Warsh氏の発言9単語、ウォール街を不安にさせるべき理由

要点

ジェローム・パウエル議長の任期満了まであと3週間（5月15日）。

トランプ大統領はパウエル議長の後任としてケビン・ウォーシュ氏を指名したが、承認には上院銀行委員会、そして米国上院の支持が必要となる。

ウォーシュ氏は中央銀行の肥大化したバランスシートについて厳しい言葉を使い、それがダウ工業株30種平均、S&P 500、ナスダック総合指数を悩ませる可能性がある。

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本日より3週間で、ジェローム・パウエル議長の連邦準備制度理事会（FRB）議長としての最後の勤務日となり、ドナルド・トランプ大統領が指名したケビン・ウォーシュ氏が後任となる可能性がある。これは、ダウ工業株30種平均（DJINDICES: ^DJI）、S&P 500（SNPINDEX: ^GSPC）、ナスダック総合指数（NASDAQINDEX: ^IXIC）の運命の転換点となるかもしれない。

トランプ氏の2期目（非連続）が始まって以来、パウエル議長と大統領は金利を巡って対立してきた。トランプ氏は、金利を1%（またはそれ以下）に引き下げるべきだとの信念を公言し、パウエル議長と連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーが十分な速さで利下げを行わないことを非難してきた。FOMCは、国の金融政策を担当する12人の委員からなる委員会であり、パウエル議長もその一人である。

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一方、退任するパウエル議長は、FOMCが物価安定と雇用の最大化という二重の責務を維持し、経済データに基づいて意思決定を行うという断固たる姿勢を崩していない。

ケビン・ウォーシュ氏は上院証言で「本音」を漏らした

1月30日、トランプ氏はパウエル議長の後任としてウォーシュ氏を正式に指名した。ウォーシュ氏は以前、FRB理事を務め、金融危機の前、最中、後にFOMCの投票権を持つメンバーであった。FOMCでの5年間の経験は、この役職に経験をもたらすだろう。

しかし、ウォーシュ氏がFRB創設以来17代目の議長となる前に、米上院銀行委員会、そして米上院による承認を得る必要がある。今週初め、彼は上院銀行委員会で2時間半にわたる証言を行った。

議論は、トランプ大統領による利下げ要求を踏まえた中央銀行の独立性に焦点を当てたが、ウォーシュ氏は自身のリーダーシップの下でFRBがどのように変革されるかについての見解も盛り込んだ。

特に、シンシア・ルミス上院議員（共和党、ワイオミング州）からFRBのバランスシートについて質問された際、ウォーシュ氏は次のように述べた。

[FRBが多くの金融市場の債務残高よりも多くの債務を保有しているような、大規模なバランスシートは、偽装された財政政策だ。FRBは財政から手を引く必要がある。]

この最後の9単語、「FRBは財政から手を引く必要がある」は、中央銀行が受動的な市場参加者であるべきだというFRB議長指名者の強い信念を示している。言い換えれば、ウォーシュ氏はFRBの6兆7000億ドルのバランスシートを有意に縮小したいと考えていることを明確にした。

ケビン・ウォーシュ氏の指名：市場参加者がこれをタカ派的な選択と解釈する理由の一つは、彼のバランスシートの大幅な削減の必要性に関する見解にある。私も同意する。

-- Joseph Brusuelas (@joebrusuelas) 2026年1月30日

31兆ドルの米国経済は、それ以上の流動性と資金調達ニーズを要求している… pic.twitter.com/zYunGAItV8

2008年8月から2022年3月までの間、主に長期米国債と住宅ローン担保証券で構成されるFRBのバランスシートは、9000億ドル未満から約9兆ドルに膨れ上がった。量的引き締め策によりこの数字は6兆7000億ドルに低下したが、2026年4月15日現在でも、ウォーシュ氏の意に反して高すぎる水準にある。

FRBのバランスシートの縮小は、ウォール街に意図せぬ結果をもたらす可能性がある。債券価格と利回りは反比例するため、数兆ドル規模の米国長期国債を売却すれば、債券価格は下落し、利回りは上昇すると予想され、それによって借入コストが上昇する。

株式市場は2026年を過去155年間で2番目に割高な水準でスタートし、FOMCが数回利下げを行うとの見方があった。ケビン・ウォーシュ氏の行動は、利回りを上昇させ、借入を停滞させる可能性さえある。

イラン戦争により、短期的な利下げの可能性が排除されたため、ダウ工業株30種平均、S&P 500、ナスダック総合指数にとって最悪のシナリオが展開している可能性がある。

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ショーン・ウィリアムズは、言及された株式のいずれにもポジションを持っていません。Motley Foolは、言及された株式のいずれにもポジションを持っていません。Motley Foolは開示ポリシーを持っています。

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