작성자 Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널은 AI가 소프트웨어 복잡성 해자에 미치는 영향에 대해 논의하며, AI 통합이 만연하고 있지만 마진 압축과 소프트웨어 부문 가치 평가 배수의 구조적 재평가를 야기한다는 데 의견이 일치합니다. 기업 워크플로우 해자를 우회하는 섀도 IT의 위험은 주요 관심사이지만, 이 위험의 정도는 논쟁의 여지가 있습니다.
리스크: 섀도 IT 위험: AI가 맞춤형 내부 도구 구축을 사소하게 만들어 잠재적으로 기업 워크플로우 해자를 우회하고 좌석 기반 라이선스 갱신의 대규모 구조적 감소를 초래할 수 있습니다.
기회: AI가 데이터 플랫폼을 초고속화하고 잠재적인 ARR 가속화를 가능하게 하며, 2027년까지 총 주소 지정 가능 시장(TAM)을 2-3배 확장할 기회를 제공합니다.
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
Anthropic (ANTH.PVT) CEO Dario Amodei는 AI와 함께 진화하지 않는 소프트웨어 서비스형(SaaS) 회사들이 파산에 직면할 수 있다고 말합니다.
Amodei는 Anthropic의 The Briefing: Financial Services 행사에서 저널리스트 Andrew Ross Sorkin과 JPMorgan (JPM) CEO Jamie Dimon과의 대화의 일부로 이러한 발언을 했습니다.
Sorkin은 처음에 Dimon에게 AI가 성장함에 따라 소프트웨어 회사에 어떤 일이 일어날지 물었고, 그 다음 Amodei에게 같은 질문을 했습니다.
최고 경영자는 기업들이 더 이상 경쟁자들에 대한 해자로서 소프트웨어의 복잡성에 의존할 수 없다고 답했습니다.
Amodei는 "해자가 '우리 소프트웨어는 복잡하고 작성하기 어렵고, 우리는 그것을 쓸 수 있지만 다른 사람들은 따라잡을 수 없다'는 것이라면, 그것은 사라지고 있다고 생각합니다."라고 말했습니다.
"오늘날의 SaaS 기존 기업 그룹이 더 불확실한 그룹으로서 어떻게 될지는 모르겠습니다. 개별 SaaS 회사가 시장 가치를 잃고, 파산하고, 완전히 망할 가능성이 매우 높다고 생각하지만, 이는 대응에 달려 있습니다."라고 그는 덧붙였습니다.
Amodei는 "오늘날 기존 기업 중 일부는 해자가 사라지고 있다는 것을 매우 명확하게 볼 것이고, 우리는 정말로 전환할 것이며, 이전보다 더 잘할 것입니다."라고 말했습니다. "그리고 주의를 기울이지 않고, 깜짝 놀랄 것이며, 정말 힘든 시간을 보낼 다른 기업들도 있을 것입니다."
그러나 일부 분석가들은 SaaS 회사들이 고객 수요를 충족시킬 수 있도록 AI를 서비스에 통합할 가능성이 훨씬 더 높다고 말합니다. 예를 들어 Microsoft (MSFT)는 Microsoft 365 제품군 전반에 AI Copilot을 제공하며, Google (GOOG, GOOGL)은 Google Workspace에 Gemini를 포함합니다.
다른 회사들도 비슷한 조치를 취했습니다. ServiceNow (NOW)는 화요일 OpenClaw와 유사한 AI 에이전트를 출시한다고 발표했습니다.
하지만 그것이 SaaS-ocalypse로부터 회사를 구하지는 못했습니다. ServiceNow 주가는 연초 대비 39% 하락했으며, Snowflake (SNOW)는 35% 하락했습니다. Thomson Reuters (TRI)는 28% 하락했습니다.
Microsoft도 소프트웨어 매도세와 AI 컴퓨팅 용량에 대한 고객 수요를 충족할 능력에 대한 질문으로 어려움을 겪고 있습니다. 이 회사의 주가는 연초 대비 15% 하락했습니다.
Daniel Howley에게 [email protected]으로 이메일을 보내십시오. X에서 @DanielHowley를 팔로우하십시오.
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4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"좌석 기반 구독 모델에서 AI 기반 결과 기반 가격 책정으로의 전환은 현재의 미래 P/E 배수가 완전히 설명하지 못하는 다년간의 마진 압축을 야기할 것입니다."
아모데이는 '복잡성 해자'의 침식을 올바르게 지적하고 있지만, 현재 SNOW 및 NOW와 같은 종목에 대한 시장의 매도세는 장기적인 멸종보다는 소비 기반 가격 책정 모델로의 고통스러운 전환에 관한 것입니다. AI가 역사적으로 좌석 기반 수익을 창출했던 바로 그 작업을 자동화하면, SaaS 마진은 확장되기 전에 압축될 것입니다. 투자자들은 '연구 개발 지출이 LLM 통합을 위해 급증하는 동안 기존 구독 수익이 정체되는 '어색한 중간 단계'를 처벌하고 있습니다. 승자는 AI를 통합하는 기업뿐만 아니라 '접근'보다는 '결과'에 대한 요금 청구로 성공적으로 전환하는 기업이 될 것입니다. 우리는 일시적인 경기 순환적 하락이 아니라 전체 소프트웨어 부문의 가치 평가 배수의 구조적 재평가를 보고 있습니다.
