インスタントビュー：インドのインフレ率、4月は3.48%に上昇、エネルギーリスク増大

インスタントビュー：インドのインフレ率、4月は3.48%に上昇、エネルギーリスク増大

ロイター

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5月12日（ロイター）- 政府の火曜日のデータによると、インドの小売インフレ率（INCPIY=ECI）は、食料価格の上昇に牽引され、4月に3.48%に加速しました。中東紛争に関連するエネルギーコストの上昇によるリスクが、見通しを曇らせています。

ロイターの調査では、小売インフレ率は3.8%と予測されていました。

解説：

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SHOBHIT AGARWAL、CEO、ANAROCK CAPITAL、ムンバイ

「本日発表されたCPIの数値は、すべての不動産カテゴリーにとって、全体的に好ましい環境を示しています。住宅インフレ率2.15%は、4.20%の高い食料インフレ率と比較すると、非常に控えめです。」

「商業および物流セクターにとって、一般的なヘッドラインインフレ率が3.48%に低下したことは、セメントや鋼材などの建設資材のコストが低下しており、建設がより手頃になっていることを示しています。」

「原油価格が1バレルあたり100ドルを上回る状態が続くと、インフレ率がより顕著に上昇する可能性があり、特に2026年第2四半期にポンプ燃料価格が引き上げられると予想されるためです。」

「家計のインフレ期待は回復し始めていますが、現在穏やかなヘッドラインインフレと抑制されたコアインフレは、金融政策委員会が当面、政策レポ金利を維持することを可能にするはずです。とはいえ、2027年度のCPIインフレ率は平均5%になると予測しています。」

「インドの4月26日の消費者インフレ率は3.48%で、予想よりも大幅に低く上昇しました。政府は、原油およびガス価格のショックが小売燃料価格に伝達されるのをほとんど吸収し、二次的効果はまだ抑制されており、輸送価格は横ばいで推移しています。」

「コアインフレ率は3.7%にとどまった可能性が高いです。食料品価格は4.2%と急騰し、特に肥料価格のショックや、エルニーニョ現象による予想降雨量が平年を下回ることを考えると、CPIをさらに押し上げる重大なリスクとなっています。卸売価格からの二次的効果が2026年下半期にCPIに伝達されると予想しています。」

GAURA SENGUPTA、インド経済学者、IDFC FIRST BANK、ムンバイ

「予想通りです。コアインフレ率は4月と3月は1.9%と低く推移しています。これは、消費者がエネルギー価格のショックからほぼ影響を受けていないことを示しています。食料インフレ率は徐々に上昇しています。」

RADHIKA RAO、上級エコノミスト、DBS BANK、シンガポール

「高水準の世界的な原油価格の広範な影響は、ポンプ燃料価格と補助金付き製品が変更されていないため、小売インフレにはまだ浸透していません。市場はエルニーニョの動向とそのモンスーン強度への影響も監視するでしょう。商品価格の上昇とルーピー安による輸入コストの増加は、3月にすでに小売インフレを上回っていた卸売価格指標でより顕著になる可能性があり、第2四半期に上昇トレンドが続くと予想されます。」

「市場は、ルーピーを防衛し、インフレ圧力を緩和するために、利上げをますます織り込んでいますが、政策引き締めが即時の対応になるとは予想していません。」

SUJIT KUMAR、チーフエコノミスト、NATIONAL BANK FOR FINANCING INFRASTRUCTURE AND DEVELOPMENT、ムンバイ

「2026年4月のCPIインフレ率3.48%は、食料品とコア品目の両方で月次ベースで持続的な勢いを反映しています。政府は、4月に原油価格が1バレルあたり110ドルを上回って取引されていたにもかかわらず、小売価格に影響が出ていないため、西アジアの動向から国民をほとんど保護しています。モンスーンの降雨量とともに、燃料の再価格設定は、今後のインフレ見通しにとって重要な監視項目となるでしょう。」

ADITI NAYAR、チーフエコノミスト、ICRA、グルグラム

「全体として、2026年5月のCPIインフレ率は、2026年4月の3.5%から約4.1%に上昇すると予想しており、これはMPCの中期目標範囲である2〜6%の中間点付近です。その結果、2026年6月の政策レビューでは、MPCは据え置きを維持すると予想しています。」

UPASNA BHARDWAJ、チーフエコノミスト、KOTAK MAHINDRA BANK、ムンバイ

「地政学的な供給サイドの混乱とエルニーニョ現象により、見通しは上振れリスクを抱えたままです。RBIは、リスクの伝達を評価するために、当面は様子見の姿勢を維持すると予想しています。しかし、早期の利上げ（おそらく10月以降）のリスクが高まっています。」

VIKRAM CHHABRA、上級エコノミスト、360 ONE ASSET、ムンバイ

「2026年4月のインフレ率の控えめな上昇は、エネルギーおよび原材料コストの上昇が最終消費者に伝達されたことが限定的であることを反映しています。しかし、今後の軌道は懸念事項であり、特にポンプ価格が上昇して広範な経済に二次的効果を引き起こした場合です。IMDが予測する平年を下回るモンスーンは、食料価格にさらなる上振れリスクをもたらします。」

「西アジア紛争によって引き起こされる短期的なインフレの急増を、RBIは長期的な一時停止を維持し、見過ごすと予想しています。紛争が続き、原油供給が混乱した場合、RBIは成長支援とインフレ抑制の間で難しいトレードオフに直面するでしょう。」

SAKSHI GUPTA、プリンシパルエコノミスト、HDFC BANK、グルグラム

「今日の発表は、現在の紛争の背景におけるインフレの有利な出発点を確認し、中央銀行にタカ派に転じる前に十分な余地を与えています。とはいえ、原油価格が100ドル/バレルを上回る中でのポンプ価格の上昇は、直接的および間接的な影響（輸送コストの上昇による）を通じて、今後数ヶ月でインフレを押し上げる可能性があります。ガソリン価格が5ルピー上昇すると、直接的な影響だけでインフレが20bps上昇する可能性があります。」

「インフレに対するリスクは、エネルギー価格の上昇、ルーピー安、およびモンスーンシーズン中のエルニーニョによる混乱から生じる上振れに偏っています。現在、インフレ率は平均して5%近くになると推定しており、予測には上振れリスクがあります。」

（報告：Nishit Navin、Kashish Tandon、Aleef Jahan、Urvi Dugar、Pranav Kashyap、編集：Chandini Monnappa、編集：Harikrishnan Nair）