シンガポール航空、損失にもかかわらずエア・インディアと「長期戦」を継続

シンガポール航空（SIA）は、エア・インディアが約5四半期にわたり業績の重荷となっているのを見ていますが、アナリストや同航空会社は、この投資は長期的に報われるだろうと述べています。

SIAは木曜日、3月31日に終了した会計年度の収益が過去最高の205億シンガポールドル（160億6000万米ドル）に達したと発表しました。需要の増加、収益率の上昇、燃料費の通年での低下により、営業利益は39%増の23億8000万シンガポールドルに急増したとSIAは述べています。

しかし、純利益は前年比57.4%減の11億8000万シンガポールドルに落ち込みました。これは主にエア・インディアの損失と、前年の会計上の利益によるものです。

1株当たり利益：予想35シンガポールドルに対し、38.4シンガポールドル 収益：予想200億7000万シンガポールドルに対し、205億シンガポールドル

エア・インディアは数多くの障害に見舞われています。2025年4月にはパキスタンの領空が閉鎖され、その後6月には171便が墜落し、250人以上が死亡しました。

現在、イラン戦争と中東市場への航空会社の接続性が混乱を引き起こしており、航空会社は6月から8月のピーク旅行期間中にフライトの約3分の1をキャンセルせざるを得なくなっています。

「これらの変更は、ネットワークの安定性を向上させ、乗客への直前の不便を減らすことを目的としています」とエア・インディアは述べています。

「SIAが急速に成長しているインドの航空市場に進出することは戦略的であり、『戦略的ということは通常、収益性が低いことを意味します』」と独立系航空アナリストのブレンダン・ソビー氏は述べています。「しかし、明らかに昨年は誰もが想像していたよりも悪かったのです。」

エア・インディアは35億6000万シンガポールドル（28億米ドル）の損失を記録しました。これは、ブルームバーグが4月に報じた予想損失額24億米ドルを大幅に上回っています。SIAの損失分は9億4520万シンガポールドルに相当します。

SIAがインドの航空会社の会計処理を2024年後半に開始して以来、エア・インディアは最終利益を圧迫してきました。

CEOのゴー・チュン・フォン氏は金曜日の決算説明会で、SIAは引き続きエア・インディアを支援すると述べました。同氏は、エア・インディアが、スタッフ研修や顧客からの苦情削減などの分野で、変革プログラムにおいて「目に見える進歩」を遂げていると述べました。

「これは長期戦になるでしょう。近道はありません」と彼は言いました。

SIAのインドへの賭け

SIAは、2015年にタタ・グループ複合企業のプロモーターであるタタ・サンズとビスタラを設立した際に、インドの航空市場に参入しました。

ビスタラは2024年12月にエア・インディアに統合され、SIAはインドの国営航空会社に25.1%の株式を保有することになりました。この取引の一環として、SIAはエア・インディアに3億6000万シンガポールドルを現金で注入し、将来的に最大8億8000万シンガポールドルの追加資本を拠出することを約束しました。

ブルームバーグの4月の報道によると、エア・インディアはSIAとタタから少なくとも1000億ルピー（14億7000万シンガポールドル）の財政支援を求めています。

SIAがエア・インディアに追加の資本を注入するかどうか尋ねられた際、ゴー氏はコメントを控え、「これは共同株主と話し合う必要がある議論になるでしょう」と述べました。

しかし、それを避けるのは難しいかもしれません。

「損失の規模と継続的な営業上の圧力を考えると、今回の増資に必要な資本は当初の予想よりも大幅に高くなる可能性が高い」とDBSグループ・リサーチのアナリスト、ジェイソン・サム氏は結果発表前に述べていました。

ソビー氏は金曜日にSquawk Box Asiaで、「SIAは間違いなくさらに資金を投入する必要があるでしょう。それは疑いの余地がありません。問題は、いくら、いつかということです。」と述べています。

サム氏によると、予想よりも大きな資本注入は、SIAが収益圧力を増大させているため、配当能力を圧迫し始める可能性があるとのことです。

シンガポール国立大学の教授であるスミット・アガルワル氏は、SIAはエア・インディアの結果として長年キャッシュを流出させることになるため、タタまたは他の買い手にエア・インディアの株式を売却する可能性があると述べています。

しかし、インドは新しい空港や改修された空港、その他のインフラに多額の投資をしているため、「その市場に参入するのは良い賭けです」とアガルワル氏は述べています。「需要はそこにあります。」

「長期的には、これがシンガポール航空にとって報われると信じています」と彼は付け加えました。