原油価格、中東供給リスクの高まりを受け120ドルに近づく

水曜日に、米国がイランの港湾に対する封鎖を強化するという報道が出た後、原油価格は上昇を続け、この地域からの石油供給の減少に対する懸念が長引くことになり、また、UAEがOPEC脱退を発表したことで市場に衝撃を与えた。6月渡しブレント原油先物は6.45%上昇し、午後2時47分（米国東部時間）に1バレルあたり118.40ドルで取引され、同時に対応するWTI原油先物は7.20%上昇し、1バレルあたり107.10ドルで取引された。ガソリン価格も上昇傾向をたどっており、AAAは全国平均価格を1バレルあたり4.229ドルと報告している。紛争の膠着状態はさらに1週間続き、双方に明確な解決策は見出されていない。ホワイトハウスからのソーシャルメディアのメッセージは、日ごとに無関心から誇張へと変化している。しかし、スタンダード・チャータードの石油および商品アナリストは、米国が依然として直接交渉の再開に意欲的であると主張しており、膠着状態が1日追加されるごとに、市場で失われるバレル数が増え、在庫が減少され、原油価格が高騰するという大きな懸念事項である—これは選挙の年における重要な問題である。

解決策に向けた最初の段階はおそらく、米国の封鎖解除とイランによるホルムズ海峡を通航する船舶に対する制限の同時解除となるだろう。米国務長官のマルコ・ルビオ氏は火曜日に、トランプ政権はイランがホルムズ海峡を通航する船舶の許可を選択するという現在のイランのやり方を容認できないと考えていると述べた。StanChartは、自由な通航を許可することは、イランの核能力に関するより複雑な交渉を可能にする信頼醸成のための明確な一歩となると述べている。このような動きは、ロジスティクス上の遅延、生産停止、過去2か月間のホルムズ海峡を通航する際の不確実性による傷跡効果により、物理的な供給の急速な正常化は妨げられる可能性が高いものの、原油価格を1バレルあたり90〜95ドルに緩和するのに役立つだろう。

一方、StanChartは、OPEC+がすべての生産者が可能な限り市場に供給を加える決定をさらに1か月延期するという最新の動きが、UAEにとって大きな不満の源であった可能性があり、それがUAEのOPEC脱退の最新の発表を引き起こしたと指摘している。

グループの5つの創設メンバーの1つではないものの、UAEは1967年にグループに加わり、紛争前の生産量はOPECの総供給量の約13％、OPEC+の生産量の9％を占めていた。専門家は、OPECのスペアキャパシティの緩衝は主にサウジアラビアとUAEによって支えられており、その脱退により、さらに減少することを示唆している。

UAEは原油生産能力を加速させており、2027年までに1日あたり500万バレル（bpd）の生産を目指しており、OPEC+からの脱退により、国内経済の利益を優先し、変化する市場状況に迅速に対応するための柔軟性を高めることができる。ADNOCは、より低コストで低炭素のバレルを生産することを目指し、エネルギー効率を向上させている。UAEは、アブダビ原油パイプラインを利用してホルムズ海峡を迂回し、地域紛争の不安定な状況下でも供給の安定性を維持することができる。

長期的に見ると、ブレント原油は先物曲線全体で依然として強い後退状態にあり、バックは1バレルあたり68〜70ドルで安定している。StanChartは、イランでの戦争が終結した後でも、購入による戦略的備蓄、資源ナショナリズムと備蓄への焦点、および混乱によって引き起こされたロジスティクス上の遅延により、価格は1バレルあたり10〜20ドル高く推移すると予測している。

一方、天然ガス面では、中東紛争の高まりした地政学的リスクを背景に、ヨーロッパの天然ガス先物は水曜日に1 MWhあたり47.4ユーロ（約51.30ドル/MWh）に向かって反発した。この急騰は、米国大統領のドナルド・トランプ氏が、側近にイランの港湾に対する長期的な封鎖を準備し、石油の輸出を遮断するように指示し、ホルムズ海峡の解放に向けた最近のイランの3段階の提案を拒否したという報道に続いて発生した。週末のイスラマバードでの交渉は合意に至らず、天然ガス価格の下落傾向を覆し、エネルギー供給に対する圧力を維持した。イランとの戦争により、ヨーロッパの液化天然ガス（LNG）の輸入は、価格の高騰、アジアのバイヤーとの競争の激化、そしてロシアからの供給への驚くべき依存という、大きな変動性と構造的な変化を経験している。紛争により、EUのLNG輸入の約8％を占めるカタールの出荷の一部が停止した。

一方で、この中東戦争は、米国がEUへのLNGの最大の供給国としての地位を確立するのに役立っており、輸入の約2/3を占めている。アルジェリアやノルウェーなどの他のサプライヤーも、この差を埋めるのに役立っている。

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