ブラジル決選投票が最終局面：左右の激突がラテンアメリカの政治バランスを再編する可能性

ブラジル大統領選決選投票、最終盤へ：左右対決が中南米の政治バランスを塗り替える可能性

ブラジル国民は日曜日早朝から大統領選決選投票を開始した。右派のフラビオ・ボルソナロ上院議員と社会主義系のルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ大統領は統計上、互角の戦いを繰り広げている。今月初めの第1回投票ではボルソナロ氏が勝利した。

本日、約1億6000万人が投票権を有し、投票所は米東部時間午後4時に締め切られる。土曜日に公表されたブルームバーグ向けアトラスインテル社の土壇場の調査によると、ボルソナロ氏が51%対49%でルーラ氏をリードしており、他の最終世論調査の結果と概ね一致している。調査の誤差範囲は1パーセントポイントだった。

定期読者なら記憶しているだろうが、第1回投票前には世論調査でルーラ氏がリードしていたが、結果的にボルソナロ氏が有効投票の47.03%を獲得し、ルーラ氏の45.16%を上回って首位に立った。

ゴールドマン・サックスのラテンアメリカ担当チーフエコノミスト、アルベルト・ラモス氏は、決選投票に関する最新のQ&A（プロ会員向け）で次のように解説している。

「選挙戦は大幅に緊迫化した。第1回投票直後の世論調査では、10月25日の決選投票で保守派のボルソナロ氏が左派現職のルーラ大統領を4～5ポイントリードしていた。その後、彼のリードは0～2.5ポイントに縮小し、外れ値のVoxではルーラ氏がわずかにリードしている。予測市場では依然としてボルソナロ氏が有利だが、そのオッズは第1回投票直後ほど偏っていない」

以下は、ゴールドマンによる世論調査の集計結果であり、最終盤でボルソナロ氏のリードが縮小していることを示している（図表出典：GS GIR）。

そして、こちらが調査機関別の全スコアカードだ。ゴールドマンの平均では依然としてボルソナロ氏が51%対49%でリードしており、2ポイント差はほとんどの調査の誤差範囲ギリギリである。下向き矢印の多さに注目してほしい。ほぼ全ての調査で、上院議員のリードはその調査機関の前回調査時よりも縮小している。

ポリマーケットでは、ボルソナロ氏が決選投票に勝利する確率を82%、ルーラ氏のオッズは約20%としている。

選挙後の市場見通し：

大接戦：世論調査は互角、賭け屋はボルソナロ氏に総賭け、市場はルーラ・ショックを織り込み済み
UBSアナリストのカイル・ドゥカ氏は、選挙結果が為替に与える影響について、さらに分析を加えている。

トレーディング・アンド・ストラテジーでは、大統領選決選投票を巡りブラジルレアル（BRL）の広範な双方向の値動きを見込んでいるが、それぞれの結果におけるFXと金利の反応の可能性を区別している。
FXトレーディングデスクは、ルーラ氏勝利の場合、米ドル/ブラジルレアル（USDBRL）が5.40～5.45に向けて押し上げられるが、金利上昇に伴いキャリートレードが再び意識され、USDBRLの売りを促すため、動きはそこで一服する可能性があると見ている。
フラビオ氏勝利の場合、トレーディングはより金利主導の展開を予想し、USDBRLは4.90～4.80に向けて動いた後、利益確定の動きが出ると見ている。急激な金利上昇（注：原文rallyは債券価格上昇、利回り低下を示唆）とキャリー収益の減少により、FXはそれらの水準周辺での持ち合いに移行する可能性がある。
FXストラテジーでは、フラビオ氏が52%対48%で勝利した場合、USDBRLは4.70～4.80になると見ているが、得票率差が1%未満の場合はBRLの上値余地はより小さくなる。ルーラ氏が勝利した場合、USDBRLは5.30～5.50になるとしている。

「ボルソナロ・トレード」は決選投票を前にすでに勢いを増している。

黒線のハイパーリキッドのブラジルETFパーペチュアルは45.16ドルまで急騰し、金曜日に42.59ドルで取引を終えたiシェアーズMSCIブラジルETF（EWZ）を約6%上回っている。

今晩までに、ブラジルの有権者は、中南米の右傾化を加速させるか、あるいは財政赤字の拡大、債務の山積、金利上昇、さらなる経済低迷、投資家心理の悪化というリスクを伴う失敗した左派経済政策を延長させるかを決定する。ボルソナロ氏が勝利すれば、大陸の右傾化が決定的となる。

タイラー・ダーデン
2026年10月25日 日曜日 - 14:55