Yum China (YUMC) 2026年第1四半期 決算書き起こし

画像ソース：The Motley Fool。

日付

2026年4月29日（水）午前7時（米国東部時間）

通話参加者

- 最高経営責任者 — Joey Wat

- 最高財務責任者 — Adrian Ding

- 最高コミュニケーション責任者 — Florence Lip

全体カンファレンスコールトランスクリプト

Joey Wat: 皆さん、こんにちは。ご参加いただきありがとうございます。ダイナミックな環境の中、再び堅調な業績を達成しました。これは、レジリエンス、成長、そして堀をバランスさせたRGM 3.0戦略の成功裏の実行を反映しています。第1四半期には、報告通貨ベースで売上高が10％増加し、営業利益が12％増加しました。これは、プラスの外国為替効果に支えられています。純新規店舗を636店オープンしました。これは年間目標の3分の1以上であり、予定よりも前倒しです。市場機会を捉えるために店舗拡大を加速させながらも、既存店売上高成長とシステム売上高成長の両方に重点を置いています。既存店売上高成長はわずかにプラスでしたが、切り捨てると0％です。既存店取引は13四半期連続で増加しました。

外国為替の影響を除くと、システム売上高は4％増加し、営業利益は6％増加し、営業利益率は前年同期比で20ベーシスポイント拡大しました。これは、3つの指標すべてで同時に成長を達成した8四半期連続となります。ブランド別では、KFCは引き続き堅調でした。既存店売上高は1％増加し、4四半期連続の成長となりました。システム売上高は5％増加し、レストランマージンは19.1％と非常に健全な水準を維持しました。Pizza Hutは規模と収益性の両方で成長を続け、昨年の第1四半期の27％成長に加えて、報告通貨ベースで18％の営業利益成長を達成しました。既存店取引は13四半期連続で増加し、レストランマージンは前年同期比で60ベーシスポイント改善して15％になりました。

この急速に変化する環境の中で堅調な業績を達成したチームに、心から感謝したいと思います。イノベーションとオペレーショナルエフィシェンシーに引き続き重点を置いています。主要な取り組みに関するいくつかのアップデートを共有した後、Adrianに引き継いで、結果についてより詳しく説明してもらいます。常に良い食事と素晴らしい価値から始まります。旧正月期間中、グループでの集まりと一人での食事の両方に対応できる幅広いオプションを提供しました。KFCでは、定番のゴールデンバケットに加えて、シュリンプバーガー、ビーフラップ、ウィンバケットなどの定番の期間限定オファー（LTO）を発売し、さらなる集客を図りました。

昨年の大成功を収めたLTOキャンペーンを基盤に、クラックリングゴールデンチキンウィングは、旧正月期間中にメニューに導入した最初の新しい常設製品となりました。KFCの革新的なサイドバイサイドモジュールは急速に拡大しており、意味のある増分売上高と利益をもたらしています。KCOFFEEカフェは現在2,600以上の店舗にあり、KPROは280以上の店舗にあります。KCOFFEEカフェは第1四半期に約5％台半ばの売上高の押し上げを、KPROは親KFC店舗に対して約20％の押し上げをもたらしました。当社の消費者インサイトは、消費者のニーズを特定するのに役立ち、当社のフロントエンドセグメンテーションとバックエンド統合アプローチは、リソースを親店舗と共有することで、これらのニーズを効果的に満たすのに役立ちます。これらのモジュールは、既存の会員のクロスセルを促進し、はるかに低い投資と運営コストで済むため、魅力的なビジネスモデルとなっています。

Adrianが通話の後半でこれらの2つのモジュールに関するさらなるアップデートを提供します。Pizza Hutでは、旧正月期間中の定番のスーパーシュプリームキャンペーンと並行して、[ Gunder ]やButterbearなどの人気IPとコラボレーションし、シグネチャーのオールユーキャンイートキャンペーンを立ち上げました。第1四半期には、Pizza Hutは207の純新規店舗で拡大を加速しました。これは昨年の年間純新規オープン数のほぼ半分です。100以上の新規店舗がWOWフォーマットを使用しており、そのほとんどが新しい都市にあります。その低いCapExモデルとフランチャイジーモデルによってサポートされるシンプルなオペレーションは、下位都市での機会を開きました。

