SWK 2026年第1四半期決算トランスクリプト

画像ソース：The Motley Fool。

日付

2026年4月29日（水）午前8時（東部標準時）

会議参加者

- 社長兼最高経営責任者 — Christopher Nelson

- 執行副社長兼最高財務責任者 — Patrick Hallinan

- 投資家対応担当副社長 — Michael Wherley

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会議議事録全文

Christopher Nelson: マイケル、そして本日ご参加いただいた皆様、ありがとうございます。スタンレー・ブラック・アンド・デッカーが年初を力強くスタートさせ、第1四半期に売上高・利益ともに予想を上回り、戦略的優先事項の進捗を継続的に示したことをご報告できることを嬉しく思います。私たちは戦略と、結果を出し続けるチームの能力に自信を持っています。第1四半期の売上高は全体で3%増、オーガニックでは横ばいでした。これは、うまく実行されたアウトドア製品のプレシーズン販売に主に牽引され、予想を上回る結果となりました。調整後粗利益率は30.2%で、前年同期比20ベーシスポイント低下しましたが、実質的に横ばいです。

調整後EBITDAマージンは9.2%で、前年同期比50ベーシスポイント低下しましたが、当期間の計画想定をわずかに上回りました。調整後1株当たり利益は0.80ドルで、第1四半期のガイダンスレンジ0.55ドルから0.60ドルの上限を0.20ドル上回りました。パットが後ほど詳しく説明します。さらに、4月6日には、以前開示された航空宇宙用ファスナー事業の売却契約が完了したことを発表しました。このポートフォリオ変更は、コア事業に集中し、株主価値の向上にコミットするという当社の戦略と一致しています。約16億ドルの純売却代金の大半は、すでに負債削減に充当されています。

私たちは現在、より強固なバランスシートを備え、株主価値創造を加速するための資本展開能力を解き放ちました。資本配分戦略は、取締役会が承認した自社株買いに重点を置くことを期待しています。第1四半期のセグメント別業績についてご説明します。まず、ツール＆アウトドアから始めます。第1四半期の売上高は約33億ドルで、前年同期比2%増でした。オーガニック売上高は1%減でしたが、ターゲットを絞った価格設定による4%のプラス効果が、5%のボリューム低下を大きく上回りました。為替は当四半期に3%のプラス効果をもたらしました。

2月に議論したように、当社のベースケース想定では、トップラインの変動性、特に北米の小売チャネルにおいては、少なくとも第1四半期いっぱい続くというものでした。予想通り、競合他社は価格を引き続き引き上げ、当社は一部製品のプロモーションアプローチを洗練させました。また、予想通り、当四半期の業績は、主に北米の小売活動の低下によるボリュームの減少を反映しました。これは、ピーク販売シーズンに向けてアウトドア製品の初期販売が好調だったことで一部相殺されました。東ヨーロッパ、英国、ラテンアメリカなどの優先投資市場における国際的な成長は、励みとなる結果でした。

さらに、米国の商業および産業チャネルにおけるプロフェッショナルエンドユーザーの需要による売上増加は、当社の成長投資が市場で勢いを増していることを示しています。ツール＆アウトドアの第1四半期の調整後セグメント利益率は8.7%で、計画通りでした。次に、第1四半期の製品ライン別のトップライン業績について補足します。電動工具のオーガニック売上高は2%減、ハンドツール、アクセサリー、ストレージのオーガニック売上高は3%減となり、いずれもセグメント全体の業績と一致する要因によるものでした。アウトドアのオーガニック売上高は1%増となり、特にライドオンおよびゼロターン芝刈り機製品の2026年春のプレシーズン販売が好調でした。

アウトドアシーズンの初期段階ではありますが、これまでの業績は、効果的な受注履行を含む当社のチームの強力な実行力を反映しています。次に、ツール＆アウトドアの地域別業績です。北米では、セグメント全体で議論したトレンドを反映し、オーガニック売上高は2%減少しました。米国商業および産業チャネルは、プロフェッショナルエンドユーザー向けのブランド活性化へのターゲットを絞った投資が奏功し、ハイシングルデジットのオーガニック成長を達成しました。これについては後ほど詳しく説明します。当四半期のPOSパフォーマンスは、当社の予想と一致しており、報告されている住宅リフォーム消費者クレジットカードデータとほぼ一致していました。ヨーロッパでは、オーガニック売上高は1%増でした。

英国や東ヨーロッパを含む優先投資市場での成長は、地域内の他の市場の軟調な市場状況によって一部相殺されました。その他の地域ではオーガニック売上高は横ばいで、ラテンアメリカでの二桁成長が、アジアおよび中東の一部の市場の軟調さによって相殺されました。次に、エンジニアド・ファスニングについて説明します。第1四半期の売上高は、報告ベースで10%増、オーガニックで7%増となりました。売上高の増加は、6%のボリューム増加、1%の価格上昇、および3%の為替追い風で構成されています。航空宇宙事業は好調を維持し、当四半期には31%のオーガニック成長を達成しました。

