Nvidiaの大きなGTCショーケースは、株価をほとんど動かしませんでした。それは問題ですか？

<p>NvidiaのGTCでの大規模なショーケースは、株価をほとんど動かせませんでした。それは問題なのでしょうか？</p>
<p>ジェンスン・フアンがNvidiaの年次GTCカンファレンスで新チップを発表し、ガイダンスを更新した翌日、株価は…あまり動いていません。これは、今年の基調講演は期待外れだったのか？株は単に勢いを失ったのか？という疑問を投げかけます。Nvidiaは、特に私たちのようなファンダメンタルズ投資家にとって、市場で最もフラストレーションのたまる株の一つです。問題は、株が8ヶ月間横ばいだったことではありません。ブロックバスター決算報告を含む、ポジティブなアップデートが続いたにもかかわらず、株が横ばいだったことです。これは、会社が壊れているのではなく、株が壊れている典型的なケースです。GTCで聞いたことは、この銘柄を保有し続けることを要求し、これは取引するのではなく、長期的に保有すべき株であることを思い出させます。Nvidia株をまだ保有していない人にとって、注目すべき基調講演に対する反応の鈍さは、買いの機会となります。株が停滞する理由はたくさんあります。Nvidiaの場合、それはオプション市場や、流動性プロバイダー（マーケットメーカーや大株主）によるヘッジ活動と関係があるかもしれません。これらは本質的に、株を現在の水準で「ピン留め」します。あまり深入りせずに言うと、主な点は、株の勢いの欠如は、他の何よりも市場のメカニクスに関連している可能性があるということです。株価を抑えつけている他の要因はあるでしょうか？もちろん。投資家心理を非難することもできますが、順調に業績を上げている企業に対して、彼らが冷淡になっていると信じるのは難しいです。結局のところ、成長不足が停滞の原因ではありません。年間売上高成長率は、今後2四半期で加速する予定です。AI支出がピークに達していると常に心配している投資家もいることを考えると、さらに先の見通しはどうでしょうか？さて、ジェンスンの基調講演の大きな見出しの一つは、Nvidiaが2025年から2027年の間にBlackwellとRubinから少なくとも1兆ドルの収益を見込んでいるという開示でした。実質的に、ジェンスンは今後8四半期にわたって、四半期あたり数十億ドルの売上高の上振れを期待するように私たちに伝えました。Grace BlackwellはNvidiaの現世代AIコンピューティングプラットフォームです。Rubinはその後継機であり、今年後半に発売される予定です。FactSetによると、基調講演前のアナリストの予想では、この3年間でのデータセンター全体の収益は約9600億ドルでした。これは、今後8四半期で約400億ドルの上振れ、つまり四半期あたり約50億ドルに相当します。重要なのは、1兆ドルという数字は、経営陣による非常に投機的な見通しではなく、収益の下限であるように見えることです。その理由は、NvidiaのBlackwellおよびRubin世代のシステムに対する高い確信度を持つ可視性のみを含んでいるからです。フアンは火曜日の早朝、CNBCのジム・クレイマーとのインタビューでこれを明確にしました。つまり、この数字には、Nvidiaが月曜日に数十億ドル規模のビジネスチャンスとラベル付けした、スタンドアロンCPUの販売という、まだ初期段階にあるビジネスは含まれていません。2023年初頭に初のCPUを発売して以来、Nvidiaは常に、主力製品であるGPUとともにサーバーラックでCPUを販売してきました。さらに、スタンドアロンのネットワーキング販売や、新しいGroq搭載推論チップも含まれていません。Groqが含まれていないことは、フアンがVera Rubinで実行されるワークロードの約25％がGroqの推論に特化したチップで実行することでさらにメリットを得られると信じていると述べたことを考えると、特に注目に値します。1兆ドルの収益への道筋には、データセンター以外のNvidiaのセグメントも含まれていません。おそらく最もエキサイティングなのは自動車事業です。昨会計年度の売上高の約1％に過ぎませんが、自動運転技術が向上し、今後数年間でより多くの無人運転車が登場するにつれて、Nvidiaの自動車部門は長期的に数十億ドルの継続的な売上を生み出す可能性があります。では、どれだけ良いニュースがあってもNvidia株が上昇しないとき、私たちはどうすればよいのでしょうか？まず、投資の原則である「価値を諦めるのは罪である」ことを覚えておく必要があります。