また、WOWモデルの微調整とメニューの強化を続け、Pizza Hutのメインメニューのシグネチャーアイテムを追加すると同時に、最も人気のあるバリューアイテムを維持して、関連性と魅力を両方強化しました。それでは、Adrianに引き継ぎます。Adrian？

Adrian Ding: Joey、ありがとうございます。ブランドごとの主要なハイライトを更新します。まずKFCからです。第1四半期、KFCのシステム売上高は5％増加しました。既存店売上高は1％増加し、4四半期連続の成長となりました。既存店取引も1％増加しましたが、平均チケット単価は1％低下しました。小口注文の急速な成長は、比較的平均チケット単価が高いデリバリーミックスの増加によってほぼ相殺されました。KFCの画期的なサイドバイサイドモジュールは、引き続き好調を維持し、親店舗に増分売上高と利益をもたらしています。第1四半期に約400のKCOFFEEカフェを追加し、全都市階層にわたって合計2,600以上の店舗になりました。カバレッジの拡大と店舗あたりの販売杯数の増加に伴い、KCOFFEEカフェの売上高は前年同期比で2倍以上に増加しました。

KCOFFEEカフェは、さらなる潜在能力を引き出すために急速な成長を続け、昨年の投資家デーで共有された当初の目標より2年早く、2027年末までに5,000店舗に達すると予想しています。KPROも勢いを増し、2025年末の200店舗から280店舗に達しました。主にティア1、ティア2都市に焦点を当てていますが、特にライブミールの需要が強い東部および南部の中国のいくつかのティア3都市にも拡大しています。KPROは好調に推移しており、メニューのイノベーションや投資要件の削減を含む、機敏なモジュールイテレーションによって、マージンの改善を示しています。

これにより、KPROの目標を年末までに600店舗に引き上げます。これは、今年の初めに共有した計画よりも200店舗増加します。次にPizza Hutに移ります。第1四半期、システム売上高は前年同期比4％増加し、既存店売上高は前年同期のレベルの99％でした。今年の旧正月は例年よりもかなり遅く開催されました。カジュアルダイニングコンセプトとしてのPizza Hutは、旧正月休暇前後のダイニングと集まりのパターンの変化により、わずかな影響を受けました。3月には、期間限定で人気のオールユーキャンイートキャンペーンを復活させました。今年で5年目となるこのキャンペーンは、定番となり、消費者が新しい料理を試すことを促し、効果的に集客を増やし、魅力を広げています。

第1四半期の既存店取引は5％増加し、13四半期連続の成長となりました。平均チケット単価は、当社のマスマーケット戦略に沿って、主にコストパフォーマンスの高い提供によるもので、前年同期比で5％低下しました。Pizza Hutの平均チケット単価は、昨年の投資家デーで共有された長期目標範囲である60～70人民元に近づいています。平均チケット単価が低いにもかかわらず、Pizza Hutのレストランマージンは前年同期比で60ベーシスポイント拡大し、15.0％になりました。OPマージンも100ベーシスポイント増加しました。当社の強力な食品イノベーション、サプライチェーン、デジタル能力に支えられ、店舗オペレーションの合理化、プロセスの集中化、自動化の推進により、Pizza Hutでの効率は引き続き改善しています。次に店舗オープンに移ります。