自動車事業は、北米の力強い需要とグローバルな自動車OEM向けファスナーシステムが牽引し、市場を上回る4%のオーガニック成長を達成しました。一般産業用ファスナーのオーガニック売上高は、ローシングルデジットの減少となりました。エンジニアド・ファスニングの調整後セグメント利益率は当四半期に12%でした。前年同期比190ベーシスポイントの拡大は、主に航空宇宙事業の収益性改善と、自動車のボリュームおよびミックスの好調さによるものです。全体として、規律ある実行により、ツール＆アウトドアおよびエンジニアド・ファスニングの両セグメントは、困難な事業環境にもかかわらず、予想を上回る報告ベースおよびオーガニックベースの売上高を達成しました。セグメント利益率も、規律ある実行、運営コストの改善、およびプロモーション戦略のターゲットを絞った微調整により、当四半期は予想通りでした。

私たちは、この結果が私たちが築いている勢いの証拠であると信じています。私たちは戦略に確信を持っており、持続的な成長と将来の株主価値創造を確実にするために必要な行動をとっていると確信しています。世界クラスのブランド工業企業を構築するというビジョンを推進し、顧客中心のアプローチを維持してくれたチームに感謝します。私たちの野心は、3つの主要な戦略的必須事項、すなわち、目的のあるブランド活性化、オペレーションエクセレンス、そしてイノベーションの加速に根ざしています。私たちの取り組みがどのように根付いているかについて、いくつかアップデートを共有したいと思います。まず、DEWALTについてです。私たちは、安全性がコアなエンドユーザーの優先事項であり、当社の製品が提供する価値提案であると何度も話してきました。

当社のPerform & Protectラインナップは、プロフェッショナルエンドユーザーが求めるパフォーマンスを犠牲にすることなく、粉塵吸入、トルク制御の喪失、工具の振動から保護するための製品機能を提供するように設計されています。DEWALTには200以上のPerform & Protectソリューションがあり、プロフェッショナルエンドユーザーを引き付け、DEWALTプラットフォームのユーザーに転換させています。これらのエンドユーザー指向のソリューションは、フィールドサービスおよびセールスチームの拡大への継続的な投資と相まって、当四半期の強力な商業および産業業績に貢献しました。これには、プロの請負業者が競合他社の製品からDEWALTのコードレスソリューションに完全に切り替えたり、大手建設請負業者が大規模な新規プロジェクト現場にDEWALTを装備したりすることが含まれます。

さらに、前四半期には、STANLEYブランドが2026年に成長に戻る態勢にあると示唆しました。ターゲットを絞った投資が、製品リフレッシュの初期段階と新製品導入によって主に牽引される新しいリスティングをサポートしていることを共有できることを嬉しく思います。私たちは初期の兆候を見ており、年央までにSTANLEYブランドの成長に戻るペースで進んでいます。プロフェッショナルエンドユーザーにサービスを提供する拡大されたフィールドチームとトレードスペシャリストは、グローバルチャネルパートナーとの間で大きな牽引力を生み出し、共に成長する中で需要を構築しています。それでは、パットに引き継ぎ、主要業績評価指標の進捗状況を説明し、2026年のガイダンスの概要を説明してもらいます。

Patrick Hallinan: クリス、ありがとうございます。本日ご参加の皆様、おはようございます。ガイダンスに入る前に、第1四半期の調整後EPSの好調さについて、もう少し詳しく説明させてください。クリスが指摘したように、これは2月のガイダンスレンジの上限を0.20ドル上回りました。アブブ・ザ・ライン（Above-the-line）のオペレーティング・パフォーマンスが好調さの約半分を占め、アウトドアが牽引しました。残りの好調さは、ビロウ・ザ・ライン（Below-the-line）の項目から来ており、そのほとんどはこれらの項目の通期見通しに大きな影響を与えませんでした。例えば、当社の第1四半期の法人税率の予測は30%でしたが、一時的な個別税項目のタイミングにより26%となりました。

しかし、通期の法人税率19%という見通しは変更していません。それでは、2026年のガイダンスとその他の前提条件についてご説明します。このガイダンスには、いくつかの重要な更新が含まれていますので、ご注意ください。まず、CAM取引は、予想される期間の早い段階で完了しました。実質的に、CAMの予想される第2四半期の貢献をガイダンスから除外しました。この1四半期の調整により、エンジニアド・ファスニング部門の税引前利益は約1500万ドル減少しますが、第2四半期の支払利息も同様に減少し、第2四半期または通期の調整後EPSガイダンスには実質的に影響しません。

第二に、前回の決算説明会以降、多くの関税政策の変更があり、新たな評価と前提条件を促しました。これらの関税政策の変更と当社の更新された関税前提条件は、年初の前提条件と比較して、グロスベースで今年、当社にとってネットの追い風になると予想しています。短期的には、新しいセクション122関税が以前のIEEPA関税よりも低いため、一時的に関税が低くなっています。

