ウォーレン・バフェット、アマゾン株を77%売却し、急騰するメディア株を購入

ウォーレン・バフェットは、バークシャー・ハサウェイのアマゾン株を77%以上削減すると同時に、ニューヨーク・タイムズに新規ポジションをオープンするという、もう一つの注目すべきポートフォリオの動きを見せました。このシフトは、バフェットが一部のビッグテック保有から、より選択的なメディアおよび伝統的ビジネスのミックスへとローテーションを続けていることを示しています。

アマゾン株の売却がヘッドラインとなる動きです。バークシャーは2019年にポジションを構築した後、保有株を約230万株に削減しました。これは、かつてアマゾンを最も興味深い大型株の賭けの一つと見なしていた企業にとっては、急激な逆転です。

バークシャーはアマゾン株の大部分を売却した

最新の提出書類によると、The Motley Foolの報道によると、バークシャーは四半期中にアマゾン株を75%以上削減し、その保有株は同社のポートフォリオ全体のごく一部の価値しかなくなりました。この削減は、単発の取引というよりも、バークシャーの株式ポートフォリオ全体の再編成の一部であるようです。

これは重要です。なぜなら、アマゾンはバフェットの最も驚くべき現代的な投資の一つだったからです。

彼は以前から、もっと早くこの株を買わなかったことを後悔していると述べていたため、大幅な削減は、その投資テーゼが変わったか、評価額が魅力を失ったか、あるいはバークシャーが単に現時点で他の機会を好んでいることを示唆しています。

これもより広範なパターンに合致しています。バークシャーは、アップルやバンク・オブ・アメリカを含む他の大型保有株も削減しており、これはバフェットが最大のポジションの一部における集中度を着実に減らしていることを示唆しています。

バークシャーのニューヨーク・タイムズへの賭け

同時に、バークシャーはニューヨーク・タイムズに約3億5170万ドル、つまり約510万株に相当する新規ポジションを開始しました。これにより、同紙を発行する企業は、バークシャーの公開ポートフォリオに加わった、より興味深い新規追加銘柄の一つとなりました。

この動きは注目に値します。なぜなら、バフェットはかつて新聞業界を「トースト」（終わり）と呼んでいたと、The Motley Foolは指摘しており、バークシャーは数年前に新聞事業からの撤退を完了していました。今、ニューヨーク・タイムズに投資することは、彼が現代のデジタル版ビジネスに何か違うものを見ていることを示唆しています。

それがここでの本当のストーリーです。バークシャーは古い印刷モデルを支持しているのではなく、規模の大きなサブスクリプションおよびデジタルメディアプラットフォームへと変貌を遂げた企業を支持しています。

なぜバフェットはニューヨーク・タイムズに投資したのか

数字の多くがその物語を語っています。Yahoo Financeによると、ニューヨーク・タイムズは2025年末に1280万人の総購読者を抱え、年間で140万人の新規デジタル購読者を獲得しました。これにより、2027年末までに目標である1500万人の購読者に到達するペースに乗っています。

2025年にはデジタル収益が初めて20億ドルを超えました。Proactiveの報道によると、デジタルサブスクリプション収益は年間約14%増加し、デジタル広告は20%増加しました。

調整後営業利益は20%以上増加して5億5000万ドルになり、同社は約5億5100万ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。

そのような業績は、価格決定力と継続的な収益を示すため、バフェット流の投資にとって重要です。

需要を破壊することなく購読者を増やし、価格を引き上げることができる企業は、衰退するメディアビジネスというよりも、耐久性のある消費者プラットフォームのように見え始めます。

ニューヨーク・タイムズがバリュー投資家にとって魅力的な理由：

Proactiveによると、タイムズは2025年末時点で総購読者数1280万人で、年間で140万人の新規デジタル購読者を増やしました。

GuruFocusによると、2025年には総デジタル収益が初めて20億ドルを突破しました。

GuruFocusは、2025年には約5億5100万ドルのフリーキャッシュフローを生み出したと指摘しています。

The Times' Q4 2025 earnings reportによると、調整後営業利益は2025年に20%以上増加して5億5000万ドルになりました。

The Motley Foolによると、同社の信頼できるブランドとオリジナルジャーナリズムは、AI生成コンテンツがより広範になるにつれて、回復力のある資産としての地位を確立しています。

