The Hanover Insurance Group Q1 決算電話会議ハイライト

ザ・ハノーバーは、Q1の営業 ROE が20.3%、営業 EPS が $5.25 であるという記録的な業績を発表し、包括的な合算比率が91.7%に改善し、災害を除外した合算比率が創立以来のQ1記録となる85.4%に達しました。これは、価格設定とターゲットを絞ったアンダーライティングアクション、および純引受保険料の3.2%の成長によって牽引されました。

災害は、今四半期の合算比率に6.3ポイントの増加をもたらしましたが、経営陣は、過去の災害開発で3.1ポイントのプラスの影響があり、災害を除外すると、セグメント全体で過去の準備金開発で2,500万ドルのプラスの影響があったと報告しました。

純投資収入は19.6%増加し、投資資産の約88%が現金および格付け投資適格の固定収入資産に投資されています。1株当たり帳簿価は$101.86（前期比1%上昇）であり、同社はQ1に約8,700万ドルの株式を買い戻し、アンダーライティングと請求の効率を改善するためのテクノロジーとAIの取り組みを追求しました。

ザ・ハノーバー・インシュアランス・グループ（NYSE:THG）は、経営陣が「非常に強いスタート」と表現した2026年のスタートを、記録的な第一四半期の業績と、同社の事業範囲における気象活動の増加にもかかわらず、改善されたアンダーライティングマージンを強調して発表しました。

記録的な業績と改善されたアンダーライティングマージン

ジョン・C・ローチ社長兼CEOは、同社が「記録的な第一四半期の業績」を達成したと述べ、営業 ROE が20.3%、営業 EPS が $5.25 になりました。包括的な合算比率は2.5ポイント近く改善して91.7%になり、災害を除外した合算比率は85.4%に改善され、ローチ氏はこれら両方が第一四半期の記録であると述べました。

ローチ氏は、マージンの改善は「最近の価格設定とターゲットを絞ったアンダーライティングアクション」によるものだと述べ、強化された条項と条件およびターゲットを絞った不動産アクションの影響が「予想以上に良い」ことについて楽観視し、過去の災害損失の開発におけるプラスの影響をその証拠として挙げました。純引受保険料は四半期で3.2%成長し、ローチ氏はこれを「バランスの取れた」成長と呼びました。同社は、不動産状況が軟化している分野で思慮深く実行し、成長のためにポジションを確保しながらマージンを維持しており、同社の2026年の計画では、第一四半期が成長の低水点になると想定していると付け加えました。

災害、過去の開発、および費用動向

CFOのジェフリー・M・ファーバーは、災害損失が今四半期の合算比率に6.3ポイントの増加をもたらしたと述べました。また、2025年のイベントにおける重症度の低下により、「主に」3.1ポイントの過去の災害開発のプラスの影響があり、経営陣は、条項と条件の変更およびその他の不動産管理アクションからの予想以上に強い利益を反映していると考えています。

ファーバーは、同社が、個人および商用ラインの両方で、免責金額の増加により、雹イベントにおける重症度が低下していることを観察しているという例を挙げました。現在の事故年災害損失は、主に3月に発生した「異常に深刻な雹と風のイベント」によって牽引され、イリノイ州とミシガン州に最も大きな影響を与え、1月に発生した冬の嵐のフェルンとともに、これらのイベントは今年の災害損失の半分以上を占めるとファーバーは述べました。

災害を除外すると、ファーバーは合算比率が85.4%であり、前四半期から2.4ポイント改善され、各セグメントで損失比率が改善されたと述べました。費用比率は30.7%であり、ファーバーは、これは予想範囲内であると述べました。年間を通して、同社は費用比率を30.3%と予想しており、年後半に成長関連の運営レバレッジの増加が見込まれます。

ファーバーはまた、災害を除外すると、各セグメントでプラスの影響があり、2,500万ドルの過去の準備金開発のプラスの影響を明らかにしました。スペシャリティは1,420万ドルのプラスの影響、個人向けは920万ドルのプラスの影響、コア・コマーシャルは160万ドルのプラスの影響がありました。同社は、準備金ポジションが「現在の不確実な環境に対して強固で整合性が取れている」と述べました。

セグメントのハイライト：個人向け、コア・コマーシャル、スペシャリティ

個人向けでは、ローチ氏は、同社が州別の成長戦略を追求し、アンダーペネトレーション状態を優先しながら、多様化を支援するために中西部へのエクスポージャーを管理した結果、純引受保険料が2.7%増加したと述べました。価格設定は依然として損失コストの傾向を上回っており、「健康」な見積もり活動と転換率を引用しました。ファーバーは、災害を除外した現在の事故年合算比率が、前四半期から0.7ポイント改善し、稼得価格と有利な頻度によって牽引されたことを報告しました。住宅は、災害を除外した現在の事故年損失比率が46.7%で、前年比2ポイント改善し、個人向け自動車の災害を除外した現在の事故年損失比率が66.7%でした。ファーバーは、四半期中の自動車価格が6.7%上昇し、住宅価格が10.8%上昇し、アンブレラ価格は約19%上昇したと述べました。

コア・コマーシャルでは、ローチ氏は、中小企業と中市場での勢いの改善に牽引され、純引受保険料が4.3%成長したと述べました。同社は、「不動産の状況が軟化」している中で規律を維持し、商業自動車とアンブレラにおける継続的な業界の圧力に対処するために、価格設定とアンダーライティングアクションを実施しています。ファーバーは、前年比3.6ポイント改善した現在の事故年災害を除外した合算比率が91.5%であり、大規模な損失のパフォーマンスが今四半期は予想範囲内であったと報告しました。中小企業向け純引受保険料は6.4%成長し、中市場は1.5%増加しました。

