SpaceXのIPOは忘れて、ロケットラボがより賢明な宇宙株である理由

株式市場はホットなIPOストーリーを愛しており、公開が期待される企業の中でもSpaceXほど多くの期待を集めているものはありません。イーロン・マスク氏のプライベート宇宙企業が数週間以内に上場を申請する可能性があり、その評価額は2兆ドルに迫るとの報道は、投資家たちに次の大きな富を生み出す株式について夢を見させています。

彼らを責めることはできません。SpaceXは商業打ち上げを支配し、Starlink衛星ネットワークを所有し、現代の宇宙経済の中心に位置しています。しかし、現実には、大きなIPOの誇大広告を追いかけても、うまくいかないことが多いのです。

対照的に、投資家はすでにロケットラボ（RKLB）という実績のある宇宙株の勝者を持っており、今日購入できます。同社は、収益の増加、利益率の拡大、実績のある運用実績を持つ、多様化された宇宙ビジネスを静かに構築しています。SpaceXのIPOがどれほどエキサイティングに聞こえても、今日購入するべきより良い株式はロケットラボです。

メガIPOはしばしばローンチ後に失速する

投資家はIPOを逃せない機会のように扱いがちですが、そうではありません。ナスダックの調査によると、3年間で新規公開企業の約64％が市場を下回り、しばしば10％以上遅れをとっています。SpaceXのようなブロックバスターIPOは、特に最初の興奮が薄れ、評価額が現実に衝突すると、公開企業としての最初の年にしばしば苦労します。

いくつかの注目すべき例を考えてみましょう。

企業

IPO後のピークからの6ヶ月間の下落率

Meta Platforms (META)

47%

Alibaba (BABA)

26%

Saudi Aramco

22%

これは都合の良い選択ではありません。メガIPOはしばしば、当初から莫大な機関投資家および個人投資家の資本を吸収し、期待が膨らんだ後の上昇の余地をほとんど残しません。

SpaceXも同じ問題に直面する可能性があります。2兆ドルの評価額は、瞬時に世界最大級の企業の中に位置づけることになります。投資家はすでに今日の価格で明日の価格を支払うことになります。確かに、SpaceXは驚異的なビジネスですが、投資家が過払いした場合、驚異的なビジネスでさえ平凡な投資になる可能性があります。

ロケットラボは完全な宇宙ビジネスを構築している

ロケットラボの最新の第1四半期決算報告は、同社が単なるニッチな打ち上げプロバイダー以上のものとしてますます見られている理由を示しています。

第1四半期の収益は過去最高の2億ドルに達し、前年比63.5％増加しました。ロケットラボは、打ち上げと宇宙システムの需要が拡大し続けるにつれて、通年のガイダンスも引き上げました。さらに重要なのは、同社が単一の事業ラインに依存していないことです。

ロケットラボが提供するもの：

83回の打ち上げを成功裏に完了
70回の打ち上げがバックログに
2025年全体よりも多くの打ち上げを第1四半期に予約
小型ペイロード打ち上げ市場でのリーダーシップ
宇宙システムおよび衛星コンポーネント事業の拡大
NASA、RTX（RTX）、および米国政府機関とのパートナーシップ
その多様化は重要です。打ち上げはヘッドラインを飾りますが、ロケットラボのコンポーネントおよびサービス事業は、宇宙船部品、ソーラーパネル、フライトソフトウェア、衛星システムからの継続的な収益を生み出しています。要するに、ロケットラボはエンドツーエンドの宇宙インフラ企業になりつつあり、拡大を続けています。

Mynaricの買収により、ロケットラボは欧州でのプレゼンスと衛星レーザー通信能力を獲得しました。Motiv Space Systemsの買収計画は、将来の火星および月ミッションをサポートできるロボット技術を追加します。

これは停滞している企業ではありません。宇宙エコシステムを構築している企業です。

Neutronはロケットラボの軌道を変える可能性がある

ロケットラボの新しい中型リユーザブルロケットNeutronは年末までに打ち上げられる予定であり、すでに5回の打ち上げ契約を発表しました。Neutronは同社がサービスを提供する市場を劇的に拡大する可能性があります。

現在、ロケットラボはElectronで小型ペイロードミッションを支配しています。Neutronは、より大きな国家安全保障契約、コンステレーション展開、および深宇宙ミッションの分野で、現在SpaceXが支配している分野で競争することを可能にします。

モルガン・スタンレーとマッキンゼー・アンド・カンパニーの推定によると、世界の宇宙経済は2030年代までに年間1兆ドルを超えると予想されています。ロケットラボが勝つためにSpaceXを打ち負かす必要はありません。ただ、その拡大する市場からより大きなシェアを獲得し続けるだけで良いのです。そして、多くの投機的な宇宙スタートアップとは異なり、ロケットラボはすでに運用上の信頼性を持っています。

完璧な株はない

とはいえ、リスクはあります。ロケットラボはGAAPベースでは依然として収益を上げておらず、競争は激しく、ロケット開発の遅延は評価額を急速に圧迫する可能性があります。Neutronの打ち上げは何度も遅延しています。株価は変動が激しく、売上高の74.35倍で取引されています。

それでも、アナリストは同社が商業宇宙産業における数少ない独立系プレーヤーの1つに進化しているとますます確信しているようで、同株をカバーする17名のアナリストは「中立買い」のレーティングを維持しています。

結論

SpaceXのIPOはヘッドラインを飾り、ローンチ後急騰する可能性があります。しかし、歴史は、メガIPOが熱狂がファンダメンタルズを上回るとしばしば苦労することを示しています。

ロケットラボは、実績のある打ち上げ事業、急速に成長する収益、拡大する政府とのパートナーシップ、そしてすでに形になりつつある複数の長期的な成長触媒という、異なるものを提供します。

すべてが終わったとき、賢明な投資家は、初日に誰もが買いに殺到する株ではなく、より良い宇宙株を見つけるかもしれません。それは、群衆が完全に気づく前に、着実に価値を築いている株です。

公開日現在、Rich Dupreyは本記事で言及されている証券のいずれにも直接的または間接的にポジションを持っていませんでした。本記事の情報およびデータはすべて情報提供のみを目的としています。本記事は元々Barchart.comに掲載されました。