Pinnacle (PNFP) Q3 2025 収益トランスクリプト

画像ソース: The Motley Fool.

日付

2025年10月16日木曜日 午前9時30分 ET

コール参加者

- 社長兼最高経営責任者 — M. Turner

- 最高財務責任者 — Harold Carpenter

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完全な電話会議トランスクリプト

M. Turner: Matthew、ありがとうございます。そしてご参加いただきありがとうございます。誰も追跡していないかもしれませんが、来週はPinnacleの25周年であり、Haroldと私にとっては100回目の四半期決算となります。幸いなことに、長きにわたる素晴らしい決算と、常にそうしてきたように、今回はその中でも最高の1つです。私たちは、毎回四半期会議で同じ株主価値ダッシュボードから始めます。まずGAAPメジャー、次に非GAAPメジャーで、私が会社を管理するために焦点を当てるものです。

画面下の行を見ると、当社の資産品質メトリックは、COVID以前の中央値よりもはるかに低く、すべての不良貸倒メトリックは、歴史的に低い水準で維持またはほぼ維持されています。中央の行では、もちろんすべて右肩上がりで、貸借対照表が四半期ごとに信頼性高く構築され続けており、ほぼ5年間の融資とコア預金のCAGRは2桁です。これは主に、実績のある収益を生み出す人材を採用および維持し、彼らの関係を統合する能力によるものです。私たちは、現在給与台帳にいる収益を生み出す人材に基づいて、貸借対照表の成長が継続すると予想していますが、まだ彼らの帳簿を私たちに統合していません。

そして、上部の行を見ると、持続的で信頼性の高い貸借対照表の成長により、収益とEPSが急速になり、株主資本価値1株あたりの成長が2桁になり、これらの3つのメトリックが総株主利益と最も相関していると信じています。それは過去25年間で私たちの執拗な追求であり、2002年のNASDAQ上場以来、国内で上場しているすべての銀行の中で2番目に高い総株主利益をもたらしました。

長年にわたり、何度も何度も、私は投資家にとって持続的な勢いを具体化するのに役立つ「フライホイール」の概念をJim Collinsの「Good to Great」で開発しました。最後に2022年に使用しましたが、多くの人がこの概念に精通していないとは想像もできませんが、アイデアは、正しい方向に一連の規律正しく一貫した努力を通じて、最終的に加速された持続的な成長を生み出すことです。それほどPinnacleをうまく説明する言葉はないと思います。

私たちにとって、この「ハリネズミ戦略」は、正しい方向に規律正しく一貫した努力であり、市場をリードする収益を生み出す人材の継続的な採用と維持です。私は以前の四半期投資家会議で、その採用がどのような持続可能な貸借対照表の成長につながるかを示しました。先四半期の決算会議では、これまでの採用に基づいて、今後5年間で約190億ドルの融資成長が実現可能であり、さらなる採用なしで、関税、FRBの金利動向、一般的な経済状況などに関係なく、その時点で給与台帳にある関係者マネージャーによる関係の継続的な統合のみに基づいていることを実証しました。

そして、第3四半期は、その進捗のほんの一例です。第3四半期は、無利息預金が14.5％、コア預金が10.6％、融資が8.9％、収益が31.5％、調整後EPSが54％の四半期リンク成長率で、第3四半期に達しました。合併後、勢いが持続できるかどうか疑問に思った人にとって、少なくともその質問に終止符を打ったことを願っています。第3四半期に連邦準備制度の年間データが発表され、過去10年間で当社が享受してきた成功だけでなく、将来についても非常に楽観的である理由が明確になりました。私たちは長年、市場シェアのリーダーをターゲットとしてきました。

