独占: モルガン・スタンレーとブラックロックが引き出しを制限—プライベートクレジットのゲートは危機か、市場の「安定剤」か？

# 独占：モルガン・スタンレーとブラックロックが引き出し制限—プライベートクレジットのゲートは危機か、市場の「安定剤」か？

<p>$1.8兆ドルのプライベートクレジット市場は、モルガン・スタンレーとブラックロック社が投資家の引き出しを制限する動きを見せている中、重要な流動性テストに直面しています。しかし、業界専門家はベンジンガに対し、これらの「ゲート」は崩壊の兆候ではなく、構造的な「安定剤」として機能していると語っています。</p>
<h2>ゲートの波がモルガン・スタンレーに</h2>
<p>モルガン・スタンレーは、投資家がノース・ヘイブン・プライベート・インカム・ファンド（PIF）から株式の約11%を引き出そうとした後、最新のウォール街の大手として、解約を抑制しました。</p>
<p>四半期ごとの制限に従い、同ファンドはこれらの要求の45.8%のみを履行しました。これは、ブラックロックが純資産価値の9.3%に相当する解約要求を受けた後、260億ドルのHLENDファンドからの引き出しを制限した同様の動きに続いています。</p>
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<p>これらの制限は一部の投資家を動揺させていますが、支持派はこれらの措置は必要不可欠であると主張しています。ナベリア＆アソシエイツのCIOであるルイ・ナベリア氏は、「ブラックロックの5%の四半期解約制限は、長期的な価値を保護するために、プライベートクレジットファンドのチャーターに明記されている」と指摘しています。</p>
<p>資産クラスの構造的な現実を強調し、コービン・キャピタル・パートナーズのクレジット担当最高投資責任者であるジョン・コック氏は、ブルームバーグに対し、「非流動的な資産クラスから流動性を生み出すことはできない」と語っています。</p>
<h2>JPモルガンが締め付けを強化</h2>
<p>圧力はまた、伝統的な銀行に引き締めを強いることにもなっています。JPモルガン・チェース&amp;Co.は、ソフトウェア会社に関連する融資への融資を「慎重な措置として制限」しています。</p>
<p>さらに、同銀行は市場の混乱—特にAIがソフトウェアの収益を損なう可能性—がセクターに与える影響を評価した後、「プライベートクレジットファンドの一部の融資の価値を削減」したと報じられています。</p>
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<h2>デフォルトの増加にもかかわらず、「オアシス」</h2>
<p>引き出しの急増にもかかわらず、一部のアナリストは米国の市場に対して楽観的な見方を持っています。ナベリア氏は、米国の経済を世界的な同業者と比較して「オアシス」と表現しています。</p>
<p>彼は一部のファンドのデフォルト率が9%に近づいていることを認めていますが、予想される連邦準備制度理事会の利下げが変動金利ローンにかかる圧力を軽減し、「最悪のシナリオ」である15%のデフォルトシナリオは起こりそうにないと示唆しています。</p>
<h2>「甘い場所」へのシフト</h2>
<p>米国の金融状況が引き締まるにつれて、資本は「徐々に」新興市場に向かっています。B2BROKERの最高ビジネス責任者であるジョン・ムリロ氏は、インドを収益性と分散化の「甘い場所」と特定し、360 ONE Assetの最新ファンドの4億ドルの資金調達の完了を強調しています。</p>