原油価格、地政学的リスク緩和で急落

5月のWTI原油（CLK26）は水曜日に18.54ドル安（16.41%安）で引け、5月のRBOBガソリン（RBK26）は0.2993ドル安（9.06%安）で引けました。原油とガソリン価格は水曜日に急落し、原油は1.5週間ぶりの安値、ガソリンは2週間ぶりの安値をつけました。米国とイランが2週間の停戦に合意し、イランがホルムズ海峡の再開に同意したため、原油価格は水曜日に急落しました。また、週次のEIA原油在庫が予想を上回り、2.75年ぶりの高水準に増加したことも原油価格を圧迫しました。

イランの半国営通信社ファルスが、イスラエルによるレバノンへの攻撃継続のため、ホルムズ海峡を通るタンカーの航行が停止されたと報じた後、原油価格は水曜日に最悪の水準から回復しました。

イラン戦争の恒久的な終結があるかどうかはまだわかりません。イランは、核開発計画の廃止や弾道ミサイル兵器の退役という米国からの要求を受け入れる意欲をほとんど示していません。トランプ大統領は、米国が将来の交渉の基礎となる10項目のイランからの提案を受け取ったことを確認しました。米国とイランは金曜日にイスラマバードでの和平交渉への参加を確認しました。イランは以前から制裁解除と戦争被害への補償を求めていました。AP通信は、停戦計画にはイランとオマーンがホルムズ海峡を通過する船舶に手数料を課すことが含まれており、イランはその収益を再建に使用することが含まれていると報じました。

ホルムズ海峡の閉鎖により、ペルシャ湾の産油国は生産量を約6%削減せざるを得なくなりました。これは、現地の貯蔵施設が満杯になったためです。ホルムズ海峡は通常、世界の石油の5分の1を取り扱っています。国際エネルギー機関（IEA）は、中東9カ国の40以上のエネルギー施設が「深刻または非常に深刻な」被害を受け、長期間の修理が必要であると述べています。IEAは、たとえ戦争が数週間以内に終結したとしても、ホルムズ海峡を通じた通常の流れが再開するには時間がかかると警告しました。ペルシャ湾には800隻以上の船舶が閉じ込められており、海峡の両側には1,000隻以上の船舶が通過を待っています。戦争前、海峡を通過する船舶の平均日量は約135隻でした。

サウジアラビアの国営石油会社であるサウジアラムコが、5月納入分のアジア向け主要原油グレードの価格を1バレルあたり17ドル引き上げたことも、原油価格を支えています。これは記録的な上昇幅です。

原油にとって弱気な要因として、OPEC+は日曜日に5月に原油生産量を日量206,000バレル増やすと述べましたが、中東の産油国が中東戦争のために生産を削減せざるを得なくなっていることを考えると、この生産量引き上げは現在不可能に見えます。OPEC+は2024年初頭に行った日量220万バレルの生産量削減分をすべて回復しようとしていますが、まだ日量827,000バレルが残っています。OPECの3月の原油生産量は日量756万バレル減少し、35年ぶりの低水準である日量2,050万バレルとなりました。

浮体貯蔵における原油供給の増加は、原油価格にとって弱気な要因です。Vortexaのデータによると、ロシアとイランの原油約2億9,000万バレルが現在タンカーで浮体貯蔵されており、封鎖とロシアおよびイラン産原油への制裁により、1年前と比較して40%以上増加しています。Vortexaは月曜日に、少なくとも7日間静止しているタンカーに貯蔵されている原油は、4月3日までの週に前週比3.9%減の1億3,025万バレルになったと報告しました。

最近ジュネーブで行われたロシアとウクライナ間の戦争終結を目指す米国仲介の会合は、ウクライナのゼレンスキー大統領がロシアが戦争を長引かせていると非難したため、早期に終了しました。ロシアは「領土問題」がウクライナとの間で未解決であり、ロシアのウクライナ領土要求が受け入れられない限り、戦争の長期的な解決策を達成する「希望はない」と述べています。ロシア・ウクライナ戦争が継続する見通しは、ロシア産原油への制限を維持し、原油価格にとって強気材料となるでしょう。

ウクライナのドローンとミサイル攻撃は、過去8ヶ月間に少なくとも28のロシアの製油所を標的としており、ロシアの原油輸出能力を制限し、世界の石油供給を削減しています。また、11月末以降、ウクライナはロシアのタンカーへの攻撃を強化しており、バルト海で少なくとも6隻のタンカーがドローンとミサイルで攻撃されています。さらに、ロシアの石油会社、インフラ、タンカーに対する新たな米国およびEUの制裁により、ロシアの石油輸出が抑制されています。

水曜日の週次EIA報告は、原油および製品にとってまちまちな結果でした。否定的な側面としては、EIAの原油在庫は308万バレル増加し、2.75年ぶりの高水準となり、予想の50万バレルを大幅に上回りました。また、WTI先物の受け渡し場所であるクッシングの原油供給量は2万4,000バレル増加し、20ヶ月ぶりの高水準となりました。肯定的な側面としては、EIAの蒸留油在庫は310万バレル減少し、予想の125万バレル減を大幅に上回りました。

水曜日のEIA報告によると、（1）4月3日時点の米国の原油在庫は季節的な5年平均を1.5%上回り、（2）ガソリン在庫は季節的な5年平均を3.6%上回り、（3）蒸留油在庫は季節的な5年平均を4.2%下回りました。4月3日までの週の米国の原油生産量は前週比0.4%減の日量1,359万6,000バレルとなり、11月7日の週に記録された過去最高の1,386万2,000バレルをわずかに下回りました。

Baker Hughesは先週木曜日に、4月3日までの週の米国の稼働石油リグ数は2基増加して411基となり、12月19日の週に記録された4.25年ぶりの低水準である406基をわずかに上回ったと報告しました。過去2.5年間で、米国の石油リグ数は2022年12月に報告された5.5年ぶりの高水準である627基から急落しました。

* 掲載日現在、Rich Asplundは本記事で言及されている証券のいずれにも直接的または間接的にポジションを保有していません。本記事の情報およびデータはすべて情報提供のみを目的としています。本記事は元々Barchart.comに掲載されたものです。*