Liberty (LBRT) 2025年第2四半期 決算電話会議の議事録

日付

2025年7月24日木曜日 午前10時 ET

参加者

- President — Ron Gusek

- 最高財務責任者 — Michael Stock

完全な電話会議のトランスクリプト

Ron Gusek: 皆様、おはようございます。第二四半期2025年の事業および財務結果についてご説明するために、ご参加いただきありがとうございます。Libertyは、マクロ経済の不確実性とエネルギーセクターの変動が増大する中で、素晴らしい第二四半期を達成しました。収益と調整後EBITDAは、それぞれ7％と8％四半期比で増加しましたが、業界ではコンプリート活動が低下しています。この強いパフォーマンスは、チームの傑出した貢献の直接的な反映であり、安全を最優先に記録的な効率と利用率を高め、業界の価格変動の影響を大幅に相殺しました。私たちの傑出したパフォーマンスは、永続的な顧客ロイヤリティを強化し、競争の激しい市場において最適なフリートとしての地位を確立しています。関税政策、OPECプラスの生産の加速的な縮小、地政学的な緊張が、エネルギーセクターに新たな不確実性をもたらしました。

四半期中、私たちは顧客とパートナーとして協力し、より大きな効率を促進し、これにより、2025年後半に活動が鈍化するにつれて、当社の市場シェアが拡大する可能性があります。市場の圧力と顧客活動の短期的な減少の中で、私たちは展開されたフリート数をわずかに削減し、シミュルフラックの長期的なパートナーからの需要拡大をサポートするために、この馬力を再配置する計画を立てています。私たちは、フラック、ワイヤーライン、砂、化学薬品、ロジスティクス、燃料サービス、および最先端のエンジニアリングおよび診断ツールを含む、当社の製品およびサービスの完全なスイートを活用して、顧客とのエンゲージメントを高めています。私たちは、動的な市場で機敏に対応できる独自の競争上の地位を確立しました。

私たちは、業界初の可変速天然ガス往復エンジンを備えた、最先端のdigiPrimeの強化に関する急速な進展により、当社のテクノロジーリーダーシップを強化することに興奮しています。これは、フラックフリート設計における次の波のテクノロジーです。現在、ウエストテキサスにおける高圧環境で1,700時間以上のテストを完了した可変速digiPrimeユニットが2台現場で稼働しています。これらのユニットは、精密なレート制御とトルクの増加を提供し、運用効率と資本効率の両方を向上させます。この最新の技術革新により、100％天然ガスソリューションを提供できる能力が拡大します。第二四半期中の当社の成功した開発と現場試験は、高効率、低排出技術における継続的なイノベーションへの当社のコミットメントを反映しています。

最初のdigiFleetの展開から3年が経過し、その結果は期待を上回っています。このプラットフォームは、特に主要コンポーネントの耐久性とパフォーマンスにおいて、実質的で測定可能なメリットをもたらしています。100％天然ガスで運用することの主な利点の1つは、ディーゼルと比較してエンジンコンポーネントの摩耗が少ないことです。天然ガス燃焼は、粒子状物質が少なく、油寿命を延ばし、エンジンのストレスを大幅に軽減するため、エンジン寿命は従来のディーゼルおよび二重燃料システムよりも2〜3倍長くなることが期待されます。私たちはすでに現場でこれを観察しています。Digifleet power endsは、従来のpower endsの2倍の寿命を持ちながら、大幅に高い負荷を処理しています。

同様に、流体エンドは、従来の同等のものよりも2倍の馬力時間を達成しています。これらの初期の結果は、当社のdigiFleetによって可能になる運用効率と資本効率の利益の明確な証拠です。これは、顧客に最低のトータルコスト・オブ・サービスを提供し、現場での持続可能なパフォーマンスの新たな基準を設定するという私たちの使命を直接サポートしています。また、業界初のラストマイルサンドスラリーシステムの実地試験を成功させました。このシステムは、設計通りに機能し、独自の給水システムと連携して、一貫して配達量を上回りました。パイプでサンドスラリーを輸送することにより、顧客のコストを削減し、配達の信頼性を向上させ、粉塵、排出量、および道路のメンテナンスを削減することが期待されます。

データセンターおよび産業ユーザーからの需要の増加は、従来のユーティリティの提供をますます上回る電力サービス要件に対処するために、共同アプローチを必要としています。第二四半期中、私たちは電力施設の開発のための2つの戦略的提携を発表しました。ペンシルベニア州では、Range ResourcesおよびImperial Land Corporationと協力して、戦略的に位置する工業団地への電力サービスを提供し、Marcellus天然ガスの有利なアクセスを備えた拡張可能な開発に対応します。コロラド州では、AltitudeX Aviation Groupとの戦略的提携が、Colorado Air and Space Portで電力を供給する予定の開発をサポートします。