当社のベースケースの前提は、新しいセクション301関税が古いIEEPA関税と同じ水準で導入されるということです。これは、8月までに当社の基本的な関税コストが、2月の最高裁判決前の水準と実質的に同じになることを意味します。これは現在の予想ですが、政策が確定するにつれて変更される可能性があり、適切に前提条件を更新します。第三に、中東紛争の開始以来、樹脂と貨物におけるインフレコスト圧力が見られます。

最後に、最近数ヶ月間、バッテリー金属とタングステンにおいてもかなりのインフレが見られました。タングステンは、耐久性と耐熱性を高めるために、当社の丸鋸刃とドリルビットの先端に適用されています。これらのインフレ圧力の複合的な影響は、今年の関税追い風の恩恵とほぼ相殺されると考えています。実際のガイダンス指標に移ります。2026年の調整後1株当たり利益は4.90ドルから5.70ドルの範囲になると予想しており、中間値で13%の成長を表し、当初の調整後利益ガイダンスと一致しています。

当社は現在、会社全体の売上高が前年比でほぼ横ばいになると予想しています。これは、CAMを第2四半期の予想から除外したため、以前のガイダンスよりわずかに低い数字です。オーガニック売上高は、前年比でローシングルデジットのパーセンテージで成長すると引き続き予想しています。この見通しは、成長への転換に焦点を当て、主要市場におけるシェア獲得の機会を捉える自信を反映しています。外国為替による通期で50〜100ベーシスポイントのプラス効果を引き続き予想しており、これは主に前半に計上される見込みです。粗利益の見通しに移ります。調整後粗利益は、以前のガイダンスと一致して、前年比で約150ベーシスポイント拡大すると予想しています。

これは、トップラインの拡大、価格設定、継続的な関税軽減努力、および継続的なオペレーション改善によって支えられています。私たちはこの目標を達成するために順調に進んでいると確信しており、次のスライドでさらに詳しく説明します。2026年も、堅調なイノベーションパイプラインをさらに推進し、市場活性化を促進するための成長投資を継続する予定であり、ブランドの健全性を向上させ、オーガニック成長を加速させることを目標としています。売上高に対するSG&Aの比率は約22%で推移すると予想しています。私たちはSG&Aを引き続き慎重に管理し、長期的な成長にビジネスを位置付ける戦略的投資に資本を配分していきます。

フリーキャッシュフローは5億ドルから7億ドルの範囲になると予想しており、これにはCAMの売却に関連する予想される税金と手数料が含まれます。これらの支払いを除くと、フリーキャッシュフローは7億ドルから9億ドルの範囲になると予想しており、当初のガイダンスと一致しています。当社のフリーキャッシュフロー実績は、労働資本管理に対する規律ある効率的なアプローチを通じて達成されると予想しており、パンデミック前の水準に向けて在庫を改善しつつ、継続的な関税軽減とフットプリント最適化イニシアチブに引き続き注意を払っていきます。第1四半期に在庫削減の進捗を達成できたことを嬉しく思います。セグメントを見ると、両セグメントともにオーガニック売上高の成長とセグメント利益率の拡大を計画しています。

ツール＆アウトドアは、ほぼ横ばいの市場と予想される中で、市場シェアの獲得を主導に、2026年もローシングルデジットのオーガニック成長を達成すると引き続き予想されています。第2四半期のオーガニック売上高は、最近の商業活動が引き続き勢いを増し、昨年の第2四半期に始まったプロモーションの混乱を乗り越えるにつれて、ローシングルデジットの範囲で増加すると予想されています。2026年の残りの期間も、新製品の発売と商業イニシアチブからの売上トレンドの改善が見込まれ、市場をアウトパフォームすることに重点を置いています。調整後セグメント利益率は、主に継続的な価格設定、関税軽減、オペレーションエクセレンス、および慎重なSG&A管理によって、前年比で改善すると予想されています。

エンジニアド・ファスニングは、当初のガイダンスで2四半期ではなくCAMの貢献が1四半期のみであることを反映し、当初のガイダンスよりわずかに低い、ローシングルデジットからミッドシングルデジットのオーガニック成長を達成すると予想されています。調整後セグメント利益率は、主に継続的なオペレーション改善とボリュームレバレッジにより、前年比で改善すると予想されています。その他の2026年の前提条件に移ります。当社のGAAP利益ガイダンス4.15ドルから5.35ドルには、1000万ドルから6500万ドルの範囲の税引前非GAAP調整が含まれています。このGAAPガイダンスは、CAM事業売却による2億6000万ドルから2億8000万ドルの予想利益により、以前のガイダンスよりも高くなっています。この利益は、主にフットプリント関連の費用をほぼ相殺するものです。

当社の通期の支払利息は現在約2億7000万ドルになると予想されており、これはCAMなしの3四半期と、その結果としての負債プロファイルの低下、および低いi