油クラッシュは、配当を削減することを余儀なくしました。また、前向きな利回りは1.7％と低く、下落に対する十分な保護を提供していません。

シェブロンの原油ブレークイーブン価格は1バレルあたり50ドル以下ですが、オキシは1バレルあたり約60ドルです。したがって、両社とも現在の市場で十分なキャッシュを生み出していますが、原油価格が急落した場合、シェブロンはよりうまく持ちこたえるはずです。

原油価格が上昇したままの場合、アナリストは2026年にオキシの1株当たり利益が2倍以上になると予想しています。また、シェブロンの1株当たり利益が83％増加すると予想しています。

しかし、オキシは前向きな利益に対してわずか14倍で取引されており、シェブロンは前向きな市盈率が19倍と高くなっています。したがって、投資家は、イラン戦争が正式に終了した場合、原油価格が急落する可能性があるため、オキシを成長率の高い株として再評価することに消極的です。同時に、投資家は、高騰した原油価格に大きく依存していない安全資産の配当株であるシェブロンに、より高い倍率を支払う用意があります。

より良い購入先：シェブロン

オキシは今年、シェブロンを上回るパフォーマンスを続けるかもしれませんが、より良い長期投資ではないと思います。原油価格は非常に不安定であり、短期的な利益を追いかけるよりも、確立された、多様化された市場リーダーであるシェブロンに固執する方が良いと思います。

シェブロンの株を購入すべきでしょうか？

シェブロンの株を購入する前に、以下のことを検討してください。

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*レオ・サンは、言及されている銘柄のいずれにもポジションを持っていません。The Motley Foolは、バークシャー・ハサウェイとシェブロンを保有しており、推奨しています。The Motley Foolは、オキシデンタル・ペトロリアムを推奨しています。The Motley Foolには開示ポリシーがあります。

ここに記載されている見解と意見は、著者の見解と意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.のものを反映するものではありません。