第1四半期には、Yum China、KFC、Pizza Hutにとって記録的なレベルまで店舗オープンを加速しました。四半期で636の純新規店舗を開設し、年間1,900以上の純新規店舗を開設する計画であり、2026年には合計20,000店舗を突破する見込みです。フランチャイジーは、第1四半期のKFCとPizza Hutの純新規店舗の42％を占め、下位都市、遠隔地、戦略的な場所での増分機会の獲得を支援しました。当社のフランチャイズポートフォリオは、第1四半期末時点で2,500店舗を超え、1年前の約1,800店舗から増加しました。資本効率を維持し、ROICを長期的に改善しながら、店舗ネットワークの成長を継続していく見込みです。

当社の柔軟な店舗モデルは、フランチャイズの成長を引き続きサポートしています。Pizza HutのWOW店舗モデルは順調に進んでいます。店舗数は前年同期比で倍増し、約390店舗になりました。第1四半期、新規エクイティWOW店舗のレストランマージンは、すでにPizza Hutのメインモデルと同等でした。標準的なWOW店舗に加えて、KFCと並んでWOW店舗もオープンしており、これはジェミニモデルと呼んでいます。第1四半期のWOWオープンのおよそ80店舗はジェミニ店舗であり、そのほとんどが新しい下位都市にあり、フランチャイジーによって運営されています。自動車所有率の上昇と高速道路網の拡大に伴い、フランチャイジーのリソースを活用して、移動中の需要の増加を取り込んでいます。

すでに十数以上の地方および市町村の高速道路事業者とフランチャイズ契約を締結し、高速道路のサービスエリアに店舗をオープンしています。わずか1年強で約100店舗を追加し、今年はペースを加速しています。革新的なソリューションを通じて、新しい顧客ニーズにも応えています。従来、ドライブスルーは専用の車線が必要でした。私たちはこれを拡張し、そのようなレーンがない場所でも、乗務員が注文を直接消費者の車に届けることができるプルオーバーエリアを備えたカーサイドピックアップを提供しています。このアプローチは、資本支出要件を大幅に削減し、テイクアウト販売を促進するためのより大きな柔軟性を提供します。

現在、7,000以上のKFC店舗で、従来のドライブスルーまたはカーサイドピックアップサービスを提供しており、1年前の約2,000店舗から増加しています。認知度と習慣の構築はまだ初期段階ですが、第1四半期には、ドライブスルー顧客の約3分の1がリピート購入しており、強力な潜在能力と定着率を示しています。BYDを含む複数の自動車会社と提携し、車内注文を可能にし、一部の店舗では近くに高速充電ステーションを設置して、さらなる利便性を提供します。それでは、第1四半期の損益計算書を見ていきましょう。システム売上高は前年同期比4％増加しました。既存店売上高は前年同期比でわずかに増加しましたが、切り捨てると前年水準の100％となりました。1月と2月の業績は、ほぼ当社の予想通りでした。

3月は、旧正月休暇といくつかの州での追加の春休みとの間に位置し、昨年の強力なIPキャンペーンと比較されたため、予想よりもやや軟調でした。レストランマージンは18.2％で、前年同期比で40ベーシスポイント低下しました。この低下は、主にデリバリーミックスの増加によるライダーコストの増加によるもので、オペレーショナルエフィシェンシーの改善によって一部相殺されました。売上原価は31.6％で、前年同期比で40ベーシスポイント高く、主にコストパフォーマンスの高い提供によるものです。商品価格の好調による追い風も以前より弱まっています。人件費は26.7％で、前年同期比で100ベーシスポイント高く、ライダーコストは、デリバリー売上高ミックスの強力な成長（昨年42％から今年54％に増加）により、前年同期比で増加しました。ライダーコストは現在、人件費の約30％を占めています。マージンへの影響は190ベーシスポイントでしたが、店舗オペレーションの強化によりその約半分を軽減しました。不動産費およびその他は23.5％で、前年同期比で100ベーシスポイント低く、主に家賃の改善とオペレーショナルエフィシェンシーを改善するためのその他の取り組みによるものです。営業利益率は13.7％で、前年同期比で20ベーシスポイント高く、8四半期連続の営業利益率拡大を達成しました。一般管理費の節約が営業利益率の改善に貢献しました。営業利益は4億4,700万ドルで、第1四半期の記録を更新し、前年同期比で6％増加しました。