これらのパートナーシップは、商業および産業開発者が直面する課題、すなわち適切な土地へのアクセス、統合された電力管理ソリューション、および信頼性の高い燃料供給に対処しています。私たちは、オンサイト発電、市場統合、およびインフラストラクチャの準備を組み合わせたターンキーソリューションを提供し、ハイデマンドユーザーの進化するニーズに対応します。最近発表されたOkloとの協力は、高度な大規模顧客向けの統合次世代電力ソリューションを提供するためのエキサイティングな道筋です。この包括的なアプローチは、LibertyのForte分散型天然ガス発電および高性能負荷管理ソリューションの市場投入の迅速さを組み合わせ、OkloのAurora発電所とグリッド電力管理およびベースロード小型モジュール型原子炉を統合する道筋を提供します。

この完全なソリューションは、データセンター、産業サイト、およびユーティリティ規模の施設向けに設計されており、迅速な展開、強化されたグリッド最適化、および長期的な価格安定を可能にします。これにより、信頼性と柔軟性を犠牲にすることなく、炭素排出量を削減するためのシームレスな道筋が実現します。Libertyは2023年にOkloに1000万ドルを投資しました。高度な原子力分野の企業および技術を評価した後、私たちはOkloの革新的なビジネスモデル、小型で拡張可能な設計、および差別化された技術を、大規模なエネルギーユーザーの電力需要の増加に対応するための重要な戦略的ソリューションとして特定しました。私たちは、コラボレーションが意味のある影響を生み出すことができる重要な瞬間において、Okloと連携できることを嬉しく思います。

私たちは、前例のない完全に統合された電力およびグリッド管理ソリューションを提供し、大規模なエネルギーユーザーにこれまで存在しなかった、新しいレベルの信頼性、拡張性、および柔軟性を提供します。原油市場は、ダイナミックな世界経済および地政学的な動向に対応して進化し続けていますが、北米の生産は比較的安定しています。世界最大の石油および天然ガスの供給国として、米国は、世界市場に信頼性の高いエネルギーを供給し、国内の産業活動および電力需要をサポートし、地政学的な状況における戦略的な優位性を提供するために、引き続き重要な役割を果たしています。

関税政策の変化から、地域紛争の激化、および世界的な石油需要に影響を与える混在した経済シグナルにまで及ぶ最近の出来事は、まだ北米の生産に大きな影響を与えるには至っていません。バランスシートが強く、効率的な運営を行う大規模な生産者は、健全な経済的状況を享受しており、商品価格の変動に耐えることができます。四半期中の価格変動は、ヘッジの機会を生み出し、供給側の反応をさらに抑制しました。生産者は、比較的フラットな生産プロファイルをターゲットにしており、生産井戸の自然な減少を相殺するために、コンプリート活動のベースラインを維持しています。2025年の下半期には、コンプリート活動は、規律ある資本配分を反映し、サービスに対する市場価格の圧力を高めることが予想されます。

この活動の減速は、機器の食い荒らしと離脱を加速させると予想され、これにより、サイクルを通じてサービス業界の需給ダイナミクスが根本的に改善されます。今日のより大規模な生産者は、上昇する効率とエンジニアリングサポートの需要を満たすために、技術的に優れた製品を提供する必要があります。Libertyの比類のないポートフォリオの幅、統合されたサービス、および技術革新は、当社が顧客に大きな価値を提供し、優れたパフォーマンスを促進することを可能にします。将来を見据えると、私たちはサイクルの間に行ってきたコンプリートへの戦略的投資は、進化する状況の中で顧客をサポートする能力を高めます。

私たちは、コンプリートにおける統合されたスイートのサービス、最先端のテクノロジー、業界をリードするパートナーシップ、および並外れたチームの献身を活用して、市場の不確実性に対応しています。当社の電力事業では、LPIは、オンサイト発電と負荷管理、ISO市場参加、および有利な小売供給をユニークに統合した、堅牢に設計されたエンドツーエンドのエネルギーソリューションを提供し、規制解除された地域における信頼性とコスト効率を再定義する包括的で柔軟なアプローチを確立しています。私たちはLPIの将来の成長と、サイクルを通じて優れた長期的なリターンを提供し続ける能力に興奮しています。それでは、オペレーターにQ&Aを転送します。その後、Ronが閉会のコメントをします。