The Motley Foolのアナリストはまた、タイムズのビデオジャーナリズムの拡大を、もう一つの長期的な魅力として挙げています。

最高財務責任者（CFO）のウィル・バーディーン氏は、同社の第4四半期決算説明会で、「特にビデオは戦略的投資の重要な分野であり続けており」、同社はこのチャネルを拡大するにつれて「強力なリターンを生み出す能力に自信を持っている」と述べたと、Motley Foolは指摘しています。

その意味で、バークシャーの投資は、ジャーナリズムそのものへの賭けというよりも、複数の収益源と耐久性のあるキャッシュフローを持つ高品質なデジタルサブスクリプション資産への賭けのように見えます。

バークシャー・ハサウェイがアマゾン株を削減した理由

アマゾンの株価は市場で最も重要な長期成長ストーリーの一つであり続けていますが、ニューヨーク・タイムズとは全く異なる種類の資産でもあります。より大きく、より複雑で、競争、物流圧力、変化する消費者需要の影響を受けやすいです。

バークシャーは、好調な上昇の後、単に利益を確定しているだけかもしれません。あるいは、アマゾンからのアップサイドが、より強力な現在のキャッシュフローやよりシンプルな経済性を持つ他の銘柄からのアップサイドよりも魅力的でなくなったと考えているのかもしれません。

いずれにせよ、この削減は、バークシャーがいずれかの著名なテック取引に固執していないことを示しています。かつてバフェットが賞賛して購入した株でさえ、機会セットが変われば積極的に削減される可能性があります。

アマゾン株をタイムズ株に交換したことがバフェットの考え方を物語ること

バフェットは、事実が変われば常に考えを変えることを厭いませんでした。それがここで起こっていることのようです。アマゾンは依然として素晴らしい企業かもしれませんが、バークシャーは現在、他の機会の方がリスク、リターン、キャッシュ生成のバランスがより良いと考えているようです。

ニューヨーク・タイムズの購入は、バフェットがメディアを完全に避けているわけではないことも思い出させます。彼は単に、デジタルシフトを乗り越え、予測可能なキャッシュフローを生み出すことができるビジネスにより関心があるだけです。

だからこそ、この取引は、主要なテーマ的ピボットというよりも、戦略的なローテーションとして解釈されているのです。バークシャーは依然として質を購入していますが、市場の異なる部分で。

この動きは、バークシャーがシェブロンやチャブなどでも活発に動いている中で行われており、同社が単一のテーマを追いすぎるのではなく、セクター全体でポートフォリオのバランスを取り続けていることを示唆しています。

それは典型的なバフェットの行動です。機会主義的であり続け、忍耐強くあり続け、リスク調整ベースで最も魅力的に見えるものへと資本を移動させ続けます。

最新の提出書類は、バークシャーがどれほど進化してきたかも示しています。依然としてバリュー投資の巨人ですが、そのポートフォリオには、古い経済のキャッシュジェネレーター、厳選されたテクノロジーエクスポージャー、そして過去数十年間では想像もできなかったであろうデジタルビジネスのミックスが含まれています。

バフェットの基本的な投資戦略

バフェットのアマゾン株売却とニューヨーク・タイムズ株購入は、バークシャーがより良い機会を見たときに、依然として鋭く、意味のある変更を加える意思があることを示しています。メッセージは、アマゾンが悪質な企業だということではなく、バフェットがもはやそれをバークシャーの資本の最善の使い道とは見なしていないということです。

同時に、タイムズへの投資は、彼がデジタル時代にうまく適応し、信頼できるキャッシュフローを生み出すことができるビジネスに価値を見出していることを示唆しています。

その組み合わせが、この提出書類を典型的なバフェットたらしめています。安全マージンが薄く見えるところは売り、ビジネスモデルが耐久性があるところは買い、ポートフォリオを質へと動かし続けます。