カーグの怒り

ベン・ピクトン、ラボバンク シニア・マーケット・ストラテジスト 著

今朝、原油先物は、週末にイラン戦争に関するニュースが多数出たことを市場が消化する中で再び買われました。原油にとって好ましい点としては、米国がカーグ島（イランの石油輸出の最大90%が通常、タンカーに積み込まれるペルシャ湾の港）のイラン軍事資産を爆撃したという決定があります。トランプ大統領はTruth Socialを通じてこれらの攻撃を発表し、石油インフラは標的にされていなかったことを明確にしましたが、それが標的にされる可能性があるという暗示は微妙なものです。トランプ氏はその後、「ただ楽しむため」に島でさらなる攻撃を行う可能性があると述べました。

週末には、USS トリポリが西太平洋からペルシャ湾に再配置されたというニュースも出てきました。トリポリは、2,500人の海兵隊員とF35Bステルス戦闘機航空隊を擁する軽空母です。海兵隊がカーグ島の石油インフラを確保するために使用されるか、あるいはホルムズ海峡の北の山々からイランの敵対勢力を排除するのに役立つか（後者は可能性が低いようです）という憶測が飛び交っています。いずれにしても、「地上部隊」の投入と解釈され、主要なエスカレーションと見なされるでしょう。イラン当局は週末に、石油インフラに対する攻撃に対して報復すると述べています。実際、週末には湾岸諸国の米国系同盟国の石油資産に対するさらなる限定的な攻撃があり、それが今朝の原油の買われ方と、先週のこの時期からの先物相場の上昇を説明する可能性があります。

ハマスによる戦争への奇妙な介入があり、地域諸国へのイランの攻撃を停止するよう呼びかけました。ハマスはイランの代理勢力としてよく知られており、イラン側が紛争の終結に向けた抜け道を作り始めようとする試みであるという憶測が広まっています。先週、イランがインドとバングラデシュとの間で原油積み荷を通過させる合意を締結し、イランの外相が週末にホルムズ海峡は米国、イスラエル、およびその同盟国以外には誰にも閉鎖されていないと述べたというニュースと合わせて、市場では今朝、紛争の終結に向けた希望の兆しが見え始めています。豪ドルとニュージーランドドルはともに上昇しており、スポット金はほぼ5,000ドル/オンスに下落し、ビットコインは買われ始めています。

しかし、「兆し」が重要な言葉です。ハマスがイランに近隣諸国への攻撃を停止するよう呼びかけている一方で、フーシ派（別のイランの代理勢力）は、サウジアラビアのヤンブウ港で原油積み荷を積み込むために紅海に迂回される船舶に対するエスカレーションの準備ができている兆候を見せています。フーシ派が長年習熟している紅海での船舶の混乱は、500万バレル/日規模の東西パイプラインをリダイレクトできるサウジアラビアの東西パイプラインの安全弁を閉鎖することになります。これは、約18〜20万バレル/日の供給中断を相殺できるものです。

また、韓国と日本（どちらも湾岸地域のエネルギー積み荷の主要な目的地）は、イランの通行料の条件の下では、米国と同盟国と見なされる可能性が高く、したがって、原油の積み荷を受け取ることが許可されないという事実もあります。トランプ氏自身は週末に停戦の提案を退け、イランからの条件が十分ではないため、戦争を終結させる準備ができていないと述べました。イラン当局は、中東からの米国の撤退と賠償金の支払いを除いて、いかなる条件も提示されていないと否定しています。不思議はありません。予測市場は今朝、月末までに停戦の確率がわずか14%であることを示唆しており、金曜日は21%でした。

他の分野でも希望の兆しが見られます。ウォール・ストリート・ジャーナルは今朝、米国がホルムズ海峡を通過するタンカーに護衛を提供する国際連盟を設立を発表する予定であると報じています。一部の解説者はすでに、これはドナルド・トランプ大統領が最近、UKのスターマー首相を批判したこととは逆行することに気づいています。トランプ大統領は、米国は戦争が終わった後にのみ現れる同盟国を必要としていないと述べました（イギリス人は、戦争に遅れて到着する同盟国について独自の考えを持っているかもしれません）。それでも、両国とも、中国が台湾周辺での軍事演習を10日間の休止から再開したため、湾岸地域への軍艦の派遣に慎重な姿勢を示唆しており、計画が策定されつつあります。

中国について。米国財務長官のスコット・ベッセント氏と通商代表のジェイミソン・グリーア氏が、3月31日の予定されているトランプ氏と習近平氏の首脳会談に向けた準備として、パリで中国の副首相・何立峰氏らと会談しています。初期の報道によると、米国側は中国に、より多くのボーイング機、米国産石炭、天然ガスを購入するよう求めたとのことです。カタールの液化天然ガスの輸出が現在市場から排除されており、中国経済は国内需要のために輸入に約50%依存していることを考えると、これは容易に販売できるはずです。日本の産業大臣も最近、オーストラリアにLNG生産の拡大を促しており、これは時間がかかり、オーストラリアの環境保護団体からの反対に直面する可能性があります。

トランプ氏と習近平氏の会談のタイミングは興味深いものです。トランプ大統領は、ベネズエラ、キューバ、パナマ運河からの米国の影響力を最近排除された中国の影響力を持って北京に向かいます。カーグ島（中国の石油輸入の主要な起源港）に対する攻撃は、中国の中央アジアにおける影響力が著しく制限される可能性も示唆しています。米国は、中国のエネルギー輸入のためのいくつかの主要な海路を占める、ほぼ自給自足の純エネルギー輸出国です。北京へのメッセージはこれ以上明確になることはありません。レアアースのサプライチェーンを米国の利益に利用しようと試みた場合、米国は中国の利益にエネルギーのサプライチェーンを利用するでしょう。定期購読者の皆様は、過去18か月間、このロジックを主張してきたことをご存知でしょう。

したがって、再び、目的を達成するためにサプライチェーンに圧力をかける経済的戦略が採用されていることがわかります。この破壊的な力を完全に理解するためには、イラン危機がエネルギーを超えており、石油化学製品、農業、医薬品など、あらゆるものにショックが波及することを認識する必要があります。したがって、中国の産業支配は、世界経済のショックにおけるアキレス腱となります。可能性のある影響の包括的な分析については、RaboResearch Food and Agribusinessチームが作成したこの優れた記事を参照してください。

トランプ大統領はホルムズ海峡を再び開きたいと考えています。習近平氏は、中国の製油所、中国の産業生産者が市場を販売できる、中国の消費者が輸入できる食料を確保するために、石油が中国に継続的に流れ続けることを保証したいと考えています。トランプ大統領は、この交渉で優位に立っていると考えており、そのため日曜夜にメディアに対し、北京での首脳会談を延期する可能性があり、中国がホルムズ海峡を開くのを助けることを期待していると述べました。彼は強気で、習近平氏に解決策を強制するために、すべての圧力をかけることにしています。ニクソン大統領の財務長官ジョン・コナリー氏の言葉を借りれば、「これは私たちの戦争ですが、あなたの問題です。」

したがって、この予定されている首脳会談は、北京がテヘランの同盟国に封鎖を終了するよう指示を下す瞬間となるでしょうか？習近平氏にとって、それはそれを行うか、カーグの怒りが中国の産業経済に降りかかるかの選択肢となるかもしれません。

タイラー・ダーデン
月、03/16/2026 - 10:45