First Merchants (FRME) 2025年第4四半期決算説明会トランスクリプト

画像ソース：The Motley Fool。

日付

2026年1月27日 午前9時（米国東部時間）

通話参加者

- 最高経営責任者 — Mark Hardwick

- 社長 — Michael Stewart

- 最高信用責任者 — John Martin

- 最高財務責任者 — Michele Kawiecki

会議通話トランスクリプト全文

Mark Hardwick: おはようございます。First Merchantsの2025年第4四半期決算説明会へようこそ。ご紹介と、将来の見通しに関する記述についてご説明いただきありがとうございます。昨日の市場終了後に決算を発表しました。本日のスライドは、決算発表資料の3ページ目にあるリンクからご覧いただけます。本日は、社長のMike Stewart、最高信用責任者のJohn Martin、最高財務責任者のMichele Kawieckiが同席しています。スライド4には、インディアナ州、オハイオ州、ミシガン州にある111のバンキングセンターと、当社の文化と業績を評価する最近のいくつかの賞が掲載されています。年間を通じて、過去最高の総資産190億ドル、過去最高の総貸出金138億ドル、過去最高の総預金153億ドルを達成しました。

スライド5と6をご覧ください。当社の強固なバランスシートと収益実績は、First Merchantsチームの質の高さ、顧客基盤、そして地域社会に根差したビジネスモデルを反映しています。通年では、過去最高の純利益2億2,410万ドル、過去最高の希薄化後一株当たり利益3.88ドルを達成し、前年比13.8%増加しました。第4四半期の純利益は5,660万ドル、一株当たり0.99ドルでした。年間の総資産利益率（ROA）は1.21%、年間の有形普通株式資本利益率（ROTCE）は14.08%でした。貸出の伸びは堅調で、前期比で1億9,700万ドル（年率換算で5.8%）の増加、通年では約10億ドル（9億3,900万ドル）の増加となり、7.3%に相当します。

当社の効率性比率は通年で54.5%であり、収益が経費の5倍近く速いペースで成長するという、大幅な営業レバレッジを達成しました。現在、First Savings Groupの買収に関するすべての規制当局および株主の承認を得ており、これにより約24億ドルの資産が追加され、インディアナ州南部およびルイビルMSAへの事業展開が拡大されます。私たちは、合併による戦略的および財務的なメリットに引き続き自信を持っており、2026年2月1日にあたる今週末に合併を完了する予定です。それでは、Mike Stewartが事業部門の指標についてご説明します。

Michael Stewart: マーク、ありがとうございます。皆様、おはようございます。スライド7に要約されている事業戦略は、各事業部門のリーダーシップチームの共同作業を反映して更新されました。これらの各事業部門は、中西部における当社の強みを活かし、より深い関係構築とテクノロジーのスマートな活用による顧客関係の強化および社内効率の向上という当社の主要な目標に沿って、戦略を洗練・更新しました。2025年は、勢いと過去最高の業績を達成した年でした。このスライドは、当社のチームがどのように市場シェアを獲得し、勝利を収めてきたかをまとめたものです。私たちは、次のスライドに示されている市場での成長を目指し、これらのすべての事業セグメントにおいて、商業に重点を置いた組織であり続けます。

それでは、スライド8をご覧ください。マークが先ほど述べたように、これもまた、すべてのセグメントとすべての市場で貸出が大幅に増加した素晴らしい四半期でした。中西部の経済が拡大し続け、顧客企業の事業が成長し続け、当社のバンカーが新たな関係を獲得し続けているのを見るのは非常に喜ばしいことです。四半期における商業貸出の増加額は1億5,300万ドル（年率換算で6%）、2025年通年の商業貸出残高の増加額は8億5,200万ドルで、成長率は約7%でした。設備投資融資、コミットメントラインの利用増加、M&A融資、新規事業の開拓がこの成長の原動力となっています。

このページにあるもう一つの励みになる点は、四半期末のパイプラインが前期と比較して安定しており、第1四半期も貸出の伸びを維持できるという楽観的な見方を与えてくれることです。消費者部門もバランスシートの成長に貢献しており、住宅ローン、HELOC、プライベートバンキングの各関係が、四半期の4,400万ドル、2025年通年の8,700万ドルの貸出増加を牽引しました。このセグメントのパイプラインも、四半期末時点では前期と同様に安定しています。それでは、スライド9に進んで預金についてお話ししましょう。第4四半期は預金が最も大きく伸びた四半期であり、消費者部門が新規顧客数と残高の増加を牽引しました。

強化されたデジタルプラットフォームは、顧客との関係を深めています。当社のマーケティング活動は、地域ブランドの強みと当社の評判を活用し、新たな関係を築いています。このページの最下段は、第4四半期の消費者預金の総増加額1億5,500万ドルと、満期日未到来預金残高の2億5,000万ドル超の増加をまとめたものです。通年の業績も、満期日到来預金と満期日未到来預金の構成の増加を反映しており、Micheleが次に説明する利益率の改善に貢献しています。商業事業部門は、このページの最上部にまとめられています。四半期および年初来の預金は増加していますが、主な増加要因は公的資金預金関係によるものです。

