ウォーレン・バフェット氏の記録：1000ドルが約6100万ドルに。グレッグ・アベル氏は複利で増やし続けられるか？

要点

• バフェット氏は9ヶ月前にCEOを退任した後、9月18日にバークシャーの会長職を退いた。
• バークシャーの規模の大きさから、過去の業績を再現することは非常に困難になるだろう。
• バークシャーの新CEO、グレッグ・エイベル氏は、バークシャーの株式ポートフォリオに注目すべき変更を加えている。
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9月18日、ウォーレン・バフェット氏は、CEOを退任してから9ヶ月後に、バークシャー・ハサウェイ（NYSE: BRKA）（NYSE: BRKB）の会長職を辞任すると発表した。バフェット氏のバークシャーでの在任期間を「驚異的」と呼ぶのは控えめだろう。

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1965年から2025年末にかけて、バークシャーの株価は6,099,294%上昇した。これは、当時1,000ドル投資していれば、昨年末には6,100万ドルになっていたことを意味する。投資収益率とはこのことだ。

共に歩んだ投資家は手厚く報われてきたが、新規および将来の投資家は、グレッグ・エイベル新CEOの下でバークシャーがその魔法を続けられるのか疑問に思うかもしれない。答えはイエスだが、投資家は期待値を管理すべきである。

結果の再現は非常に困難な要求

バフェット氏の在任中、バークシャーは年平均19.7%のリターンを上げた。これは、同期間のS&P 500の平均10.5%を大きく上回る。

残念ながら、エイベル氏の下でのバークシャーの業績は、バフェット氏の下での業績に近づくことはないだろう。そしてそれはエイベル氏とは関係がない。彼はバークシャーのベテランであり、複合企業を率いるのに十分な資格を持っているように見える。しかし、問題はバークシャーの規模の大きさにある。

2,000万ドルの会社から1兆ドルの会社へと成長したのは、驚異的で世代を超えた偉業である。1兆ドルの企業としてそれらのリターンを再現することは、事実上不可能である。過去10年間、バークシャーはS&P 500を246%対255%下回り、今年は9月28日現在、株価はほぼ横ばいである一方、S&P 500は12%以上上昇している。

バークシャーは、バフェット氏の下で長年続いてきたような急騰する市場の勝者に戻る兆候を見せていないが、良い投資であり続けるためにそうする必要はない。

市場はバークシャーの「一撃」を待っている

就任以来、いくつかの注目すべきポートフォリオの入れ替えを経て、エイベル氏がバークシャーをどのような方向へ導きたいのか、その方向性が見え始めている。バークシャーは、Amazon、UnitedHealth Group、Visa、Mastercardといった企業の株式をすべて売却し、Alphabet（3番目に大きな保有銘柄）や航空会社、住宅建設業界の企業への投資を倍増させた。

バークシャーは数年間、巨額の現金を保有しており（6月末時点で3,656億ドル）、市場はバークシャーの次のブロックバスター（的な）動きを辛抱強く待っているようだ。会社がただ使うためだけに使うのは望ましくないが、「多すぎる」のはいつなのか疑問に思わざるを得ない。その間、金利の上昇は、バークシャーが現金保有から稼ぎ続ける額をさらに増やすだけだろう。

決して「ありえない」とは言わないが、今日バークシャーに投資した1,000ドルが再び6,100万ドルになることはないだろう。しかし、今後7年間で倍増することは十分に考えられ、その間、バークシャーの株価は年平均少なくとも10%のリターンを上げるだろう。

エイベル氏の業績をバフェット氏と比較するのは公平ではない。なぜなら、市場とバークシャーの規模は、数十年前とは大きく異なるからだ。私は最近、バークシャー・ハサウェイの株をディフェンシブな保有資産として扱っている。

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Stefon WaltersはVisaのポジションを保有している。Motley FoolはAlphabet、Amazon、Berkshire Hathaway、Mastercard、Visaのポジションを保有し、推奨している。Motley FoolはUnitedHealth Groupを推奨している。Motley Foolは開示ポリシーを有している。