Nvidia 対 Micron：AIチップ株のアップサイドポテンシャルが高いのはどちらか？

要点
人工知能（AI）のほとんどの開発は、大規模で集中化されたデータセンター内で行われます。
Nvidiaは、AIワークロードで使用される主要なデータセンターチップであるグラフィックス処理ユニット（GPU）のトップサプライヤーです。
Micron Technologyは、データセンター向けの最高の高帯域幅メモリの一部を供給しており、GPUが最大の処理速度を達成するのに役立ちます。
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人工知能（AI）の開発には相当なコンピューティングパワーが必要であり、そのため通常は大規模で集中化されたデータセンターで行われます。このインフラストラクチャには、データ集約型のAIワークロードに特化して設計されたグラフィックス処理ユニット（GPU）と呼ばれる数千個の特殊チップが含まれています。
高帯域幅メモリ（HBM）もハードウェアスタックの重要なコンポーネントです。これは、GPUが処理する準備ができるまでデータを準備状態に保存するためです。メモリ容量が少ないとボトルネックが発生し、GPUがより多くのデータを受信するのを待っている間にワークロードを一時停止させる可能性がありますが、容量が多いとデータフローがスムーズに保たれ、最大の処理速度が解放されます。
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Nvidia（NASDAQ：NVDA）は世界最高のGPUを製造しており、Micron Technology（NASDAQ：MU）は最高容量のHBMの一部を製造しています。両社ともAIブームのおかげで価値が急騰しましたが、どちらがここからさらにアップサイドポテンシャルがあるのでしょうか？
Nvidiaを支持する理由
Nvidiaは、Hopperアーキテクチャに基づいたH100 GPUを2022年に発売して以来、AIデータセンターチップ市場をリードしてきました。現在、同社のBlackwellベースのGB300 GPUは、特定の構成でH100よりも最大50倍のパフォーマンスを提供するため、イノベーションのペースは驚異的です。
今年後半、Nvidiaは、Rubin GPU、Vera CPU、および新しいネットワークコンポーネントのスレートを含む、新しいVera Rubin半導体プラットフォームの商業出荷を開始します。同社によると、これは非常に強力であり、開発者は75％少ないGPUでAIモデルをトレーニングできるようになり、推論トークンコストが90％削減されるとのことです。
推論トークンは、ユーザーがAIチャットボットまたはエージェントにプロンプトを入力するたびに生成される単語、記号、または画像です。トークンコストの削減は、AIの使用の大幅な増加を促進すると同時に、AIプロバイダーの利益率を押し上げる可能性があります。どちらのことも、NvidiaのGPUへの需要を押し上げる可能性が高いです。
Nvidiaは、2026会計年度（25年1月25日終了）に記録的な2159億ドルの収益と、1株あたり4.77ドルの利益を上げました。同社の株価は現在、10年平均の61.6倍よりも大幅に低い36.1倍の株価収益率（P/E）で取引されています。
ウォール街は、Nvidiaの利益が2027会計年度に1株あたり8.29ドルに成長すると推定しています（Yahoo! Financeによると）、これは株価がさらに魅力的な21.3倍のフォワードP/E比率になります。
Nvidia株は、10年平均の61.6倍のP/E比率に一致するために、来年だけで189％急騰する必要があります。それは保証されていませんが、たとえ目標を下回ったとしても、株価は依然として大幅なアップサイドをもたらす可能性があります。
Micronを支持する理由
Micronのデータセンター向けの主力HBM3Eメモリソリューションは、競合他社のハードウェアよりも最大50％多くの容量を提供し、消費電力は30％少なくなります。その結果、コストを抑えながら処理速度が向上するため、NvidiaはBlackwell GB300 GPUと組み合わせて使用しています。
しかし、Micronは最近HBM4ソリューションを発売しました。これは、HBM3Eソリューションよりも60％多くの容量と、エネルギー効率の20％向上を提供します。これは実際にVera Rubinプラットフォーム向けに設計されたため、NvidiaとMicronのパートナーシップは次の段階に入ろうとしています。
しかし、Micronはデータセンター以外にも巨大なAI機会を持っています。同社は、パーソナルコンピュータ（PC）およびスマートフォン向けのメモリの世界的なトップサプライヤーの1つであり、これらのデバイスは徐々にAIワークロードを処理するようになっています。同社によると、エージェンティブAI機能を備えたPCは、非AI PCの2倍の量である最大32ギガバイトのダイナミックランダムアクセスメモリ（DRAM）を必要とします。メモリが増えるということは、Micronにとってより多くのお金になるということです。
Micronは最近、2026会計年度第2四半期（2月26日終了）の営業成績を発表しました。同社は、前年比で驚異的な196％増の記録的な239億ドルの総収益を上げました。
Micronの利益も第2四半期に756％急増し、経営陣は現在の第3四半期に驚異的な1,025％の利益成長を予測しています。Micron株は現在、株価収益率（P/E）がわずか17.7倍、ウォール街の同社の2026会計年度通期利益に関するコンセンサス推定値に基づくと、フォワードP/E比率が6.5倍で取引されています。
したがって、同社の急激な成長にもかかわらず、株価は4月6日現在、P/E比率が23.5倍のS&P 500（SNPINDEX：^GSPC）よりも大幅に安価です。
結論
Micron株はNvidia株よりも明らかに安価であるため、理論的にはここからさらにアップサイドをもたらす可能性があります。しかし、AI業界からの需要の急増が史上最も深刻な供給不足の1つを引き起こしたため、現在、すべてのセグメントでメモリ価格は大幅にインフレしています。
したがって、今後数年間でより多くの生産能力が稼働すると、Micronの驚異的な利益成長は持続しない可能性があります。ウォール街は、企業の財務結果（肯定的および否定的）に対する短期的なショックを乗り越えるのに非常に長けているため、MicronのP/E比率が現在非常に低いのです。
GPUの需要も供給を上回っていますが、これらの価格ははるかに変動が少なくなっています。これにより、Nvidiaの財務結果はより予測可能になり、そのため、ここからMicronよりもアップサイドをもたらすと私は考えています。
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Anthony Di Pizioは、言及された株式のいずれにもポジションを持っていません。The Motley Foolは、Micron TechnologyおよびNvidiaのポジションを持っており、それらを推奨しています。The Motley Foolには開示ポリシーがあります。
ここに記載されている見解および意見は、著者の見解および意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.の見解および意見を反映するものではありません。