これが私の（断然）お気に入りのAIチップ株 — Nvidia、Intel、Broadcomではない

要点

Amazonのチップ事業の年間売上高ランレートは、現在200億ドルを超えています。

CEOのアンディ・ジャシー氏は、チップ事業が独立した事業であれば、ランレートは500億ドルになると述べています。

Amazonのチップの勢いは、過去15四半期で最速のクラウドコンピューティング成長率を後押ししています。

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投資家がチップ株について考えるとき、通常3つの名前が会話を支配します。人工知能（AI）の構築の中心にいるのは、もちろんNvidiaです。そして最近、より多くの注目を集めているもう一つの名前はIntelであり、同社は驚異的な月を迎え、4月だけで株価が114％上昇しました。最後に、Broadcomは、ハイパースケーラーにとってカスタムシリコンパートナーとして静かに選ばれる存在になりました。

しかし、私のお気に入りのチップ株はそれらのいずれでもありません。実際、それは半導体企業として分類すらされていません。それはEコマースおよびクラウドコンピューティングの巨人であるAmazon（NASDAQ: AMZN）であり、先週発表された同社の第1四半期決算は、その理由を最も明確に確認できたのかもしれません。

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ありふれた中に隠れている

Amazonのチップ事業 — Graviton（汎用中央処理装置）、Trainium（AIトレーニングおよび推論アクセラレータ）、Nitro（ネットワークおよびストレージ仮想化）シリコンを組み合わせたもの — は、2026年第1四半期末に年間売上高ランレートが200億ドルを超えました。

さらに、同事業は前期比で約40％成長し、前年同期比成長率は3桁でした。

しかし、これらの見出しの数字 — それらがどれほど驚異的であっても — は、Amazonのチップ事業の真の規模を過小評価していると言えるでしょう。Amazonの第1四半期決算電話会議で、AmazonのCEOであるアンディ・ジャシー氏は、ランレートは「その規模をある程度覆い隠している」と述べました。

「もし当社のチップ事業が独立した事業であり、今年生産されたチップをAWSや他の第三者に、他の主要なチップ企業が行っているように販売した場合、年間売上高ランレートは500億ドルになるでしょう」とジャシー氏は説明しました。「私たちが判断できる限り、当社のカスタムシリコン事業は現在、世界でトップ3のデータセンターチップ事業の一つです。」

最後の点は、立ち止まって考える価値があります。わずか数年で、Amazonはチップ業界の顧客から、その最大のプレーヤーの仲間入りを果たしました。

そして、将来の需要は驚異的です。

Amazonは現在、Trainium単独で225億ドル以上の収益コミットメントを抱えています。主要顧客であるAnthropicとOpenAIは、それぞれ最大5ギガワットと約2ギガワットのTrainium容量に署名しています。

さらに、Trainium2はほぼ完売しており、「2026年に出荷が開始されたばかりで、Trainium2よりも30％から40％価格性能が向上したTrainium3は、ほぼ満席であり、広範な利用可能性まであと約18ヶ月であるTrainium4の多くは、すでに予約済みです」とジャシー氏はAmazonの第1四半期決算電話会議で述べました。

顧客とAmazon自身のビジネスのために成果を推進する

顧客が列をなしているのも不思議ではありません。Amazonの製品パイプラインは価値で満載です。

経営陣によると、Trainium2は同等のグラフィックス処理ユニット（GPU）よりも約30％優れた価格性能を提供し、Trainium3はTrainium2よりもさらに30％から40％優れています。

さらに、第三者のGPUではなくTrainiumに移行するすべてのワークロードは、Amazon Web Services（AWS）のコンピューティング費用を削減し、顧客を引き付けている価格性能の優位性を維持します。ジャシー氏は、TrainiumはAmazonに「年間数千億ドルの（設備投資）を節約し、推論のために他社のチップに依存するよりも数パーセントポイントの営業利益率の優位性を提供する」と述べました。

その追い風は、クラウドビジネスに現れ始めています。

しかし、注意すべきリスクもあります。Amazonの過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローは、異常な設備投資の増加に圧迫され、1年前の約260億ドルから12億ドルに激減しました。したがって、この構築が消化される前にAI需要が軟化した場合、計算は不快になる可能性があります。しかし、これらの顧客コミットメントのギガワット規模で複数年にわたる性質は、これが典型的な設備投資サイクルではないことを示唆しています。そして、同社のバックログも同様に、このサイクルの継続に対する強気の見方を裏付けています。Amazonは第1四半期を、3640億ドルのAWSバックログで締めくくりました — この数字には、四半期終了後にAnthropicと発表された1億ドル以上の契約は含まれていません。

もちろん、株価は今年の初めのようなお買い得ではなくなりました。それでも、約32倍というフォワード株価収益率（P/E）は、表面上は高く見えるかもしれませんが、AmazonにはAWSとシリコンという、同時に加速する勢いを見せている2つの強力なビジネスがあることを考えると、妥当かもしれません。

Nvidia、Intel、Broadcomはそれぞれ独自のメリットを持っています。しかし、今日私にとってAmazonほど魅力的に見えるものはありません。純粋なチップ企業の評価倍率を支払うことなくAIハードウェアの波に乗りたい投資家にとって、これは最良の方法の一つかもしれません — そして先週の結果は、強気の見方をさらに強化したと言えるでしょう。

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Daniel Sparksとそのクライアントは、言及された株式のいずれにもポジションを持っていません。The Motley Foolは、Amazon、Broadcom、Intel、Nvidiaのポジションを持ち、推奨しています。The Motley Foolは開示ポリシーを持っています。

ここに表明された見解および意見は、著者の見解および意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.の見解および意見を反映するものではありません。