また、短期的に株式市場は投票機械であり、長期的に見れば計量機械であることも覚えておく必要があります。Nvidiaはこの停滞期間中にさらに価値を高めています。企業の株価が動かず、収益が増加し続ける場合、株価収益率（P/E）で測定すると、株は日々安くなっています。今のところ、NvidiaのP/E倍率が夏以来縮小していることを気にする人は誰もいないようです。市場は投票機械モードです。それはしばらく続く可能性があり、実際に続いています。投資家は、顧客が現金流出を「無謀に」使い果たしているという懸念、イランとの戦争、サプライチェーンのボトルネック、Googleの自社製シリコンのような競合他社など、Nvidiaの成長が持続できないと結論付ける理由を次々と与えられてきました。ある時点で、収益成長の重みが増し、注目を集めるでしょう。私たちは、市場はいずれ、この株が以前考えられていたよりもはるかに割安なバリュエーションで取引されていることを認めざるを得なくなると信じています。それがいつ起こるか、または何が原因になるかは正確にはわかりません。おそらく、強力な決算発表や、主要顧客からの設備投資ガイドのような他の発表をきっかけにするでしょう。水晶玉なしでは、この銘柄を取引しようとするよりも、株を保有し続け、市場が正気に戻るのを待つのが賢明です。今年のそして来年のNvidiaの事業内容を考えると、株のバリュエーションは少し馬鹿げてきています。私たちは一人ではありません。Bernsteinのアナリストは火曜日の朝、この株は「ほぼ不条理なほど割安」に見えるとクライアントに伝えました。FactSetによると、Nvidia株は2027年のEPSコンセンサスである10.68ドルを約17倍で取引されています。フアンの1兆ドルの開示を考慮してアナリストがモデルを再構築していることを考えると、さらに割安です。Cantor Fitzgeraldのアナリストは、2027年に15ドルの収益への道筋を見ており、それが実現すれば、株価は2027年の収益の約12倍で取引されることになります。火曜日の時点で、FactSetによると、S&P 500は2027年の収益予想の約18倍で取引されています。もちろん、2027年の初めはまだ何ヶ月も先です。しかし、これは、Nvidiaがすぐに買い気配を得られなければ、アナリストが収益予想を上方修正し、Nvidiaが2027年の追加注文を計上すると仮定しても、将来の予想の15倍を下回る株価になる可能性が高いことを示しています。これは今年の終わりまでに起こる可能性があります。その時点で、この株を無視するのは非常に難しくなるでしょう。AIチップの主要メーカーが、スパイスメーカーのMcCormick（現在2027年の予想の約17倍で取引されている）よりも低いバリュエーションで取引される世界はどのようなものでしょうか？これはMcCormickを貶めるものではありません。彼らは素晴らしい調味料を作っており、特にLawry'sはツナ缶にも pretty good です。しかし、それは電気やインターネットに匹敵する技術を開発しているわけではありません。この停滞期間がどれほどイライラしても、投資とは規律に関するものであり、規律ある行動は、忍耐強く待つこと、あるいはフラストレーションから諦めて離れていった人々を利用することさえあることを覚えておく必要があります。長期間何も起こらない株を保有することには機会費用があることは理解していますが、この8ヶ月間の不活性期間でさえ、株価が過去1年間で50％以上上昇していることを認識することが重要です。2026年を通じて、株価が無視できないほど安くなるにつれて、さらに上昇する可能性があると推測しています。（Jim Cramer's Charitable TrustはNVDAとGOOGLをロングしています。全銘柄リストはこちらをご覧ください。）CNBC Investing Club with Jim Cramerの購読者として、ジムが取引を行う前に取引アラートを受け取ります。ジムは、取引アラートを送信してから45分後に、慈善信託のポートフォリオで株を売買します。ジムがCNBCテレビで株について話した場合、取引アラートを発行してから72時間後に取引を実行します。上記の投資クラブ情報は、免責事項とともに、利用規約およびプライバシーポリシーの対象となります。投資クラブに関連して提供されるいかなる情報を受け取ったことによっても、信託上の義務または責任は存在せず、また発生しません。いかなる特定の成果または利益も保証されません。</p>