著者 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
ドラッケンミラー氏の第1四半期の購入は、NVDAに対するスタンスに大きな変化がなく、ポジションサイズがわずかであることから、AIサプライチェーンへの測定されたエクスポージャーを示唆しています。パネルは、実行上のハードル、生産能力の制約、および設備投資リスクに関する懸念が提起されており、彼のAIへの確信については中立です。
リスク: AIのROIが停滞した場合の設備投資リスク、および中国への先端ノードに対する輸出規制の強化といった地政学的リスク。これらは、INTCよりもTSMとAVGOに大きな打撃を与える可能性があります。
機会: インテルの鋳造事業への賭けに対する潜在的な政策の追い風、例えばCHIPS法に基づく米国補助金。これは、TSMCの中国へのエクスポージャーと比較して、実行リスクを軽減する可能性があります。
本分析は StockScreener パイプラインで生成されます — 4 つの主要な LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）が同じプロンプトを受け取り、組み込みの幻覚防止ガードが備わっています。 方法論を読む →
Nvidiaは、数年前にはスタンリー・ドレッケンミラー最大の保有資産でした。
この大富豪の最近の動きは、AI全体の成長ストーリーに対する楽観的な見方が依然として存在することを示唆しています。
今年もまたその時期がやってきました。大富豪投資家は、最新の取引状況を私たちに垣間見せてくれました。今回は今年第1四半期のことです。そして、私たちはこの貴重な情報を投資のインスピレーションのために利用できるかもしれません。これはどのようにして起こるのでしょうか？証券取引委員会に1億ドル以上の証券を保有するマネージャーは、四半期ごとに最新の動きを提出する必要があり、これらのフォーム13Fは一般公開されています。
今日、私はスタンリー・ドレッケンミラーの最新の動きに焦点を当てています。彼は長年にわたり目覚ましい実績を誇る投資家です。Duquesne Capital Managementの指揮の下、彼は30年間で年平均30％の収益を上げ、その間、損失を出すことはありませんでした。ドレッケンミラーは長年引退していますが、現在ではDuquesne Family Officeで投資を率いています。
AIは世界初の1兆ドルの富を生み出すのか？ 私たちのチームは、NvidiaやIntelの両方が必要とする重要な技術を提供する、あまり知られていない「不可欠な独占」と呼ばれるある企業に関するレポートを発表しました。続き »
そして、ここで、この大富豪は最近、人工知能（AI）株式に関していくつかの重要な動きを行いました。ドレッケンミラーは依然としてNvidia（NASDAQ: NVDA）を買っていません。彼は数年前に売却し、将来的により低い評価で戻ることを検討すると言った株式ですが、彼はAIブームの次の段階を牽引する3つの株式に大量投資しました。このトップ投資家の最新の動きを見てみましょう。
まず、ドレッケンミラーのNvidiaとの過去の経験を考慮することが重要です。この株式は、2023年の前半にこの大富豪のトップポジションでしたが、その年の後半にポジションを削減し始めました。1年後、ドレッケンミラーはすべてのNvidia株式を売却し、時期尚早に売却したことを後悔しました。2024年秋のBloombergとのインタビューで、ドレッケンミラーは、Nvidiaを売却したことが彼の投資キャリアにおける間違いの一つであると述べました。そして、将来的により低い評価でNvidia株式を買い戻すことを検討すると言いました。
その時以来、Nvidiaの評価額は下落していますが、ドレッケンミラーはまだAIチップリーダーに戻っていません。
しかしながら、この大富豪は、この技術ブームで重要な役割を果たしている他の3つの企業へのポジションを新たに開設しました。今年の第1四半期に、彼は以下の行動をとりました。
一方、台湾積体電路製造は依然として彼の最大の保有資産の一つであり、正確には3番目に大きいもので、ポートフォリオの約5%を占めています。