純利益は3億900万ドルで、前年同期比で横ばいでした。美団への投資を除くと、純利益は前年同期比で4％増加しました。美団への投資は、昨年の第1四半期の200万ドルのプラスの影響と比較して、第1四半期に900万ドルのマイナスの影響がありました。念のため申し上げますが、株主への還元と金利の低下による現金残高の減少により、今年の第1四半期には利息収入が1,000万ドル減少しました。希薄化後EPSは0.87ドルで、前年同期比で7％高く、美団への投資を除くと前年同期比で11％高くなりました。次に2026年の見通しに移ります。まず第2四半期からです。

売上高については、プラスの既存店売上高成長と14四半期連続のプラスの既存店取引成長を達成するために、懸命に取り組んでいます。旧正月と4月の追加の学校の春休みとの間に位置する3月は、やや軟調でした。しかし、4月は追加の集客の恩恵を受けました。これらを合わせると、3月と4月はほぼ当社の予想通りであり、第2四半期にはYum China、KFC、Pizza Hutの既存店売上高成長が逐次的に改善するという自信を与えてくれます。マージンについては、ライダーコストが最大の逆風であり続けています。デリバリープラットフォームの補助金はわずかに緩和されましたが、デリバリー売上高は引き続き増加すると予想されるため、ライダーコストの圧力は継続します。

とはいえ、第1四半期のレストランマージンで直面した厳しい前年同期比の比較は、第2四半期にはわずかに緩和されるでしょう。現時点では、中東の状況が今年の売上原価に限定的な影響しか与えないと予想しています。今年の調達契約の大部分はすでに確保しています。状況を注意深く監視し、調達とロジスティクスを機敏に管理していきます。既存店売上高成長とシステム売上高成長の両方を推進するという二重の焦点を持続させ、オペレーションを効率的に維持していきます。総じて、第2四半期には、前年同期比でおおむね同水準の営業利益率を維持することを目指します。

下半期については、第1四半期と比較して、前年同期比のマージン比較が逐次的に改善すると予想しています。昨年のデリバリーミックスの増加により、増分ライダーコストの圧力は緩和されるはずです。家賃、労働生産性、資本支出を含む、オペレーショナルエフィシェンシーと店舗コストの最適化に向けた取り組みも、マージン拡大をサポートすると予想されます。昨年の投資家デーおよび2月の投資家デーで共有した範囲と一致する、2026年の通期目標を達成できると確信しています。これには、既存店売上高指数100～102、システム売上高のミッド～ハイシングルデジット成長、営業利益のハイシングルデジット成長、EPSのダブルデジット成長、Yum Chinaのレストランマージンと営業利益率のわずかな改善が含まれます。

さらに、年末までに20,000店舗に到達するという目標に向けて順調に進んでいます。株主への資本還元に関しては、第1四半期に3億1,600万ドルを還元しました。そのうち2億1,400万ドルは自社株買い、1億200万ドルは四半期現金配当でした。2026年通年で15億ドルを株主に還元する予定であり、これは現在の時価総額の約9％に相当します。15億ドルのうち、約4億ドルは配当として分配され、11億ドルは体系的および裁量的な買い戻しの組み合わせを通じて自社株買いに割り当てられると予想しています。2027年からは、子会社配当金の支払い後の年間フリーキャッシュフローの約100％を非支配持分に還元する予定です。

これは、2027年と2028年には平均で9億ドルから10億ドル強、2028年以降は10億ドルを超える見込みです。それでは、ジョーイにクロージングコメントをお願いします。

Joey Wat: ありがとう、Adrian。第2四半期以降の主要な成長ドライバーをいくつか強調しましょう。KFCでは、6つのヒーロー製品が堅固な基盤を提供しており、売上の約30％を占め、アクティブメンバーの約80％が購入しています。イノベーションを継続して推進しています