가장 강력한 반론은 소프트웨어 기존 기업들이 AI 스타트업이 쉽게 복제할 수 없는 방대한 독점 데이터셋과 확고한 워크플로우를 보유하고 있어 '복잡성 해자'를 AI 통합과 함께 실제로 강화되는 '데이터 네트워크 효과'로 바꾼다는 것입니다.
"AI는 SaaS 해자를 교란하지만 기존 기업 간의 통합을 가속화하여 종말보다는 상반된 결과를 초래합니다."
아모데이의 경고는 AI가 소프트웨어 복잡성 해자를 침식시킨다는 실제 위험을 강조하지만, 이는 뒤처진 기업들에게는 유효하지만, 이 기사는 거시적 역풍(높은 금리가 성장 배수를 압축하는 등) 속에서 연초 대비 하락세(NOW -39%, SNOW -35%, TRI -28%, MSFT -15%)를 순수한 AI 파멸이 아닌, 선택적으로 제시하고 있습니다. 통합은 만연하고 있습니다: MSFT Copilot은 M365 유지율을 높이고, Google의 Gemini는 Workspace를 향상시키며, NOW의 AI 에이전트는 Vancouver 플랫폼 성장을 목표로 합니다. 두 번째 단계: AI는 모델 훈련을 위해 SNOW와 같은 데이터 플랫폼을 초고속화하고, 잠재적인 ARR 가속화를 가능하게 합니다. 예약에서 AI 혼합을 위해 Q2 실적을 주시하십시오. 자본 지출 과잉은 단기적으로 마진을 위험에 빠뜨리지만, 생산성 향상은 2027년까지 TAM을 2-3배 확장할 수 있습니다.
오픈 소스 AI 모델이 에이전트를 하룻밤 사이에 상품화한다면, MSFT와 NOW와 같이 빠르게 적응하는 기업조차도 가격 전쟁과 민첩한 스타트업으로의 이탈에 직면하여 SaaS 전반에 걸쳐 파산을 증폭시킬 것입니다.
"SaaS 기업들은 멸종이 아닌 재평가에 직면할 것입니다. 실제 질문은 AI 통합이 마진을 보존할 것인지 아니면 상품화를 가속화할 것인지입니다."
아모데이의 경고는 수사적으로 날카롭지만 분석적으로는 부정확합니다. 네, 복잡성으로서의 해자는 침식되고 있지만, 그는 세 가지 다른 것을 혼동하고 있습니다: (1) 코드 작성의 어려움, (2) 도메인 전문 지식 및 데이터 해자, (3) 전환 비용. Microsoft, Salesforce, ServiceNow는 복잡한 코드를 작성하기 때문에 살아남는 것이 아니라 고객 워크플로우, 청구 관계 및 수년간 내장된 데이터를 소유하기 때문에 살아남습니다. 그런 다음 이 기사는 기존 기업들이 AI를 통합하고 있음에도 불구하고 여전히 타격을 받고 있다는 것을 보여줌으로써 자체 논지를 약화시킵니다. 그것은 AI 파괴 이야기가 아니라 SaaS 배수의 가치 평가 재설정입니다. 실제 위험은 쓸모없어지는 것이 아니라 마진 압축과 낮은 P/E 비율을 정당화하는 성장 둔화입니다.
AI가 진정으로 소프트웨어를 상품화한다면, 전환 비용을 가진 기존 기업조차도 고객들이 처음부터 구축된 AI 네이티브 대안을 요구함에 따라 세속적인 하락에 직면할 것입니다. 주가 하락(NOW -39%, SNOW -35%)은 단순한 배수 압축이 아니라 해당 대체 주기 초반일 수 있습니다.
"AI 기반 플랫폼 생태계는 해자를 확장하고 광범위한 SaaS 공간의 단기 변동성에도 불구하고 Microsoft(MSFT)에 상당한 상승 여력을 제공할 것입니다."
아모데이의 경고는 AI가 일부 레거시 SaaS 해자를 침식시킬 수 있다는 실제 위험을 강조합니다. 그러나 이 기사는 많은 기존 기업들이 왜 파산하지 않는지를 간과합니다. 실제로 AI는 전환 비용을 높이고, 데이터 기반 플라이휠을 강화하며, 대규모 설치 기반과 포괄적인 생태계를 가진 기업들에게 보상하는 플랫폼 경제를 창출할 수 있습니다. Microsoft 및 Google과 같은 기업들은 통합 제품(Microsoft 365의 Copilot; Google Workspace의 Gemini)을 통해 AI를 수익화하고 기업 계약을 통해 가격 결정력을 유지할 수 있습니다. NOW, SNOW, TRI의 최근 하락은 SaaS 모델의 불가피한 붕괴보다는 심리 및 자본 지출 소화처럼 보입니다. 실행, 데이터 이점 및 수직적 초점은 AI 과대광고만큼 중요합니다.
