オイルが動けば、ビットコインは出血する

<p>質問：市場が動揺しているとき、ビットコインはあなたを守ってくれますか？</p>
<p>簡単な答えはノーです。少なくともすぐには。より長い答えは、ビットコインがこれからどこへ向かうのかを理解する上で、より興味深く、より役立ちます。</p>
<p>原油ショックにおけるビットコインの実際の振る舞い</p>
<p>原油ショックには2種類あり、ビットコインはどちらでも負けます。しかし、その理由は全く異なります。</p>
<p>原油が暴落すると（2020年3月のCOVIDパンデミック時のような）、それは世界的な需要の崩壊を示します。世界はシャットダウンしています。そのような環境では、投資家は「良い資産は何か？」とは問いません。「今すぐ売れるものは何か？」と問います。暗号資産は、その土曜日に開いていた唯一の大きな流動性市場だったため、最初にパニックを吸収しました。ビットコインは1ヶ月足らずで50％下落しました。</p>
<p>原油が100ドルを超えて急騰すると（2022年にロシアがウクライナに侵攻した後）、状況は完全に逆転します。高止まりする原油価格は、持続的なインフレを意味し、それは中央銀行が金利を高止まりさせることを意味します。高金利は、利回りのない投機的資産であるビットコインを非常に魅力のないものにします。そのため、ビットコインは数ヶ月かけてゆっくりと下落します。戦前の最高値69,000ドルから、2022年6月までに18,000ドルを下回りました。</p>
<p>したがって、パターンは明確です。原油暴落？ビットコインは数日で売られます。原油急騰？ビットコインは数ヶ月かけて売られます。メカニズムは異なりますが、結果は同じではありません。これらの環境でビットコインが提供するものよりもボラティリティが低いアップサイドを求める投資家にとって、Trefis High Quality Portfolioのようなクオリティ重視の分散株式ポートフォリオは、歴史的にベンチマークインデックスと比較してリスクを抑えながら市場の上昇を捉え、より安定した値動きを提供してきました。</p>
<p>画像提供：PixabayのBUKBOY6788</p>
<p>なぜビットコインは安全資産として機能しないのか？</p>
<p>これは正しい質問であり、その答えはビットコインの根本的なアイデンティティの問題を明らかにします。金はどちらのシナリオでも上昇しました。ドルは強くなりました。ビットコインはそうではありませんでした。なぜなら、5,000年の歴史を持つ金が持つ機関投資家の信頼をまだ獲得していないからです。戦争、パンデミック、金融危機のような本当の恐怖が襲うとき、ファンドマネージャーはトレーダーに「ビットコインを買え」とは言いません。「金を買い、リスクを売れ」と言います。そしてビットコインは、機関投資家のお金にとって、テクノロジー株と並んで、依然として「リスク」のカテゴリーにしっかりと分類されています。</p>
<p>ビットコインの構造に固有の二次的な問題があります。暗号資産は週末を含め24時間年中無休で取引されているため、地政学的なショックが土曜日に発生した場合、利用可能な唯一の逃げ道となります。それは、他の市場に分散されるはずだった売り圧力を吸収します。これにより、危機に対する暗号資産の初期の反応は、株式と比較して不均衡に深刻になります。</p>
<p>2026年3月現在、私たちはどこにいるのか？</p>
<p>米国とイスラエルによるイランへの攻撃を受けて原油価格は100ドルを超え、その水準を維持しています。「3月31日の原油価格はどうなるか？」で概説されているように、3月末までに原油価格は3つの異なる方向に進化する可能性があります。しかし、それはビットコインにとって何を意味するのでしょうか？</p>
<p>ビットコインはすでに約70,000ドルで取引されており、2025年10月の史上最高値126,000ドルから45％下落しています。これは、ビットコインがこの危機に強さから突入したのではなく、最初のミサイルが発射される前にすでに弱気市場にあったことを意味します。</p>
<p>それは非常に重要です。2020年には、ビットコインは約10,100ドルから暴落しました。それは比較的控えめな基盤であり、回復は爆発的でした。2022年には、69,000ドルという過熱したポジションから暴落し、回復には約2年かかりました。今日、出発点は126,000ドルからの暴落であり、これはビットコインの歴史の中で名目上の最高出発点です。「過熱」した状態で、イラン戦争とエネルギー市場の激変を伴う地政学的なショックに突入することは、回復パスをより長くします。これは単純に、市場への参入を「再確信」させる必要がある機関資本の規模が巨大になったためです。</p>