ここでは、過去10年間で彼らが放棄した規模を目に見ることができます（赤丸で示されています）。ナッシュビルでは10.3％、チャタヌーガでは15.1％、ノックスビルでは13.9％、メンフィスでは16.7％。これは大きな脆弱性です。そして、青丸で示したように、同じ期間にPinnacleモデルの信じられないほどの有効性。ナッシュビルで#1を獲得し、わずかなものではなく、かなり大きな規模で3％を獲得し、チャタヌーガで8.4％、ノックスビルで7.8％、メンフィスで5.1％を獲得しました。これにより、継続的なマッチアップ、急速な貸借対照表の成長、そして最終的には、突出した収益とEPSの成長を続ける私たちの能力に対する私たちの興奮が示されます。

ここでは、他の南東部の市場における同じデータを見て、基本的に同じ競争上の脆弱性があることがわかります。下の行を見ると、ターゲットとするシェアリーダーから奪おうとしている脆弱性の規模が見られます。グリーンズボロ、ノースカロライナ州の11.9％のシェア損失、ローリー、ノースカロライナ州の11.9％のシェア損失、グリーンビル、サウスカロライナ州の10.8％のシェア損失、チャールストン、サウスカロライナ州の9.1％のシェア損失、アトランタ、ジョージア州の12.1％のシェア損失を見てください。合併後、当社は市場シェアの4位になります。正直に言って、それがSynovusとの合併について最も興奮していることの1つです。

このデータに、Pinnacleが提供する差別化されたサービスレベルを示すGreenwichデータと組み合わせると、当社が国内で最も急速に成長し、最もダイナミックな大手地方銀行になることができる理由がわかります。ここでは、100万ドルから5億ドルの売上高を持つ企業を対象とした、レガシーPinnacleのフットプリントにおけるGreenwichデータを見ています。南北で市場シェアをプロットし、東西でネットプロモータースコアをプロットします。明らかに、目標は右上の四角形に到達することです。

したがって、最初の観察は、この合併により、既存のフットプリントでPinnacleのシェアとSynovusのシェアを組み合わせることで、3つの市場シェアリーダーのすぐ後に位置することです。これは8％のシェアポジション、リードシェアポジションです。そして、それにつながる2番目の、さらに重要な観察は、フットプリントでPinnacleのネットプロモータースコアとSynovusのネットプロモータースコアを組み合わせることで、最高のネットプロモータースコアを維持することです。そして、それはすべて、同様の市場での存在感を持つ銀行と比較して、同様のマスを持つが、大幅に差別化されたサービスレベルを備えた銀行に、特に20年代の顧客エンゲージメントを失っている銀行と比較して、最も有利な競争的地位です。私のキャリアの中で、合併後、これほど有利な競争的地位を目の当たりにしたことはありません。何度か、合併発表後、勢いが失われるのではないかと懸念する人がいることを認識しています。

しかし、先ほどご覧のとおり、第3四半期の財務実績に関しては、勢いが失われることはまったくありませんでした。そして、ここでは、採用の勢いも失われていないことがわかります。第3四半期には、2025年の最初の2四半期に平均で採用した収益を生み出す人材の数とほぼ同じ数を採用し、過去4四半期の四半期ごとの実績と一致しています。興味深いことに、オファーされた仕事のキルレート、つまりオファーされた仕事を雇用に変換する割合は、合併発表後も変化していません。2025年の発表前の最初の2四半期にオファーされた仕事の91.5％を雇用し、第3四半期には91.6％を雇用しました。

したがって、マーク・トウェインの言葉を借りれば、「私たちの早すぎる死の噂は、大げさでした」。私たちのフライホイールは回転し続けています。そして、このモデルをSynovusのフランチャイズに重ね合わせると、収益を生み出す人材の成長、そしてしたがって、収益の成長は並外れたものになるでしょう。それでは、詳細な第3四半期の概要について、Haroldに引き継ぎます。

