ホルムズ海峡危機：史上最大の石油供給途絶に市場はこれまでどう対応してきたか

要点

イラン戦争が始まって当初は株価が下落したが、すぐに回復した。

米国の主要企業は、原油価格の上昇による影響は最小限にとどまるだろう。

エネルギー供給の長期的な途絶は世界経済の一部に悪影響を与えるだろうが、原油価格の上昇が必ずしも株価暴落を保証するわけではない。

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ホルムズ海峡は開いているのか、閉じているのか？日（あるいは時間）によっては、イランとアメリカ合衆国の政府から異なる答えが得られるかもしれない。国際エネルギー機関が史上最大の石油供給途絶と評したこの事態において、アメリカとイランの紛争の継続により、ペルシャ湾からの石油と天然ガスの輸送は大きく妨げられている。

市場はもはや気にしていないようだ。原油価格はいくらか下落したが、年初の水準を大きく上回ったままであり、S&P 500指数は史上最高値を更新したばかりだ。ここでは、市場がこれまでのエネルギー供給途絶にどのように対応してきたか、そしてこの紛争が2026年の株式市場にどのような影響を与える可能性があるかを見ていく。

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驚異的な株価の回復

原油価格は2月下旬に上昇し始め、4月上旬にはイランによるホルムズ海峡の封鎖が激化した際に1バレル110ドルを超えて急騰した。現在、一時的な停戦が実施されているため、イランとアメリカ合衆国が交渉を追求しながらも封鎖を続けているにもかかわらず、原油価格は執筆時点（4月22日）で90ドルから100ドルの間に下落している。

株式市場は、紛争がすぐに終わると明確に信じている。4月に調整局面入りした後、S&P 500指数とNasdaq-100指数の両方が、史上最高の10日から15日間のリターン期間を記録した。現在、S&P 500は年初来4.3%の上昇となっている。

過去のエネルギーショックとの違い

1970年代から1980年代初頭にかけて、中東の石油禁輸措置と急騰する原油価格は米国経済の根幹を揺るがし、急激なインフレ、景気後退、株価暴落を引き起こした。なぜ今、それが起こっていないのだろうか？

株式市場がこの紛争を軽視している理由は3つある。第一に、1970年代には原油価格が数倍になったのに対し、現在は2026年初頭から約50%の上昇にとどまっている。第二に、アメリカ経済とその主要企業は、かつて製造業の powerhouse であった50年前に比べて、投入コストとしての石油への依存度がはるかに低くなっている。第三に、アメリカは現在、世界最大の石油生産国であり、国内で価格と供給の変動を管理する上でより大きな柔軟性を持っている。

原油価格が相当な期間高止まりすれば、米国経済は確実に打撃を受けるだろう。ガソリン価格の上昇は、航空業界などのセクターにとって、他の投入コストの中でも、消費者の裁量的支出を圧迫するだろう。しかし、近年の株式市場の動きは、インターネット企業と人工知能（AI）によって牽引されており、これらは原油価格の上昇による影響は最小限である。最も悪影響を受けるセクターは、現在、主要指数のごく一部を占めるにすぎない。AIブームは、アメリカの天然ガス、再生可能エネルギー、原子力発電から電力を得ている。石油は、その物語の大きな部分を占めていない。

今後どうなるか？

国際市場がペルシャ湾産の石油供給から大部分が遮断された場合、エネルギー輸入に依存している南アジア、中国、ヨーロッパなどの地域にとっては問題となる可能性がある。また、経済の特定のセクターにも深刻な影響を与えるだろう。例えば、航空会社は、特にヨーロッパでは、ジェット燃料の供給問題に直面する可能性がある。これもまた、輸入石油に大きく依存している世界の経済の一部に悪影響を与えるだろう。しかし、それは米国株式市場が暴落することを意味するものではない。

2026年の米国株式市場のリターンは、半導体、AI、そしていくつかの巨大な民間企業（SpaceX、OpenAI、Anthropic）の潜在的な新規株式公開（IPO）に関するセンチメントによって牽引されると予想される。石油がここから大幅に急騰しない限り、短期的には株式市場への影響は最小限にとどまるはずだ。投資家は、状況がどのように展開するかにかかわらず、株式ポートフォリオを構築する際に、イラン紛争に反応しようとすべきではない。

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Brett Schaferは、言及されたどの株式にもポジションを持っていません。Motley Foolは、言及されたどの株式にもポジションを持っていません。Motley Foolは開示ポリシーを持っています。

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