ビル・アックマン氏のファンドIPOが初日に大失敗、20%近く下落 – しかし、初日の失敗が必ずしも長期的な失敗を意味するわけではない

アメリカで最も声高いアクティビスト投資家の1人が、次なるバークシャー・ハサウェイを築くことができるのか？

それは間違いなく、ビル・アックマン氏のファンド、Pershing Square USA, Ltd. [NYSE:PSUS]の目標です。このファンドは4月29日にニューヨーク証券取引所を上場しました。

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技術的には、これはPershingの著名なポートフォリオへのエクスポージャーを提供する「クローズドエンドファンド」です。しかし、ウォール・ストリート・ジャーナルは、アックマン氏がこのラベルを使うことを好まず、代わりにPSUSを「クローズドエンドファンドの形態をした投資管理会社」(1)と呼んでいます。

彼の製品を差別化するために、アックマン氏は投資家とのインタラクティブな投資を約束しています。彼がCNBCに語ったように(2)、「投資家の日を開催します。人々がやってきて質問をする、バークシャー・ハサウェイのような年次株主総会を開催します。」

しかし、彼のファンド、Pershing Square, Inc. (PS)の株式を5株に対して1株を贈呈するという取引にもかかわらず、個人投資家は冷や水を浴びせているようです。

初日の取引では、PSUSは、初期価格の50ドルから、終値の40.93ドルまで18%下落しました(3)。

報告によると、PSUSとPSで調達された総額は、ウォール街の予想の下回りました。CNBCの報道によると、アックマン氏は機関投資家から50億ドルを調達しましたが、アナリストは高水準の推定額を100億ドルと見ています(4)。アックマン氏が2024年に同様の取引をウォール街にもたらそうとした際、予想額は250億ドルに近かったことに注意してください。

50億ドルは比較的「少ない」ものの、それでもPSUSは過去10年間で10位以内のIPOとなっています。

アックマン氏は、すべての売り圧力を気にしていません。翌日、彼はXに投稿し、PSUSの50万株とPSの80万株を購入したと発表しました(5)。彼は「PSUSは、1株あたり49ドルの現金価値に対して大きな割引で取引されている」と主張しました。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、アックマン氏は「新しい株主にとって、非常に良い長期的な投資になるだろう」と確信しています。

IPOの失敗は常に失敗なのか？

歴史的に見ると、IPOの日が花火のようなショーになるよりも、ゴミ箱のような惨事になる可能性は低くなります。

実際、フロリダ大学のJay R. Ritter氏のデータによると、平均リターンはPSUSのパフォーマンスとは正反対に近いのです。1980年から2025年までのIPOのデータによると、Ritter氏は初日の平均ゲインは18.8% (6) であると指摘しています。