<p>過去の原油ショックのパターンに基づくと、リスクはここからの突然の1日暴落ではなく、金利見通しによって引き起こされる、遅く持続的な出血です。原油が100ドルをわずかに超えて維持されれば、インフレは再加速します。その環境でFRBは利下げできません。ビットコインの最近の強気相場は、予想される利下げによって大きく推進されました。原油価格が高止まりすれば、その燃料は完全に消滅します。ビットコインはすでにピークから45％下落しています。これにより、現在の水準からさらに15〜25％下落する可能性があり、ビットコインは現実的な弱気シナリオとして50,000〜58,000ドルの範囲に入ります。</p>
<p>最悪のシナリオ、つまり原油価格を130〜140ドルに押し上げるようなエスカレーションは、ビットコインが40,000〜45,000ドルの範囲を再訪する可能性があります。これは史上最高値からの65〜70％の下落となり、2022年のドローダウン構造と一致します。</p>
<p>[1] COVIDショック50％：前回の高値への回復には約5ヶ月かかり、前例のない財政刺激策とゼロ金利に近い金利に助けられました。</p>
<p>[2] ウクライナ戦争ショック76％：今回は回復に時間がかかりました。ビットコインが底を打つのに約13ヶ月、さらに回復するのに16ヶ月かかりました。金利は高止まりし、FTXの崩壊による追加的な複雑さが加わりました。</p>
<p>2026年の正直な答えは、回復期間は他のどの変数よりも、原油が80ドルを下回って安定するのはいつか、という1つの変数にかかっているということです。</p>
<p>紛争が3〜4ヶ月以内に解決または沈静化し、原油価格が後退すれば、ビットコインは2026年末までに本格的な回復を開始する可能性があります。50〜60％の下落からの歴史的な回復パターンと一致して、2027年半ばから後半にかけて100,000〜110,000ドルの範囲に戻る可能性があります。</p>
<p>紛争が2026年末まで長引き、原油価格が高止まりした場合、回復は2028年にずれ込みます。仮想通貨サイクルは圧縮され遅延しますが、キャンセルされるわけではありません。</p>
<p>原油が安定した後のアップサイドは？</p>
<p>ここで歴史は本当に強気になるのですが、それは忍耐強い人だけです。</p>
<p>マクロイベントによって引き起こされた主要な仮想通貨の暴落は、すべてより大きなラリーに続いてきました。COVIDによる65％の暴落は、1,600％以上のラリーの前兆でした。ウクライナ戦争の暴落は、ビットコインを126,000ドルまで押し上げた2024〜2025年の強気相場の前兆であり、2022年の底値からほぼ700％の上昇でした。</p>
<p>メカニズムは一貫しています。危機は財政刺激策を強制し、刺激策はマネーサプライを意味し、マネーサプライはやがて希少資産に流れ込み、固定供給を持つビットコインはそのフローの不均衡なシェアを捉えます。</p>
<p>現在のシナリオでは、米国主導の対イラン戦争努力は、かなりの財政支出を必要とします。その支出は貨幣化されます。財政赤字が拡大します。長期的には、それはビットコインの希少性物語が最も強力に響くマクロ環境なのです。</p>
<p>原油安定後の現実的なアップサイドシナリオは次のようになります。利下げが再開され、ドル流動性が拡大し、ビットコインは100,000ドルを回復し、戦争関連の財政拡大の追い風を受けて、次の18〜24ヶ月で150,000〜180,000ドルへの動きは、過去の回復パターンと歴史的に一致しています。</p>
<p>結論</p>
<p>ビットコインはショック時の安全資産ではありません。それはショックの後に来るものへの賭けです。</p>
<p>ここからの下落リスクは現実的です。原油が数ヶ月間高止まりすれば50,000〜58,000ドル、紛争がさらにエスカレートすればさらに悪化します。回復期間は12〜24ヶ月で、原油がいつ安定するかによって完全に異なります。そして、安定が戻り、刺激策が流れた後のアップサイドは、歴史的にどの資産クラスよりも強力です。</p>
<p>問題はビットコインが回復するかどうかではありません。それは常に回復してきました。問題は、今からその時までの間に起こることを乗り越えるだけの確信と流動性をあなたが持っているかどうかです。</p>
<p>ビットコインを超えて：ポートフォリオのケース</p>
<p>ビットコインであれ株式であれ、すべての資産は上昇と下落を繰り返します。重要なのは、適切な価格で適切な資産を選択し、投資を続けることです。バランスの取れたポートフォリオは、市場のボラティリティを乗り越え、利益を増やし、単一の株式や仮想通貨に関連するリスクを軽減するのに役立ちます。これは、なぜ平均的な市場リターンで満足しなければならないのか、という疑問を投げかけます。Trefis High Quality Portfolioは、広範なインデックスと比較して、より強いアップサイドと低減されたボラティリティを共同で実現した30銘柄の多様なグループに投資しています。市場のアップサイドを、原油ショック環境でのドローダウンリスクを低減して享受したい投資家にとって、HQ Portfolioのパフォーマンスデータにおけるよりスムーズで高いリターンの背後にある方法論を探る価値はあります。</p>