著者 Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
パネルは概ね、現在のブレント原油価格が地政学的な緊張を反映していることに同意しているが、需要破壊、OPEC+の余剰生産能力、戦略的備蓄の放出、および輸送上の制約の可能性から、強気な90ドルおよび120〜130ドルの目標には懐疑的である。彼らは、市場が供給不足を過大評価し、高価格が消費に与える影響を過小評価している可能性があると警告している。
リスク: 予想よりも早く需要破壊が発生し、より急激な価格調整につながる。
機会: 戦略的備蓄の放出とOPEC+の増産により、供給不足が相殺される可能性。
本分析は StockScreener パイプラインで生成されます — 4 つの主要な LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）が同じプロンプトを受け取り、組み込みの幻覚防止ガードが備わっています。 方法論を読む →
BofAのBlanch氏、ゴールドマンに続き今年のブレント原油価格を90ドルと予測、「かなり大きな供給不足」懸念の中
バンク・オブ・アメリカのコモディティ・デリバティブ調査責任者も、ウォール街のストラテジストの中で、今年のブレント原油価格が1バレルあたり90ドル近辺で推移すると予測する声が増えているリストに加わった。ホルムズ海峡のチョークポイント危機に対する当面の解決策が見込めないためだ。この予測は、数週間前にゴールドマン・サックスが年末の原油見通しを約90ドルに引き上げたことに続くものだ。
BofAのアナリスト、フランシスコ・ブランチ氏はブルームバーグ・テレビジョンの「Surveillance」に出演し、「我々は1日あたり1400万から1500万バレルの大幅な供給不足に直面しており、これは価格を安定させ、1バレルあたり60ドルまたは70ドルに下落させるために必要な水準を14%から15%下回っている」と警告した。
バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのコモディティ・デリバティブ調査責任者であるフランシスコ・ブランチ氏は、世界の原油市場における供給不足について議論し、米国は夏のドライブシーズン中に潜在的な「供給問題」に直面すると述べています https://t.co/RK9C9kKKrn pic.twitter.com/IRs1wP51Fj
— Bloomberg TV (@BloombergTV) 2026年5月18日
月曜日の午後の遅い時間までに、ブレント原油先物は112ドルを超えて取引されており、数週間にわたる膠着状態の現実が再浮上し、トランプ政権がテヘランに譲歩する用意がないことを示唆している。
ブランチ氏の新たな見通しは、来月までホルムズ海峡の混乱が続くことに依存している。同氏は、この重要な水路を通じたタンカーの流量回復が最適な結果であると指摘したが、二重封鎖は価格を6月末または7月初旬までに1バレルあたり120ドルまたは130ドルへと徐々に引き上げるだろうと警告した。
4月下旬、ゴールドマンのアナリストは、ブレント原油の第4四半期の原油価格見通しを90ドル、ウエスト・テキサス・インターミディエイトを83ドルに引き上げた。
下のチャートは、第4四半期の原油見通しがホルムズ海峡のショック以前と比較して約30ドルも高い理由をまとめている。
世界最大級の石油トレーダーであるガンボールの調査責任者、フレデリック・ラセール氏は先週、「転換点は明らかに6月だ。この時点で何かが変わらなければならない」と警告した。
JPMorganのアナリストは最近、海上チョークポイントがさらに4週間閉鎖された場合、世界は壊滅的な原油不足の崖っぷちに陥っていると警告した。
さらに、MaerskのVincent Clerc CEOは、ホルムズ海峡の長期閉鎖は「新たな警鐘」であり、世界貿易を深刻に損なう可能性があると警告した。
より詳しい背景として、元CIA工作員でRBCのコモディティ責任者であるヘリマ・クロフト氏は数日前に顧客に対し、「6月のグランド・オープニング、あるいは近い将来に海運交通量が2月27日の水準に戻るとは非常に懐疑的だ」と述べていた。
これらすべては、最新のAAAデータによると、米国の無鉛87ガソリンの全国平均が1ガロンあたり4.55ドルであることを示しており、メモリアルデーのドライブシーズンを前に、さらに価格が上昇する可能性があり、解決策が非常に早く見つからない限り、価格が需要破壊ラインの5ドルに向かって押し上げられる可能性があることを示唆している。