これは預金コストが高いですが、当社の提供する多くの他のトレジャリーサービスを利用する地方自治体および公的機関との関係です。貸出残高の増加の一部は、コミットメントラインの利用増加によるもので、通常、これは事業用預金口座の残高を減少させます。すべての預金カテゴリーの構成を改善することは、過去1年間、当社のチームが注力してきたことであり、主要なコア口座と預金コストに焦点を当てることで達成されました。全体として、当社のチームが顧客と積極的に関わっていることに満足しており、特に満期日到来預金と公的資金預金において価格設定規律を維持し、関係構築と単一商品利用者の転換に引き続き注力しています。

Micheleに引き継ぐ前に、First Savings Bankに関する最後のコメントです。マークが述べたように、統合の取り組みは順調に進んでいます。彼らのチームの関与は非常に強く、製品とプロセスのマッピングを完了しました。したがって、法的なクロージング後、5月の統合に向けたオンサイトトレーニングと準備を開始します。彼らのコミュニティバンクモデルと専門分野は確固たる評判を得ており、インディアナ州南部およびこれらの専門分野での成長を継続することが当社の優先事項となります。それでは、Micheleに引き継ぎ、バランスシートと損益計算書のドライバーについて詳しく説明してもらいます。Micheleさん、お願いします。

Michele Kawiecki: ありがとう、Mike。皆さん、おはようございます。スライド10は第4四半期の業績を示しており、2025年を通じて見られた良好な財務トレンドの継続を反映しています。第4四半期の総収益は堅調で、純金利収入は540万ドル、非金利収入は60万ドルの大幅な増加を記録しました。これにより、税引前・貸倒引当前利益は7,240万ドルとなり、前期から190万ドル増加しました。堅調な収益により、有形株当たり純資産は前期比で4%増加しました。年間の業績については、スライド11をご覧ください。2025年には、過去最高の希薄化後一株当たり利益を達成し、有形株当たり純資産は史上最高を記録しました。前年比の良好なトレンドには、純利益の二桁成長12.2%と、プラスの営業レバレッジが含まれます。

有形株当たり純資産は年末時点で30.18ドルとなり、前年比で3.40ドル、12.7%増加しました。スライド12は、投資ポートフォリオの詳細を示しています。右下には、金利の変動により、四半期中にポートフォリオの評価額が大幅に改善したことが示されています。売却可能有価証券ポートフォリオの含み損は、3,000万ドル、15%減少しました。今後12ヶ月間の満期償還と元利金支払いの予定からの期待キャッシュフローは合計2億8,200万ドルで、ロールオフ利回りは約2.09%です。このキャッシュフローは、短期的に利回りの高い貸出の増加を賄うために引き続き使用する予定です。スライド13は、貸出ポートフォリオをカバーしています。

第4四半期の連邦準備制度理事会（FRB）の利下げの影響により、預金ポートフォリオの平均金利は前期比8ベーシスポイント低下し、6.32%となりました。今四半期に新規および更新された貸出の利回りは6.51%で、ポートフォリオ全体の利回りを押し上げる追い風となっています。信用損失引当金はスライド14に示されています。今四半期、純償却額は600万ドル、貸倒引当金は720万ドルを計上しました。期末の引当金は1億9,560万ドルで、カバー率は1.42%と堅調に推移しました。信用損失引当金に加えて、買収した貸出には1,340万ドルの公正価値マークが残っており、潜在的な損失に対する追加のカバレッジを提供しています。スライド15は、預金ポートフォリオの詳細を示しています。

預金に対する支払金利は、今四半期に12ベーシスポイント低下し、2.32%となりました。当社のチームは、FRBの利下げに続いて戦略的に預金金利を引き下げた結果、預金が第4四半期に4億2,490万ドル（年率換算で11.4%）増加したにもかかわらず、支払利息を300万ドル削減することができました。スライド16では、完全税効果調整ベースの純金利収入は1億4,530万ドルとなり、前期比で540万ドル、前年同期比で510万ドル増加しました。純金利収入は、不良債権の解決による330万ドルの回収によってプラスの影響を受けました。当四半期の純金利マージンは3.29%で、前期から5ベーシスポイント増加しました。

当社のチームは、規律ある価格設定と当社の地域社会への貢献を通じて、貸出と預金の成長に引き続き注力しており、2025年を通じての純金利収入の成長トレンドはその証拠です。次に、スライド17は非金利収入の詳細を示しており、総額は3,310万ドルで、顧客関連手数料は3,000万ドルでした。顧客関連手数料はすべてのカテゴリーで堅調であり、特にウェルスマネジメント手数料は約30万ドル、カード決済手数料は30万ドル、住宅ローン売却益は40万ドルの四半期ごとの増加が顕著でした。スライド18に移ります。第4四半期の非金利経費は合計9,950万ドルで、前期比で300万ドル、3%増加しました。

