億万長者ビル・アックマン、長年の保有株を売却し、これらの新しい人工知能（AI）株2銘柄に資金を振り向けた

要点
アックマンはポートフォリオを市場で最高の機会に集中させている。
この長期保有株から好調なリターンを得た後、株価は割高になっている可能性がある。
AIにおける最近の売りは、長期投資家にとって機会を提供した。
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ビル・アックマンの投資戦略は比較的シンプルだ。収益成長の可能性が高い優良企業の株式を、その推定内在価値を下回る価格で購入する。そして、市場がその企業を過小評価していたことに気づくまで待つ。これはウォーレン・バフェットを含む多くの成功した投資家が従うのと同じ戦略であり、通常は株式を長期間保有することになる。
しかし、時折、投資がその役割を終えることがある。市場はその企業の継続的な成功に追いつき、最終的には株価を過大評価し始める。これにより、保有からの予想将来リターンが低下する一方で、他の機会が出現する可能性がある。そのため、アックマンは時折、より良い機会のために株式を売却する。彼は最近、人工知能（AI）株2銘柄に投資するために、7年以上保有していたヘッジファンド、パーシング・スクエアの株式の残りを売却した。
アックマンが最近売却した大きな勝者
今年初め、アックマンとそのチームは、世界最大のホテル事業者の一つであるヒルトン・ワールドワイド（NYSE: HLT）を売却した。彼は2018年に同社に大きな賭けをした。当時、投資家はマクロ経済の減速とそのホテル滞在への影響を懸念していた。彼は2020年にCOVID-19の封鎖の中で持ち分を増やし、その事業の高い品質資産に長期的な機会を見出した。
ヒルトンはアックマンの最初の購入以来、例外的に好調に推移している。同社は、フランチャイジーを利用してポートフォリオを拡大しながら、企業のオーバーヘッドを比較的安定に保つ、アセットライトなビジネスモデルを維持してきた。アックマンがポジションを確立した2018年末には913,000室だった世界のホテルの客室数は、現在130万室に増加した。さらに、ヒルトンのロイヤルティ会員数は8500万人から2億4300万人に増加した。
財務結果もそれに続いた。収益は35%増加し、89億ドルから120億ドル以上に達した。そして、比較的安定した運営コストにより、運営利益はこの期間に88%増加した。一方、経営陣は増加するフリーキャッシュフローを利用して株式を償還し、1株当たり利益を145%押し上げた。
ヒルトンは最近も好調に推移し、ポートフォリオを拡大し、顧客ロイヤルティを高めている。しかし、市場はそれに追いついた。株価は現在、将来の収益予測の32倍以上で取引されている。アックマンによると、彼は当初、収益予測のわずか23倍で株式を購入したという。現在の価格では、購入前に価格が下がるのを待つ価値があるかもしれない。代わりに、アックマンはAI株に機会を見出している。
アックマンが昨四半期に購入した2つのAI株
アックマンは、人工知能の進歩の長期的な影響と、様々な企業がそれを活用する機会を理解することに長けている。彼は2023年初めにアルファベットに投資して大きな成功を収めた。当時、多くの投資家は、ChatGPTのようなAIチャットボットとの競争の中で、アルファベットが市場シェアを維持するのに苦労すると恐れていた。
現在、彼は生成AIから長期的に大きな勝者となる可能性のある、他の2つのテクノロジー大手、アマゾン（NASDAQ: AMZN）とメタ・プラットフォームズ（NASDAQ: META）に注目している。
アマゾンは世界最大のクラウドコンピューティングプラットフォームであるアマゾン・ウェブ・サービス（AWS）の本拠地である。しかし、アマゾンのクラウド収益成長は、人工知能支出の急増の中で、アルファベットのGoogle Cloudのような競合他社に追いついていない。実際、アマゾンは出遅れていたが、その後軌道修正した。同社は現在、カスタムチップであるTrainiumとInferentiaの使用を含むAIサービスで3桁の収益成長を見ており、これらは多くのタスクでGPUよりも優れた価格性能を提供している。さらに、過去3四半期連続で収益を加速させており、第4四半期には前年比24%の成長を達成した。
アマゾン株は、第4四半期の決算発表後、今年の設備投資に約2000億ドルを費やす計画を発表したため、売却された。このレベルの支出は、フリーキャッシュフローをマイナス領域に押し込む可能性が非常に高い。しかし、アックマンは「インフラ投資を前倒しする現在の投資サイクルは、将来的に強力なリターンをもたらすだろう」と信じている。
一方、アマゾンのコア小売事業は、規模の経済、物流ネットワークの改善、急成長する広告事業による運営マージンの改善により、二桁成長を続けている。アマゾンの迅速な配送能力（1時間配送オプションを導入したばかり）が小売売上高でシェアを拡大することを可能にしたため、これらのトレンドは継続するはずだ。
メタ・プラットフォームズも、2026年までの設備投資増加計画を発表した後、大幅な売り圧力に直面した。アックマンは第3四半期決算発表後に株式を購入したが、経営陣が計画されている支出の正確な範囲を明らかにした後、株価はさらに下落した。設備投資は、昨年の720億ドルから、今年は1350億ドルに達する可能性がある。
ここでも、アックマンは現在の支出の増加はメタにとって価値があると見ている。「私たちは、メタがAIの最も明確な受益者の一つであると信じている」と彼は2月に株主への手紙に書いた。実際、メタはコンテンツ推奨や広告ターゲティングのためのAIアルゴリズムによる収益化の改善を見てきた。さらに、生成AIツールやAIエージェントを使用して、中小企業向けの新しい広告キャンペーンを作成・テストすることで、広告を改善する可能性がある。同社のメッセージングアプリは、カスタマーサービス、販売、その他のインタラクションのためにビジネスAIボットを展開するにつれて、大幅なブーストを得る可能性がある。
メタとアマゾンはどちらも、収益予測に基づくと非常に魅力的なバリュエーションで取引されている。メタ株は将来のPER（株価収益率）20倍を下回り、投資家はアマゾン株を収益予測の27倍未満で購入できる。どちらもヒルトンよりも速い成長が見込まれており、ホテル事業者よりもはるかに低いバリュエーションで取引されている。アックマンが一時的な株価低迷に直面している2つのAI大手のために後者を捨てたのも不思議ではない。
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