Tyler Durden
2026年5月18日 - 17:20
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"ホルムズ海峡に起因する原油価格の急騰は、外交的または物流的な回避策が現れると、コンセンサスが予想するよりも早く逆転することがよくある。"
この記事は、BofAのフランシスコ・ブランチ氏をゴールドマンに並べて、ホルムズ海峡の混乱による1日あたり1400万〜1500万バレルの供給不足のため、今年のブレント原油価格を90ドル近くになると予測している。ブレント原油はすでに112ドルを超えており、封鎖が夏まで続けば120〜130ドルのリスクがある。現在の価格はトランプ政権とテヘランの間の膠着状態を反映しており、メモリアルデー前にガソリン価格を5ドル近くまで押し上げている。しかし、この記事は、代替供給ルート、OPEC+の余剰生産能力、または米国の戦略的備蓄がどの程度早くショックを緩和できるかを軽視している。これらの高水準での需要破壊も、特に新興市場やトラック輸送では、モデル化よりも早く現れる傾向がある。
ヘリマ・クロフト氏やJPMorganのようなアナリストは、部分的な再開でも2月の交通量を回復できず、第3四半期まで構造的な供給不足が残ると正しく指摘しており、価格の上昇を正当化している。
"112ドルのブレント原油は、すでに混乱リスクの大部分を織り込んでいる。コンセンサスの90〜130ドルの範囲は、供給不足と価格の持続性を混同しており、需要破壊と数週間で取引を解消する可能性のある交渉の選択肢を無視している。"
この記事は、原油価格上昇のコンセンサス・ケースを提示しているが、私はそのタイミングと規模に懐疑的だ。はい、ホルムズ海峡が封鎖されたままであれば、1日あたり1400万〜1500万バレルの供給不足は現実だ。しかし、この記事は3つの別々の主張を混同している。(1) 90ドルは達成可能である、(2) 7月までに120〜130ドルが可能性が高い、(3) 需要破壊は5ドルのガソリン価格まで強くは影響しない。JPMorganの「壊滅的な崖っぷち」という言葉や、クロフト氏の6月の解決策への懐疑論はもっともらしいが、彼らは自身の利益のためにポジションを取っている可能性もある。欠けているのは、戦略的備蓄の放出（米国には約4億バレルある）、すでに亀裂を見せ始めている4.55ドルの価格での需要の弾力性、そしてこの記事が不可能と見なしている地政学的な出口戦略だ。今日の112ドルのブレント原油は、すでにかなりの混乱を織り込んでいる。本当のリスクは90ドルではなく、需要が供給の引き締めよりも早く破壊された場合に120ドル以上を維持できるかどうかだ。
もしトランプ政権が4〜6週間以内にホルムズ海峡の再開を交渉するか、サウジアラビア/UAEが増産して戦略的備蓄を放出するなら、供給不足は消滅し、ブレント原油は70〜80ドルに急落し、今日の112ドルは愚かな取引となる。この記事は、地政学的な膠着状態が無限に続くと仮定しているが、危機が解決されることはめったにない。
"現在の原油価格はすでに需要破壊の閾値を超えており、90ドルの価格目標は持続可能なフロアというよりも、楽観的な天井となっている。"
90ドルのブレント原油に関するコンセンサスは根本的に過去のものであり、現在の112ドルの価格水準にすでに織り込まれている積極的な需要破壊を考慮していない。BofAとゴールドマンは供給側の供給不足に焦点を当てているが、インドや中国のような新興市場での需要の弾力性を無視している。これらの市場では、すでに代替エネルギー源への移行や産業生産の減速が進んでいる。ブレント原油が110ドルを超えて維持される場合、供給逼迫ではなく、世界的な景気後退の引き金となるだろう。私は、高価格が消費を圧迫することによって高価格を効果的に解消していることを市場が認識したときに、急激な調整を予想しており、90ドルの目標は下方にブレークされる可能性のあるフロアとなるだろう。
この論文は地政学的な「リスクプレミアム」を無視している。もしホルムズ海峡の封鎖が物理的な紛争に発展した場合、物理的な供給制約は需要破壊を上回り、経済ファンダメンタルズに関係なく価格を150ドルに押し上げるだろう。
"90ドル超えのブレント原油の単一要因として引用されている供給不足は、堅牢ではない。より速い供給対応や需要の弱さは、ブレント原油を80ドル台半ばに戻す可能性がある。"