Michael Stock: 皆様、おはようございます。常に変化するマクロ環境にもかかわらず、堅実な財務結果を達成したことをお伝えできることを嬉しく思います。Libertyの活動レベルは、四半期ごとに上昇し、業界全体で四半期中に観察されたコンプリート活動の低下にもかかわらず上昇しました。その結果、当社の市場シェアが増加しており、当社の差別化されたサービス提供と予想される相対的なパフォーマンスを考えると、年後半もこの傾向が続くことを期待しています。また、電力事業において長期的な関係を構築し、将来の成功を収める上で大きな進歩を遂げました。第二四半期、収益は2025年で10億ドルとなり、前四半期は9億7700万ドルでした。

当社の結果は、ほぼすべての事業ラインで活動が上昇したことで7％四半期比で増加しましたが、砂市場における価格変動と軟化した状況の影響を受けました。第二四半期の純利益は7100万ドルで、前四半期は2000万ドルでした。調整後純利益は2000万ドルで、前四半期は700万ドルでした。これは、投資収益の5100万ドルの税効果を除外しています。1株当たり希薄化された純利益は、第二四半期に0.43ドルで、前四半期は0.12ドルでした。調整後1株当たり希薄化された純利益は、第二四半期に0.12ドルで、前四半期は0.04ドルでした。第二四半期の調整後EBITDAは1億8100万ドルで、前四半期は1億6800万ドルで、8％の四半期比で増加しました。

管理および一般費用は、第二四半期に5800万ドルで、前四半期は6600万ドルでした。前四半期には600万ドルの無形資産の株式報酬が含まれていました。G&Aは前四半期から700万ドル減少し、主にChrisが第一四半期に退職したことによる加速された修正株式報酬が原因です。その他の収入項目は、四半期に5800万ドルで、約1000万ドルの利息費用を相殺する投資収益の6800万ドルが含まれています。第二四半期の税金費用は2400万ドルで、税引前利益の約25％でした。現金税金は2000万ドルでした。

2025年の下半期には、税金費用率が税引前利益の約25％になると予想しており、下半期の現金税金の支払いはありません。四半期末の現金残高は2000万ドルで、純負債は1億4000万ドルでした。純負債は前四半期から4600万ドル減少しました。第二四半期には、資本支出と1300万ドルの現金配当が含まれていました。市場の不確実性の中で、長期的な戦略計画の実行に焦点を当てながら、評価期間を確保するために、株式買い戻しを控えることを選択しました。私たちは、変化するマクロ経済状況を継続的に監視し、サイクルを通じて強固なバランスシートを維持しながら、長期的なリターンを生成する価値重視のアプローチで買い戻しに柔軟に対応します。

四半期末の総流動性は、信用施設の利用可能性を含む2億7600万ドルでした。その後、2025年7月にLibertyは、電力発電における戦略的成長をサポートするために、集計コミットメントを7億5000万ドルに2億2500万ドルの信用枠を拡大しました。借り入れベースの制限の対象となります。資本支出は第二四半期に1億3400万ドルで、digiFleetへの投資、資本化されたメンテナンス支出、LPIインフラストラクチャ、およびその他の製品が含まれていました。四半期中の資産売却による収入は約300万ドルで、株式証券の売却による収入は5100万ドルでした。

2025年の資本支出は約5億7500万ドルと予想しており、これは1月に計画された金額から7500万ドル少ない金額です。これは、コンプリート資本支出の削減と、電力発電の期待に対する2026年の評価の遅延によってほぼ均等に分散されます。コンプリート資本支出と電力事業の成長の可能性を評価しながら、サイクルを通じてコンプリート資本支出を継続的に評価します。第二四半期の急激な上昇の後、第三四半期の収益とEBITDAは四半期比で軟化すると予想しています。多くのサービスプロバイダーは、すでに第二四半期にホワイトスペースを経験しており、建設的な対応を迅速に行い、価格変動の圧力につながりました。過去3か月間のマクロ経済的発展を考慮して、当社は1月に提供した通年のEBITDA目標範囲を撤回し、次の収益発表で第四四半期の予想に関する詳細情報を提供します。

予想されるコンプリート市場の軟化にもかかわらず、私たちは将来の機会とサイクルを通じて優れたリターンを生み出す能力に自信を持っています。私たちは、顧客に最高のサービスと設計されたソリューションを提供し、これらの顧客とのより強固な関係を構築するために、顧客と緊密に連携しています。当社の電力機会は引き続き拡大しており、包括的な統合された長期的なソリューションを提供できる関係を構築できることに興奮しています。私たちは、サイクルを通じて株主にとって優れたリターンを生み出すことに深くコミットしています。それでは、オペレーターにQ&Aを転送します。その後、Ronが閉会のコメントをします。

オペレーター: [オペレーター指示] 最初の質問は、StifelのStephen Gengaro氏からです。

Stephen David Gengaro: 2つ質問させてください。これらはおそらく関連しており、よく尋ねられる質問です。電力発電事業について、1つは、現在のソー