コア401(k)メニューにおける資産配分がどのように変化しているか

<h1>コア401(k)メニューにおける資産配分の変化</h1>
<h3>コアDCメニューにおける資産配分を形作る5つのトレンド</h3>
<p>確定拠出プランは米国の退職制度の中核を担っており、そのコアメニューに組み込まれた資産配分は、投資専門家が無視できない形で進化しています。ターゲットデートファンドがプラン資産のより大きな割合を占めるにつれて、コアメニューの配分は米国の大型株にますます集中し、成長株への傾きが強まっています。一方、固定所得の分散は依然として限定的です。</p>
<p>401(k)プランの10年間のデータに基づいて、この分析ではコアメニューの配分の変化を検証します。完全な調査<a href="https://dciia.org/general/custom.asp?page=CoreFundMenus">はこちら</a>で、DCIIA Retirement Research Centerによって最近発表されました。</p>
<p>米国の労働者にとって主要な退職貯蓄手段として確定拠出プラン（DC）の重要性が高まっていることから、投資専門家が認識しておくべき5つの注目すべきトレンドがあります。</p>
<h2>1. ターゲットデートファンド（TDF）が台頭</h2>
<p>デフォルト投資、特にTDFは、プラン資産のますます大きな割合を占めています。4兆ドル以上の資産を持つTDFは、DCプランにおける主要なデフォルト投資オプションとして台頭し、バランス型ファンドや裁量管理口座を含む他の2つの「適格」オプションを大きく上回っています。コンセンサス予測によると、TDFは今日のDC資産の約40％を占めており、2030年までに50％を超える可能性があります<a href="#_ftn1">[1]</a>。</p>
<p>TDFの上昇の影響は、伝統的なコアメニューファンド（デフォルト投資ではない投資）における絶対的なドル額に興味深い影響を与え、DC市場の集計規模の進化と、将来的に他のデフォルトオプションが受け入れられるかどうかによって左右されます。たとえば、Cerulli（2025年）は、DC資産の総額が2024年の13兆6000億ドルから2030年までに19兆3000億ドルに増加すると予測しています。したがって、TDFが資産を集め続けられても、コアメニュー資産は横ばい、または正の成長を維持する可能性があります。特に、コアメニューを活用してポートフォリオを構築する他のデフォルト投資構造が普及する場合、その傾向が強まる可能性があります。</p>
<h2>2. 米国大型株の優位性の高まり</h2>
<p>デフォルトオプションではない投資オプションの中で、米国大型株はコアメニューの配分の最大の割合を占めており、その割合は時間の経過とともに増加しています。これは、米国大型株の最近の強いパフォーマンスを反映している可能性があります。</p>
<p>それぞれの米国市場時価総額グループ（大型、中型、小型）のウェイトは、米国またはグローバルな株式市場時価総額と比較すると、やや驚くべきものです。たとえば、米国大型株はコアメニューで、米国中型株および小型株よりも約4〜5倍の資産を保有していますが、中型株および小型株は、総市場時価総額のより大きな割合（それぞれ約16倍および25倍）を占めています。このギャップは、市場規模ではなく、メニューの可用性が配分を形作る上で重要な役割を果たしていることを示唆しています。</p>
<h2>3. 成長がバリューを上回る：</h2>
<p>米国大型株の成長ファンドは、米国大型株のバリューファンドよりもわずかに多く普及していますが、保有資産は2倍以上であり、過去10年間で配分の割合が増加しています。成長配分は、他の米国株式スタイルにも一般的に上回っていますが、小型時価総額レベルでは差が縮小します。</p>
<p>この成長への傾きは、成長株の最近の強いパフォーマンスと一致していますが、市場のリーダーシップがバリューにシフトした場合のスタイルローテーションリスクへのエクスポージャーを高めます。</p>
<h2>4. コアメニューにおける限定的な固定所得の深さ</h2>
<p>株式、特に米国株式のオプションは豊富にありますが、コアメニューにおける固定所得の分散オプションは一般的に相対的に不足しています。たとえば、コアメニューで利用できる株式オプションは約12種類ですが、私たちの調査における平均的な401(k)プランでは、約4.5種類の固定所得ファンドしかなく、主に単一の現金オプションと2つの米国中長期債ファンドでした。</p>
<p>DC参加者が退職後もプランに留まることを決定した場合、固定所得はますます重要になる可能性があります。なぜなら、高齢の投資家はより保守的なポートフォリオを選択する傾向があるからです。私たちの見解では、過去10年間でコアメニューにおける固定所得の提供がほとんど変化していないことは、プランスポンサーが対処する必要のあるギャップです。</p>
<h2>5. 大規模プランはより基本的なもの</h2>
<p>大規模なDCプランは、小規模なプランよりも少ない分散化を提供し、その結果、より伝統的な資産クラスへの資産配分をより大きな割合で割り当てます。これは、大規模プランは代替投資の潜在的なメリット、特に年金プランもスポンサーしている場合に、より慣れ親しんでいるという事実を考えると、やや驚くべき発見です。理論的には、大規模プランは小規模プランよりも、プライベート資産を含む専門的な投資オプションへのアクセスが容易であるはずです。この明らかな乖離がどのように進化するかは、注目する価値があります。</p>
<p>全体として、これらのトレンドは、DCコアメニューにおける資産配分は、意図的なポートフォリオ構築だけでなく、デフォルト、可用性、プラン設計の選択によって形作られていることを示唆しています。投資専門家にとって、これらの力がどのように相互作用するかを理解することは、DCプランが退職貯蓄においてより大きな役割を果たすにつれてますます重要になっています。</p>
<p><a href="#_ftnref1">[1]</a> Cerulli (2025)</p>
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<p>画像クレジット：©Getty Images / Ascent / PKS Media Inc.</p>
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