ドレッケンミラーは、彼の動きの理由を提示していませんが、これらすべてのことは、彼がAIの次の段階に対する楽観的な見方を依然として持っていることを示唆しています。Broadcomは、カスタムAIチップで大きな進歩を遂げ、大幅な成長を遂げています。Nvidiaは幅広い用途で非常に汎用性の高いチップを提供していますが、Broadcomは特定のタスクに合わせて設計されたチップを設計することで差別化を図っています。
Intelは、AIブームの初期段階で遅れをとっていましたが、AIワークロードには中央処理装置（CPU）も必要であるため、現在ではより有利な立場にあるかもしれません。同社はまた、IntelのCPUをNvidiaのAIプラットフォームに、Nvidia GPUチップレットをIntelのシステムに統合するためにNvidiaと提携しています。
最後に、メモリおよびストレージ大手であるMicronは、AIワークロードがメモリを大量に消費するため、需要が急増しています。実際、彼の最大の課題は、この需要に追いつくことです。最新の四半期において、Micronは記録的な収益、粗利益率、1株当たり利益を達成し、現在の四半期もさらに記録的な結果を期待しています。
では、ドレッケンミラーの動きからヒントを得て、Nvidiaよりもこれらの株式を好むべきでしょうか？これはあなたの投資戦略によって異なります。過去5年間で、これらの株式はNvidiaをアウトパフォームしています。したがって、投資家が最大の勝者から回転した場合、そのシフトは他のプレイヤーに有利になる可能性があります。積極的な投資家は、このルートを検討するかもしれません。
しかし、今日、これらの株式は必ずしもバリューの観点から割安な取引を提供しているわけではないことに注意することが重要です。実際、Nvidiaは最高の取引のように見えます。Micronは安価ですが、その評価額は上昇しており、Nvidiaの評価額は低下しています。
したがって、バリュー重視の投資家は、現時点ではNvidiaを好むかもしれません。一方、良いニュースは、これらのすべての企業が最近AIブームのおかげで成長を示しており、将来にわたって恩恵を受ける可能性があるということです。つまり、これらのドレッケンミラーの購入のいずれか、またはNvidiaを選択することで、将来的にAIでの勝利を収めることができるかもしれません。
Nvidiaの株式を購入する前に、以下のことを考慮してください。
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Adria Ciminoは、言及されているいずれかの銘柄にポジションを持っていません。The Motley Foolは、Broadcom、Intel、Micron Technology、Nvidia、および台湾積体電路製造を保有しており、推奨しています。The Motley Foolは、開示ポリシーを持っています。
ここに記載されている見解と意見は、著者の見解と意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.のものを反映するものではありません。
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"ドラッケンミラー氏の控えめな新規保有株は、AVGO、MU、またはINTCがエヌビディアのリードを追い越すという確信ではなく、AIインフラストラクチャ内での多様化を示唆しています。"
ドラッケンミラー氏の第1四半期の購入分である19万5千株のAVGO株、2万3千株のMU株、41万1千株のINTC株は、依然としてTSMの大きなポジションと並んで、NVDAへの全面的なシフトではなく、AIサプライチェーン全体への測定されたエクスポージャーを示唆しています。これらの保有株はそれぞれ1.8%、0.2%、0.5%と依然として小さく、評価額のリセットにもかかわらずNVDAには手を出していません。この記事は、インテルの数年間にわたる実行上のハードルと、AIメモリ需要が依然として高いままでも、マイクロンの生産能力の制約が短期的な上昇を抑制する可能性を過小評価しています。ブロードコムのカスタムASICの普及は本物ですが、エヌビディアのソフトウェアの堀と直接競合します。
