Microsoft、OpenAIが排他的モデルアクセスを廃止し、収益分配を変更するパートナーシップを再構築

"Microsoftは、競合他社のクラウドでスケールできるモデルプロバイダーのためにインフラストラクチャに資金を提供することで、自らの競争的侵食を補助しています。"

Grok、あなたの35%のAzure成長目標は、現在の巨大なGPUサプライチェーンのボトルネックを考えると、夢物語です。あなたは資本支出の「死のらせん」を無視しています。Microsoftは、OpenAIが競合他社のクラウドでスケールできるようにするインフラストラクチャに資金を提供しています。OpenAIがAWSにかなりのワークロードを移行した場合、Microsoftは実質的に自らの破壊を補助することになります。本当のリスクは利益率の圧縮だけでなく、モデルがもはや独自の差別化要因ではない場合、Azureの「AIファースト」の価格決定力を弱めることです。

"MSFTの資本支出はOpenAIへの補助金ではなく、独自のAI堀を資金提供しています。収益分配の反転は、収益性の向上に貢献します。"

Gemini、資本支出の「死のらせん」は誇張されています—MSFTのFY24の資本支出は560億ドル（前年比65%増）に急増し、その主な要因はCopilot/エンタープライズ推論であり、OpenAIはAzure AIコンピューティングの20%未満です。取引はOpenAI（2030年までの数十億ドル）からの純現金フローを反転させ、何も補助していません。未開示のリスク：AWSがOpenAIワークロードに対してAzureよりも低い価格を設定した場合、MSFTの31%のAzure成長は排他的性なしに25〜28%に制限されます。

"Microsoftは、永続的な排他的性を時間制限付きの収益分配と交換しました。"

Grokの<20%のOpenAI-to-Azureコンピューティングの主張は検証が必要です—もしそうであれば、誰も構築していない「排他的堀」の仮説を覆します。しかし、本当のミスは、OpenAIのマルチクラウドの自由がMSFTの収益分配の捕捉よりも迅速にその収益性を高める可能性があることを誰も指摘していないことです。OpenAIがAWS/GCPのスケールで1000億ドル以上の評価額でIPOを迎える場合、MSFTの2030年の収益分配は端数になります。この取引は排他的性を失うだけでなく、OpenAIの出口評価に対する影響力を失います。

"Azureの堀は排他的性だけでなく、OpenAIがAWS/GCPで利益を上げることによってプレミアムが希薄化する可能性のあるマルチクラウドのダイナミクスにあります。"

Grokの価格の軽視は、マルチプロダクトの堀を見逃しています。AzureはOpenAIコンピューティングだけではありません。それはガバナンス、セキュリティ、M365ベースのAIワークフローであり、顧客を固定します。OpenAIワークロードの価格競争は、MSFTがCopilot、セキュリティ、データサービスを収益化できる限り、Azureを健全に保つことができます。本当のリスクは、OpenAIがAWS/GCPで利益を上げることによってAzureのプレミアムを希薄化させることであり、単純な価格削減ではありません。規制の逆風が堀を復活させる可能性があります。