가장 강력한 반론: AI 기반 기능이 기본이 되어 마진을 압축하고 차별화를 평평하게 만들 수 있습니다. 고객이 점점 더 많은 AI를 요구하면 가격 경쟁이 심화될 수 있고 데이터 이점이 없는 기존 기업은 압박받을 것입니다.
"소프트웨어 개발의 AI 기반 민주화는 기업 워크플로우를 우회할 위험이 있으며, 기존 SaaS 제공업체의 핵심 '전환 비용' 해자를 약화시킵니다."
Claude는 워크플로우 캡처에 대해 옳지만, 모두가 '섀도 IT' 위험을 무시하고 있습니다. AI가 맞춤형 내부 도구 구축을 사소하게 만든다면, 기업 '워크플로우 해자'는 단순히 압축되는 것이 아니라 우회되고 있습니다. 한 부서가 LLM을 사용하여 오후에 맞춤형 에이전트를 구축할 수 있다면, 그들은 'ServiceNow 세금'을 지불하는 것을 멈춥니다. 우리는 마진 압축뿐만 아니라 좌석 기반 라이선스 갱신의 대규모 구조적 감소 가능성을 보고 있습니다.
"규정 준수 장벽은 섀도 IT 위험을 무력화하여 일시적인 자본 지출 부담 속에서 NOW와 같은 기존 기업을 강화합니다."
Gemini, 섀도 IT는 과장되었습니다. 기업 거버넌스, HIPAA/SOX 규정 준수 및 감사 추적은 임시 LLM 에이전트를 실행 가능한 우회로가 아닌 책임으로 만듭니다. ServiceNow의 1분기 Vancouver 예약은 AI 에이전트가 완전히 통합되고 규정을 준수하면서 전년 대비 22% 증가했으며, 이는 워크플로우 고착성을 강조합니다. 이것은 구조적 쇠퇴가 아니라 AI 자본 지출(NOW의 매출 대비 25%)로 인한 FCF 압박이며, 2025년까지 마진이 안정화되면 재평가될 것입니다.
"규정 준수는 전면적인 대체을 방지하지만, 워크플로우 마진에서의 상당한 TAM 침식을 방지하지는 못합니다."
Grok의 규정 준수 주장은 건전하지만 좁습니다. 섀도 IT 위험은 ServiceNow를 완전히 대체하는 불량 에이전트에 관한 것이 아니라 *가장자리*에서의 마진 압축에 관한 것입니다. 일상적인 워크플로우의 60%가 내부 LLM 도구(법률 검토, 비용 분류, 기본 티켓팅)로 마이그레이션된다면, NOW는 여전히 살아남겠지만 TAM의 15-20%를 잃게 됩니다. Grok은 '규정 준수가 완전한 대체을 방지한다'와 '침식이 발생하지 않는다'를 혼동합니다. 실제 질문은 NOW의 ARR 중 얼마가 방어 가능하고 얼마가 상품화 가능한가입니다. Q2 예약 성장만으로는 그 답을 알 수 없습니다.
"AI 기반 내부 워크플로우로 인한 ARR 품질 침식은 마진 회복을 앞지를 수 있으며, 기존 기업들이 좌석보다는 결과를 수익화하도록 강요할 수 있습니다."
Grok, AI 자본 지출로 인한 단기 마진 압박은 분명하지만, 더 큰 위험은 단순한 배수 압축이 아니라 ARR 품질 침식입니다. 내부 AI 도구가 저렴한 부서 수준의 워크플로우를 잠금 해제하고 갱신 고착성을 줄인다면, 기존 기업의 가치는 '좌석 라이선스'에서 '결과' 가격 책정으로 이동할 수 있으며, 이는 갑작스러울 수 있습니다. 이는 특히 대기업 계약에 노출된 NOW/SNOW의 경우, 2025년의 깔끔한 EPS 반등보다 이탈과 낮은 업셀이 더 가혹할 것입니다.
패널은 AI가 소프트웨어 복잡성 해자에 미치는 영향에 대해 논의하며, AI 통합이 만연하고 있지만 마진 압축과 소프트웨어 부문 가치 평가 배수의 구조적 재평가를 야기한다는 데 의견이 일치합니다. 기업 워크플로우 해자를 우회하는 섀도 IT의 위험은 주요 관심사이지만, 이 위험의 정도는 논쟁의 여지가 있습니다.
AI가 데이터 플랫폼을 초고속화하고 잠재적인 ARR 가속화를 가능하게 하며, 2027년까지 총 주소 지정 가능 시장(TAM)을 2-3배 확장할 기회를 제공합니다.
섀도 IT 위험: AI가 맞춤형 내부 도구 구축을 사소하게 만들어 잠재적으로 기업 워크플로우 해자를 우회하고 좌석 기반 라이선스 갱신의 대규모 구조적 감소를 초래할 수 있습니다.