記事自身のデータによると、マイクロンはすでにAIワークロードから記録的な収益と利益率を達成しており、ハイパースケーラーがカスタムシリコンの採用を加速し、メモリ集約度が高まれば、これらの銘柄はNVDAよりも速く複利で成長する可能性があります。
"ドラッケンミラー氏の第1四半期の購入は、意味のあるローテーションテーゼを構成するには小さすぎ、説明不足です。それらは確信ではなく、ポートフォリオのヘッジとして読めます。"
記事は、ドラッケンミラー氏の第1四半期の購入（AVGO、MU、INTC）をAIへの確信プレイとして描いていますが、ポジションサイズは異なる物語を語っています。ポートフォリオの1.8%のAVGO、0.2%のMU、0.5%のINTCは「ポートフォリオのパンくず」であり、合計でTSMCの5%と比較して3%未満です。これはローテーションではなく、戦術的なつまみ食いです。記事は、これらの購入資金を賄うために彼が何を売却したのか、彼の全体的なポートフォリオ構成、そしてこれらがコアな確信ではなくヘッジであるかどうかを省略しています。ドラッケンミラー氏のエヌビディアからの撤退に対する後悔は、これらの新しいポジションを正当化するものではありません。それは、彼が高確信の賭けをするのではなく、混雑した取引でオプション性を追求していることを示唆しています。
ドラッケンミラー氏の30年間の実績は、彼に疑いの余地を与えます。たとえ彼からの小さなポジションであっても、市場がまだ価格設定していない非対称なリスク・リワードを示唆する可能性があります。記事の「次の段階」というフレーミングは、GPUの飽和がAIの設備投資をメモリ、ネットワーク、CPUに押し下げる場合、実際には先見の明があるかもしれません。
"ドラッケンミラー氏は、主要なチップデザイナーから、評価倍率の圧縮リスクが低い不可欠なハードウェアサプライヤーおよびメモリプロバイダーに移行することで、AIエクスポージャーのリスクを低減しています。"
ドラッケンミラー氏のブロードコム、マイクロン、インテルへのローテーションは、「AIハイプ」から「AIインフラストラクチャユーティリティ」へのシフトを反映しています。AVGOとMUを購入することで、彼はAIスタックの配管、つまりカスタムASICと高帯域幅メモリ（HBM）に賭けています。これらは、コンピューティング需要が拡大するにつれて不可欠なボトルネックとなります。インテルは依然として異端です。ポートフォリオの0.5%で、それは鋳造事業の転換に対する投機的な「バリュー」プレイです。しかし、記事は巨額の設備投資リスクを無視しています。マイクロソフトやメタのようなハイパースケーラーがAI展開のROIに行き詰まった場合、この二次層のハードウェアへの需要は、より深いソフトウェアの堀から恩恵を受けるエヌビディアのGPU需要よりも速く蒸発するでしょう。
これらの銘柄におけるドラッケンミラー氏の小さなポジションサイズは、これらの特定の企業のファンダメンタルズに対する高確信の賭けではなく、より広範な市場の下落に対するヘッジであることを示唆しています。
"ドラッケンミラー氏の第1四半期の購入は、エヌビディアからの戦術的な多様化を示唆していますが、エヌビディアのAIの堀は、依然としてこれをリーダーシップのシフトではなく、遅れたキャッチアップトレードにする可能性があります。"
記事は、ドラッケンミラー氏がAIに対して依然として強気であると描写していますが、エヌビディアには戻らず、第1四半期にブロードコム（AVGO）、マイクロン（MU）、インテル（INTC）に大量に投資し、台湾積体電路製造は依然として大きなコアエクスポージャーを維持しています。これはAI需要への信念を示唆していますが、よりターゲットを絞ったAIチップサプライヤーやメモリ/CPUプレイに多様化することで、エヌビディアの独占に対するヘッジとなっています。欠けている文脈：13Fデータは単一四半期とわずかなウェイトを反映しており、持続的なテーゼではありません。また、エヌビディアの継続的な価格決定力と、AVGO、MU、INTC（チップ設計 vs メモリ vs CPU）の異なるリスクプロファイルを軽視しています。マクロサイクル、規制、地政学的リスクは、AI支出が堅調であっても、これらの賭けを覆す可能性があります。