Harold Carpenter: ありがとうございます、Terry。そしてマーク・トウェインも。

M. Turner: そうですね。

Harold Carpenter: 皆さん、おはようございます。私たちは再びスライドのローンで始めます。融資は四半期リンクで8.9％増加しました。予想よりも少し少ないですが、それでも当社の関係者マネージャーによる強力な取り組みであり、第4四半期についても懸念することはありません。第4四半期のパイプラインとこれまでの四半期の成果は非常に良好であり、融資成長の9％から10％という当社の予想を維持し続けるために、新しい市場と新しい収益を生み出す人材に頼り続けるでしょう。第3四半期の成果と第4四半期のパイプラインを考慮すると、当社の年間融資見通しの範囲を9％から10％に調整しました。また、当社の貸付金利が第3四半期にどのように機能したかにも満足しています。固定金利の再評価からのリフトはかつてほど有利ではありませんが、固定金利融資金利は第4四半期に上昇すると予想していますが、これらの上昇は、当社の通常ベータと一致して、預金金利の対応する低下を相殺すると予想しています。

年末の預金成長は6.4％の四半期リンク成長でした。長年にわたり、通常、年後半に最初の半数よりも多くの預金成長を経験します。したがって、私たちは、2025年の総年末預金成長率の見積もりを8％から10％に引き上げます。昨夜発表したように、私たちは無利息預金のパフォーマンスと、今年見た成長に非常に興奮しています。今年、これらの貴重な運用口座を回復させるために、収益を生み出す人材、宝物専門家、および特殊預金ユニットが非常に懸命に働いたことを見ています。

また、これまでの金利サイクルにおける預金価格がどのように機能したか、融資と預金のベータがどのように機能したかにも満足しています。当社のベータは、第4四半期に金利が低下すると予想されるため、一貫していると予想しています。金利低下に関する当社の見通しでは、10月と12月に金利が低下すると予想しています。金利低下は私たちにとって有益ですが、何が起こっても、当社の2025年の予想結果に大きな影響を与えないと信じています。

融資に関する当社の2025年の見通しについては、当社の純貸倒損失の見通しの範囲を18％から20％に引き上げ、当社の2024年の結果を約13％から14％成長させると予想しています。もちろん、金利と関税に関する不確実性については、当社の予想結果の残りの部分に影響を与える可能性があります。金利低下に関する当社のモデルでは、多くのシナリオをモデル化しており、今日市場で議論されているほとんどの金利予測を管理できる準備が整っていると信じています。

BHGに関しては、BHGは第3四半期に4000万ドル以上の手数料収入を当社に提供し、素晴らしい四半期でした。生産は再び第3四半期に強く、貸倒損失も第2四半期と比較して改善されました。バランスシート外の融資販売は、10％を超えるスプレッドで、一方、バランスシート上の融資のマージンは11％を超えるようになりました。しかしながら、第4四半期は第3四半期よりも少ない収益を上げることを予想しています。しかしながら、第4四半期には、BHGの収益が当社の非金利収入に約3000万ドルの貢献をすると予想しています。

これらの事項を考慮すると、BHGと当社は両方とも、BHGの2025年の収益成長見通しを2024年の実績と比較して85％から90％の成長に引き上げることに満足しています。この決定に貢献している要因は、より強力な生産リードフロー、優れたスプレッド、より良い信用パフォーマンス、およびより良い運営マージンです。これらはすべて、BHGにとって非常に強力な年になることを示唆しています。最後に、2025年の見通しについて。スライドに示されているように、当社の以前の見通しは、アソシエイトのターゲット報酬の115％を反映していました。より肯定的な見通しを考慮すると、2025年のターゲット報酬を125％に引き上げています。

その結果、当社の総費用見通しを、今年の推定費用11億5000万ドルから11億5500万ドルに修正しています。スライドの上部にあるように、当社の2025年の実効税率は低18％の範囲で、基本的に昨年と同じになります。

それでは、PPNRをすべて合計すると、BHGと合併コストを除く第4四半期のPPNRは、第3四半期とほぼ同じか、わずかに増加すると予想しています。そして、年間PPNRについて、金利と関税に関するすべての不確実性がどのように展開しても、成長率は7％から8％になると予想しています。