この記事は、ホルムズ海峡の混乱に関連する持続的な供給不足に基づいた、90ドル近辺、そしておそらく年央までに120〜130ドルの目標を持つ、強気なブレント原油の物語を推進している。しかし、欠けている文脈には、OPEC+の余剰生産能力、SPR（戦略石油備蓄）の措置、現在の在庫動向、そして非OPEC供給がどの程度早く対応できるかが含まれる。外交的なブレークスルーや、シェールオイルの迅速な対応は、上昇を抑制する可能性がある一方、需要の回復力や世界的な成長の鈍化は、述べられている供給不足にもかかわらず、価格を下押しする可能性がある。運転シーズンの価格上昇は現実だが、高いガソリン価格による価格規律とマクロ経済リスクは、市場が予想するよりも早く需要破壊を引き起こす可能性がある。これは、一方的な賭けではなく、不確実性の高い状況だ。
供給不足のテーゼは、持続的な混乱を仮定している。もし緊張が緩和されるか、米国のシェールオイル生産が加速すれば、ブレント原油は急速に80ドル台前半から半ばに後退し、ラリーを損なう可能性がある。同様に、より弱い成長の背景は、予想よりも強い需要破壊を引き起こす可能性がある。
"短期的な非弾力性と限られたSPR（戦略石油備蓄）のカバーにより、需要破壊が支配的になる前に価格が急騰する可能性がある。"
Geminiの需要破壊に関する議論は、輸送および産業消費のラグを過小評価している。これは歴史的に、数週間ではなく、100ドルを超えて4〜6ヶ月後にのみ調整される。1日あたり1400万バレルの構造的な供給不足において、たとえ部分的なSPR（戦略石油備蓄）の引き出し4億バレルでも、わずか3週間分しかカバーできず、在庫はまず激減する。このタイムラインは、特にメモリアルデーの運転需要がまだ控えていることを考えると、景気後退のシグナルが完全に伝わる前に、より急激な120〜130ドルの数字を支持する。
"1日あたり1400万バレルの供給不足は、物理的な供給損失と物流の遅延を混同している可能性がある。これは価格の軌跡にとって重要な区別である。"
Grokの4〜6ヶ月のラグの仮定は、検証が必要だ。トラック輸送や航空会社は、数ヶ月ではなく、数週間以内に燃料サーチャージの行動を示している。さらに重要なのは、ホルムズ海峡閉鎖後の1日あたり1400万バレルの供給不足が実際に存在するのかどうか、誰も検証していないことだ。もしタンカーがスエズ経由で輸送時間を2〜3週間延長するだけで、総スループットを減らさないのであれば、「供給不足」は会計上の架空のものだ。これは、私たちが供給制約を受けているのか、それとも単に時間制約を受けているのかを変える。
"供給不足は、原油生産の実際の損失というよりも、長い輸送時間による会計上のアーティファクトである可能性が高い。"
Claudeは「供給不足」の計算に疑問を呈しているのは正しい。1日あたり1400万バレルという数字は、ゼロの迂回効率を仮定しているが、これは不合理だ。もしタンカーが単に喜望峰を回るだけなら、私たちは供給不足に直面しているのではなく、輸送能力の逼迫に直面しているのだ。これは、ボトルネックを原油生産からタンカーの利用可能性（VLCCレート）にシフトさせる。もしタンカーの能力が真の制約であれば、ブレント原油は単なるコモディティのプレイではなく、夏前に崩壊する物流主導のインフレ急騰となるだろう。
"ホルムズ海峡に起因する急騰による上昇の限界は、単なるヘッドラインの供給不足ではなく、物流上の制約と政策行動によってもたらされる可能性がある。"
主要な主張：真の焦点は、単なる静的な供給不足ではなく、物流の逼迫（タンカーの能力と港湾のスループット）とSPR（戦略石油備蓄）政策である。もしスエズ経由の迂回が原油を緩和し、SPRが4億バレルを放出するなら、ブレント原油の急騰は120〜130ドルではなく、100ドル台前半から半ばで頭打ちになる可能性がある。この記事の「供給不足＝価格」という論理は、ショックを緩和できる輸送上の制約と政策手段を無視している。
パネルは概ね、現在のブレント原油価格が地政学的な緊張を反映していることに同意しているが、需要破壊、OPEC+の余剰生産能力、戦略的備蓄の放出、および輸送上の制約の可能性から、強気な90ドルおよび120〜130ドルの目標には懐疑的である。彼らは、市場が供給不足を過大評価し、高価格が消費に与える影響を過小評価している可能性があると警告している。
戦略的備蓄の放出とOPEC+の増産により、供給不足が相殺される可能性。
予想よりも早く需要破壊が発生し、より急激な価格調整につながる。