スペシャリティでは、ローチ氏は、より競争の激しい分野では慎重な姿勢を維持し、特に不動産エクスポージャーのあるラインでは、成長が2.3%と反映され、プログラム事業における純引受保険料の減少を例に挙げて説明しました。ファーバーは、スペシャリティが現在の事故年災害を除外した合算比率が85.4%で、災害を除外した現在の事故年損失比率が49%で、「私たちの期待を上回り」セグメントの「50年代前半」のターゲットを下回っており、不動産のプラスの影響により、賠償責任は予想範囲内でパフォーマンスを発揮したと述べました。

経営陣は、経営管理責任、保証、スペシャリティGL、E&S、専門分野、および海洋を含むスペシャリティの成長分野を指摘しました。ローチ氏は、スペシャリティの成長は「ここから加速すると予想される」と述べ、同社は第一四半期が年間最低成長四半期になると計画していたことを改めて強調しました。

プログラム、商業賠償責任の傾向、および準備金に関するコメント

質疑応答中、ローチ氏とスペシャリティの社長であるブライアン・J・サルバトーレ氏は、同社のプログラム事業について議論しました。ローチ氏は、プログラム事業は企業全体で書かれており、ザ・ハノーバー・プログラムズユニットは、同社内の他の場所で書かれたプログラム事業よりも小さいと強調しました。同社は収益性の改善を達成しており、四半期中に大規模な新しいプログラムを引き受けていませんでした。このアプローチは「将来の機会のためにパウダーを保持する」と説明しています。サルバトーレ氏は、このポートフォリオの一部における価格設定は「非常に強固」であり、ビジネスが「非常にうまく機能した」と述べ、特にそのMGA環境の視点から、流通関係において選択的であることを維持しています。

商業賠償責任の傾向について、ローチ氏は、賠償責任の重症度は依然として「歴史的なレベルよりも劇的に高い」と述べ、法廷活動がCOVID時代の混乱から正常化するにつれて、傾向は「成熟している...ただし、非常に高いレベルで」と説明しました。ハノーバーの商業自動車の結果は今四半期は「比較的穏やか」でしたが、このラインは「非常に高い重症度」のプラトーに達しており、業界全体で「実質的なレート」の必要性を強調していると付け加えました。

準備金に関する動きについて質問されたファーバーは、同社は四半期ごとに全帳簿について準備金をレビューし、必要に応じて調整を行いますが、コア賠償責任の過去の開発において「本質的に、ほとんど動きがなかった」と示唆しました。

投資収入、資本管理、およびテクノロジーイニシアチブ

ファーバーは、純投資収入が前年比19.6%増加し、収益からの資産基盤の成長、より高い再投資収益率、および改善されたパートナーシップ収入によって牽引されたと述べました。ポートフォリオは高品質であり、投資資産の約88%が現金および格付け投資適格の固定収入資産に投資されていると彼は説明しました。固定金利債券ポートフォリオの加重平均格付けはAA-であり、保有資産の95%が格付け投資適格であるとファーバーは述べました。固定金利債券の稼得収益率は4.42%に上昇し、現金を除いた期間は約4.4年でした。

ファーバーは、1株当たり帳簿価が収益によって牽引され、より高い未実現損失、株式の買い戻し、および配当によって部分的に相殺され、四半期ごとに1%増加して101.86ドルになったと述べました。未実現額を除外すると、1株当たり帳簿価は2.8%増加しました。同社は第一四半期に約50万3,000株を8,700万ドルで買い戻し、4月28日までに追加で1,400万ドルを買い戻しました。ファーバーはまた、同社は第二四半期の災害負荷が7.9%になると予想していると述べました。

ローチ氏とCOOのディック・ラベイ氏は、アンダーライティング、請求、および業務を改善することを目的とした継続的なテクノロジーおよびAIイニシアチブについても説明しました。ローチ氏は、同社は「最も一般的な企業タスクのために再利用可能なAI機能を意図的に構築している」と述べました。ラベイ氏は、E&S（特に昨年7万件の提出物を受け取ったE&Sから開始）をより効率的に分類およびルーティングすることを目的としたアンダーライティング「取り込みおよびトリアージエージェント」や、複雑な契約書と医療記録を要約して速度と精度を向上させる請求ツールなど、例を挙げました。同社は、これらの機能を投資しない企業は「見逃してしまうだろう」と主張し、競争において「正にゲーム内にある」と信じています。

今後の展望について、ファーバーは、経営陣が2026年の残りの期間に同社の市場ポジションについて「確信している」と述べ、ローチ氏は、変化する不動産および賠償責任市場を乗り切るために、規律あるアンダーライティング、選択的な成長、および継続的な機能への投資を強調しました。

ザ・ハノーバー・インシュアランス・グループ（NYSE:THG）について

ザ・ハノーバー・インシュアランス・グループ、インク（NYSE: THG）は、さまざまな商業および個人向け保険商品を販売する、不動産および賠償責任保険会社です。その子会社を通じて、ハノーバーは、労災保険、賠償責任保険、商業自動車、および専門職務賠償責任保険など、あらゆる規模の企業向けの補償を提供しています。個人向けラインでは、同社は、個人および家族のニーズを満たすために設計された住宅、個人向け自動車、洪水、およびアンブレラポリシーをアンダーライトしています。

コアの商業および個人向け保険商品に加えて、ハノーバーは、テーラーメイドの製品ソリューションを通じてニッチ市場に焦点を当てたスペシャリティ部門を維持しています。