穀物価格上昇の要因は何か？

<p>大豆も引き続き大きな買いが入り、小規模な大豆油市場からの波及効果があった可能性がある。</p>
<p>ちょうど1年以上前、私はクラシックなテクニカル分析（パターン、トレンドラインなど）が、トレンドを作り出すアルゴリズムがそのようなものに注意を払わないために時代遅れになったことについて書いた。最近では、実際の市場のファンダメンタルズ（内在価値、基準価格、先物スプレッド、フォワードカーブ）に関する分析も、今日のワトソンによってほとんど無視されていることについての記事を投稿した。アルゴリズムを動かすものは何か、それがトレンドを制御するものだが、テクニカル面ではモメンタムとボラティリティ指標の組み合わせであり、ファンダメンタルズ面では残念ながら「ニュース」見出しやソーシャルメディア投稿に戦略的に配置されたキーワードであり、それらが「真実」である必要はなく、政府報告書の強調された数字である。</p>
<p>過去10年間、私はワトソンの次の動きを読んだり予測したりすることにのみ焦点を当てた第3の分析手法の必要性についてよく話してきた。これは、業界全体で使用されている無限の可能な方程式を考えると不可能な作業であり、無数の要素のいずれかの変化が異なる結果を生む（カオス理論）。しかし、市場行動を分析する際にははるかに簡単な仕事でもある。</p>
<p>ニュートンの運動第一法則を市場に適用すると：トレンド市場は外部からの力が作用するまでそのトレンドを維持する。その外部からの力は通常（ウォッカの空虚）ファンド資金の流れであり、つまりアルゴリズム（別名ワトソン）である。</p>
<p>トレンドはファンドによって設定されるため、ニューサムの市場ルール第1条はこう述べている：トレンドに逆らわないこと。大規模なグローバル投資資金の前に立つのは通常利益にならない。そしていや、ファンドをトレンドセッター対トレンドフォロワーとして論じるような年季の入った議論はしたくない。ワトソンがトレンドを設定する。以上。</p>
<p>なぜファンドは個々の市場や市場セクターで資金の流れを変えるのか？まず、私たちは知らない。前述のように、想像できるあらゆる理由、または想像できない理由が考えられる。第二に、それは問題ではない。ニューサムの市場ルール第5条はこう教えてくれる：何が起こったか、なぜ起こったかではない。そして「何」とは、買いまたは売りのことだ。それだけだ。</p>
<p>ファンド活動をどのように追跡するか？まず単純なトレンドから始める－価格の方向性が時間とともに変化すること－上昇トレンドは市場での買いを反映し、下降トレンドはファンドが売っていることを示している。再び、この進化により私の仕事が楽になった。トレンドで見るものを確認するために、週次のCFTCポジション報告書を確認する。そして十分に文書化され、議論され、同意されなかったように、私はレガシー/先物のみの数字を引き続き使用している。再び、この議論は終わりにしたい。報告書は私がすでに知っていることを教えてくれる以外にはそれほど重要ではない。</p>
<p>最新のポジション報告書を見て、特に非商業のネット先物ポジションを見て、これらの日の穀物市場を動かしているものは何かという質問に答えよう。</p>
<p>大豆油：非商業取引業者は101,751枚のネットロング先物ポジションを保有しており、3月10日火曜日時点で28,562枚増加し、2022年11月29日火曜日の103,854枚以来の最大の非商業ネットロング先物ポジションとなった。</p>
<p>これには9,996枚のロング先物の増加が含まれる</p>
<p>そして18,566枚のショート先物の減少</p>
<p>非商業先物ポジションは、12月30日の60,440枚のネットショートから最新の数字まで移行し、162,190枚の変化となった。</p>
<p>5月限（ZLK26）は48.92（セント）から最近の週間終値67.44まで上昇し、18.52（38%）の上昇となった。</p>
<p>大豆：大豆油からの波及買いの一部により、ワトソンがより大きな市場を探しているため、非商業取引業者は3月10日火曜日時点で230,268枚のネットロング先物ポジションを保有しており、8,366枚増加した。ネットロングポジションが再び昨年秋のピークの254,090枚の数字を下回ったことは興味深い。</p>
<p>これには4,531枚のロング先物の増加が含まれる</p>
<p>そして3,835枚のショート先物の減少</p>
<p>SRW小麦：ここでは、最新の報告書がHRWおよびHRS小麦市場の両方でネットロング先物ポジションを示したため、ワトソンが頑固であることがわかる。SRWに関しては、非商業取引業者は3月10日火曜日時点で29,165枚のネットショート先物ポジションを保有しており、3,157枚増加した。</p>
<p>これには175枚のロング先物の減少が含まれる</p>
<p>そして2,982枚のショート先物の増加</p>
<p>これは新たなショート先物を追加することで推進されたため、より弱気な変化である</p>
<p>トウモロコシ：穀物セクターの王様は大きな週を過ごした。最新のポジション報告書では、非商業取引業者は3月10日火曜日時点で257,781枚のネットロング先物ポジションを保有しており、167,722枚増加した。</p>
<p>私がトウモロコシの非商業数字をさかのぼって確認できる限り、先週の変化はネットロング先物ポジションへの記録的な大きな追加となるようだ。</p>
<p>これには110,631枚のロング先物の増加が含まれる</p>
<p>そして57,091枚のショート先物の減少</p>
<p>しかし、5月限は先週金曜日の終値で24.6%の日次インプライドボラティリティを示したため、トウモロコシ王にとって状況はすぐに興味深いものになる可能性がある。ワトソンが使用するとされるテクニカル要因の1つはボラティリティであるため、1月末から14.5%の増加はロング清算につながる可能性があり、市場要因のバランスはほぼ変わらないままである。</p>
<p>最後になったが、穀物セクターにおける長期投資ポジションをTeucriumトウモロコシ、大豆、小麦上場投資信託を通じて見ると、ワトソンによって改善が続いている。2025年末以降：</p>
<p>（CORN）は5.3%上昇</p>
<p>（SOYB）は13.3%上昇し</p>
<p>（WEAT）は17.3%上昇した</p>
<p>誰かがWEATを第1四半期のリーダーとして投資ビンゴカードに持っていた人はいるか？誰か？ビューラー？</p>
<p>発行日時点で、ダリン・ニューサムはこの記事で言及されている証券のいずれにも（直接または間接的に）ポジションを保有していなかった。この記事のすべての情報とデータは情報提供のみを目的としている。この記事はもともとBarchart.comに掲載された。</p>