マコーミックCEO、ユニリーバの食品事業買収について「風味で競争する」と語る

マコーミック（MKC）の会長兼CEOであるブレンダン・フォリー氏に、ユニリーバ（UL）の食品事業買収がなぜ戦略的に理にかなっているのかを尋ねると、その答えはすべて風味の提供に集約されます。

「私たちはカロリーを競うビジネスではなく、風味付けをするビジネスなのです」とフォリー氏はYahoo Finance（上記のビデオ）で語りました。「この組み合わせは多くのレベルで素晴らしいと考えています。今、実行に移さなければなりません。」

フォリー氏は、しばらくの間、大手食品業界で最も注目される取引の一つをまとめようとしています。

マコーミックとユニリーバは先週、インドを除く両社の食品事業を統合する契約を結んだと発表しました。この取引では、統合された企業の価値は約658億ドルと評価され、クノールやヘルマンズなどのブランドが含まれます。

取引の詳細

フォリー氏が統合された会社を率いることになります。

マコーミックは、Citigroup Global Markets、Goldman Sachs Bank USA、Morgan Stanley Senior Fundingから157億ドルのコミットメントブリッジファイナンスを受け取りました。マコーミックは、取引の現金部分をバランスシート上の現金と新規借入発行からの収益で賄う予定です。

統合された会社は、成長再投資を差し引いた年間約6億ドルのランレートコスト削減を実現すると予想しています。これらのコスト削減の大部分は、取引完了後最初の2年間で達成される見込みです。

この取引は2027年半ばまでに完了する見込みです。

マコーミックは、ユニリーバの食品事業を手に入れることになりますが、この事業は堅調な業績を上げていますが、消費者の嗜好の変化による市場の低迷など、業界の他の企業と同様の課題に直面しています。

ユニリーバの食品事業の売上高は昨年2.5％増加し、経費に対する監視の目を強めたことにより、営業利益は2.7％増加しました。同社は先進国市場での「市場の低迷」を指摘しましたが、ヘルマンズは新しいフレーバーマヨネーズのラインナップにより好調でした。

調理補助製品セグメントの売上高は、主に価格の上昇により、一桁台前半のパーセンテージで増加しました。

食品ソリューションセグメントの売上高は前年同期比で横ばいでしたが、北米での数量増加は中国での減少によって相殺されました。同社は「外食消費の低迷」と経済的圧力を原因として挙げています。

フォリー氏は、同社がユニリーバの食品事業で革新を起こす準備ができていると述べました。

「この組み合わせは、戦略的にも（両事業とも風味に焦点を当てており、カテゴリーが補完的である）、財務的にも（シナジー後の潜在的なEPS希薄化率が20％超と推定される）理にかなっていると考えています。また、MKCは他の多くの食品会社よりもM&Aの実績が良いと考えています（RB Foodsの買収は特に成功でした）」とJPMorganのアナリスト、トム・パーマー氏はノートで述べています。

この取引は、パッケージ食品業界が複数の逆風や評価額の低下と戦っている中で行われました。投資家は、粘着性のインフレが利益率に影響を与えることや、GLP-1の採用拡大の影響を懸念しています。

「逆風の激化と新たな課題が長期間にわたって蓄積され、米国消費財の投資ケースを支える歴史的な仮定を損なっていると信じています」とDeutsche Bankのアナリスト、スティーブ・パワーズ氏は最近のノートで警告しました。

「これらのダイナミクスのいくつかは、最終的に一時的、またはより循環的な性質（例：マクロ経済的または地政学的な要因）である可能性があります」と彼は述べました。「しかし、他のもの（例：人口動態の転換点、バリューチェーンにおける力の均衡の変化）は、私たちの見解では、より構造的または長期的である可能性が高いです。」

マコーミックは過去10年間、風味第一の買収戦略を積極的に追求しており、従来のスパイスから高成長・高利益率の調味料やプロフェッショナルグレードのソリューションへと転換してきました。

最も変革的な動きは2017年で、Reckitt Benckiserの食品部門を42億ドルで買収し、フレンチマスタードやフランクスレッドホットソースなどの象徴的なブランドをポートフォリオに加えました。その後、2020年末にはチョルーラホットソースを8億ドルで買収しました。

大手食品業界は大型取引に慣れています。Marsは2025年12月にKellanovaを約359億ドルで買収しました。この取引により、プリングルズ、チート、ポップターツなどのKellanovaブランドがMarsのキャンディーポートフォリオ（M&M's、スニッカーズ）と統合されます。

その他では、Campbell Soup（CPB）は2024年3月にラオスのパスタソースブランドの親会社であるSovos Brandsを約27億ドルで買収しました。

Applegateオーガニックデリミート、Spam、Hormelブランドのベーコンで知られるHormel（HRL）は、2021年に経営不振のKraft Heinz（KHC）からPlantersを33.5億ドルで買収しました。

一方、投資家は大手食品コングロマリットを、肥大化しており、コストがかかり、消費者トレンドへの対応が遅いと見なし、ますます精査しています。例えば、Elliott Managementによる連続買収企業PepsiCo（PEP）に対するアクティビストキャンペーンにつながっています。

General Mills（GIS）は、中核のシリアル事業とBlue Buffaloペットフード事業に注力するため、2025年6月に米国ヨーグルト事業をLactalisに21億ドルで売却しました。

ブライアン・ソッツィはYahoo Financeの執行編集者であり、Yahoo Financeの編集リーダーシップチームのメンバーです。SozziをX @BrianSozzi、Instagram、LinkedInでフォローしてください。記事のヒントはありますか？[email protected]までメールしてください。