最も強力な反論：13Fの動きは、AIリーダーシップの真のシフトではなく、機会的なリバランスである可能性があります。エヌビディアは、その堀を維持し、これらの競合他社が後半のフェーズアップを捉える一方で、アウトパフォームし続ける可能性があります。これはトレンドの反転ではなく、後追いトレードです。
"輸出規制は、AIのROIが停滞した場合と同様に、TSMとAVGO全体に相関した下方リスクを生み出します。"
Geminiは、AIのROIが停滞した場合の設備投資リスクを正しく指摘していますが、これは誰もストレスチェックしていないTSMの5%のコア保有にも同様に当てはまります。中国への先端ノードに対する輸出規制の強化は、最先端プロセスへの依存度から、INTCよりもTSMとAVGOに大きな打撃を与える可能性があり、13F提出書類だけでは明らかにできない相関した下方リスクを生み出します。
"INTCのわずかなポジションサイズは、弱さではなく、地政学的なリスク低減のオプション性を反映している可能性があります。"
GrokのTSM/AVGOの輸出規制に関する地政学的な視点は鋭いですが、INTCの鋳造事業への賭けは、実際には引き締めから利益を得るという点を見落としています。国内の生産能力が戦略的資産になるからです。ドラッケンミラー氏の0.5%のINTCポジションは、単なるバリュープレイではなく、政策の追い風に対するレバレッジされた賭けである可能性があります。これは、誰も言及しなかったリスクプロファイルを逆転させます。米国補助金が加速した場合（CHIPS法）、INTCの実行リスクはTSMCの中国へのエクスポージャーと比較して縮小します。
"インテルの実行リスクとキャッシュバーンは、国内政策の追い風による潜在的な利益を上回ります。"
Claude、インテルを政策レバレッジプレイとして重視していることは、そのキャッシュバーンの厳しい現実を無視しています。CHIPS法による追い風があったとしても、インテルの鋳造事業は、TSMCに匹ordする前に株主を希釈する、数年かかる資本のシンクです。ドラッケンミラー氏は、INTCを戦略的資産ではなく、ディストレストオプションとして扱っている可能性が高いです。AIの設備投資サイクルが冷え込めば、国内補助金は、収率とプロセスノードの実行で競合他社に劣る企業を救うことはできません。
"インテルの上昇は、補助金ではなく、短期的なROIと実行にかかっています。0.5%の保有は、確信ではなくヘッジとして読み取れます。"
Claude、あなたは政策の追い風がインテルを押し上げる可能性があると主張していますが、それは補助金が数年かかる資本集約的な苦闘ではなく、迅速で資本効率の良い勝利につながると仮定しています。直接的な摩擦は、実行リスクと鋳造事業需要のROIの質であり、補助金だけではありません。0.5%のポジションは、確信ではなくヘッジを示唆しており、AIの設備投資が停滞した場合、増分の鋳造事業収益はバーンを正当化できない可能性があります。INTCの上昇は、政策の見出しではなく、短期的なROIにかかっています。
ドラッケンミラー氏の第1四半期の購入は、NVDAに対するスタンスに大きな変化がなく、ポジションサイズがわずかであることから、AIサプライチェーンへの測定されたエクスポージャーを示唆しています。パネルは、実行上のハードル、生産能力の制約、および設備投資リスクに関する懸念が提起されており、彼のAIへの確信については中立です。
インテルの鋳造事業への賭けに対する潜在的な政策の追い風、例えばCHIPS法に基づく米国補助金。これは、TSMCの中国へのエクスポージャーと比較して、実行リスクを軽減する可能性があります。
AIのROIが停滞した場合の設備投資リスク、および中国への先端ノードに対する輸出規制の強化といった地政学的リスク。これらは、INTCよりもTSMとAVGOに大きな打撃を与える可能性があります。