今四半期の経費には、50万ドルの買収関連費用が含まれていましたが、これはFDICの特別賦課金の70万ドルの削減によって相殺されました。通年の非金利経費はわずか320万ドル、1%未満の増加にとどまり、大幅な営業レバレッジを示しています。スライド19は、資本比率を示しています。有形普通株式資本比率は、堅調な収益とAOCIの回収により、20ベーシスポイント増加して9.38%となり、自社株買いと配当を通じて株主に資本を還元しました。当四半期には、272,000株を1,040万ドルで買い戻し、2025年の総自社株買いは120万株強、4,690万ドルとなりました。

当社の資本は十分に確保されており、普通株式Tier 1比率は11.7%で、継続的なバランスシートの成長をサポートするのに有利な立場にあります。これで私の発言は終わりです。次に、最高信用責任者のJohn Martinに資産の質についてお話しいただきます。

John Martin: ありがとう、Michele。皆さん、おはようございます。私の発言はスライド20から始まります。当社は、通年および四半期ともに7.3%および5.8%という堅調な貸出の伸びを記録しました。これは主にC&Iローン（4行目）によるもので、通年で約7億ドル増加しました。C&Iローンの需要は堅調でしたが、金利上昇により需要が鈍化し、恒久融資市場への移行が進んだため、投資用不動産は通年および四半期でより緩やかな伸びとなりました（7行目）。当社のチームが継続的に origination している多様な融資タイプにより、様々な資産クラスで需要が変動する中でも成長することができました。スライド21およびスライド22では、貸出ポートフォリオの詳細をさらに提供しています。

スライド21では、C&I分類にはスポンサーファイナンスおよびオーナー占有型CREが含まれます。現在のコミットメントラインの利用率は四半期中に横ばいとなり、2025年前半に上昇した後、50%から49.8%にわずかに低下しました。スポンサーファイナンスポートフォリオでは、90のプラットフォーム企業にわたる主要な信用指標を追跡しています。今四半期、個別の借り手に対して440万ドルの損失を計上しました。当社は、従来のC&Iローンと比較して高い origination基準で引受を行い、ポートフォリオを四半期ごとに追跡しています。このポートフォリオは、マネーセンターバンクのトレーディングデスクからの大規模で広くシンジケート化されたレバレッジドローンとは対照的に、プライベートエクイティが支援するプラットフォーム企業向けの単一銀行クレジットがほぼすべてを占めています。

スライド22では、投資用（オーナー占有型でない）商業用不動産ポートフォリオの内訳を示しています。当社のオフィスローンは、スライドの下半分に詳細が記載されており、総貸出金のわずか1.9%を占めており、潜在的な問題は容易に管理できます。右下の円グラフは、オフィスポートフォリオの満期を示しており、1年未満で満期を迎えるローンはポートフォリオの28.1%、約7,300万ドルを占めています。スライド23では、今四半期のアセットクオリティのトレンドとポジションを強調しています。アセットクオリティは引き続き堅調です。NPAおよび90日延滞ローン（4行目）は560万ドル、2.54%増加しました。最大の不良債権である1,290万ドルの投資用不動産集合住宅建設プロジェクトは、四半期末 shortly に元本損失なしで完済されました。

この完済を調整すると、NPAおよび90日延滞ローンは0.45%に低下し、前年同期の0.66%から減少します。スライド24のアセットクオリティ移行ロールフォワードを見ると、4Q '25の列では、2行目に2,280万ドルの新規不良債権があり、そのうち最大のものは960万ドルの投資用不動産集合住宅建設プロジェクトでした。3行目では、主に前期最大の不良債権の一つであった介護施設が完済されたことに関連する、元本の返済または繰延ステータスの変更により910万ドルの減少がありました。

5行目に進むと、730万ドルの総償却があり、そのうち最大のものは先ほど述べた440万ドルのスポンサーファイナンスC&I借り手でした。次に12行目と13行目に進むと、四半期初めの早期完済を除くと、560万ドルの増加となり、NPAおよび90日延滞ローンは合計7,450万ドルとなりました。要約すると、アセットクオリティは安定しており、改善しています。分類されたローン残高は、ローン残高の2.56%で、年率換算の純償却率は18ベーシスポイントと、ほぼ横ばいです。当社は、商業志向のチームとともにC&Iローンの成長を続けています。そして最後に、2026年を迎えるにあたり、First Savings Bankがもたらす地域的な機会と新しい事業分野に期待しています。

ご清聴ありがとうございました。Mark Hardwickに電話を戻します。

Mark Hardwick: ありがとう、John。スライド25と26は、10年間の結合総成長率とともに更新されました。26年に向けて、私たちは世界クラスのチームメンバーを支援し、顧客のニーズに応えることにコミットしており、それが株主が期待する質の高い結果をもたらすと信じています。皆様のご関心とFirst Merchantsへの投資に感謝いたします。それでは、ご質問をお受けいたします。ありがとうございました。

Operator: [オペレーターの指示] 最初のご質問は、Brendan Nosal様からです。